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2024-09-26 07:58:52

【中信建投化工】瑞丰新材：8月出口量环增21%，大客户放量顺利

#出口数据据海关，24年8月河南出口润滑油添加剂9588吨，同比-17%，环比+21%，金额2.0亿元，同比-26%，环比+20%。24年8月河南对北方出口润滑油添加剂2832吨，同比-58%，环比+19%，金额0.7亿元，同比-59%，环比+12%。 #持续压降对北方风险敞口，河南对北方出口数量6/7/8月分别同比减少47%/44%/58%，比例有所抬升。假设9-12月维持同减58%的比例，预计全年河南对北方出口2.09万吨，同比减少48%，风险敞口大幅压降。 #河南对非北方出口增速亮眼，8

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瑞丰新材

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小蜜蜂

2024-09-25 15:25:18

【德邦计算机】中国Sora（字节豆包AI视频模型）全新发布，国产多模态AI迎来重大突破

1、【字节两款全新视频大模型效果惊艳】 9月24日，字节发布豆包视频生成两款大模型——PixelDance和Seaweed，分别采用DiT（类Sora）/transformer架构，可实现人物连续动作、一张图+prompt可生成单视频多镜头、306度复杂运镜能力，效果惊艳。其中，PixelDance V1.4是ByteDance Research团队开发的 DiT 结构的视频生成大模型，同时支持文生视频和图生视频，能够一次性生成长达10秒的视频片段；Seaweed版本支持两种文生视频和图生视频两

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海光信息

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小蜜蜂

2024-09-25 15:22:12

【东吴非银】保险观点更新：权益进攻强β

8月以来，东吴非银团队持续更新提示，作为红利影子股，寿险公司报表得益于负债成本下行和权益浮盈贡献总投资收益水平，净利润增速有望超预期。近期政策面积极信号持续释放，包括新保险国十条、延迟法定退休年龄、美联储如期降息打开国内政策掣肘等，均指向当前寿险股的交易锚——权益进攻强β。我们就市场关注的点进行自问自答方式沟通。 1.长端利率持续新低，利差损隐忧再起，是否成为估值拖累？答：我们测算估计下2024年上市险企寿险负债成本年化下行幅度达42.7bps，高于资产端下行压力，其中分红占比更高的平安和太

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中国人寿

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小蜜蜂

2024-09-25 15:21:39

《否极泰来，增持产业趋势好和三季报超预期的高股息龙头》

国君建筑韩其成团队 ①宽松政策加码超预期。(1)央行称近期将下调存款准备金率0.5个百分点，可能进一步下调0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，带动中期借贷便利利率大概下调0.3%。(2)存量房贷利率平均降幅0.5个百分点左右，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。3000亿元保障性住房再贷款中的央行支持比例将由60%提高至100%。延长金融16条和经营性物业贷款政策文件期限到2026年。(3)创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-25 15:21:07

【光大计算机吴春旸团队 | 优博讯】

鸿蒙深度受益，股价底部严重低估，强烈推荐！有别于市场的观点：市场认为鸿蒙落脚点与进度难以估计。我们认为移动端信创因鸿蒙而始，基于鸿蒙的智能终端设备公司将率先获得巨大弹性。鸿蒙最核心标的之一。优博讯以金牌捐赠人的身份加入''开放原子开源基金会''，公司作为开源项目的参与者，在行业应用AIDC、IoT、支付等领域参与鸿蒙项目的建设。目前优博讯的部分智能终端产品已适配鸿蒙系统，更多升级与适配工作正在全面推进。移动端信创因鸿蒙而始，鸿蒙产业落地速度、规模都将超市场预期。警务单兵执法，电力/卫生/环

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优博讯

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小蜜蜂

2024-09-25 15:17:31

【开源机械】反弹买什么？

我们认为先看低位低估值的基本面标的，再看弹性中小票。方向上，顺周期对政策预期较敏感。人形机器人10月10日特斯拉活动或成为重要催化。消费电子设备q4陆续打苹果17的变化预期。设备更新政策持续加持，关注q4大项目落地情况。半导体设备、船舶、出口链景气度较高，其中出口需关注美国大选情况。核心组合：柳工、凌霄泵业、川仪股份、五洲新春、华锐精密、中微公司推荐： 1、人形机器人：五洲新春、双林股份、兆威机电、双环传动、柯力传感 2、顺周期：华锐精密、海天精工、纽威数控、伊之密、信捷电气 3、消费电子：

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小蜜蜂

2024-09-25 15:17:00

近期建材选股逻辑汇总汇报（国君建材鲍雁辛花健祎）20240925

#核心逻辑：对于建材板块，政策边际增量核心在市场交易端而非基本面，因此选股的核心因素应重交易因素而非基本面比较。 #指数权重是第一思考方式：以未来有增量资金的A500权重标的为核心推荐（见图）包括福耀玻璃，海螺水泥，北新建材，中国巨石，东方雨虹，光威复材，伟星新材，中材科技，三棵树，菲利华，科达制造，旗滨集团，石英股份，鸿路钢构，坚朗五金，金博股份。未进A500但属于其他ETF权重包括：中材国际，华新水泥，中复神鹰，金隅集团，冀东水泥等。 #股息成为另一可以考量的交易因素：除上述权重外，信

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瑞泰科技

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小蜜蜂

2024-09-25 15:16:23

【国金策略|张弛团队】认清上涨本质，主线是成长>消费

降息落地后，市场如期反弹，但均是普涨、缺少主线，为何？因为昨天突发的金融会议出了太多政策，涉及到的金融、地产都是在进行主题交易。我们认为市场上涨的本质是存量贷款利率年内超100bp+降幅，会带来负债端显著下降，改善居民资产负债表。我们判断只是反弹不是反转且仅一个季度安全期，原因？①资产端最快明年三季度后才会改善；②一旦未来国内资产端受到美国经济“硬着陆”拖累再次下行，居民资产负债表会再次走弱。降息带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升— —这是引导主线投资的核心逻辑，延伸为两个重要投资方

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-25 15:15:02

台积电

预计在强劲AI半导体需求下，加快2nm/3nm及CoWoS产能扩张大摩（C. Chan, 24/09/24）大摩将2025年台积电的资本支出预估从350亿美元上调至380亿美元，并将2025年CoWoS产能目标上调至80k。预计2024年至2028年的收入年复合增长率可达15-20%。随着对AI计算的需求增加，台积电将加快CoWoS的扩张。Oracle最近呼吁增加GPU供应，为亚洲AI半导体/系统供应链带来积极影响。Oracle计划创建一个由13.1万个NVIDIA Blackwell GP

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小蜜蜂

2024-09-25 15:14:13

【民生海外丨易永坚团队】中概已经开始大涨

首推阿里巴巴，看多富途、港交所等交易平台 #昨晚中概暴涨，纳斯达克中国金龙指数+9.13%，KWEB+10.32%，YINN+29.13%。累计空单被挤压，逼空行情开启，白天港股预计“接棒”。 #中概涨幅靠前基本是前期大跌标的，boss直聘+19.32%、哔哩哔哩+17.02%、腾讯音乐+16.40%、金山云+14.35%、爱奇艺+14.02%，四大电商阿里、PDD、京东、VIPS都在大涨，争议度最大的PDD与阿里开始同步。阿里巴巴-首推（两万亿RMB以上）内外资最容易共振的洼地：软银等美元

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小蜜蜂

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【广发机械】船舶板块的再沟通

此时是从基本面角度布局的好时点前期因为重组的博弈和冲击，股价回调了20%左右。我们梳理本轮船舶的三次大买点：（1）2021年7月份，本轮起点；（2）2022年4月的市场低点及海外去库存；（3）2023年11月份的底部，因为中国重工被处罚重组推迟的低点；（4）现在，重组交易带来的股价回撤。我们周一发出来从重组交易到回归基本面的观点。当前阶段，重组交易基本企稳，正是从基本面角度布局的好时点，我们做三点梳理： #1、全球降息的大背景。我们复盘了2002-2007年的周期，2002-2004年的持

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中国船舶

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【广发机械】基本面在左，政策面向右，机械如何选股？

#政策迎来大转向。昨天三大金融口领导发布较多重磅政策，也预示着政策面的转向，具体包括：1.降准50bp，释放长期流动性1万亿；2.引导降低存量房贷约50b，并统一把一二套房贷最低首付比例降至15%，保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%上调至100%；3.新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，证券基金保险互换便利首期规模5000亿，择机再放松，创设股票回购增持再贷款等，支持回购、增持股票。 #中央财政成为新的抓手。今年我们提出”从过去信贷扩张旧模式向广义财政新模式“切换的观点，中央财政带来的

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小蜜蜂

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【中泰传媒】AI多模态赛道活跃度提升，关注AI应用相关领域投资方向

🔥事件： 1、9月24日，字节发布两款AI视频模型PixelDance和Seaweed； 2、9月25日OpenAI 宣布 ChatGPT 新版高级语音模式将在本周内向所有Plus和Team用户全量推送； 3、近期，Runway宣布与狮门影业达成合作打造定制视频模型。 🔥点评：根据火山引擎官方视频号以及多位自媒体博主测试内容展示，本次豆包视频生成模型在复杂人物连续动作处理、多镜头组合及一致性等方面展示出更强能力。狮门影业与Runway的合作有望推动好莱坞大厂对AI技术的接受及使用，同时进一步

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小蜜蜂

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央行多重利好，通信反弹选什么

1、光模块是首选，并加大弹性配置： 1）旭创、天孚、新易盛：1.6T将在4季度出货，800G基本盘无忧，若将1.6T、800G换算成等效800G，25年海外800G需求量将是24年的3倍，由于1.6T以及单模的价值量高，规模可能超过3倍。400G国内需求爆发有望超1000万只同时有200-300百万只800G需求。o1打消了推理消耗算力少的悲观预期，26年展望积极因素也越来越多。 2）万通（正收购索尔思）、光迅科技：万通收购索尔思事项虽有不确定性，但索尔思光芯片光模块一体化优势明显，类似小新易盛

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CT白酒：政策底显现，估值探底有望结束，反弹或延续

流动性与消费潜力双刺激资金面上，白酒作为顺周期权重板块，将率先受益流动性释放。当前白酒估值普遍处于历史低位，估值修复空间及弹性较大。基本面上，实体经济的流动性支持，以及降存量房贷利率对居民负债端减负，中长期消费潜力有望释放。#情绪反转下、跌的越多、弹得越高。高端&次高端是反弹重点，同时结合股息做推荐今年白酒行业主要受影响的是政务和礼赠消费，属于高端和次高端范畴。当前去库存周期内，酒企经营态度谨慎，重视渠道良性的维护，次高端报表端逐步出清，高端酒企主动控速，动销端与报表端敞口逐渐收缩，支持拐

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【中信建投化工】瑞丰新材：8月出口量环增21%，大客户放量顺利

#出口数据据海关，24年8月河南出口润滑油添加剂9588吨，同比-17%，环比+21%，金额2.0亿元，同比-26%，环比+20%。24年8月河南对北方出口润滑油添加剂2832吨，同比-58%，环比+19%，金额0.7亿元，同比-59%，环比+12%。 #持续压降对北方风险敞口，河南对北方出口数量6/7/8月分别同比减少47%/44%/58%，比例有所抬升。假设9-12月维持同减58%的比例，预计全年河南对北方出口2.09万吨，同比减少48%，风险敞口大幅压降。 #河南对非北方出口增速亮眼，8

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【德邦计算机】中国Sora（字节豆包AI视频模型）全新发布，国产多模态AI迎来重大突破

1、【字节两款全新视频大模型效果惊艳】 9月24日，字节发布豆包视频生成两款大模型——PixelDance和Seaweed，分别采用DiT（类Sora）/transformer架构，可实现人物连续动作、一张图+prompt可生成单视频多镜头、306度复杂运镜能力，效果惊艳。其中，PixelDance V1.4是ByteDance Research团队开发的 DiT 结构的视频生成大模型，同时支持文生视频和图生视频，能够一次性生成长达10秒的视频片段；Seaweed版本支持两种文生视频和图生视频两

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【东吴非银】保险观点更新：权益进攻强β

8月以来，东吴非银团队持续更新提示，作为红利影子股，寿险公司报表得益于负债成本下行和权益浮盈贡献总投资收益水平，净利润增速有望超预期。近期政策面积极信号持续释放，包括新保险国十条、延迟法定退休年龄、美联储如期降息打开国内政策掣肘等，均指向当前寿险股的交易锚——权益进攻强β。我们就市场关注的点进行自问自答方式沟通。 1.长端利率持续新低，利差损隐忧再起，是否成为估值拖累？答：我们测算估计下2024年上市险企寿险负债成本年化下行幅度达42.7bps，高于资产端下行压力，其中分红占比更高的平安和太

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《否极泰来，增持产业趋势好和三季报超预期的高股息龙头》

国君建筑韩其成团队 ①宽松政策加码超预期。(1)央行称近期将下调存款准备金率0.5个百分点，可能进一步下调0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，带动中期借贷便利利率大概下调0.3%。(2)存量房贷利率平均降幅0.5个百分点左右，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。3000亿元保障性住房再贷款中的央行支持比例将由60%提高至100%。延长金融16条和经营性物业贷款政策文件期限到2026年。(3)创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

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【光大计算机吴春旸团队 | 优博讯】

鸿蒙深度受益，股价底部严重低估，强烈推荐！有别于市场的观点：市场认为鸿蒙落脚点与进度难以估计。我们认为移动端信创因鸿蒙而始，基于鸿蒙的智能终端设备公司将率先获得巨大弹性。鸿蒙最核心标的之一。优博讯以金牌捐赠人的身份加入''开放原子开源基金会''，公司作为开源项目的参与者，在行业应用AIDC、IoT、支付等领域参与鸿蒙项目的建设。目前优博讯的部分智能终端产品已适配鸿蒙系统，更多升级与适配工作正在全面推进。移动端信创因鸿蒙而始，鸿蒙产业落地速度、规模都将超市场预期。警务单兵执法，电力/卫生/环

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【开源机械】反弹买什么？

我们认为先看低位低估值的基本面标的，再看弹性中小票。方向上，顺周期对政策预期较敏感。人形机器人10月10日特斯拉活动或成为重要催化。消费电子设备q4陆续打苹果17的变化预期。设备更新政策持续加持，关注q4大项目落地情况。半导体设备、船舶、出口链景气度较高，其中出口需关注美国大选情况。核心组合：柳工、凌霄泵业、川仪股份、五洲新春、华锐精密、中微公司推荐： 1、人形机器人：五洲新春、双林股份、兆威机电、双环传动、柯力传感 2、顺周期：华锐精密、海天精工、纽威数控、伊之密、信捷电气 3、消费电子：

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近期建材选股逻辑汇总汇报（国君建材鲍雁辛花健祎）20240925

#核心逻辑：对于建材板块，政策边际增量核心在市场交易端而非基本面，因此选股的核心因素应重交易因素而非基本面比较。 #指数权重是第一思考方式：以未来有增量资金的A500权重标的为核心推荐（见图）包括福耀玻璃，海螺水泥，北新建材，中国巨石，东方雨虹，光威复材，伟星新材，中材科技，三棵树，菲利华，科达制造，旗滨集团，石英股份，鸿路钢构，坚朗五金，金博股份。未进A500但属于其他ETF权重包括：中材国际，华新水泥，中复神鹰，金隅集团，冀东水泥等。 #股息成为另一可以考量的交易因素：除上述权重外，信

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【国金策略|张弛团队】认清上涨本质，主线是成长>消费

降息落地后，市场如期反弹，但均是普涨、缺少主线，为何？因为昨天突发的金融会议出了太多政策，涉及到的金融、地产都是在进行主题交易。我们认为市场上涨的本质是存量贷款利率年内超100bp+降幅，会带来负债端显著下降，改善居民资产负债表。我们判断只是反弹不是反转且仅一个季度安全期，原因？①资产端最快明年三季度后才会改善；②一旦未来国内资产端受到美国经济“硬着陆”拖累再次下行，居民资产负债表会再次走弱。降息带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升— —这是引导主线投资的核心逻辑，延伸为两个重要投资方

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预计在强劲AI半导体需求下，加快2nm/3nm及CoWoS产能扩张大摩（C. Chan, 24/09/24）大摩将2025年台积电的资本支出预估从350亿美元上调至380亿美元，并将2025年CoWoS产能目标上调至80k。预计2024年至2028年的收入年复合增长率可达15-20%。随着对AI计算的需求增加，台积电将加快CoWoS的扩张。Oracle最近呼吁增加GPU供应，为亚洲AI半导体/系统供应链带来积极影响。Oracle计划创建一个由13.1万个NVIDIA Blackwell GP

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【民生海外丨易永坚团队】中概已经开始大涨

首推阿里巴巴，看多富途、港交所等交易平台 #昨晚中概暴涨，纳斯达克中国金龙指数+9.13%，KWEB+10.32%，YINN+29.13%。累计空单被挤压，逼空行情开启，白天港股预计“接棒”。 #中概涨幅靠前基本是前期大跌标的，boss直聘+19.32%、哔哩哔哩+17.02%、腾讯音乐+16.40%、金山云+14.35%、爱奇艺+14.02%，四大电商阿里、PDD、京东、VIPS都在大涨，争议度最大的PDD与阿里开始同步。阿里巴巴-首推（两万亿RMB以上）内外资最容易共振的洼地：软银等美元

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【广发机械】船舶板块的再沟通

此时是从基本面角度布局的好时点前期因为重组的博弈和冲击，股价回调了20%左右。我们梳理本轮船舶的三次大买点：（1）2021年7月份，本轮起点；（2）2022年4月的市场低点及海外去库存；（3）2023年11月份的底部，因为中国重工被处罚重组推迟的低点；（4）现在，重组交易带来的股价回撤。我们周一发出来从重组交易到回归基本面的观点。当前阶段，重组交易基本企稳，正是从基本面角度布局的好时点，我们做三点梳理： #1、全球降息的大背景。我们复盘了2002-2007年的周期，2002-2004年的持

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【广发机械】基本面在左，政策面向右，机械如何选股？

#政策迎来大转向。昨天三大金融口领导发布较多重磅政策，也预示着政策面的转向，具体包括：1.降准50bp，释放长期流动性1万亿；2.引导降低存量房贷约50b，并统一把一二套房贷最低首付比例降至15%，保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%上调至100%；3.新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，证券基金保险互换便利首期规模5000亿，择机再放松，创设股票回购增持再贷款等，支持回购、增持股票。 #中央财政成为新的抓手。今年我们提出”从过去信贷扩张旧模式向广义财政新模式“切换的观点，中央财政带来的

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【中泰传媒】AI多模态赛道活跃度提升，关注AI应用相关领域投资方向

🔥事件： 1、9月24日，字节发布两款AI视频模型PixelDance和Seaweed； 2、9月25日OpenAI 宣布 ChatGPT 新版高级语音模式将在本周内向所有Plus和Team用户全量推送； 3、近期，Runway宣布与狮门影业达成合作打造定制视频模型。 🔥点评：根据火山引擎官方视频号以及多位自媒体博主测试内容展示，本次豆包视频生成模型在复杂人物连续动作处理、多镜头组合及一致性等方面展示出更强能力。狮门影业与Runway的合作有望推动好莱坞大厂对AI技术的接受及使用，同时进一步

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央行多重利好，通信反弹选什么

1、光模块是首选，并加大弹性配置： 1）旭创、天孚、新易盛：1.6T将在4季度出货，800G基本盘无忧，若将1.6T、800G换算成等效800G，25年海外800G需求量将是24年的3倍，由于1.6T以及单模的价值量高，规模可能超过3倍。400G国内需求爆发有望超1000万只同时有200-300百万只800G需求。o1打消了推理消耗算力少的悲观预期，26年展望积极因素也越来越多。 2）万通（正收购索尔思）、光迅科技：万通收购索尔思事项虽有不确定性，但索尔思光芯片光模块一体化优势明显，类似小新易盛

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CT白酒：政策底显现，估值探底有望结束，反弹或延续

流动性与消费潜力双刺激资金面上，白酒作为顺周期权重板块，将率先受益流动性释放。当前白酒估值普遍处于历史低位，估值修复空间及弹性较大。基本面上，实体经济的流动性支持，以及降存量房贷利率对居民负债端减负，中长期消费潜力有望释放。#情绪反转下、跌的越多、弹得越高。高端&次高端是反弹重点，同时结合股息做推荐今年白酒行业主要受影响的是政务和礼赠消费，属于高端和次高端范畴。当前去库存周期内，酒企经营态度谨慎，重视渠道良性的维护，次高端报表端逐步出清，高端酒企主动控速，动销端与报表端敞口逐渐收缩，支持拐

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【中信建投化工】瑞丰新材：8月出口量环增21%，大客户放量顺利

#出口数据据海关，24年8月河南出口润滑油添加剂9588吨，同比-17%，环比+21%，金额2.0亿元，同比-26%，环比+20%。24年8月河南对北方出口润滑油添加剂2832吨，同比-58%，环比+19%，金额0.7亿元，同比-59%，环比+12%。 #持续压降对北方风险敞口，河南对北方出口数量6/7/8月分别同比减少47%/44%/58%，比例有所抬升。假设9-12月维持同减58%的比例，预计全年河南对北方出口2.09万吨，同比减少48%，风险敞口大幅压降。 #河南对非北方出口增速亮眼，8

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【德邦计算机】中国Sora（字节豆包AI视频模型）全新发布，国产多模态AI迎来重大突破

1、【字节两款全新视频大模型效果惊艳】 9月24日，字节发布豆包视频生成两款大模型——PixelDance和Seaweed，分别采用DiT（类Sora）/transformer架构，可实现人物连续动作、一张图+prompt可生成单视频多镜头、306度复杂运镜能力，效果惊艳。其中，PixelDance V1.4是ByteDance Research团队开发的 DiT 结构的视频生成大模型，同时支持文生视频和图生视频，能够一次性生成长达10秒的视频片段；Seaweed版本支持两种文生视频和图生视频两

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海光信息

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【东吴非银】保险观点更新：权益进攻强β

8月以来，东吴非银团队持续更新提示，作为红利影子股，寿险公司报表得益于负债成本下行和权益浮盈贡献总投资收益水平，净利润增速有望超预期。近期政策面积极信号持续释放，包括新保险国十条、延迟法定退休年龄、美联储如期降息打开国内政策掣肘等，均指向当前寿险股的交易锚——权益进攻强β。我们就市场关注的点进行自问自答方式沟通。 1.长端利率持续新低，利差损隐忧再起，是否成为估值拖累？答：我们测算估计下2024年上市险企寿险负债成本年化下行幅度达42.7bps，高于资产端下行压力，其中分红占比更高的平安和太

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《否极泰来，增持产业趋势好和三季报超预期的高股息龙头》

国君建筑韩其成团队 ①宽松政策加码超预期。(1)央行称近期将下调存款准备金率0.5个百分点，可能进一步下调0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，带动中期借贷便利利率大概下调0.3%。(2)存量房贷利率平均降幅0.5个百分点左右，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。3000亿元保障性住房再贷款中的央行支持比例将由60%提高至100%。延长金融16条和经营性物业贷款政策文件期限到2026年。(3)创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

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2024-09-25 15:21:07

【光大计算机吴春旸团队 | 优博讯】

鸿蒙深度受益，股价底部严重低估，强烈推荐！有别于市场的观点：市场认为鸿蒙落脚点与进度难以估计。我们认为移动端信创因鸿蒙而始，基于鸿蒙的智能终端设备公司将率先获得巨大弹性。鸿蒙最核心标的之一。优博讯以金牌捐赠人的身份加入''开放原子开源基金会''，公司作为开源项目的参与者，在行业应用AIDC、IoT、支付等领域参与鸿蒙项目的建设。目前优博讯的部分智能终端产品已适配鸿蒙系统，更多升级与适配工作正在全面推进。移动端信创因鸿蒙而始，鸿蒙产业落地速度、规模都将超市场预期。警务单兵执法，电力/卫生/环

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优博讯

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【开源机械】反弹买什么？

我们认为先看低位低估值的基本面标的，再看弹性中小票。方向上，顺周期对政策预期较敏感。人形机器人10月10日特斯拉活动或成为重要催化。消费电子设备q4陆续打苹果17的变化预期。设备更新政策持续加持，关注q4大项目落地情况。半导体设备、船舶、出口链景气度较高，其中出口需关注美国大选情况。核心组合：柳工、凌霄泵业、川仪股份、五洲新春、华锐精密、中微公司推荐： 1、人形机器人：五洲新春、双林股份、兆威机电、双环传动、柯力传感 2、顺周期：华锐精密、海天精工、纽威数控、伊之密、信捷电气 3、消费电子：

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近期建材选股逻辑汇总汇报（国君建材鲍雁辛花健祎）20240925

#核心逻辑：对于建材板块，政策边际增量核心在市场交易端而非基本面，因此选股的核心因素应重交易因素而非基本面比较。 #指数权重是第一思考方式：以未来有增量资金的A500权重标的为核心推荐（见图）包括福耀玻璃，海螺水泥，北新建材，中国巨石，东方雨虹，光威复材，伟星新材，中材科技，三棵树，菲利华，科达制造，旗滨集团，石英股份，鸿路钢构，坚朗五金，金博股份。未进A500但属于其他ETF权重包括：中材国际，华新水泥，中复神鹰，金隅集团，冀东水泥等。 #股息成为另一可以考量的交易因素：除上述权重外，信

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【国金策略|张弛团队】认清上涨本质，主线是成长>消费

降息落地后，市场如期反弹，但均是普涨、缺少主线，为何？因为昨天突发的金融会议出了太多政策，涉及到的金融、地产都是在进行主题交易。我们认为市场上涨的本质是存量贷款利率年内超100bp+降幅，会带来负债端显著下降，改善居民资产负债表。我们判断只是反弹不是反转且仅一个季度安全期，原因？①资产端最快明年三季度后才会改善；②一旦未来国内资产端受到美国经济“硬着陆”拖累再次下行，居民资产负债表会再次走弱。降息带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升— —这是引导主线投资的核心逻辑，延伸为两个重要投资方

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台积电

预计在强劲AI半导体需求下，加快2nm/3nm及CoWoS产能扩张大摩（C. Chan, 24/09/24）大摩将2025年台积电的资本支出预估从350亿美元上调至380亿美元，并将2025年CoWoS产能目标上调至80k。预计2024年至2028年的收入年复合增长率可达15-20%。随着对AI计算的需求增加，台积电将加快CoWoS的扩张。Oracle最近呼吁增加GPU供应，为亚洲AI半导体/系统供应链带来积极影响。Oracle计划创建一个由13.1万个NVIDIA Blackwell GP

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【民生海外丨易永坚团队】中概已经开始大涨

首推阿里巴巴，看多富途、港交所等交易平台 #昨晚中概暴涨，纳斯达克中国金龙指数+9.13%，KWEB+10.32%，YINN+29.13%。累计空单被挤压，逼空行情开启，白天港股预计“接棒”。 #中概涨幅靠前基本是前期大跌标的，boss直聘+19.32%、哔哩哔哩+17.02%、腾讯音乐+16.40%、金山云+14.35%、爱奇艺+14.02%，四大电商阿里、PDD、京东、VIPS都在大涨，争议度最大的PDD与阿里开始同步。阿里巴巴-首推（两万亿RMB以上）内外资最容易共振的洼地：软银等美元

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【广发机械】船舶板块的再沟通

此时是从基本面角度布局的好时点前期因为重组的博弈和冲击，股价回调了20%左右。我们梳理本轮船舶的三次大买点：（1）2021年7月份，本轮起点；（2）2022年4月的市场低点及海外去库存；（3）2023年11月份的底部，因为中国重工被处罚重组推迟的低点；（4）现在，重组交易带来的股价回撤。我们周一发出来从重组交易到回归基本面的观点。当前阶段，重组交易基本企稳，正是从基本面角度布局的好时点，我们做三点梳理： #1、全球降息的大背景。我们复盘了2002-2007年的周期，2002-2004年的持

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2024-09-25 15:12:09

【广发机械】基本面在左，政策面向右，机械如何选股？

#政策迎来大转向。昨天三大金融口领导发布较多重磅政策，也预示着政策面的转向，具体包括：1.降准50bp，释放长期流动性1万亿；2.引导降低存量房贷约50b，并统一把一二套房贷最低首付比例降至15%，保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%上调至100%；3.新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，证券基金保险互换便利首期规模5000亿，择机再放松，创设股票回购增持再贷款等，支持回购、增持股票。 #中央财政成为新的抓手。今年我们提出”从过去信贷扩张旧模式向广义财政新模式“切换的观点，中央财政带来的

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【中泰传媒】AI多模态赛道活跃度提升，关注AI应用相关领域投资方向

🔥事件： 1、9月24日，字节发布两款AI视频模型PixelDance和Seaweed； 2、9月25日OpenAI 宣布 ChatGPT 新版高级语音模式将在本周内向所有Plus和Team用户全量推送； 3、近期，Runway宣布与狮门影业达成合作打造定制视频模型。 🔥点评：根据火山引擎官方视频号以及多位自媒体博主测试内容展示，本次豆包视频生成模型在复杂人物连续动作处理、多镜头组合及一致性等方面展示出更强能力。狮门影业与Runway的合作有望推动好莱坞大厂对AI技术的接受及使用，同时进一步

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央行多重利好，通信反弹选什么

1、光模块是首选，并加大弹性配置： 1）旭创、天孚、新易盛：1.6T将在4季度出货，800G基本盘无忧，若将1.6T、800G换算成等效800G，25年海外800G需求量将是24年的3倍，由于1.6T以及单模的价值量高，规模可能超过3倍。400G国内需求爆发有望超1000万只同时有200-300百万只800G需求。o1打消了推理消耗算力少的悲观预期，26年展望积极因素也越来越多。 2）万通（正收购索尔思）、光迅科技：万通收购索尔思事项虽有不确定性，但索尔思光芯片光模块一体化优势明显，类似小新易盛

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CT白酒：政策底显现，估值探底有望结束，反弹或延续

流动性与消费潜力双刺激资金面上，白酒作为顺周期权重板块，将率先受益流动性释放。当前白酒估值普遍处于历史低位，估值修复空间及弹性较大。基本面上，实体经济的流动性支持，以及降存量房贷利率对居民负债端减负，中长期消费潜力有望释放。#情绪反转下、跌的越多、弹得越高。高端&次高端是反弹重点，同时结合股息做推荐今年白酒行业主要受影响的是政务和礼赠消费，属于高端和次高端范畴。当前去库存周期内，酒企经营态度谨慎，重视渠道良性的维护，次高端报表端逐步出清，高端酒企主动控速，动销端与报表端敞口逐渐收缩，支持拐

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2024-09-26 07:58:52

【中信建投化工】瑞丰新材：8月出口量环增21%，大客户放量顺利

#出口数据据海关，24年8月河南出口润滑油添加剂9588吨，同比-17%，环比+21%，金额2.0亿元，同比-26%，环比+20%。24年8月河南对北方出口润滑油添加剂2832吨，同比-58%，环比+19%，金额0.7亿元，同比-59%，环比+12%。 #持续压降对北方风险敞口，河南对北方出口数量6/7/8月分别同比减少47%/44%/58%，比例有所抬升。假设9-12月维持同减58%的比例，预计全年河南对北方出口2.09万吨，同比减少48%，风险敞口大幅压降。 #河南对非北方出口增速亮眼，8

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瑞丰新材

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【德邦计算机】中国Sora（字节豆包AI视频模型）全新发布，国产多模态AI迎来重大突破

1、【字节两款全新视频大模型效果惊艳】 9月24日，字节发布豆包视频生成两款大模型——PixelDance和Seaweed，分别采用DiT（类Sora）/transformer架构，可实现人物连续动作、一张图+prompt可生成单视频多镜头、306度复杂运镜能力，效果惊艳。其中，PixelDance V1.4是ByteDance Research团队开发的 DiT 结构的视频生成大模型，同时支持文生视频和图生视频，能够一次性生成长达10秒的视频片段；Seaweed版本支持两种文生视频和图生视频两

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【东吴非银】保险观点更新：权益进攻强β

8月以来，东吴非银团队持续更新提示，作为红利影子股，寿险公司报表得益于负债成本下行和权益浮盈贡献总投资收益水平，净利润增速有望超预期。近期政策面积极信号持续释放，包括新保险国十条、延迟法定退休年龄、美联储如期降息打开国内政策掣肘等，均指向当前寿险股的交易锚——权益进攻强β。我们就市场关注的点进行自问自答方式沟通。 1.长端利率持续新低，利差损隐忧再起，是否成为估值拖累？答：我们测算估计下2024年上市险企寿险负债成本年化下行幅度达42.7bps，高于资产端下行压力，其中分红占比更高的平安和太

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《否极泰来，增持产业趋势好和三季报超预期的高股息龙头》

国君建筑韩其成团队 ①宽松政策加码超预期。(1)央行称近期将下调存款准备金率0.5个百分点，可能进一步下调0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，带动中期借贷便利利率大概下调0.3%。(2)存量房贷利率平均降幅0.5个百分点左右，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。3000亿元保障性住房再贷款中的央行支持比例将由60%提高至100%。延长金融16条和经营性物业贷款政策文件期限到2026年。(3)创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

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【光大计算机吴春旸团队 | 优博讯】

鸿蒙深度受益，股价底部严重低估，强烈推荐！有别于市场的观点：市场认为鸿蒙落脚点与进度难以估计。我们认为移动端信创因鸿蒙而始，基于鸿蒙的智能终端设备公司将率先获得巨大弹性。鸿蒙最核心标的之一。优博讯以金牌捐赠人的身份加入''开放原子开源基金会''，公司作为开源项目的参与者，在行业应用AIDC、IoT、支付等领域参与鸿蒙项目的建设。目前优博讯的部分智能终端产品已适配鸿蒙系统，更多升级与适配工作正在全面推进。移动端信创因鸿蒙而始，鸿蒙产业落地速度、规模都将超市场预期。警务单兵执法，电力/卫生/环

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【开源机械】反弹买什么？

我们认为先看低位低估值的基本面标的，再看弹性中小票。方向上，顺周期对政策预期较敏感。人形机器人10月10日特斯拉活动或成为重要催化。消费电子设备q4陆续打苹果17的变化预期。设备更新政策持续加持，关注q4大项目落地情况。半导体设备、船舶、出口链景气度较高，其中出口需关注美国大选情况。核心组合：柳工、凌霄泵业、川仪股份、五洲新春、华锐精密、中微公司推荐： 1、人形机器人：五洲新春、双林股份、兆威机电、双环传动、柯力传感 2、顺周期：华锐精密、海天精工、纽威数控、伊之密、信捷电气 3、消费电子：

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近期建材选股逻辑汇总汇报（国君建材鲍雁辛花健祎）20240925

#核心逻辑：对于建材板块，政策边际增量核心在市场交易端而非基本面，因此选股的核心因素应重交易因素而非基本面比较。 #指数权重是第一思考方式：以未来有增量资金的A500权重标的为核心推荐（见图）包括福耀玻璃，海螺水泥，北新建材，中国巨石，东方雨虹，光威复材，伟星新材，中材科技，三棵树，菲利华，科达制造，旗滨集团，石英股份，鸿路钢构，坚朗五金，金博股份。未进A500但属于其他ETF权重包括：中材国际，华新水泥，中复神鹰，金隅集团，冀东水泥等。 #股息成为另一可以考量的交易因素：除上述权重外，信

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【国金策略|张弛团队】认清上涨本质，主线是成长>消费

降息落地后，市场如期反弹，但均是普涨、缺少主线，为何？因为昨天突发的金融会议出了太多政策，涉及到的金融、地产都是在进行主题交易。我们认为市场上涨的本质是存量贷款利率年内超100bp+降幅，会带来负债端显著下降，改善居民资产负债表。我们判断只是反弹不是反转且仅一个季度安全期，原因？①资产端最快明年三季度后才会改善；②一旦未来国内资产端受到美国经济“硬着陆”拖累再次下行，居民资产负债表会再次走弱。降息带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升— —这是引导主线投资的核心逻辑，延伸为两个重要投资方

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预计在强劲AI半导体需求下，加快2nm/3nm及CoWoS产能扩张大摩（C. Chan, 24/09/24）大摩将2025年台积电的资本支出预估从350亿美元上调至380亿美元，并将2025年CoWoS产能目标上调至80k。预计2024年至2028年的收入年复合增长率可达15-20%。随着对AI计算的需求增加，台积电将加快CoWoS的扩张。Oracle最近呼吁增加GPU供应，为亚洲AI半导体/系统供应链带来积极影响。Oracle计划创建一个由13.1万个NVIDIA Blackwell GP

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【民生海外丨易永坚团队】中概已经开始大涨

首推阿里巴巴，看多富途、港交所等交易平台 #昨晚中概暴涨，纳斯达克中国金龙指数+9.13%，KWEB+10.32%，YINN+29.13%。累计空单被挤压，逼空行情开启，白天港股预计“接棒”。 #中概涨幅靠前基本是前期大跌标的，boss直聘+19.32%、哔哩哔哩+17.02%、腾讯音乐+16.40%、金山云+14.35%、爱奇艺+14.02%，四大电商阿里、PDD、京东、VIPS都在大涨，争议度最大的PDD与阿里开始同步。阿里巴巴-首推（两万亿RMB以上）内外资最容易共振的洼地：软银等美元

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【广发机械】船舶板块的再沟通

此时是从基本面角度布局的好时点前期因为重组的博弈和冲击，股价回调了20%左右。我们梳理本轮船舶的三次大买点：（1）2021年7月份，本轮起点；（2）2022年4月的市场低点及海外去库存；（3）2023年11月份的底部，因为中国重工被处罚重组推迟的低点；（4）现在，重组交易带来的股价回撤。我们周一发出来从重组交易到回归基本面的观点。当前阶段，重组交易基本企稳，正是从基本面角度布局的好时点，我们做三点梳理： #1、全球降息的大背景。我们复盘了2002-2007年的周期，2002-2004年的持

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【广发机械】基本面在左，政策面向右，机械如何选股？

#政策迎来大转向。昨天三大金融口领导发布较多重磅政策，也预示着政策面的转向，具体包括：1.降准50bp，释放长期流动性1万亿；2.引导降低存量房贷约50b，并统一把一二套房贷最低首付比例降至15%，保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%上调至100%；3.新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，证券基金保险互换便利首期规模5000亿，择机再放松，创设股票回购增持再贷款等，支持回购、增持股票。 #中央财政成为新的抓手。今年我们提出”从过去信贷扩张旧模式向广义财政新模式“切换的观点，中央财政带来的

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【中泰传媒】AI多模态赛道活跃度提升，关注AI应用相关领域投资方向

🔥事件： 1、9月24日，字节发布两款AI视频模型PixelDance和Seaweed； 2、9月25日OpenAI 宣布 ChatGPT 新版高级语音模式将在本周内向所有Plus和Team用户全量推送； 3、近期，Runway宣布与狮门影业达成合作打造定制视频模型。 🔥点评：根据火山引擎官方视频号以及多位自媒体博主测试内容展示，本次豆包视频生成模型在复杂人物连续动作处理、多镜头组合及一致性等方面展示出更强能力。狮门影业与Runway的合作有望推动好莱坞大厂对AI技术的接受及使用，同时进一步

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央行多重利好，通信反弹选什么

1、光模块是首选，并加大弹性配置： 1）旭创、天孚、新易盛：1.6T将在4季度出货，800G基本盘无忧，若将1.6T、800G换算成等效800G，25年海外800G需求量将是24年的3倍，由于1.6T以及单模的价值量高，规模可能超过3倍。400G国内需求爆发有望超1000万只同时有200-300百万只800G需求。o1打消了推理消耗算力少的悲观预期，26年展望积极因素也越来越多。 2）万通（正收购索尔思）、光迅科技：万通收购索尔思事项虽有不确定性，但索尔思光芯片光模块一体化优势明显，类似小新易盛

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CT白酒：政策底显现，估值探底有望结束，反弹或延续

流动性与消费潜力双刺激资金面上，白酒作为顺周期权重板块，将率先受益流动性释放。当前白酒估值普遍处于历史低位，估值修复空间及弹性较大。基本面上，实体经济的流动性支持，以及降存量房贷利率对居民负债端减负，中长期消费潜力有望释放。#情绪反转下、跌的越多、弹得越高。高端&次高端是反弹重点，同时结合股息做推荐今年白酒行业主要受影响的是政务和礼赠消费，属于高端和次高端范畴。当前去库存周期内，酒企经营态度谨慎，重视渠道良性的维护，次高端报表端逐步出清，高端酒企主动控速，动销端与报表端敞口逐渐收缩，支持拐

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【中信建投化工】瑞丰新材：8月出口量环增21%，大客户放量顺利

#出口数据据海关，24年8月河南出口润滑油添加剂9588吨，同比-17%，环比+21%，金额2.0亿元，同比-26%，环比+20%。24年8月河南对北方出口润滑油添加剂2832吨，同比-58%，环比+19%，金额0.7亿元，同比-59%，环比+12%。 #持续压降对北方风险敞口，河南对北方出口数量6/7/8月分别同比减少47%/44%/58%，比例有所抬升。假设9-12月维持同减58%的比例，预计全年河南对北方出口2.09万吨，同比减少48%，风险敞口大幅压降。 #河南对非北方出口增速亮眼，8

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【德邦计算机】中国Sora（字节豆包AI视频模型）全新发布，国产多模态AI迎来重大突破

1、【字节两款全新视频大模型效果惊艳】 9月24日，字节发布豆包视频生成两款大模型——PixelDance和Seaweed，分别采用DiT（类Sora）/transformer架构，可实现人物连续动作、一张图+prompt可生成单视频多镜头、306度复杂运镜能力，效果惊艳。其中，PixelDance V1.4是ByteDance Research团队开发的 DiT 结构的视频生成大模型，同时支持文生视频和图生视频，能够一次性生成长达10秒的视频片段；Seaweed版本支持两种文生视频和图生视频两

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【东吴非银】保险观点更新：权益进攻强β

8月以来，东吴非银团队持续更新提示，作为红利影子股，寿险公司报表得益于负债成本下行和权益浮盈贡献总投资收益水平，净利润增速有望超预期。近期政策面积极信号持续释放，包括新保险国十条、延迟法定退休年龄、美联储如期降息打开国内政策掣肘等，均指向当前寿险股的交易锚——权益进攻强β。我们就市场关注的点进行自问自答方式沟通。 1.长端利率持续新低，利差损隐忧再起，是否成为估值拖累？答：我们测算估计下2024年上市险企寿险负债成本年化下行幅度达42.7bps，高于资产端下行压力，其中分红占比更高的平安和太

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小蜜蜂

2024-09-25 15:21:39

《否极泰来，增持产业趋势好和三季报超预期的高股息龙头》

国君建筑韩其成团队 ①宽松政策加码超预期。(1)央行称近期将下调存款准备金率0.5个百分点，可能进一步下调0.25-0.5个百分点。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，带动中期借贷便利利率大概下调0.3%。(2)存量房贷利率平均降幅0.5个百分点左右，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。3000亿元保障性住房再贷款中的央行支持比例将由60%提高至100%。延长金融16条和经营性物业贷款政策文件期限到2026年。(3)创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-25 15:21:07

【光大计算机吴春旸团队 | 优博讯】

鸿蒙深度受益，股价底部严重低估，强烈推荐！有别于市场的观点：市场认为鸿蒙落脚点与进度难以估计。我们认为移动端信创因鸿蒙而始，基于鸿蒙的智能终端设备公司将率先获得巨大弹性。鸿蒙最核心标的之一。优博讯以金牌捐赠人的身份加入''开放原子开源基金会''，公司作为开源项目的参与者，在行业应用AIDC、IoT、支付等领域参与鸿蒙项目的建设。目前优博讯的部分智能终端产品已适配鸿蒙系统，更多升级与适配工作正在全面推进。移动端信创因鸿蒙而始，鸿蒙产业落地速度、规模都将超市场预期。警务单兵执法，电力/卫生/环

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优博讯

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小蜜蜂

2024-09-25 15:17:31

【开源机械】反弹买什么？

我们认为先看低位低估值的基本面标的，再看弹性中小票。方向上，顺周期对政策预期较敏感。人形机器人10月10日特斯拉活动或成为重要催化。消费电子设备q4陆续打苹果17的变化预期。设备更新政策持续加持，关注q4大项目落地情况。半导体设备、船舶、出口链景气度较高，其中出口需关注美国大选情况。核心组合：柳工、凌霄泵业、川仪股份、五洲新春、华锐精密、中微公司推荐： 1、人形机器人：五洲新春、双林股份、兆威机电、双环传动、柯力传感 2、顺周期：华锐精密、海天精工、纽威数控、伊之密、信捷电气 3、消费电子：

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柳工

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小蜜蜂

2024-09-25 15:17:00

近期建材选股逻辑汇总汇报（国君建材鲍雁辛花健祎）20240925

#核心逻辑：对于建材板块，政策边际增量核心在市场交易端而非基本面，因此选股的核心因素应重交易因素而非基本面比较。 #指数权重是第一思考方式：以未来有增量资金的A500权重标的为核心推荐（见图）包括福耀玻璃，海螺水泥，北新建材，中国巨石，东方雨虹，光威复材，伟星新材，中材科技，三棵树，菲利华，科达制造，旗滨集团，石英股份，鸿路钢构，坚朗五金，金博股份。未进A500但属于其他ETF权重包括：中材国际，华新水泥，中复神鹰，金隅集团，冀东水泥等。 #股息成为另一可以考量的交易因素：除上述权重外，信

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瑞泰科技

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小蜜蜂

2024-09-25 15:16:23

【国金策略|张弛团队】认清上涨本质，主线是成长>消费

降息落地后，市场如期反弹，但均是普涨、缺少主线，为何？因为昨天突发的金融会议出了太多政策，涉及到的金融、地产都是在进行主题交易。我们认为市场上涨的本质是存量贷款利率年内超100bp+降幅，会带来负债端显著下降，改善居民资产负债表。我们判断只是反弹不是反转且仅一个季度安全期，原因？①资产端最快明年三季度后才会改善；②一旦未来国内资产端受到美国经济“硬着陆”拖累再次下行，居民资产负债表会再次走弱。降息带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升— —这是引导主线投资的核心逻辑，延伸为两个重要投资方

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-25 15:15:02

台积电

预计在强劲AI半导体需求下，加快2nm/3nm及CoWoS产能扩张大摩（C. Chan, 24/09/24）大摩将2025年台积电的资本支出预估从350亿美元上调至380亿美元，并将2025年CoWoS产能目标上调至80k。预计2024年至2028年的收入年复合增长率可达15-20%。随着对AI计算的需求增加，台积电将加快CoWoS的扩张。Oracle最近呼吁增加GPU供应，为亚洲AI半导体/系统供应链带来积极影响。Oracle计划创建一个由13.1万个NVIDIA Blackwell GP

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贵州茅台

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小蜜蜂

2024-09-25 15:14:13

【民生海外丨易永坚团队】中概已经开始大涨

首推阿里巴巴，看多富途、港交所等交易平台 #昨晚中概暴涨，纳斯达克中国金龙指数+9.13%，KWEB+10.32%，YINN+29.13%。累计空单被挤压，逼空行情开启，白天港股预计“接棒”。 #中概涨幅靠前基本是前期大跌标的，boss直聘+19.32%、哔哩哔哩+17.02%、腾讯音乐+16.40%、金山云+14.35%、爱奇艺+14.02%，四大电商阿里、PDD、京东、VIPS都在大涨，争议度最大的PDD与阿里开始同步。阿里巴巴-首推（两万亿RMB以上）内外资最容易共振的洼地：软银等美元

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新东方-S

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小蜜蜂

2024-09-25 15:12:48

【广发机械】船舶板块的再沟通

此时是从基本面角度布局的好时点前期因为重组的博弈和冲击，股价回调了20%左右。我们梳理本轮船舶的三次大买点：（1）2021年7月份，本轮起点；（2）2022年4月的市场低点及海外去库存；（3）2023年11月份的底部，因为中国重工被处罚重组推迟的低点；（4）现在，重组交易带来的股价回撤。我们周一发出来从重组交易到回归基本面的观点。当前阶段，重组交易基本企稳，正是从基本面角度布局的好时点，我们做三点梳理： #1、全球降息的大背景。我们复盘了2002-2007年的周期，2002-2004年的持

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中国船舶

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小蜜蜂

2024-09-25 15:12:09

【广发机械】基本面在左，政策面向右，机械如何选股？

#政策迎来大转向。昨天三大金融口领导发布较多重磅政策，也预示着政策面的转向，具体包括：1.降准50bp，释放长期流动性1万亿；2.引导降低存量房贷约50b，并统一把一二套房贷最低首付比例降至15%，保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%上调至100%；3.新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展，证券基金保险互换便利首期规模5000亿，择机再放松，创设股票回购增持再贷款等，支持回购、增持股票。 #中央财政成为新的抓手。今年我们提出”从过去信贷扩张旧模式向广义财政新模式“切换的观点，中央财政带来的

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中信证券

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小蜜蜂

2024-09-25 15:11:31

【中泰传媒】AI多模态赛道活跃度提升，关注AI应用相关领域投资方向

🔥事件： 1、9月24日，字节发布两款AI视频模型PixelDance和Seaweed； 2、9月25日OpenAI 宣布 ChatGPT 新版高级语音模式将在本周内向所有Plus和Team用户全量推送； 3、近期，Runway宣布与狮门影业达成合作打造定制视频模型。 🔥点评：根据火山引擎官方视频号以及多位自媒体博主测试内容展示，本次豆包视频生成模型在复杂人物连续动作处理、多镜头组合及一致性等方面展示出更强能力。狮门影业与Runway的合作有望推动好莱坞大厂对AI技术的接受及使用，同时进一步

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蓝色光标

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小蜜蜂

2024-09-25 15:10:53

央行多重利好，通信反弹选什么

1、光模块是首选，并加大弹性配置： 1）旭创、天孚、新易盛：1.6T将在4季度出货，800G基本盘无忧，若将1.6T、800G换算成等效800G，25年海外800G需求量将是24年的3倍，由于1.6T以及单模的价值量高，规模可能超过3倍。400G国内需求爆发有望超1000万只同时有200-300百万只800G需求。o1打消了推理消耗算力少的悲观预期，26年展望积极因素也越来越多。 2）万通（正收购索尔思）、光迅科技：万通收购索尔思事项虽有不确定性，但索尔思光芯片光模块一体化优势明显，类似小新易盛

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新易盛

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小蜜蜂

2024-09-25 15:10:11

CT白酒：政策底显现，估值探底有望结束，反弹或延续

流动性与消费潜力双刺激资金面上，白酒作为顺周期权重板块，将率先受益流动性释放。当前白酒估值普遍处于历史低位，估值修复空间及弹性较大。基本面上，实体经济的流动性支持，以及降存量房贷利率对居民负债端减负，中长期消费潜力有望释放。#情绪反转下、跌的越多、弹得越高。高端&次高端是反弹重点，同时结合股息做推荐今年白酒行业主要受影响的是政务和礼赠消费，属于高端和次高端范畴。当前去库存周期内，酒企经营态度谨慎，重视渠道良性的维护，次高端报表端逐步出清，高端酒企主动控速，动销端与报表端敞口逐渐收缩，支持拐

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贵州茅台

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