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小蜜蜂

2025-01-22 08:51:37

【天风轻纺】创源股份：业绩超预期！产业整合可期

■预计24Q4归母0.4-0.65亿，同增300%-548%；扣非0.39-0.64亿元，同增305%-566%；预计24年归母1-1.25亿元，同增30%-63%；扣非0.95-1.2亿元，同增34%-70%。 🔥业绩超预期（此前对赌预计9000w），主要系主业稳健、跨境电商高增叠加汇兑收益增加所致；我们上调盈利预测，预计25-26年归母1.5/2.0亿元，对应PE19X/14X，主业支撑当前市值，后续IP业务想象空间充足，建议积极关注！ ■主业稳健，运动健身跨境电商高增 ①公司传统文创

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创源股份

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小蜜蜂

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】金杯汽车(600609)

头部主机厂合作不断深化，再获大额定点 #预计项目总额63亿元 1月21日，公司公告控股子公司【金杯延锋】获头部主机厂两个#内饰项目定点，预计分别于27年4月和27年5月开始量产，项目生命周期分别为3.5年和8年，预计生命周期总金额合计为62.7亿元。 #客户合作再深化本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，公司主要客户为#华晨宝马。此次再获定点体现客户对公司能力和服务认可，同时在手订单积累也为未来生产形成规模经济创造条件。 #2系仪表盘和X3门板近期已量产华晨宝马2系是宝马首次在

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金杯汽车

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小蜜蜂

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【MS电新】厦钨新能速评20250121

事件说明 1月21日，公司发布业绩快报，公司24年实现归母利润4.97亿元，同比-5.70%，实现扣非归母利润4.5亿元，同比-3.35%。分拆来看，公司Q4实现归母利润1.3亿元，同比+13%，环比+2%，实现扣非归母利润1.09亿元，同比+12.4%，环比-11%。出货拆分公司24年新能源材料出货10.24万吨，其中钴酸锂4.62万吨，同比增长33.52%，三元5.14万吨，同比增长37.32%，储氢合金0.39万吨，同比增长3.73%。单季度，公司Q4钴酸锂出货1.39万吨，环比持平，

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厦钨新能

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小蜜蜂

2025-01-22 08:34:45

【光伏设备行业深度】美国本土光伏产能布局有望加速，HJT路线为美国光伏最优解【东吴机械】

👉看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起。 Trend Force预计2024全年美国新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW。未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制；二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机；此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显。从供给端来看，美国自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土

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汉得信息业绩预告点评

扣非净利为过去6年最高，25年关注利润率持续修复+Agent加持下需求加速向上【天风计算机缪欣君团队】 #收入端持续恢复、自主软件持续高增长公司在2024年Q3实现8.3亿，考虑Agent在内自主软件推动Q4需求乐观#具体可私信。自主软件成熟度提升带来毛利率持续改善。收入增长的同时员工数仍然保持较低水平，这背后代表着人效在24年持续提升，管理水平优化带来降本增效的空间。 #全年利润大幅扭亏、Q4利润仍维持高位公司业绩预告表明24年归母净利润在1.7-2.1亿元，扣非归母净利润在1.2-1.

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小蜜蜂

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【中信汽车】赛力斯：24Q4归母/扣非中值17.1/16.4亿元，料季节性费用计提所致

赛力斯预告2024年实现营业收入1442～1467亿，同比+302%～+309%；预计归母净利润为55～60亿，实现扭亏为盈；预计扣非归母净利润为51.5～56.5亿单Q4来看，24Q4实现收入376～401亿元（同比+96%～+109%，环比-10%～-4%），中值为388亿元（同环比分别+103%/-7%），归母净利润14.6-19.6亿（环比-39%～-19%），中值为17.1亿（环比-29%），扣非归母净利润为13.9-18.9亿（环比-40%～-19%），中值为16.4亿（环比-30

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【天风电子潘暕团队】蓝思科技成功交付灵犀X1人形机器人核心部件

未来持续拓展结构件模组成长空间广阔 🔥人形机器人赛道合作头部AI+机器人独角兽企业智元机器人，核心部件已批量交付： 1月21日，蓝思科技与智元机器人公司在长沙举行了灵犀X1人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀X1人形机器人核心部件，蓝思深度参与了灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制。 [ThumbsUp]材料、结构件、功能模组经验丰富，有望成为人形机器人一站式垂直整合服务供应商：目前公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，专

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蓝思科技

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小蜜蜂

2025-01-22 08:28:40

盛天网络

AI音乐+AI情感陪伴先行者，给麦拟接入豆包实时语音大模型【东吴传媒互联网张良卫团队】 1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。观点重申：我们在上周提示建议关注豆包情感模型进展。相比基座模型而言，新的实时语音大模型将更加适配聊天、娱乐、陪伴等场景，体验更好，中文场景下拟人性超过4O。我们看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量，建议积极关注盛天网络（以下内容均来自公开信息整理）

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纳睿雷达：拟收希格玛微电子，打造中国雷达传感器平台型公司！【天风新兴产业】

事件：今日公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案收购标的：希格玛微电子，#主业为光电传感器芯片、MCU芯片等数模混合集成电路芯片以及ASIC Design产品的研发、设计和销售，在ADC、DAC方面积累了成熟的自有IP。标的下游：#产品广泛应用于PC、机器人、智能穿戴设备等多个领域，并将进一步扩展在相控阵雷达等领域的应用。收购目的：双向赋能！标的公司赋能上市公司布局上游雷达 ASIC 芯片，促使公司雷达系统体积、重量缩减，#使得公司相控阵雷达拓展小型化星载、机载、弹载雷达等安

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【中信建投新能源·光伏】协鑫科技颗粒硅最新进展点评

现金成本快速下降，与N型复投料价差持续收窄、公司发布了颗粒硅业务最新进展，#Q4颗粒硅现金成本达到2.8万元/吨，环比Q3下降0.5万元/吨，#达成公司此前年末现金成本下降至3万元/吨以内预期。尽管Q4工业硅成本环比下降约0.1万元/吨左右，但考虑Q4公司四川产能枯水期电价上涨有所对冲，#公司Q4颗粒硅现金成本环比降幅十分可观，主要得益于公司技术工艺完善、设备优化、生产过程中物料平衡、能源消耗持续优化。 Q4公司硅料产销量分别为7.09、7.46万吨，库存始终维持低位，库存压力不大。考虑Q

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小蜜蜂

2025-01-21 15:25:08

【信达消费-轻工】永艺股份：短期资金面利空出清，五“新”成长逻辑延续

五“新”永艺逻辑延续。23H2我们全市场首推永艺，提出五“新”结构成长（新客户、新产品、新产能、新区域、新品牌）；24年尽管海外需求平稳、客户补库情绪平淡，公司Q1-3收入同比+35%（Q4预计延续高增）。展望25年，我们认为五“新”逻辑延续，结构成长依然突出。此外，公司全球供应链布局完善，关税交易持续弱化，EPS&估值共振时刻或将到来。新渠道&新客户：公司凭借批发商新渠道持续扩张新客户、提升原有客户份额，24年切入Costco、Sam's供应链（24年预计贡献约2-3亿元，由于产品切入时间不

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【申万机器人】凯尔达：从工业机器人走向人形，六维力矩传感器全新标的

工业机器人业务扎实：公司深耕工业焊接领域，伺服焊接技术国内领先。公司主要业务为焊接机器人和工业焊接设备，产品广泛应用于汽车、金属家具、五金制品等行业；伺服焊接产品整体技术达到国际先进水平。根据公司股权激励考核要求，24-26年净利润目标值分别为0.5、0.75、1亿元具身智能领域加速布局，切入机器狗及传感器方向 1）【参股机器狗公司】：24年6月凯尔达与通用足式机器人公司——镜识签署投资协议，占镜识股份的19.8%，公司由浙大特聘教授、清华及哈佛博士学位的王宏涛教授，以及浙大金永斌博士共同创立

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【天风通信】AI云+端持续大涨，25年AI产业国内外强化共振，印证我们判断！

🚀天风通信从年度策略到前期路演，持续强调推荐看好AI云端并进，云侧算力基础设施高景气，同时重视25年端侧AI机会。 🌹1. AI数据中心算力基础设施和端侧是我们天风通信团队持续看好推荐的方向，截至午间休盘广和通上涨20%，移远通信上涨9.8%，中兴通讯上涨7.3%，美格智能上涨6%，新易盛上涨6%。。。重申逻辑和观点： 🌹2.字节带动国产模型公司军备竞赛，算力基础设施厂商订单层面持续高增，未来高速增长基础强劲。同时对于豆包流量十分重视，AI agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力

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【天风电子】政策+AI双轮驱动，持续重点推荐AI SOC

👉🏻事件：，自1月20日起手机、平板、智能手表手环3大品类的国家补贴在天猫率先上线。 🌟实施购新补贴，不以交旧为前提，政策有利于拉动消费、扩大国内需求，有助于打造消费新增长点，激发上游产业生产活力。 🌟 豆包实时语音大模型于近日正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，具备低时延、对话可随时打断等特性。 🌟我们持续重点推荐【AI SOC】政策+AI双驱动增长，新品+规模效应带动盈利能力回升，带动利润+估值双提升机会。 1）瑞芯微：根据业绩预告测算，24

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歌尔股份早盘涨停

豆包实时语音大模型的发布带动了情绪，好的模型需要合适的终端载体落地，眼镜是目前走在前列的创新形态，前有雷朋+Meta组合成功打造爆品，后有字节在内的一众大模型/3C品牌大厂跟进。歌尔与字节历史中在硬件上已有深入合作，新形态也不会错过。在此我们再梳理下歌尔的逻辑，公司的中长趋势我们很有信心： 24-25年是利润修复期，25年开始产品逻辑趋势将会出来，26年预计进入产品驱动的业绩成长期。 AI+AR眼镜前瞻卡位，组装地位独一档，光学空间未充分认知梳理历史可发现，歌尔自2012年即开始在眼镜组装/

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【天风轻纺】创源股份：业绩超预期！产业整合可期

■预计24Q4归母0.4-0.65亿，同增300%-548%；扣非0.39-0.64亿元，同增305%-566%；预计24年归母1-1.25亿元，同增30%-63%；扣非0.95-1.2亿元，同增34%-70%。 🔥业绩超预期（此前对赌预计9000w），主要系主业稳健、跨境电商高增叠加汇兑收益增加所致；我们上调盈利预测，预计25-26年归母1.5/2.0亿元，对应PE19X/14X，主业支撑当前市值，后续IP业务想象空间充足，建议积极关注！ ■主业稳健，运动健身跨境电商高增 ①公司传统文创

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】金杯汽车(600609)

头部主机厂合作不断深化，再获大额定点 #预计项目总额63亿元 1月21日，公司公告控股子公司【金杯延锋】获头部主机厂两个#内饰项目定点，预计分别于27年4月和27年5月开始量产，项目生命周期分别为3.5年和8年，预计生命周期总金额合计为62.7亿元。 #客户合作再深化本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，公司主要客户为#华晨宝马。此次再获定点体现客户对公司能力和服务认可，同时在手订单积累也为未来生产形成规模经济创造条件。 #2系仪表盘和X3门板近期已量产华晨宝马2系是宝马首次在

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【MS电新】厦钨新能速评20250121

事件说明 1月21日，公司发布业绩快报，公司24年实现归母利润4.97亿元，同比-5.70%，实现扣非归母利润4.5亿元，同比-3.35%。分拆来看，公司Q4实现归母利润1.3亿元，同比+13%，环比+2%，实现扣非归母利润1.09亿元，同比+12.4%，环比-11%。出货拆分公司24年新能源材料出货10.24万吨，其中钴酸锂4.62万吨，同比增长33.52%，三元5.14万吨，同比增长37.32%，储氢合金0.39万吨，同比增长3.73%。单季度，公司Q4钴酸锂出货1.39万吨，环比持平，

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【光伏设备行业深度】美国本土光伏产能布局有望加速，HJT路线为美国光伏最优解【东吴机械】

👉看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起。 Trend Force预计2024全年美国新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW。未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制；二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机；此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显。从供给端来看，美国自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土

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扣非净利为过去6年最高，25年关注利润率持续修复+Agent加持下需求加速向上【天风计算机缪欣君团队】 #收入端持续恢复、自主软件持续高增长公司在2024年Q3实现8.3亿，考虑Agent在内自主软件推动Q4需求乐观#具体可私信。自主软件成熟度提升带来毛利率持续改善。收入增长的同时员工数仍然保持较低水平，这背后代表着人效在24年持续提升，管理水平优化带来降本增效的空间。 #全年利润大幅扭亏、Q4利润仍维持高位公司业绩预告表明24年归母净利润在1.7-2.1亿元，扣非归母净利润在1.2-1.

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【中信汽车】赛力斯：24Q4归母/扣非中值17.1/16.4亿元，料季节性费用计提所致

赛力斯预告2024年实现营业收入1442～1467亿，同比+302%～+309%；预计归母净利润为55～60亿，实现扭亏为盈；预计扣非归母净利润为51.5～56.5亿单Q4来看，24Q4实现收入376～401亿元（同比+96%～+109%，环比-10%～-4%），中值为388亿元（同环比分别+103%/-7%），归母净利润14.6-19.6亿（环比-39%～-19%），中值为17.1亿（环比-29%），扣非归母净利润为13.9-18.9亿（环比-40%～-19%），中值为16.4亿（环比-30

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【天风电子潘暕团队】蓝思科技成功交付灵犀X1人形机器人核心部件

未来持续拓展结构件模组成长空间广阔 🔥人形机器人赛道合作头部AI+机器人独角兽企业智元机器人，核心部件已批量交付： 1月21日，蓝思科技与智元机器人公司在长沙举行了灵犀X1人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀X1人形机器人核心部件，蓝思深度参与了灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制。 [ThumbsUp]材料、结构件、功能模组经验丰富，有望成为人形机器人一站式垂直整合服务供应商：目前公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，专

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AI音乐+AI情感陪伴先行者，给麦拟接入豆包实时语音大模型【东吴传媒互联网张良卫团队】 1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。观点重申：我们在上周提示建议关注豆包情感模型进展。相比基座模型而言，新的实时语音大模型将更加适配聊天、娱乐、陪伴等场景，体验更好，中文场景下拟人性超过4O。我们看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量，建议积极关注盛天网络（以下内容均来自公开信息整理）

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纳睿雷达：拟收希格玛微电子，打造中国雷达传感器平台型公司！【天风新兴产业】

事件：今日公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案收购标的：希格玛微电子，#主业为光电传感器芯片、MCU芯片等数模混合集成电路芯片以及ASIC Design产品的研发、设计和销售，在ADC、DAC方面积累了成熟的自有IP。标的下游：#产品广泛应用于PC、机器人、智能穿戴设备等多个领域，并将进一步扩展在相控阵雷达等领域的应用。收购目的：双向赋能！标的公司赋能上市公司布局上游雷达 ASIC 芯片，促使公司雷达系统体积、重量缩减，#使得公司相控阵雷达拓展小型化星载、机载、弹载雷达等安

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【中信建投新能源·光伏】协鑫科技颗粒硅最新进展点评

现金成本快速下降，与N型复投料价差持续收窄、公司发布了颗粒硅业务最新进展，#Q4颗粒硅现金成本达到2.8万元/吨，环比Q3下降0.5万元/吨，#达成公司此前年末现金成本下降至3万元/吨以内预期。尽管Q4工业硅成本环比下降约0.1万元/吨左右，但考虑Q4公司四川产能枯水期电价上涨有所对冲，#公司Q4颗粒硅现金成本环比降幅十分可观，主要得益于公司技术工艺完善、设备优化、生产过程中物料平衡、能源消耗持续优化。 Q4公司硅料产销量分别为7.09、7.46万吨，库存始终维持低位，库存压力不大。考虑Q

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【信达消费-轻工】永艺股份：短期资金面利空出清，五“新”成长逻辑延续

五“新”永艺逻辑延续。23H2我们全市场首推永艺，提出五“新”结构成长（新客户、新产品、新产能、新区域、新品牌）；24年尽管海外需求平稳、客户补库情绪平淡，公司Q1-3收入同比+35%（Q4预计延续高增）。展望25年，我们认为五“新”逻辑延续，结构成长依然突出。此外，公司全球供应链布局完善，关税交易持续弱化，EPS&估值共振时刻或将到来。新渠道&新客户：公司凭借批发商新渠道持续扩张新客户、提升原有客户份额，24年切入Costco、Sam's供应链（24年预计贡献约2-3亿元，由于产品切入时间不

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【申万机器人】凯尔达：从工业机器人走向人形，六维力矩传感器全新标的

工业机器人业务扎实：公司深耕工业焊接领域，伺服焊接技术国内领先。公司主要业务为焊接机器人和工业焊接设备，产品广泛应用于汽车、金属家具、五金制品等行业；伺服焊接产品整体技术达到国际先进水平。根据公司股权激励考核要求，24-26年净利润目标值分别为0.5、0.75、1亿元具身智能领域加速布局，切入机器狗及传感器方向 1）【参股机器狗公司】：24年6月凯尔达与通用足式机器人公司——镜识签署投资协议，占镜识股份的19.8%，公司由浙大特聘教授、清华及哈佛博士学位的王宏涛教授，以及浙大金永斌博士共同创立

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【天风通信】AI云+端持续大涨，25年AI产业国内外强化共振，印证我们判断！

🚀天风通信从年度策略到前期路演，持续强调推荐看好AI云端并进，云侧算力基础设施高景气，同时重视25年端侧AI机会。 🌹1. AI数据中心算力基础设施和端侧是我们天风通信团队持续看好推荐的方向，截至午间休盘广和通上涨20%，移远通信上涨9.8%，中兴通讯上涨7.3%，美格智能上涨6%，新易盛上涨6%。。。重申逻辑和观点： 🌹2.字节带动国产模型公司军备竞赛，算力基础设施厂商订单层面持续高增，未来高速增长基础强劲。同时对于豆包流量十分重视，AI agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力

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【天风电子】政策+AI双轮驱动，持续重点推荐AI SOC

👉🏻事件：，自1月20日起手机、平板、智能手表手环3大品类的国家补贴在天猫率先上线。 🌟实施购新补贴，不以交旧为前提，政策有利于拉动消费、扩大国内需求，有助于打造消费新增长点，激发上游产业生产活力。 🌟 豆包实时语音大模型于近日正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，具备低时延、对话可随时打断等特性。 🌟我们持续重点推荐【AI SOC】政策+AI双驱动增长，新品+规模效应带动盈利能力回升，带动利润+估值双提升机会。 1）瑞芯微：根据业绩预告测算，24

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歌尔股份早盘涨停

豆包实时语音大模型的发布带动了情绪，好的模型需要合适的终端载体落地，眼镜是目前走在前列的创新形态，前有雷朋+Meta组合成功打造爆品，后有字节在内的一众大模型/3C品牌大厂跟进。歌尔与字节历史中在硬件上已有深入合作，新形态也不会错过。在此我们再梳理下歌尔的逻辑，公司的中长趋势我们很有信心： 24-25年是利润修复期，25年开始产品逻辑趋势将会出来，26年预计进入产品驱动的业绩成长期。 AI+AR眼镜前瞻卡位，组装地位独一档，光学空间未充分认知梳理历史可发现，歌尔自2012年即开始在眼镜组装/

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】金杯汽车(600609)

头部主机厂合作不断深化，再获大额定点 #预计项目总额63亿元 1月21日，公司公告控股子公司【金杯延锋】获头部主机厂两个#内饰项目定点，预计分别于27年4月和27年5月开始量产，项目生命周期分别为3.5年和8年，预计生命周期总金额合计为62.7亿元。 #客户合作再深化本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，公司主要客户为#华晨宝马。此次再获定点体现客户对公司能力和服务认可，同时在手订单积累也为未来生产形成规模经济创造条件。 #2系仪表盘和X3门板近期已量产华晨宝马2系是宝马首次在

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【MS电新】厦钨新能速评20250121

事件说明 1月21日，公司发布业绩快报，公司24年实现归母利润4.97亿元，同比-5.70%，实现扣非归母利润4.5亿元，同比-3.35%。分拆来看，公司Q4实现归母利润1.3亿元，同比+13%，环比+2%，实现扣非归母利润1.09亿元，同比+12.4%，环比-11%。出货拆分公司24年新能源材料出货10.24万吨，其中钴酸锂4.62万吨，同比增长33.52%，三元5.14万吨，同比增长37.32%，储氢合金0.39万吨，同比增长3.73%。单季度，公司Q4钴酸锂出货1.39万吨，环比持平，

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厦钨新能

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【光伏设备行业深度】美国本土光伏产能布局有望加速，HJT路线为美国光伏最优解【东吴机械】

👉看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起。 Trend Force预计2024全年美国新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW。未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制；二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机；此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显。从供给端来看，美国自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土

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汉得信息业绩预告点评

扣非净利为过去6年最高，25年关注利润率持续修复+Agent加持下需求加速向上【天风计算机缪欣君团队】 #收入端持续恢复、自主软件持续高增长公司在2024年Q3实现8.3亿，考虑Agent在内自主软件推动Q4需求乐观#具体可私信。自主软件成熟度提升带来毛利率持续改善。收入增长的同时员工数仍然保持较低水平，这背后代表着人效在24年持续提升，管理水平优化带来降本增效的空间。 #全年利润大幅扭亏、Q4利润仍维持高位公司业绩预告表明24年归母净利润在1.7-2.1亿元，扣非归母净利润在1.2-1.

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【中信汽车】赛力斯：24Q4归母/扣非中值17.1/16.4亿元，料季节性费用计提所致

赛力斯预告2024年实现营业收入1442～1467亿，同比+302%～+309%；预计归母净利润为55～60亿，实现扭亏为盈；预计扣非归母净利润为51.5～56.5亿单Q4来看，24Q4实现收入376～401亿元（同比+96%～+109%，环比-10%～-4%），中值为388亿元（同环比分别+103%/-7%），归母净利润14.6-19.6亿（环比-39%～-19%），中值为17.1亿（环比-29%），扣非归母净利润为13.9-18.9亿（环比-40%～-19%），中值为16.4亿（环比-30

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【天风电子潘暕团队】蓝思科技成功交付灵犀X1人形机器人核心部件

未来持续拓展结构件模组成长空间广阔 🔥人形机器人赛道合作头部AI+机器人独角兽企业智元机器人，核心部件已批量交付： 1月21日，蓝思科技与智元机器人公司在长沙举行了灵犀X1人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀X1人形机器人核心部件，蓝思深度参与了灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制。 [ThumbsUp]材料、结构件、功能模组经验丰富，有望成为人形机器人一站式垂直整合服务供应商：目前公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，专

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AI音乐+AI情感陪伴先行者，给麦拟接入豆包实时语音大模型【东吴传媒互联网张良卫团队】 1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。观点重申：我们在上周提示建议关注豆包情感模型进展。相比基座模型而言，新的实时语音大模型将更加适配聊天、娱乐、陪伴等场景，体验更好，中文场景下拟人性超过4O。我们看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量，建议积极关注盛天网络（以下内容均来自公开信息整理）

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纳睿雷达：拟收希格玛微电子，打造中国雷达传感器平台型公司！【天风新兴产业】

事件：今日公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案收购标的：希格玛微电子，#主业为光电传感器芯片、MCU芯片等数模混合集成电路芯片以及ASIC Design产品的研发、设计和销售，在ADC、DAC方面积累了成熟的自有IP。标的下游：#产品广泛应用于PC、机器人、智能穿戴设备等多个领域，并将进一步扩展在相控阵雷达等领域的应用。收购目的：双向赋能！标的公司赋能上市公司布局上游雷达 ASIC 芯片，促使公司雷达系统体积、重量缩减，#使得公司相控阵雷达拓展小型化星载、机载、弹载雷达等安

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【中信建投新能源·光伏】协鑫科技颗粒硅最新进展点评

现金成本快速下降，与N型复投料价差持续收窄、公司发布了颗粒硅业务最新进展，#Q4颗粒硅现金成本达到2.8万元/吨，环比Q3下降0.5万元/吨，#达成公司此前年末现金成本下降至3万元/吨以内预期。尽管Q4工业硅成本环比下降约0.1万元/吨左右，但考虑Q4公司四川产能枯水期电价上涨有所对冲，#公司Q4颗粒硅现金成本环比降幅十分可观，主要得益于公司技术工艺完善、设备优化、生产过程中物料平衡、能源消耗持续优化。 Q4公司硅料产销量分别为7.09、7.46万吨，库存始终维持低位，库存压力不大。考虑Q

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【信达消费-轻工】永艺股份：短期资金面利空出清，五“新”成长逻辑延续

五“新”永艺逻辑延续。23H2我们全市场首推永艺，提出五“新”结构成长（新客户、新产品、新产能、新区域、新品牌）；24年尽管海外需求平稳、客户补库情绪平淡，公司Q1-3收入同比+35%（Q4预计延续高增）。展望25年，我们认为五“新”逻辑延续，结构成长依然突出。此外，公司全球供应链布局完善，关税交易持续弱化，EPS&估值共振时刻或将到来。新渠道&新客户：公司凭借批发商新渠道持续扩张新客户、提升原有客户份额，24年切入Costco、Sam's供应链（24年预计贡献约2-3亿元，由于产品切入时间不

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【申万机器人】凯尔达：从工业机器人走向人形，六维力矩传感器全新标的

工业机器人业务扎实：公司深耕工业焊接领域，伺服焊接技术国内领先。公司主要业务为焊接机器人和工业焊接设备，产品广泛应用于汽车、金属家具、五金制品等行业；伺服焊接产品整体技术达到国际先进水平。根据公司股权激励考核要求，24-26年净利润目标值分别为0.5、0.75、1亿元具身智能领域加速布局，切入机器狗及传感器方向 1）【参股机器狗公司】：24年6月凯尔达与通用足式机器人公司——镜识签署投资协议，占镜识股份的19.8%，公司由浙大特聘教授、清华及哈佛博士学位的王宏涛教授，以及浙大金永斌博士共同创立

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【天风通信】AI云+端持续大涨，25年AI产业国内外强化共振，印证我们判断！

🚀天风通信从年度策略到前期路演，持续强调推荐看好AI云端并进，云侧算力基础设施高景气，同时重视25年端侧AI机会。 🌹1. AI数据中心算力基础设施和端侧是我们天风通信团队持续看好推荐的方向，截至午间休盘广和通上涨20%，移远通信上涨9.8%，中兴通讯上涨7.3%，美格智能上涨6%，新易盛上涨6%。。。重申逻辑和观点： 🌹2.字节带动国产模型公司军备竞赛，算力基础设施厂商订单层面持续高增，未来高速增长基础强劲。同时对于豆包流量十分重视，AI agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力

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【天风电子】政策+AI双轮驱动，持续重点推荐AI SOC

👉🏻事件：，自1月20日起手机、平板、智能手表手环3大品类的国家补贴在天猫率先上线。 🌟实施购新补贴，不以交旧为前提，政策有利于拉动消费、扩大国内需求，有助于打造消费新增长点，激发上游产业生产活力。 🌟 豆包实时语音大模型于近日正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，具备低时延、对话可随时打断等特性。 🌟我们持续重点推荐【AI SOC】政策+AI双驱动增长，新品+规模效应带动盈利能力回升，带动利润+估值双提升机会。 1）瑞芯微：根据业绩预告测算，24

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歌尔股份早盘涨停

豆包实时语音大模型的发布带动了情绪，好的模型需要合适的终端载体落地，眼镜是目前走在前列的创新形态，前有雷朋+Meta组合成功打造爆品，后有字节在内的一众大模型/3C品牌大厂跟进。歌尔与字节历史中在硬件上已有深入合作，新形态也不会错过。在此我们再梳理下歌尔的逻辑，公司的中长趋势我们很有信心： 24-25年是利润修复期，25年开始产品逻辑趋势将会出来，26年预计进入产品驱动的业绩成长期。 AI+AR眼镜前瞻卡位，组装地位独一档，光学空间未充分认知梳理历史可发现，歌尔自2012年即开始在眼镜组装/

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2025-01-22 08:51:37

【天风轻纺】创源股份：业绩超预期！产业整合可期

■预计24Q4归母0.4-0.65亿，同增300%-548%；扣非0.39-0.64亿元，同增305%-566%；预计24年归母1-1.25亿元，同增30%-63%；扣非0.95-1.2亿元，同增34%-70%。 🔥业绩超预期（此前对赌预计9000w），主要系主业稳健、跨境电商高增叠加汇兑收益增加所致；我们上调盈利预测，预计25-26年归母1.5/2.0亿元，对应PE19X/14X，主业支撑当前市值，后续IP业务想象空间充足，建议积极关注！ ■主业稳健，运动健身跨境电商高增 ①公司传统文创

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【浙商电新邱世梁|黄华栋】金杯汽车(600609)

头部主机厂合作不断深化，再获大额定点 #预计项目总额63亿元 1月21日，公司公告控股子公司【金杯延锋】获头部主机厂两个#内饰项目定点，预计分别于27年4月和27年5月开始量产，项目生命周期分别为3.5年和8年，预计生命周期总金额合计为62.7亿元。 #客户合作再深化本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，公司主要客户为#华晨宝马。此次再获定点体现客户对公司能力和服务认可，同时在手订单积累也为未来生产形成规模经济创造条件。 #2系仪表盘和X3门板近期已量产华晨宝马2系是宝马首次在

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【MS电新】厦钨新能速评20250121

事件说明 1月21日，公司发布业绩快报，公司24年实现归母利润4.97亿元，同比-5.70%，实现扣非归母利润4.5亿元，同比-3.35%。分拆来看，公司Q4实现归母利润1.3亿元，同比+13%，环比+2%，实现扣非归母利润1.09亿元，同比+12.4%，环比-11%。出货拆分公司24年新能源材料出货10.24万吨，其中钴酸锂4.62万吨，同比增长33.52%，三元5.14万吨，同比增长37.32%，储氢合金0.39万吨，同比增长3.73%。单季度，公司Q4钴酸锂出货1.39万吨，环比持平，

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【光伏设备行业深度】美国本土光伏产能布局有望加速，HJT路线为美国光伏最优解【东吴机械】

👉看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起。 Trend Force预计2024全年美国新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW。未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制；二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机；此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显。从供给端来看，美国自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土

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汉得信息业绩预告点评

扣非净利为过去6年最高，25年关注利润率持续修复+Agent加持下需求加速向上【天风计算机缪欣君团队】 #收入端持续恢复、自主软件持续高增长公司在2024年Q3实现8.3亿，考虑Agent在内自主软件推动Q4需求乐观#具体可私信。自主软件成熟度提升带来毛利率持续改善。收入增长的同时员工数仍然保持较低水平，这背后代表着人效在24年持续提升，管理水平优化带来降本增效的空间。 #全年利润大幅扭亏、Q4利润仍维持高位公司业绩预告表明24年归母净利润在1.7-2.1亿元，扣非归母净利润在1.2-1.

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【中信汽车】赛力斯：24Q4归母/扣非中值17.1/16.4亿元，料季节性费用计提所致

赛力斯预告2024年实现营业收入1442～1467亿，同比+302%～+309%；预计归母净利润为55～60亿，实现扭亏为盈；预计扣非归母净利润为51.5～56.5亿单Q4来看，24Q4实现收入376～401亿元（同比+96%～+109%，环比-10%～-4%），中值为388亿元（同环比分别+103%/-7%），归母净利润14.6-19.6亿（环比-39%～-19%），中值为17.1亿（环比-29%），扣非归母净利润为13.9-18.9亿（环比-40%～-19%），中值为16.4亿（环比-30

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【天风电子潘暕团队】蓝思科技成功交付灵犀X1人形机器人核心部件

未来持续拓展结构件模组成长空间广阔 🔥人形机器人赛道合作头部AI+机器人独角兽企业智元机器人，核心部件已批量交付： 1月21日，蓝思科技与智元机器人公司在长沙举行了灵犀X1人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀X1人形机器人核心部件，蓝思深度参与了灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制。 [ThumbsUp]材料、结构件、功能模组经验丰富，有望成为人形机器人一站式垂直整合服务供应商：目前公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，专

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AI音乐+AI情感陪伴先行者，给麦拟接入豆包实时语音大模型【东吴传媒互联网张良卫团队】 1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。观点重申：我们在上周提示建议关注豆包情感模型进展。相比基座模型而言，新的实时语音大模型将更加适配聊天、娱乐、陪伴等场景，体验更好，中文场景下拟人性超过4O。我们看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量，建议积极关注盛天网络（以下内容均来自公开信息整理）

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纳睿雷达：拟收希格玛微电子，打造中国雷达传感器平台型公司！【天风新兴产业】

事件：今日公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案收购标的：希格玛微电子，#主业为光电传感器芯片、MCU芯片等数模混合集成电路芯片以及ASIC Design产品的研发、设计和销售，在ADC、DAC方面积累了成熟的自有IP。标的下游：#产品广泛应用于PC、机器人、智能穿戴设备等多个领域，并将进一步扩展在相控阵雷达等领域的应用。收购目的：双向赋能！标的公司赋能上市公司布局上游雷达 ASIC 芯片，促使公司雷达系统体积、重量缩减，#使得公司相控阵雷达拓展小型化星载、机载、弹载雷达等安

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【中信建投新能源·光伏】协鑫科技颗粒硅最新进展点评

现金成本快速下降，与N型复投料价差持续收窄、公司发布了颗粒硅业务最新进展，#Q4颗粒硅现金成本达到2.8万元/吨，环比Q3下降0.5万元/吨，#达成公司此前年末现金成本下降至3万元/吨以内预期。尽管Q4工业硅成本环比下降约0.1万元/吨左右，但考虑Q4公司四川产能枯水期电价上涨有所对冲，#公司Q4颗粒硅现金成本环比降幅十分可观，主要得益于公司技术工艺完善、设备优化、生产过程中物料平衡、能源消耗持续优化。 Q4公司硅料产销量分别为7.09、7.46万吨，库存始终维持低位，库存压力不大。考虑Q

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【信达消费-轻工】永艺股份：短期资金面利空出清，五“新”成长逻辑延续

五“新”永艺逻辑延续。23H2我们全市场首推永艺，提出五“新”结构成长（新客户、新产品、新产能、新区域、新品牌）；24年尽管海外需求平稳、客户补库情绪平淡，公司Q1-3收入同比+35%（Q4预计延续高增）。展望25年，我们认为五“新”逻辑延续，结构成长依然突出。此外，公司全球供应链布局完善，关税交易持续弱化，EPS&估值共振时刻或将到来。新渠道&新客户：公司凭借批发商新渠道持续扩张新客户、提升原有客户份额，24年切入Costco、Sam's供应链（24年预计贡献约2-3亿元，由于产品切入时间不

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【申万机器人】凯尔达：从工业机器人走向人形，六维力矩传感器全新标的

工业机器人业务扎实：公司深耕工业焊接领域，伺服焊接技术国内领先。公司主要业务为焊接机器人和工业焊接设备，产品广泛应用于汽车、金属家具、五金制品等行业；伺服焊接产品整体技术达到国际先进水平。根据公司股权激励考核要求，24-26年净利润目标值分别为0.5、0.75、1亿元具身智能领域加速布局，切入机器狗及传感器方向 1）【参股机器狗公司】：24年6月凯尔达与通用足式机器人公司——镜识签署投资协议，占镜识股份的19.8%，公司由浙大特聘教授、清华及哈佛博士学位的王宏涛教授，以及浙大金永斌博士共同创立

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【天风通信】AI云+端持续大涨，25年AI产业国内外强化共振，印证我们判断！

🚀天风通信从年度策略到前期路演，持续强调推荐看好AI云端并进，云侧算力基础设施高景气，同时重视25年端侧AI机会。 🌹1. AI数据中心算力基础设施和端侧是我们天风通信团队持续看好推荐的方向，截至午间休盘广和通上涨20%，移远通信上涨9.8%，中兴通讯上涨7.3%，美格智能上涨6%，新易盛上涨6%。。。重申逻辑和观点： 🌹2.字节带动国产模型公司军备竞赛，算力基础设施厂商订单层面持续高增，未来高速增长基础强劲。同时对于豆包流量十分重视，AI agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力

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【天风电子】政策+AI双轮驱动，持续重点推荐AI SOC

👉🏻事件：，自1月20日起手机、平板、智能手表手环3大品类的国家补贴在天猫率先上线。 🌟实施购新补贴，不以交旧为前提，政策有利于拉动消费、扩大国内需求，有助于打造消费新增长点，激发上游产业生产活力。 🌟 豆包实时语音大模型于近日正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，具备低时延、对话可随时打断等特性。 🌟我们持续重点推荐【AI SOC】政策+AI双驱动增长，新品+规模效应带动盈利能力回升，带动利润+估值双提升机会。 1）瑞芯微：根据业绩预告测算，24

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歌尔股份早盘涨停

豆包实时语音大模型的发布带动了情绪，好的模型需要合适的终端载体落地，眼镜是目前走在前列的创新形态，前有雷朋+Meta组合成功打造爆品，后有字节在内的一众大模型/3C品牌大厂跟进。歌尔与字节历史中在硬件上已有深入合作，新形态也不会错过。在此我们再梳理下歌尔的逻辑，公司的中长趋势我们很有信心： 24-25年是利润修复期，25年开始产品逻辑趋势将会出来，26年预计进入产品驱动的业绩成长期。 AI+AR眼镜前瞻卡位，组装地位独一档，光学空间未充分认知梳理历史可发现，歌尔自2012年即开始在眼镜组装/

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【天风轻纺】创源股份：业绩超预期！产业整合可期

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头部主机厂合作不断深化，再获大额定点 #预计项目总额63亿元 1月21日，公司公告控股子公司【金杯延锋】获头部主机厂两个#内饰项目定点，预计分别于27年4月和27年5月开始量产，项目生命周期分别为3.5年和8年，预计生命周期总金额合计为62.7亿元。 #客户合作再深化本次新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，公司主要客户为#华晨宝马。此次再获定点体现客户对公司能力和服务认可，同时在手订单积累也为未来生产形成规模经济创造条件。 #2系仪表盘和X3门板近期已量产华晨宝马2系是宝马首次在

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【MS电新】厦钨新能速评20250121

事件说明 1月21日，公司发布业绩快报，公司24年实现归母利润4.97亿元，同比-5.70%，实现扣非归母利润4.5亿元，同比-3.35%。分拆来看，公司Q4实现归母利润1.3亿元，同比+13%，环比+2%，实现扣非归母利润1.09亿元，同比+12.4%，环比-11%。出货拆分公司24年新能源材料出货10.24万吨，其中钴酸锂4.62万吨，同比增长33.52%，三元5.14万吨，同比增长37.32%，储氢合金0.39万吨，同比增长3.73%。单季度，公司Q4钴酸锂出货1.39万吨，环比持平，

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厦钨新能

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小蜜蜂

2025-01-22 08:34:45

【光伏设备行业深度】美国本土光伏产能布局有望加速，HJT路线为美国光伏最优解【东吴机械】

👉看好AI发展+降息周期带来的光伏发电需求，美国光伏本土产能建设兴起。 Trend Force预计2024全年美国新增光伏装机量达50GW，预计2025年有望突破60GW。未来需求的关键在于一是AI爆发带来大量发电需求，电力缺口亟待填补，而地热和核电的地域限制大+建设周期长，光伏电站的建设周期相对较短，且不受地理位置的限制；二是户用光伏受高利率影响最大，降息有望刺激装机；此外美国光伏用户价格敏感度不高，组件价格溢价明显。从供给端来看，美国自建产能势在必行，还推出IRA法案在制造端和安装端对本土

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奥特维

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小蜜蜂

2025-01-22 08:34:11

汉得信息业绩预告点评

扣非净利为过去6年最高，25年关注利润率持续修复+Agent加持下需求加速向上【天风计算机缪欣君团队】 #收入端持续恢复、自主软件持续高增长公司在2024年Q3实现8.3亿，考虑Agent在内自主软件推动Q4需求乐观#具体可私信。自主软件成熟度提升带来毛利率持续改善。收入增长的同时员工数仍然保持较低水平，这背后代表着人效在24年持续提升，管理水平优化带来降本增效的空间。 #全年利润大幅扭亏、Q4利润仍维持高位公司业绩预告表明24年归母净利润在1.7-2.1亿元，扣非归母净利润在1.2-1.

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汉得信息

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2025-01-22 08:29:48

【中信汽车】赛力斯：24Q4归母/扣非中值17.1/16.4亿元，料季节性费用计提所致

赛力斯预告2024年实现营业收入1442～1467亿，同比+302%～+309%；预计归母净利润为55～60亿，实现扭亏为盈；预计扣非归母净利润为51.5～56.5亿单Q4来看，24Q4实现收入376～401亿元（同比+96%～+109%，环比-10%～-4%），中值为388亿元（同环比分别+103%/-7%），归母净利润14.6-19.6亿（环比-39%～-19%），中值为17.1亿（环比-29%），扣非归母净利润为13.9-18.9亿（环比-40%～-19%），中值为16.4亿（环比-30

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赛力斯

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2025-01-22 08:29:21

【天风电子潘暕团队】蓝思科技成功交付灵犀X1人形机器人核心部件

未来持续拓展结构件模组成长空间广阔 🔥人形机器人赛道合作头部AI+机器人独角兽企业智元机器人，核心部件已批量交付： 1月21日，蓝思科技与智元机器人公司在长沙举行了灵犀X1人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀X1人形机器人核心部件，蓝思深度参与了灵犀X1机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试控制。 [ThumbsUp]材料、结构件、功能模组经验丰富，有望成为人形机器人一站式垂直整合服务供应商：目前公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，专

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蓝思科技

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2025-01-22 08:28:40

盛天网络

AI音乐+AI情感陪伴先行者，给麦拟接入豆包实时语音大模型【东吴传媒互联网张良卫团队】 1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。观点重申：我们在上周提示建议关注豆包情感模型进展。相比基座模型而言，新的实时语音大模型将更加适配聊天、娱乐、陪伴等场景，体验更好，中文场景下拟人性超过4O。我们看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量，建议积极关注盛天网络（以下内容均来自公开信息整理）

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盛天网络

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小蜜蜂

2025-01-22 08:28:08

纳睿雷达：拟收希格玛微电子，打造中国雷达传感器平台型公司！【天风新兴产业】

事件：今日公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案收购标的：希格玛微电子，#主业为光电传感器芯片、MCU芯片等数模混合集成电路芯片以及ASIC Design产品的研发、设计和销售，在ADC、DAC方面积累了成熟的自有IP。标的下游：#产品广泛应用于PC、机器人、智能穿戴设备等多个领域，并将进一步扩展在相控阵雷达等领域的应用。收购目的：双向赋能！标的公司赋能上市公司布局上游雷达 ASIC 芯片，促使公司雷达系统体积、重量缩减，#使得公司相控阵雷达拓展小型化星载、机载、弹载雷达等安

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纳睿雷达

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小蜜蜂

2025-01-22 08:27:36

【中信建投新能源·光伏】协鑫科技颗粒硅最新进展点评

现金成本快速下降，与N型复投料价差持续收窄、公司发布了颗粒硅业务最新进展，#Q4颗粒硅现金成本达到2.8万元/吨，环比Q3下降0.5万元/吨，#达成公司此前年末现金成本下降至3万元/吨以内预期。尽管Q4工业硅成本环比下降约0.1万元/吨左右，但考虑Q4公司四川产能枯水期电价上涨有所对冲，#公司Q4颗粒硅现金成本环比降幅十分可观，主要得益于公司技术工艺完善、设备优化、生产过程中物料平衡、能源消耗持续优化。 Q4公司硅料产销量分别为7.09、7.46万吨，库存始终维持低位，库存压力不大。考虑Q

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协鑫科技

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小蜜蜂

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【信达消费-轻工】永艺股份：短期资金面利空出清，五“新”成长逻辑延续

五“新”永艺逻辑延续。23H2我们全市场首推永艺，提出五“新”结构成长（新客户、新产品、新产能、新区域、新品牌）；24年尽管海外需求平稳、客户补库情绪平淡，公司Q1-3收入同比+35%（Q4预计延续高增）。展望25年，我们认为五“新”逻辑延续，结构成长依然突出。此外，公司全球供应链布局完善，关税交易持续弱化，EPS&估值共振时刻或将到来。新渠道&新客户：公司凭借批发商新渠道持续扩张新客户、提升原有客户份额，24年切入Costco、Sam's供应链（24年预计贡献约2-3亿元，由于产品切入时间不

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永艺股份

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2025-01-21 15:23:35

【申万机器人】凯尔达：从工业机器人走向人形，六维力矩传感器全新标的

工业机器人业务扎实：公司深耕工业焊接领域，伺服焊接技术国内领先。公司主要业务为焊接机器人和工业焊接设备，产品广泛应用于汽车、金属家具、五金制品等行业；伺服焊接产品整体技术达到国际先进水平。根据公司股权激励考核要求，24-26年净利润目标值分别为0.5、0.75、1亿元具身智能领域加速布局，切入机器狗及传感器方向 1）【参股机器狗公司】：24年6月凯尔达与通用足式机器人公司——镜识签署投资协议，占镜识股份的19.8%，公司由浙大特聘教授、清华及哈佛博士学位的王宏涛教授，以及浙大金永斌博士共同创立

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凯尔达

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2025-01-21 15:23:16

【天风通信】AI云+端持续大涨，25年AI产业国内外强化共振，印证我们判断！

🚀天风通信从年度策略到前期路演，持续强调推荐看好AI云端并进，云侧算力基础设施高景气，同时重视25年端侧AI机会。 🌹1. AI数据中心算力基础设施和端侧是我们天风通信团队持续看好推荐的方向，截至午间休盘广和通上涨20%，移远通信上涨9.8%，中兴通讯上涨7.3%，美格智能上涨6%，新易盛上涨6%。。。重申逻辑和观点： 🌹2.字节带动国产模型公司军备竞赛，算力基础设施厂商订单层面持续高增，未来高速增长基础强劲。同时对于豆包流量十分重视，AI agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力

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广和通

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【天风电子】政策+AI双轮驱动，持续重点推荐AI SOC

👉🏻事件：，自1月20日起手机、平板、智能手表手环3大品类的国家补贴在天猫率先上线。 🌟实施购新补贴，不以交旧为前提，政策有利于拉动消费、扩大国内需求，有助于打造消费新增长点，激发上游产业生产活力。 🌟 豆包实时语音大模型于近日正式推出，实现了端到端语音对话，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，具备低时延、对话可随时打断等特性。 🌟我们持续重点推荐【AI SOC】政策+AI双驱动增长，新品+规模效应带动盈利能力回升，带动利润+估值双提升机会。 1）瑞芯微：根据业绩预告测算，24

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瑞芯微

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2025-01-21 15:20:58

歌尔股份早盘涨停

豆包实时语音大模型的发布带动了情绪，好的模型需要合适的终端载体落地，眼镜是目前走在前列的创新形态，前有雷朋+Meta组合成功打造爆品，后有字节在内的一众大模型/3C品牌大厂跟进。歌尔与字节历史中在硬件上已有深入合作，新形态也不会错过。在此我们再梳理下歌尔的逻辑，公司的中长趋势我们很有信心： 24-25年是利润修复期，25年开始产品逻辑趋势将会出来，26年预计进入产品驱动的业绩成长期。 AI+AR眼镜前瞻卡位，组装地位独一档，光学空间未充分认知梳理历史可发现，歌尔自2012年即开始在眼镜组装/

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