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小蜜蜂

2025-04-13 18:57:58

【国泰海通电新徐强团队】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

⭕️美国海关（CBP）更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1️⃣本次修订是针对14257号政令（互惠关税起点）、4.8号政令（中国加到84%）、4.9号政令（中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行）。 2️⃣目前看与电新相关的豁免主要是：包括AI服务器在内、半导体（光伏）设备、光伏电池及组件等（等待更多细则清晰）。 3️⃣AI服务器组装主要由台资ODM（广达、鸿海、纬创、富士康等）主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，

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英维克

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小蜜蜂

2025-04-12 11:03:44

【天风新材料】高纯石英行业更新20250411

1、关税对价格和供应影响几何？目前的情况，美国矽比科货进不来，挪威TQC正常供应，价格存推涨预期，但因关税的不确定性，目前还在商议过程中。 2、国内的进展 $菲利华(SZ300395)$：石英制品生产企业，拥有高纯石英砂产能，半导体方面主要有电熔/气熔石英材料、合成石英材料等。石英材料的毛利率在60%左右。 $石英股份(SH603688)$：半导体砂（应用于部分材料）验证通过，和菲利华存在竞争关系。 $凯德石英(BJ835179)$：为光伏及半导体石英制品企业，部分原材料从石英股份购买。整体毛

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凯德石英

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小蜜蜂

2025-04-12 11:02:46

人形机器人产业链抄底组合【蓝黛科技+美湖股份+福达股份】

观点 #我们认为，此前机器人板块出现明显回调出现在3.21-4.8，主要系特朗普关税政策、季报密集发布短期避险、机器人催化短期兑现等因素所致。 #近期关税政策缓和叠加部分公司一季报充分反应，机器人板块已经出现明显回升，正映证我们此前的观点（参考历史波动，4月机器人板块大概率会出现抢跑，因此需要在一季报完全发布前即4月中旬左右进行布局），展望后续机器人催化事件较多，整体板块有望超跌修复，建议关注确定性强的核心标的。催化事件 1）4.19北京亦庄举办机器人半程马拉松比赛 2）云深处发布新品 3）5

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福达股份

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小蜜蜂

2025-04-12 11:00:27

【申万宏源化工】梅花生物&阜丰集团推荐

赖氨酸、苏氨酸、黄原胶关税豁免，味精出口以东南亚为主，无关税影响 #苏/赖氨酸淡季价格持稳、味精价格持续修复且仍有提涨意愿、且重点产品赖/苏、黄原胶均不受关税影响。根据博亚和讯数据，目前98.5%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格分别为8.45、5.45、10.20元/公斤，赖氨酸小幅下调、苏氨酸小幅探涨，淡季预计价格偏持稳趋势。味精方面，玉米价格修复支撑产品价格上行，根据百川资讯数据，行业均价目前为7417元/吨，且核心厂家仍有提价意愿，预计上半年价格有望上调至8000元/吨，盈利有望持续提升，

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梅花生物

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小蜜蜂

2025-04-12 10:59:01

【申万宏源化工】对美半导体反制规则细化

利好国内晶圆代工等，材料端同步受益 4月11日，中国半导体协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则：1）根据海关总署，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。2）建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。目前，美国本土半导体制造产能主要有Intel、TI、ADI、Micron等IDM企业，以及Global Foundries等企业，本次反制对国内模拟芯片以及华虹、中芯等代工企业乃至存储企业带来利好。半导体产业趋势：

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联瑞新材

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小蜜蜂

2025-04-12 10:57:22

【华安金属】金价重回高点，重视黄金股投资机会

中美关税升级加剧贸易紧张局势，美元走弱及市场避险情绪升温，金银价格止跌反弹。4月10日现货黄金（99.95%）均价741.52元/克，较上一交易日+3.71%。短期看，美国3月CPI不及预期提前降息预期，关税政策刺激避险买盘。长期看，高关税将带来的高通胀和经济增长放缓，黄金价格向上确定性强。 2024年国内黄金现货均价558元/克（同比+24%），今年金价具备持续上行的空间，但当前黄金股估值普遍偏低（以下估值为截至4月10日收盘价的PE-TTM），可继续布局具备金矿增量的龙头标的。赤峰黄金（A

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山东黄金

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小蜜蜂

2025-04-10 15:28:23

美国放款关税条款，电子错杀出海链&内需链投资价值凸显

出海链果链关税暂缓对果链影响大幅缓解，仍建议持续关注苹果产品关税豁免可能性。近年果链公司已积极向越南、印度等东南亚地区转移产能，目前在东南亚地区已形成完善产业链配套和供应链，可以极大满足对美出口需求。短期来看，特朗普政府已宣布对中国以外的地区实施为期90天的关税暂缓期，产业链公司海外产能布局有望极大降低受到关税的影响冲击；长期来看，由于苹果产品美系组件价值量占比较高，仍存在获得关税部分豁免的可能性。相关标的：立讯精密、比亚迪电子、领益智造、长盈精密、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、水

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世运电路

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小蜜蜂

2025-04-10 15:27:02

【招商传媒顾佳团队】一季度院线票房同比大幅增长

重视相关投资机会（自《哪吒2》爆火带来观影热情后，我们认为一季度票房整体表现好，院线行业作为经营杠杆较高的行业，建议关注相关公司一季度利润情况） 1、25年一季度总票房预计同比去年增长明显，公司有望充分受益。2025年一季度全国电影总票房实现243.87亿，24年一季度共实现总票房163.5亿，同比增涨49.16%。25年一季度总票房大幅超过去年同期，电影内容及院线行业作为经营杠杆较高的业务，成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显。 2、春节档总票房创新高提振电影市场信心，优

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横店影视

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小蜜蜂

2025-04-10 15:25:01

【东方计算机】风偏有所修复，重点关注算力、自主可控、跨境支付等领域

昨日A股和美股均呈现较大幅度反弹，国内投资者最恐慌的时候可能已经过去，我们认为，风险偏好水平对计算机板块的表现有着较大影响，行业调整后可重点关注以下板块： #1）算力近期算力板块下跌较多，但产业趋势并未发生变化，主要可能还是筹码和前期涨幅的因素。据报道，阿里、DeepSeek近期都会发布下一代性能强大的模型，而国内C端应用年初以来也有快速普及的趋势，3月全球AI APP访问量前十中，有5个来自中国，Manus、ChatGLM沉思等Agent应用也初露锋芒。此外，据外媒报道，美国可能会暂缓对H2

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道通科技

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小蜜蜂

2025-04-10 15:24:04

【开源通信】超跌坚定发声，布局思路：算力&卫星

🐯我们看好五大产业方向： 🌹一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）：（1）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件、新意网集团；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、东方国信、浙大网新、杭钢股份、网宿科技、电科数字、首都在线等；（2）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；（3）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：

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上海瀚讯

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小蜜蜂

2025-04-10 15:21:58

【中信证券金属】金价强势，业绩提速，黄金股远远不止于补涨

📈📈📈关税扰动影响叠加美国降息预期升温，金价强势反弹，高位运行的持续性得到持续验证，我们近期反复提示黄金板块投资机遇！前期市场对于股价和金价分歧的讨论非常热烈。我们认为，业绩扰动与金价预期分歧造成了上述分歧，同时基于：1⃣金企基本面的积极变化（25年产量增长显著提速、成本上升得到遏制）以及2⃣金价高位运行的可持续性（欧美ETF增仓和央行购金共振），推荐金矿板块的配置价值！ 1⃣股价和金价的背离来自业绩扰动和对金价预期的分歧 💡金企股价跑输金价（例如去年12月到今年2月）的原因包括：1）【

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湖南黄金

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小蜜蜂

2025-04-10 15:21:14

【华鑫宏观策略】关税豁免短期情绪快速修复，但不改高波动本质

深夜特朗普宣布关税豁免，仅对欧盟和中国加征关税，美股大幅回弹，收复了4/2以来的跌幅。 #特朗普政策思路：特朗普本届执政比2017年更为激进，使得市场波动更大。但逻辑与2017年相似，在内部政策推行受阻的时候将矛盾向外转移。前期DOGE、停战、移民遣返等推进受阻，发起全球贸易战，尤其是中国，后续关注Tiktok、金融、产业、台海等博弈。美国内部主要是减税、美债等。 #美股：反弹而非反转，但高波动是基础美股大幅反弹主要是关税豁免带来的情绪修复，预计90天内仍有反复，尚未到反转时机，高波动已成常态

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中信证券

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小蜜蜂

2025-04-10 15:20:35

「解构海大」深度：＃如何理解海大持续超额成长能力【中金农业王思洋】

大家好，海大集团为穿越周期持续超额成长的农业龙头白马。上市以来，公司饲料销量/市值分别上涨15/10倍。展望后续，我们认为海大国内业务持续高质量提份额，海外饲料业务高速扩张可期，全球饲料龙头成长势能不减。评论： 1、#历史穿越周期：持续超额成长、份额稳步提升。1）超额成长：海大各品类饲料销量增速长期领先行业。2008-2024年公司水产料/猪料/禽料销量CAGR+16.2%/+27.6%/+18.7%，同期行业CAGR为+3.3%/+7.4%/+4.1%。2024年水产料/禽料/猪料国内市占

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中信证券

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小蜜蜂

2025-04-10 15:19:55

【基础化工刘威/孙维容团队】川恒股份

2024年扣非后净利润同比增长23.01%，公司发布2025年股权激励计划（草案）公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比增长36.72%，归母净利润9.56亿元，同比增长24.80%，扣非后净利润9.36亿元，同比增长23.01%。2024Q4，公司实现营业收入19.32亿元，环比增长29.73%，同比增长54.83%，扣非后净利润2.92亿元，环比下降0.86%，同比增长7.48%。 2024年，公司磷化工产品业务持续向好，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 33.17 亿元，创历史

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川恒股份

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小蜜蜂

2025-04-09 12:11:14

【当前农业板块配置思路】在不确定中寻找确定性，全面看好农业板块

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或因低估值以及避险情绪受到资金关注，中长期看内需板块或陆续有相应政策催化值得重视。对美加征关税在短期或提高基础农产品和肉制品的进口成本，从而带动国内农产品价格的上涨。 2024年中国由美国进口大豆占国

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神农集团

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【国泰海通电新徐强团队】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

⭕️美国海关（CBP）更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1️⃣本次修订是针对14257号政令（互惠关税起点）、4.8号政令（中国加到84%）、4.9号政令（中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行）。 2️⃣目前看与电新相关的豁免主要是：包括AI服务器在内、半导体（光伏）设备、光伏电池及组件等（等待更多细则清晰）。 3️⃣AI服务器组装主要由台资ODM（广达、鸿海、纬创、富士康等）主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，

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英维克

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【天风新材料】高纯石英行业更新20250411

1、关税对价格和供应影响几何？目前的情况，美国矽比科货进不来，挪威TQC正常供应，价格存推涨预期，但因关税的不确定性，目前还在商议过程中。 2、国内的进展 $菲利华(SZ300395)$：石英制品生产企业，拥有高纯石英砂产能，半导体方面主要有电熔/气熔石英材料、合成石英材料等。石英材料的毛利率在60%左右。 $石英股份(SH603688)$：半导体砂（应用于部分材料）验证通过，和菲利华存在竞争关系。 $凯德石英(BJ835179)$：为光伏及半导体石英制品企业，部分原材料从石英股份购买。整体毛

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凯德石英

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人形机器人产业链抄底组合【蓝黛科技+美湖股份+福达股份】

观点 #我们认为，此前机器人板块出现明显回调出现在3.21-4.8，主要系特朗普关税政策、季报密集发布短期避险、机器人催化短期兑现等因素所致。 #近期关税政策缓和叠加部分公司一季报充分反应，机器人板块已经出现明显回升，正映证我们此前的观点（参考历史波动，4月机器人板块大概率会出现抢跑，因此需要在一季报完全发布前即4月中旬左右进行布局），展望后续机器人催化事件较多，整体板块有望超跌修复，建议关注确定性强的核心标的。催化事件 1）4.19北京亦庄举办机器人半程马拉松比赛 2）云深处发布新品 3）5

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【申万宏源化工】梅花生物&阜丰集团推荐

赖氨酸、苏氨酸、黄原胶关税豁免，味精出口以东南亚为主，无关税影响 #苏/赖氨酸淡季价格持稳、味精价格持续修复且仍有提涨意愿、且重点产品赖/苏、黄原胶均不受关税影响。根据博亚和讯数据，目前98.5%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格分别为8.45、5.45、10.20元/公斤，赖氨酸小幅下调、苏氨酸小幅探涨，淡季预计价格偏持稳趋势。味精方面，玉米价格修复支撑产品价格上行，根据百川资讯数据，行业均价目前为7417元/吨，且核心厂家仍有提价意愿，预计上半年价格有望上调至8000元/吨，盈利有望持续提升，

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【申万宏源化工】对美半导体反制规则细化

利好国内晶圆代工等，材料端同步受益 4月11日，中国半导体协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则：1）根据海关总署，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。2）建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。目前，美国本土半导体制造产能主要有Intel、TI、ADI、Micron等IDM企业，以及Global Foundries等企业，本次反制对国内模拟芯片以及华虹、中芯等代工企业乃至存储企业带来利好。半导体产业趋势：

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【华安金属】金价重回高点，重视黄金股投资机会

中美关税升级加剧贸易紧张局势，美元走弱及市场避险情绪升温，金银价格止跌反弹。4月10日现货黄金（99.95%）均价741.52元/克，较上一交易日+3.71%。短期看，美国3月CPI不及预期提前降息预期，关税政策刺激避险买盘。长期看，高关税将带来的高通胀和经济增长放缓，黄金价格向上确定性强。 2024年国内黄金现货均价558元/克（同比+24%），今年金价具备持续上行的空间，但当前黄金股估值普遍偏低（以下估值为截至4月10日收盘价的PE-TTM），可继续布局具备金矿增量的龙头标的。赤峰黄金（A

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美国放款关税条款，电子错杀出海链&内需链投资价值凸显

出海链果链关税暂缓对果链影响大幅缓解，仍建议持续关注苹果产品关税豁免可能性。近年果链公司已积极向越南、印度等东南亚地区转移产能，目前在东南亚地区已形成完善产业链配套和供应链，可以极大满足对美出口需求。短期来看，特朗普政府已宣布对中国以外的地区实施为期90天的关税暂缓期，产业链公司海外产能布局有望极大降低受到关税的影响冲击；长期来看，由于苹果产品美系组件价值量占比较高，仍存在获得关税部分豁免的可能性。相关标的：立讯精密、比亚迪电子、领益智造、长盈精密、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、水

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【招商传媒顾佳团队】一季度院线票房同比大幅增长

重视相关投资机会（自《哪吒2》爆火带来观影热情后，我们认为一季度票房整体表现好，院线行业作为经营杠杆较高的行业，建议关注相关公司一季度利润情况） 1、25年一季度总票房预计同比去年增长明显，公司有望充分受益。2025年一季度全国电影总票房实现243.87亿，24年一季度共实现总票房163.5亿，同比增涨49.16%。25年一季度总票房大幅超过去年同期，电影内容及院线行业作为经营杠杆较高的业务，成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显。 2、春节档总票房创新高提振电影市场信心，优

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【东方计算机】风偏有所修复，重点关注算力、自主可控、跨境支付等领域

昨日A股和美股均呈现较大幅度反弹，国内投资者最恐慌的时候可能已经过去，我们认为，风险偏好水平对计算机板块的表现有着较大影响，行业调整后可重点关注以下板块： #1）算力近期算力板块下跌较多，但产业趋势并未发生变化，主要可能还是筹码和前期涨幅的因素。据报道，阿里、DeepSeek近期都会发布下一代性能强大的模型，而国内C端应用年初以来也有快速普及的趋势，3月全球AI APP访问量前十中，有5个来自中国，Manus、ChatGLM沉思等Agent应用也初露锋芒。此外，据外媒报道，美国可能会暂缓对H2

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【开源通信】超跌坚定发声，布局思路：算力&卫星

🐯我们看好五大产业方向： 🌹一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）：（1）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件、新意网集团；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、东方国信、浙大网新、杭钢股份、网宿科技、电科数字、首都在线等；（2）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；（3）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：

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【中信证券金属】金价强势，业绩提速，黄金股远远不止于补涨

📈📈📈关税扰动影响叠加美国降息预期升温，金价强势反弹，高位运行的持续性得到持续验证，我们近期反复提示黄金板块投资机遇！前期市场对于股价和金价分歧的讨论非常热烈。我们认为，业绩扰动与金价预期分歧造成了上述分歧，同时基于：1⃣金企基本面的积极变化（25年产量增长显著提速、成本上升得到遏制）以及2⃣金价高位运行的可持续性（欧美ETF增仓和央行购金共振），推荐金矿板块的配置价值！ 1⃣股价和金价的背离来自业绩扰动和对金价预期的分歧 💡金企股价跑输金价（例如去年12月到今年2月）的原因包括：1）【

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湖南黄金

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【华鑫宏观策略】关税豁免短期情绪快速修复，但不改高波动本质

深夜特朗普宣布关税豁免，仅对欧盟和中国加征关税，美股大幅回弹，收复了4/2以来的跌幅。 #特朗普政策思路：特朗普本届执政比2017年更为激进，使得市场波动更大。但逻辑与2017年相似，在内部政策推行受阻的时候将矛盾向外转移。前期DOGE、停战、移民遣返等推进受阻，发起全球贸易战，尤其是中国，后续关注Tiktok、金融、产业、台海等博弈。美国内部主要是减税、美债等。 #美股：反弹而非反转，但高波动是基础美股大幅反弹主要是关税豁免带来的情绪修复，预计90天内仍有反复，尚未到反转时机，高波动已成常态

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「解构海大」深度：＃如何理解海大持续超额成长能力【中金农业王思洋】

大家好，海大集团为穿越周期持续超额成长的农业龙头白马。上市以来，公司饲料销量/市值分别上涨15/10倍。展望后续，我们认为海大国内业务持续高质量提份额，海外饲料业务高速扩张可期，全球饲料龙头成长势能不减。评论： 1、#历史穿越周期：持续超额成长、份额稳步提升。1）超额成长：海大各品类饲料销量增速长期领先行业。2008-2024年公司水产料/猪料/禽料销量CAGR+16.2%/+27.6%/+18.7%，同期行业CAGR为+3.3%/+7.4%/+4.1%。2024年水产料/禽料/猪料国内市占

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【基础化工刘威/孙维容团队】川恒股份

2024年扣非后净利润同比增长23.01%，公司发布2025年股权激励计划（草案）公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比增长36.72%，归母净利润9.56亿元，同比增长24.80%，扣非后净利润9.36亿元，同比增长23.01%。2024Q4，公司实现营业收入19.32亿元，环比增长29.73%，同比增长54.83%，扣非后净利润2.92亿元，环比下降0.86%，同比增长7.48%。 2024年，公司磷化工产品业务持续向好，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 33.17 亿元，创历史

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【当前农业板块配置思路】在不确定中寻找确定性，全面看好农业板块

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或因低估值以及避险情绪受到资金关注，中长期看内需板块或陆续有相应政策催化值得重视。对美加征关税在短期或提高基础农产品和肉制品的进口成本，从而带动国内农产品价格的上涨。 2024年中国由美国进口大豆占国

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2025-04-13 18:57:58

【国泰海通电新徐强团队】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

⭕️美国海关（CBP）更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1️⃣本次修订是针对14257号政令（互惠关税起点）、4.8号政令（中国加到84%）、4.9号政令（中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行）。 2️⃣目前看与电新相关的豁免主要是：包括AI服务器在内、半导体（光伏）设备、光伏电池及组件等（等待更多细则清晰）。 3️⃣AI服务器组装主要由台资ODM（广达、鸿海、纬创、富士康等）主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，

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英维克

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小蜜蜂

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【天风新材料】高纯石英行业更新20250411

1、关税对价格和供应影响几何？目前的情况，美国矽比科货进不来，挪威TQC正常供应，价格存推涨预期，但因关税的不确定性，目前还在商议过程中。 2、国内的进展 $菲利华(SZ300395)$：石英制品生产企业，拥有高纯石英砂产能，半导体方面主要有电熔/气熔石英材料、合成石英材料等。石英材料的毛利率在60%左右。 $石英股份(SH603688)$：半导体砂（应用于部分材料）验证通过，和菲利华存在竞争关系。 $凯德石英(BJ835179)$：为光伏及半导体石英制品企业，部分原材料从石英股份购买。整体毛

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凯德石英

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小蜜蜂

2025-04-12 11:02:46

人形机器人产业链抄底组合【蓝黛科技+美湖股份+福达股份】

观点 #我们认为，此前机器人板块出现明显回调出现在3.21-4.8，主要系特朗普关税政策、季报密集发布短期避险、机器人催化短期兑现等因素所致。 #近期关税政策缓和叠加部分公司一季报充分反应，机器人板块已经出现明显回升，正映证我们此前的观点（参考历史波动，4月机器人板块大概率会出现抢跑，因此需要在一季报完全发布前即4月中旬左右进行布局），展望后续机器人催化事件较多，整体板块有望超跌修复，建议关注确定性强的核心标的。催化事件 1）4.19北京亦庄举办机器人半程马拉松比赛 2）云深处发布新品 3）5

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福达股份

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小蜜蜂

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【申万宏源化工】梅花生物&阜丰集团推荐

赖氨酸、苏氨酸、黄原胶关税豁免，味精出口以东南亚为主，无关税影响 #苏/赖氨酸淡季价格持稳、味精价格持续修复且仍有提涨意愿、且重点产品赖/苏、黄原胶均不受关税影响。根据博亚和讯数据，目前98.5%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格分别为8.45、5.45、10.20元/公斤，赖氨酸小幅下调、苏氨酸小幅探涨，淡季预计价格偏持稳趋势。味精方面，玉米价格修复支撑产品价格上行，根据百川资讯数据，行业均价目前为7417元/吨，且核心厂家仍有提价意愿，预计上半年价格有望上调至8000元/吨，盈利有望持续提升，

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梅花生物

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小蜜蜂

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【申万宏源化工】对美半导体反制规则细化

利好国内晶圆代工等，材料端同步受益 4月11日，中国半导体协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则：1）根据海关总署，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。2）建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。目前，美国本土半导体制造产能主要有Intel、TI、ADI、Micron等IDM企业，以及Global Foundries等企业，本次反制对国内模拟芯片以及华虹、中芯等代工企业乃至存储企业带来利好。半导体产业趋势：

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联瑞新材

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【华安金属】金价重回高点，重视黄金股投资机会

中美关税升级加剧贸易紧张局势，美元走弱及市场避险情绪升温，金银价格止跌反弹。4月10日现货黄金（99.95%）均价741.52元/克，较上一交易日+3.71%。短期看，美国3月CPI不及预期提前降息预期，关税政策刺激避险买盘。长期看，高关税将带来的高通胀和经济增长放缓，黄金价格向上确定性强。 2024年国内黄金现货均价558元/克（同比+24%），今年金价具备持续上行的空间，但当前黄金股估值普遍偏低（以下估值为截至4月10日收盘价的PE-TTM），可继续布局具备金矿增量的龙头标的。赤峰黄金（A

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山东黄金

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小蜜蜂

2025-04-10 15:28:23

美国放款关税条款，电子错杀出海链&内需链投资价值凸显

出海链果链关税暂缓对果链影响大幅缓解，仍建议持续关注苹果产品关税豁免可能性。近年果链公司已积极向越南、印度等东南亚地区转移产能，目前在东南亚地区已形成完善产业链配套和供应链，可以极大满足对美出口需求。短期来看，特朗普政府已宣布对中国以外的地区实施为期90天的关税暂缓期，产业链公司海外产能布局有望极大降低受到关税的影响冲击；长期来看，由于苹果产品美系组件价值量占比较高，仍存在获得关税部分豁免的可能性。相关标的：立讯精密、比亚迪电子、领益智造、长盈精密、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、水

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世运电路

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【招商传媒顾佳团队】一季度院线票房同比大幅增长

重视相关投资机会（自《哪吒2》爆火带来观影热情后，我们认为一季度票房整体表现好，院线行业作为经营杠杆较高的行业，建议关注相关公司一季度利润情况） 1、25年一季度总票房预计同比去年增长明显，公司有望充分受益。2025年一季度全国电影总票房实现243.87亿，24年一季度共实现总票房163.5亿，同比增涨49.16%。25年一季度总票房大幅超过去年同期，电影内容及院线行业作为经营杠杆较高的业务，成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显。 2、春节档总票房创新高提振电影市场信心，优

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横店影视

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2025-04-10 15:25:01

【东方计算机】风偏有所修复，重点关注算力、自主可控、跨境支付等领域

昨日A股和美股均呈现较大幅度反弹，国内投资者最恐慌的时候可能已经过去，我们认为，风险偏好水平对计算机板块的表现有着较大影响，行业调整后可重点关注以下板块： #1）算力近期算力板块下跌较多，但产业趋势并未发生变化，主要可能还是筹码和前期涨幅的因素。据报道，阿里、DeepSeek近期都会发布下一代性能强大的模型，而国内C端应用年初以来也有快速普及的趋势，3月全球AI APP访问量前十中，有5个来自中国，Manus、ChatGLM沉思等Agent应用也初露锋芒。此外，据外媒报道，美国可能会暂缓对H2

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道通科技

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小蜜蜂

2025-04-10 15:24:04

【开源通信】超跌坚定发声，布局思路：算力&卫星

🐯我们看好五大产业方向： 🌹一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）：（1）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件、新意网集团；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、东方国信、浙大网新、杭钢股份、网宿科技、电科数字、首都在线等；（2）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；（3）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：

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上海瀚讯

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【中信证券金属】金价强势，业绩提速，黄金股远远不止于补涨

📈📈📈关税扰动影响叠加美国降息预期升温，金价强势反弹，高位运行的持续性得到持续验证，我们近期反复提示黄金板块投资机遇！前期市场对于股价和金价分歧的讨论非常热烈。我们认为，业绩扰动与金价预期分歧造成了上述分歧，同时基于：1⃣金企基本面的积极变化（25年产量增长显著提速、成本上升得到遏制）以及2⃣金价高位运行的可持续性（欧美ETF增仓和央行购金共振），推荐金矿板块的配置价值！ 1⃣股价和金价的背离来自业绩扰动和对金价预期的分歧 💡金企股价跑输金价（例如去年12月到今年2月）的原因包括：1）【

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【华鑫宏观策略】关税豁免短期情绪快速修复，但不改高波动本质

深夜特朗普宣布关税豁免，仅对欧盟和中国加征关税，美股大幅回弹，收复了4/2以来的跌幅。 #特朗普政策思路：特朗普本届执政比2017年更为激进，使得市场波动更大。但逻辑与2017年相似，在内部政策推行受阻的时候将矛盾向外转移。前期DOGE、停战、移民遣返等推进受阻，发起全球贸易战，尤其是中国，后续关注Tiktok、金融、产业、台海等博弈。美国内部主要是减税、美债等。 #美股：反弹而非反转，但高波动是基础美股大幅反弹主要是关税豁免带来的情绪修复，预计90天内仍有反复，尚未到反转时机，高波动已成常态

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中信证券

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小蜜蜂

2025-04-10 15:20:35

「解构海大」深度：＃如何理解海大持续超额成长能力【中金农业王思洋】

大家好，海大集团为穿越周期持续超额成长的农业龙头白马。上市以来，公司饲料销量/市值分别上涨15/10倍。展望后续，我们认为海大国内业务持续高质量提份额，海外饲料业务高速扩张可期，全球饲料龙头成长势能不减。评论： 1、#历史穿越周期：持续超额成长、份额稳步提升。1）超额成长：海大各品类饲料销量增速长期领先行业。2008-2024年公司水产料/猪料/禽料销量CAGR+16.2%/+27.6%/+18.7%，同期行业CAGR为+3.3%/+7.4%/+4.1%。2024年水产料/禽料/猪料国内市占

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中信证券

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小蜜蜂

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【基础化工刘威/孙维容团队】川恒股份

2024年扣非后净利润同比增长23.01%，公司发布2025年股权激励计划（草案）公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比增长36.72%，归母净利润9.56亿元，同比增长24.80%，扣非后净利润9.36亿元，同比增长23.01%。2024Q4，公司实现营业收入19.32亿元，环比增长29.73%，同比增长54.83%，扣非后净利润2.92亿元，环比下降0.86%，同比增长7.48%。 2024年，公司磷化工产品业务持续向好，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 33.17 亿元，创历史

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川恒股份

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小蜜蜂

2025-04-09 12:11:14

【当前农业板块配置思路】在不确定中寻找确定性，全面看好农业板块

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或因低估值以及避险情绪受到资金关注，中长期看内需板块或陆续有相应政策催化值得重视。对美加征关税在短期或提高基础农产品和肉制品的进口成本，从而带动国内农产品价格的上涨。 2024年中国由美国进口大豆占国

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神农集团

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【国泰海通电新徐强团队】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

⭕️美国海关（CBP）更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1️⃣本次修订是针对14257号政令（互惠关税起点）、4.8号政令（中国加到84%）、4.9号政令（中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行）。 2️⃣目前看与电新相关的豁免主要是：包括AI服务器在内、半导体（光伏）设备、光伏电池及组件等（等待更多细则清晰）。 3️⃣AI服务器组装主要由台资ODM（广达、鸿海、纬创、富士康等）主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，

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英维克

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【天风新材料】高纯石英行业更新20250411

1、关税对价格和供应影响几何？目前的情况，美国矽比科货进不来，挪威TQC正常供应，价格存推涨预期，但因关税的不确定性，目前还在商议过程中。 2、国内的进展 $菲利华(SZ300395)$：石英制品生产企业，拥有高纯石英砂产能，半导体方面主要有电熔/气熔石英材料、合成石英材料等。石英材料的毛利率在60%左右。 $石英股份(SH603688)$：半导体砂（应用于部分材料）验证通过，和菲利华存在竞争关系。 $凯德石英(BJ835179)$：为光伏及半导体石英制品企业，部分原材料从石英股份购买。整体毛

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凯德石英

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人形机器人产业链抄底组合【蓝黛科技+美湖股份+福达股份】

观点 #我们认为，此前机器人板块出现明显回调出现在3.21-4.8，主要系特朗普关税政策、季报密集发布短期避险、机器人催化短期兑现等因素所致。 #近期关税政策缓和叠加部分公司一季报充分反应，机器人板块已经出现明显回升，正映证我们此前的观点（参考历史波动，4月机器人板块大概率会出现抢跑，因此需要在一季报完全发布前即4月中旬左右进行布局），展望后续机器人催化事件较多，整体板块有望超跌修复，建议关注确定性强的核心标的。催化事件 1）4.19北京亦庄举办机器人半程马拉松比赛 2）云深处发布新品 3）5

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福达股份

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【申万宏源化工】梅花生物&阜丰集团推荐

赖氨酸、苏氨酸、黄原胶关税豁免，味精出口以东南亚为主，无关税影响 #苏/赖氨酸淡季价格持稳、味精价格持续修复且仍有提涨意愿、且重点产品赖/苏、黄原胶均不受关税影响。根据博亚和讯数据，目前98.5%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格分别为8.45、5.45、10.20元/公斤，赖氨酸小幅下调、苏氨酸小幅探涨，淡季预计价格偏持稳趋势。味精方面，玉米价格修复支撑产品价格上行，根据百川资讯数据，行业均价目前为7417元/吨，且核心厂家仍有提价意愿，预计上半年价格有望上调至8000元/吨，盈利有望持续提升，

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【申万宏源化工】对美半导体反制规则细化

利好国内晶圆代工等，材料端同步受益 4月11日，中国半导体协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则：1）根据海关总署，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。2）建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。目前，美国本土半导体制造产能主要有Intel、TI、ADI、Micron等IDM企业，以及Global Foundries等企业，本次反制对国内模拟芯片以及华虹、中芯等代工企业乃至存储企业带来利好。半导体产业趋势：

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【华安金属】金价重回高点，重视黄金股投资机会

中美关税升级加剧贸易紧张局势，美元走弱及市场避险情绪升温，金银价格止跌反弹。4月10日现货黄金（99.95%）均价741.52元/克，较上一交易日+3.71%。短期看，美国3月CPI不及预期提前降息预期，关税政策刺激避险买盘。长期看，高关税将带来的高通胀和经济增长放缓，黄金价格向上确定性强。 2024年国内黄金现货均价558元/克（同比+24%），今年金价具备持续上行的空间，但当前黄金股估值普遍偏低（以下估值为截至4月10日收盘价的PE-TTM），可继续布局具备金矿增量的龙头标的。赤峰黄金（A

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美国放款关税条款，电子错杀出海链&内需链投资价值凸显

出海链果链关税暂缓对果链影响大幅缓解，仍建议持续关注苹果产品关税豁免可能性。近年果链公司已积极向越南、印度等东南亚地区转移产能，目前在东南亚地区已形成完善产业链配套和供应链，可以极大满足对美出口需求。短期来看，特朗普政府已宣布对中国以外的地区实施为期90天的关税暂缓期，产业链公司海外产能布局有望极大降低受到关税的影响冲击；长期来看，由于苹果产品美系组件价值量占比较高，仍存在获得关税部分豁免的可能性。相关标的：立讯精密、比亚迪电子、领益智造、长盈精密、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、水

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【招商传媒顾佳团队】一季度院线票房同比大幅增长

重视相关投资机会（自《哪吒2》爆火带来观影热情后，我们认为一季度票房整体表现好，院线行业作为经营杠杆较高的行业，建议关注相关公司一季度利润情况） 1、25年一季度总票房预计同比去年增长明显，公司有望充分受益。2025年一季度全国电影总票房实现243.87亿，24年一季度共实现总票房163.5亿，同比增涨49.16%。25年一季度总票房大幅超过去年同期，电影内容及院线行业作为经营杠杆较高的业务，成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显。 2、春节档总票房创新高提振电影市场信心，优

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【东方计算机】风偏有所修复，重点关注算力、自主可控、跨境支付等领域

昨日A股和美股均呈现较大幅度反弹，国内投资者最恐慌的时候可能已经过去，我们认为，风险偏好水平对计算机板块的表现有着较大影响，行业调整后可重点关注以下板块： #1）算力近期算力板块下跌较多，但产业趋势并未发生变化，主要可能还是筹码和前期涨幅的因素。据报道，阿里、DeepSeek近期都会发布下一代性能强大的模型，而国内C端应用年初以来也有快速普及的趋势，3月全球AI APP访问量前十中，有5个来自中国，Manus、ChatGLM沉思等Agent应用也初露锋芒。此外，据外媒报道，美国可能会暂缓对H2

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【开源通信】超跌坚定发声，布局思路：算力&卫星

🐯我们看好五大产业方向： 🌹一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）：（1）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件、新意网集团；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、东方国信、浙大网新、杭钢股份、网宿科技、电科数字、首都在线等；（2）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；（3）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：

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【中信证券金属】金价强势，业绩提速，黄金股远远不止于补涨

📈📈📈关税扰动影响叠加美国降息预期升温，金价强势反弹，高位运行的持续性得到持续验证，我们近期反复提示黄金板块投资机遇！前期市场对于股价和金价分歧的讨论非常热烈。我们认为，业绩扰动与金价预期分歧造成了上述分歧，同时基于：1⃣金企基本面的积极变化（25年产量增长显著提速、成本上升得到遏制）以及2⃣金价高位运行的可持续性（欧美ETF增仓和央行购金共振），推荐金矿板块的配置价值！ 1⃣股价和金价的背离来自业绩扰动和对金价预期的分歧 💡金企股价跑输金价（例如去年12月到今年2月）的原因包括：1）【

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湖南黄金

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【华鑫宏观策略】关税豁免短期情绪快速修复，但不改高波动本质

深夜特朗普宣布关税豁免，仅对欧盟和中国加征关税，美股大幅回弹，收复了4/2以来的跌幅。 #特朗普政策思路：特朗普本届执政比2017年更为激进，使得市场波动更大。但逻辑与2017年相似，在内部政策推行受阻的时候将矛盾向外转移。前期DOGE、停战、移民遣返等推进受阻，发起全球贸易战，尤其是中国，后续关注Tiktok、金融、产业、台海等博弈。美国内部主要是减税、美债等。 #美股：反弹而非反转，但高波动是基础美股大幅反弹主要是关税豁免带来的情绪修复，预计90天内仍有反复，尚未到反转时机，高波动已成常态

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「解构海大」深度：＃如何理解海大持续超额成长能力【中金农业王思洋】

大家好，海大集团为穿越周期持续超额成长的农业龙头白马。上市以来，公司饲料销量/市值分别上涨15/10倍。展望后续，我们认为海大国内业务持续高质量提份额，海外饲料业务高速扩张可期，全球饲料龙头成长势能不减。评论： 1、#历史穿越周期：持续超额成长、份额稳步提升。1）超额成长：海大各品类饲料销量增速长期领先行业。2008-2024年公司水产料/猪料/禽料销量CAGR+16.2%/+27.6%/+18.7%，同期行业CAGR为+3.3%/+7.4%/+4.1%。2024年水产料/禽料/猪料国内市占

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【基础化工刘威/孙维容团队】川恒股份

2024年扣非后净利润同比增长23.01%，公司发布2025年股权激励计划（草案）公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比增长36.72%，归母净利润9.56亿元，同比增长24.80%，扣非后净利润9.36亿元，同比增长23.01%。2024Q4，公司实现营业收入19.32亿元，环比增长29.73%，同比增长54.83%，扣非后净利润2.92亿元，环比下降0.86%，同比增长7.48%。 2024年，公司磷化工产品业务持续向好，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 33.17 亿元，创历史

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【当前农业板块配置思路】在不确定中寻找确定性，全面看好农业板块

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或因低估值以及避险情绪受到资金关注，中长期看内需板块或陆续有相应政策催化值得重视。对美加征关税在短期或提高基础农产品和肉制品的进口成本，从而带动国内农产品价格的上涨。 2024年中国由美国进口大豆占国

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【国泰海通电新徐强团队】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

⭕️美国海关（CBP）更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1️⃣本次修订是针对14257号政令（互惠关税起点）、4.8号政令（中国加到84%）、4.9号政令（中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行）。 2️⃣目前看与电新相关的豁免主要是：包括AI服务器在内、半导体（光伏）设备、光伏电池及组件等（等待更多细则清晰）。 3️⃣AI服务器组装主要由台资ODM（广达、鸿海、纬创、富士康等）主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，

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小蜜蜂

2025-04-12 11:03:44

【天风新材料】高纯石英行业更新20250411

1、关税对价格和供应影响几何？目前的情况，美国矽比科货进不来，挪威TQC正常供应，价格存推涨预期，但因关税的不确定性，目前还在商议过程中。 2、国内的进展 $菲利华(SZ300395)$：石英制品生产企业，拥有高纯石英砂产能，半导体方面主要有电熔/气熔石英材料、合成石英材料等。石英材料的毛利率在60%左右。 $石英股份(SH603688)$：半导体砂（应用于部分材料）验证通过，和菲利华存在竞争关系。 $凯德石英(BJ835179)$：为光伏及半导体石英制品企业，部分原材料从石英股份购买。整体毛

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凯德石英

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小蜜蜂

2025-04-12 11:02:46

人形机器人产业链抄底组合【蓝黛科技+美湖股份+福达股份】

观点 #我们认为，此前机器人板块出现明显回调出现在3.21-4.8，主要系特朗普关税政策、季报密集发布短期避险、机器人催化短期兑现等因素所致。 #近期关税政策缓和叠加部分公司一季报充分反应，机器人板块已经出现明显回升，正映证我们此前的观点（参考历史波动，4月机器人板块大概率会出现抢跑，因此需要在一季报完全发布前即4月中旬左右进行布局），展望后续机器人催化事件较多，整体板块有望超跌修复，建议关注确定性强的核心标的。催化事件 1）4.19北京亦庄举办机器人半程马拉松比赛 2）云深处发布新品 3）5

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福达股份

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小蜜蜂

2025-04-12 11:00:27

【申万宏源化工】梅花生物&阜丰集团推荐

赖氨酸、苏氨酸、黄原胶关税豁免，味精出口以东南亚为主，无关税影响 #苏/赖氨酸淡季价格持稳、味精价格持续修复且仍有提涨意愿、且重点产品赖/苏、黄原胶均不受关税影响。根据博亚和讯数据，目前98.5%赖氨酸、70%赖氨酸、苏氨酸价格分别为8.45、5.45、10.20元/公斤，赖氨酸小幅下调、苏氨酸小幅探涨，淡季预计价格偏持稳趋势。味精方面，玉米价格修复支撑产品价格上行，根据百川资讯数据，行业均价目前为7417元/吨，且核心厂家仍有提价意愿，预计上半年价格有望上调至8000元/吨，盈利有望持续提升，

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梅花生物

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小蜜蜂

2025-04-12 10:59:01

【申万宏源化工】对美半导体反制规则细化

利好国内晶圆代工等，材料端同步受益 4月11日，中国半导体协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则：1）根据海关总署，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。2）建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。目前，美国本土半导体制造产能主要有Intel、TI、ADI、Micron等IDM企业，以及Global Foundries等企业，本次反制对国内模拟芯片以及华虹、中芯等代工企业乃至存储企业带来利好。半导体产业趋势：

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联瑞新材

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小蜜蜂

2025-04-12 10:57:22

【华安金属】金价重回高点，重视黄金股投资机会

中美关税升级加剧贸易紧张局势，美元走弱及市场避险情绪升温，金银价格止跌反弹。4月10日现货黄金（99.95%）均价741.52元/克，较上一交易日+3.71%。短期看，美国3月CPI不及预期提前降息预期，关税政策刺激避险买盘。长期看，高关税将带来的高通胀和经济增长放缓，黄金价格向上确定性强。 2024年国内黄金现货均价558元/克（同比+24%），今年金价具备持续上行的空间，但当前黄金股估值普遍偏低（以下估值为截至4月10日收盘价的PE-TTM），可继续布局具备金矿增量的龙头标的。赤峰黄金（A

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山东黄金

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小蜜蜂

2025-04-10 15:28:23

美国放款关税条款，电子错杀出海链&内需链投资价值凸显

出海链果链关税暂缓对果链影响大幅缓解，仍建议持续关注苹果产品关税豁免可能性。近年果链公司已积极向越南、印度等东南亚地区转移产能，目前在东南亚地区已形成完善产业链配套和供应链，可以极大满足对美出口需求。短期来看，特朗普政府已宣布对中国以外的地区实施为期90天的关税暂缓期，产业链公司海外产能布局有望极大降低受到关税的影响冲击；长期来看，由于苹果产品美系组件价值量占比较高，仍存在获得关税部分豁免的可能性。相关标的：立讯精密、比亚迪电子、领益智造、长盈精密、蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、水

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世运电路

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小蜜蜂

2025-04-10 15:27:02

【招商传媒顾佳团队】一季度院线票房同比大幅增长

重视相关投资机会（自《哪吒2》爆火带来观影热情后，我们认为一季度票房整体表现好，院线行业作为经营杠杆较高的行业，建议关注相关公司一季度利润情况） 1、25年一季度总票房预计同比去年增长明显，公司有望充分受益。2025年一季度全国电影总票房实现243.87亿，24年一季度共实现总票房163.5亿，同比增涨49.16%。25年一季度总票房大幅超过去年同期，电影内容及院线行业作为经营杠杆较高的业务，成本费用支出相对固定，票房上升带来的利润提升效果较为明显。 2、春节档总票房创新高提振电影市场信心，优

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横店影视

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小蜜蜂

2025-04-10 15:25:01

【东方计算机】风偏有所修复，重点关注算力、自主可控、跨境支付等领域

昨日A股和美股均呈现较大幅度反弹，国内投资者最恐慌的时候可能已经过去，我们认为，风险偏好水平对计算机板块的表现有着较大影响，行业调整后可重点关注以下板块： #1）算力近期算力板块下跌较多，但产业趋势并未发生变化，主要可能还是筹码和前期涨幅的因素。据报道，阿里、DeepSeek近期都会发布下一代性能强大的模型，而国内C端应用年初以来也有快速普及的趋势，3月全球AI APP访问量前十中，有5个来自中国，Manus、ChatGLM沉思等Agent应用也初露锋芒。此外，据外媒报道，美国可能会暂缓对H2

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道通科技

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小蜜蜂

2025-04-10 15:24:04

【开源通信】超跌坚定发声，布局思路：算力&卫星

🐯我们看好五大产业方向： 🌹一、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等）：（1）【AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件、新意网集团；受益标的：光环新网、奥飞数据、万国数据、世纪互联、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、东方国信、浙大网新、杭钢股份、网宿科技、电科数字、首都在线等；（2）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、银轮股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；（3）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：

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上海瀚讯

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2025-04-10 15:21:58

【中信证券金属】金价强势，业绩提速，黄金股远远不止于补涨

📈📈📈关税扰动影响叠加美国降息预期升温，金价强势反弹，高位运行的持续性得到持续验证，我们近期反复提示黄金板块投资机遇！前期市场对于股价和金价分歧的讨论非常热烈。我们认为，业绩扰动与金价预期分歧造成了上述分歧，同时基于：1⃣金企基本面的积极变化（25年产量增长显著提速、成本上升得到遏制）以及2⃣金价高位运行的可持续性（欧美ETF增仓和央行购金共振），推荐金矿板块的配置价值！ 1⃣股价和金价的背离来自业绩扰动和对金价预期的分歧 💡金企股价跑输金价（例如去年12月到今年2月）的原因包括：1）【

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湖南黄金

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小蜜蜂

2025-04-10 15:21:14

【华鑫宏观策略】关税豁免短期情绪快速修复，但不改高波动本质

深夜特朗普宣布关税豁免，仅对欧盟和中国加征关税，美股大幅回弹，收复了4/2以来的跌幅。 #特朗普政策思路：特朗普本届执政比2017年更为激进，使得市场波动更大。但逻辑与2017年相似，在内部政策推行受阻的时候将矛盾向外转移。前期DOGE、停战、移民遣返等推进受阻，发起全球贸易战，尤其是中国，后续关注Tiktok、金融、产业、台海等博弈。美国内部主要是减税、美债等。 #美股：反弹而非反转，但高波动是基础美股大幅反弹主要是关税豁免带来的情绪修复，预计90天内仍有反复，尚未到反转时机，高波动已成常态

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中信证券

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小蜜蜂

2025-04-10 15:20:35

「解构海大」深度：＃如何理解海大持续超额成长能力【中金农业王思洋】

大家好，海大集团为穿越周期持续超额成长的农业龙头白马。上市以来，公司饲料销量/市值分别上涨15/10倍。展望后续，我们认为海大国内业务持续高质量提份额，海外饲料业务高速扩张可期，全球饲料龙头成长势能不减。评论： 1、#历史穿越周期：持续超额成长、份额稳步提升。1）超额成长：海大各品类饲料销量增速长期领先行业。2008-2024年公司水产料/猪料/禽料销量CAGR+16.2%/+27.6%/+18.7%，同期行业CAGR为+3.3%/+7.4%/+4.1%。2024年水产料/禽料/猪料国内市占

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中信证券

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小蜜蜂

2025-04-10 15:19:55

【基础化工刘威/孙维容团队】川恒股份

2024年扣非后净利润同比增长23.01%，公司发布2025年股权激励计划（草案）公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比增长36.72%，归母净利润9.56亿元，同比增长24.80%，扣非后净利润9.36亿元，同比增长23.01%。2024Q4，公司实现营业收入19.32亿元，环比增长29.73%，同比增长54.83%，扣非后净利润2.92亿元，环比下降0.86%，同比增长7.48%。 2024年，公司磷化工产品业务持续向好，磷酸及饲料级磷酸二氢钙实现营业收入 33.17 亿元，创历史

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川恒股份

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小蜜蜂

2025-04-09 12:11:14

【当前农业板块配置思路】在不确定中寻找确定性，全面看好农业板块

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或因低估值以及避险情绪受到资金关注，中长期看内需板块或陆续有相应政策催化值得重视。对美加征关税在短期或提高基础农产品和肉制品的进口成本，从而带动国内农产品价格的上涨。 2024年中国由美国进口大豆占国

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神农集团

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