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小蜜蜂
2024-09-01 13:16:52
【天风建筑建材】中国化学24H1点评
整体经营稳健,海外业务延续高增 上半年整体经营稳健,海外业务延续高景气趋势 24H1公司实现营业收入906.1亿元,同比-0.35%,实现归母净利润28.39亿元,同比-3.63%,扣非归母净利润30.50亿元,同比+3.46%。单季度看,24Q2公司实现营业收入456.7亿元,同比-5.52%,实现归母净利润16.22亿元,同比-11.58%。24H1公司海外业务延续提速,新签订单413.4亿元,同比高增132.5%,占新签合同总额达到20.31%。往后来看,公司或持续受益于“一带一路”需求景
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中国化学
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小蜜蜂
2024-09-01 13:15:03
【华创计算机】致远互联中报要点速递
#业绩情况 24H1公司实现营收4.02亿元,同比减少16.01%,实现归母亏损0.68亿元,实现扣非归母亏损0.70亿元。2024Q2单季公司实现营收2.20亿元,实现归母亏损0.37亿元,实现扣非归亏损0.38亿元。、 #收入端:分销触底;信创边际变化,#后续业务有望重回高景气;企业端订单韧性增长 1️⃣#企业业务: 订单保持增长。其中,新客户合同同比增长约 9%,行业信创项目订单增长约14%,制造业合同同比增长28.2%,签约金额达百万以上的客户贡献收入1.25亿元,同比增长约19%。大项
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致远互联
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小蜜蜂
2024-08-29 12:29:59
【国盛计算机】投资修复,信创首选
#资金支持有望好转。 5月17日财政部发布公告,2024年超长期特别国债(一期)已完成招标工作,计划发行400亿元,期限30年, 2024年5月20日开始计息,招标结束后至5月20日进行分销,5月22日起上市交易。这标志着今年超长期特别国债首次发行顺利完成,将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。 #国产CPU、OS等需求提振。2024年5月20日,中国信息安全测评中信发布
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达梦数据
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小蜜蜂
2024-08-29 12:27:31
【招商电新】储能板块大涨点评20240829
1、大储:大储过去主要市场集中于中国与美国,盈利能力与潜在贸易壁垒是市场对于大储板块的主要担忧,而随着过去几年全球新能源装机的飞速发展,消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们逐渐能够看到新兴市场的储能需求,未来对于相关企业的贡献可能越来越大。但考虑审批等因素影响,节奏可能相对较慢,但需求确定性较大; 2、户储及工商业储能(用户侧):在光储产业链大幅降价的背景下,由经济性为主导的用户侧储能在今年上半年开始复苏,在全球范围内呈现多点开花。结合目前户储企业订单及排产,年内业绩的逐季提升是大概率
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南网储能
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小蜜蜂
2024-08-29 12:26:41
【天风电新】风电板块再推荐
二季报利空基本出尽,静待广东江苏开工-0829 ————————— 近期风电板块调整较多,主要系海风开工进度低于预期以及中报影响,而今天后风电财报披露基本结束。站在当前时点去看,江苏和广东的项目年内开工预期没变,而海外订单预计三季度末开始陆续落地,国内+海外共振。 其中国内:江苏当前js问题已经完全解决,只是等待三个项目进度统一开工,而广东项目本身航大已经解决-华电重工反馈帆石一项目有望在Q3末开工。市场担心10月之后非施工窗口期难度较大,但参考21年年底海风抢装,我们认为更多取决于业主对海风项
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中天科技
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小蜜蜂
2024-08-29 10:35:10
摩根士丹利 :上调美团评级至超配 目标价125港元 摩根士丹利将美团由平配上调至超配并上调目标价,称尽管消费疲软,美团外卖业务未显示放缓迹象,且店内、酒店和旅游业务的行业竞争保持稳定,公司各部门盈利能力增强。将目标价从120港元调高至125港元。
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小蜜蜂
2024-08-29 10:34:58
【大飞机】系列报告总览篇:C919批产提速,产业链蓄势待发——国金军工
核心观点:C919批产交付、国产替代提速,机体结构产业链有望率先受益 C919交付国航、南航,客户从一到多,正式进入大规模、大批量生产交付阶段;2022-2041年国内民机市场空间约1.46万亿美元,C919积极申请EASA适航认证,“入欧”或将提速;C919第二总装厂、机载有限公司落户上海,产能爬坡与国产替代有望全面提速。 投资建议:国产化率较高的机体结构产业链或将率先受益,建议重点关注中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科,同时建议关注机载、发动机、维修与航材领域投资机会。
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中航西飞
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小蜜蜂
2024-08-29 10:33:31
天山铝业调研精要
铝土矿:几内亚有上亿吨储量,每年可开采500-600万吨;广西大概3800多万吨储量实际可采储会在减少一些,每年100-200万吨可开采10-20年。公司按照120万吨电解铝需要600万吨左右的铝土矿,几内亚+广西的布局就够了,几内亚运到中国每吨25-28美元(矿+运费CIF大概72-74美元)。印尼大概100万吨氧化铝产能,3个矿权的协议已经签订,目前在勘探结束后在签订股权转让协议。 成本控制:氧化铝40%大概占比,公司未来会实现自给自足;电力是第二大成本,公司在新疆的采购煤价按照坑口价来买,
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天山铝业
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小蜜蜂
2024-08-29 10:32:11
颐海国际2024H1分析师业绩会要点 🔺H1重要业绩影响因素分析:1)关联方毛利率下降:主要系去年下半年至今年上半年,由于原材料下降等原因持续调价,价格调整已基本到位,9月没有进一步调整计划。2)销售费用率上升:上半年增长较多主要系没有注重投入产出,尤其方便速食如此,龙虾季和年货节费比合理,下半年经验丰富后控制费率和绝对额。3)非经:政府补助受地方财政影响,下半年仍有不确定性,汇兑下半年预计仍有一定亏损但会环比改善。 🔺近况表现及H2展望:七八月趋势与上半年趋同,目前淡季体量较小,9-10月
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小蜜蜂
2024-08-29 10:31:21
隔夜国际资本市场消息小集:
1. 今晨美股标普500指数跌0.60%;欧洲Stoxx50指数涨0.29%;美元指数涨0.49%。离岸人民币CNH贬0.16%;德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.98%。美股VIX指数涨10.89%至17.11。 2. 金属方面,美铜跌2.08%;伦铜跌1.92%;伦铝跌2.45%;伦锌跌2.18%;伦镍跌0.99%。 3. 贵金属方面,黄金跌0.82%;白银跌2.87%。 4. 能源方面,WTI原油跌1.82%;Brent原油跌1.98%。美汽油跌1.79%;美柴油跌
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中信证券
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小蜜蜂
2024-08-29 10:30:06
郭明𫓹: 1. F3Q25的营收预测看似优于卖方预期 ($30-32bn),但实际上低于买方预期 ($33-35bn),这是造成财报后股价下跌的主因之一。 2. 我先前提及观察重点之一是Blackwell RTO费用对获利的影响,Nvidia也提到这影响并指出此负面影响可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及,这在短线上不利股价。 3. 我的供应链调查指出2024年底前GB200 NVL36出货量约3,000-5,000柜,符合Nvidia提及Blackwell晶片在4Q将创造
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小蜜蜂
2024-08-29 10:29:42
徐工机械半年报点评
半年报业绩稳健,板块布局优势凸显+海外开拓量利双增【天风机械】 公司发布半年报,业绩表现稳健! 2024H1:①公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%;扣非归母净利润32.95亿元,同比-2.35%;其中汇兑损益影响明显(上半年汇兑损失7.4亿元,去年同期汇兑收益9.5亿元),剔除汇兑后归母净利润/扣非归母净利润同比分别+68.29%/+66.30%。 ②毛利率22.89%,同比+0.03pct;净利率7.47%,同比+0.62pct;扣非净利
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徐工机械
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小蜜蜂
2024-08-29 10:26:40
中国软件
麒麟+达梦均大幅超预期,盈利拐点初现,关注后续麒麟注入预期【天风计算机 缪欣君团队】 1、24Q2同比大幅扭亏,集成主业控费初见成效 2024H1,公司营收19.84亿元,yoy-21.73%,归母-2.73亿元,同比减亏2.43亿元,扣非归母-2.77亿元,同比减亏1.99亿元。 单24Q2,公司营收12.81亿元,yoy-2.67%,归母-1.62亿元,同比减亏1.55亿元,扣非归母-1.63亿元,同比减亏1.57亿元。 政府补助,24H1政府补助1.07亿元,同比减少1.53亿元;24Q2
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中国软件
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小蜜蜂
2024-08-28 14:30:30
上周在杭州开了维生素产业会议,几个重点收获 1)供给:专家认为万华的VA需要25Q2才能放量。 2)库存:当前VA没有库存,国内外都没有;VE库存因为有预期,所以还行。 3)需求:贸易商拿货积极,下超量订单,厂家供不应求,缩短了检修期依然无法满足。 4)销售:目前均是高低价搭货销售。 弹性和估值:按照成交价计算浙江医药年化利润45亿,按照报价计算年化利润70亿,当前市值139亿。 持续性:本轮维生素的景气周期有望超预期,Va一年,Ve1-2年的景气周期。 虽然短期的股价波动难以琢磨,但是结合维生
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小蜜蜂
2024-08-28 14:29:55
【中邮有色】黄金股和金价背离解析
近期黄金股和金价出现K型分化,伦敦金在2500美金/盎司的高位震荡情况下,A股黄金公司相对较为疲软,我们认为主要原因如下: \ 1、汇率因素。在人民币升值的情况下,沪金迟迟未创新高,甚至未能突破580元/g,使得相关股票较为疲软。 2、部分投资者预期金价在9月降息后利好兑现,难以继续上涨。博弈情绪较强的情况下,A股黄金股提前反映。 3、黄金股率先回落是否意味着金价上行周期结束?一直存在黄金股提前黄金见顶的故事,本质在于对金价的博弈,如果金价继续上行突破,黄金股也必然会跟随。类似于2023年10月
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中国黄金
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【天风建筑建材】中国化学24H1点评
整体经营稳健,海外业务延续高增 上半年整体经营稳健,海外业务延续高景气趋势 24H1公司实现营业收入906.1亿元,同比-0.35%,实现归母净利润28.39亿元,同比-3.63%,扣非归母净利润30.50亿元,同比+3.46%。单季度看,24Q2公司实现营业收入456.7亿元,同比-5.52%,实现归母净利润16.22亿元,同比-11.58%。24H1公司海外业务延续提速,新签订单413.4亿元,同比高增132.5%,占新签合同总额达到20.31%。往后来看,公司或持续受益于“一带一路”需求景
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【华创计算机】致远互联中报要点速递
#业绩情况 24H1公司实现营收4.02亿元,同比减少16.01%,实现归母亏损0.68亿元,实现扣非归母亏损0.70亿元。2024Q2单季公司实现营收2.20亿元,实现归母亏损0.37亿元,实现扣非归亏损0.38亿元。、 #收入端:分销触底;信创边际变化,#后续业务有望重回高景气;企业端订单韧性增长 1️⃣#企业业务: 订单保持增长。其中,新客户合同同比增长约 9%,行业信创项目订单增长约14%,制造业合同同比增长28.2%,签约金额达百万以上的客户贡献收入1.25亿元,同比增长约19%。大项
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【国盛计算机】投资修复,信创首选
#资金支持有望好转。 5月17日财政部发布公告,2024年超长期特别国债(一期)已完成招标工作,计划发行400亿元,期限30年, 2024年5月20日开始计息,招标结束后至5月20日进行分销,5月22日起上市交易。这标志着今年超长期特别国债首次发行顺利完成,将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。 #国产CPU、OS等需求提振。2024年5月20日,中国信息安全测评中信发布
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【招商电新】储能板块大涨点评20240829
1、大储:大储过去主要市场集中于中国与美国,盈利能力与潜在贸易壁垒是市场对于大储板块的主要担忧,而随着过去几年全球新能源装机的飞速发展,消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们逐渐能够看到新兴市场的储能需求,未来对于相关企业的贡献可能越来越大。但考虑审批等因素影响,节奏可能相对较慢,但需求确定性较大; 2、户储及工商业储能(用户侧):在光储产业链大幅降价的背景下,由经济性为主导的用户侧储能在今年上半年开始复苏,在全球范围内呈现多点开花。结合目前户储企业订单及排产,年内业绩的逐季提升是大概率
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【天风电新】风电板块再推荐
二季报利空基本出尽,静待广东江苏开工-0829 ————————— 近期风电板块调整较多,主要系海风开工进度低于预期以及中报影响,而今天后风电财报披露基本结束。站在当前时点去看,江苏和广东的项目年内开工预期没变,而海外订单预计三季度末开始陆续落地,国内+海外共振。 其中国内:江苏当前js问题已经完全解决,只是等待三个项目进度统一开工,而广东项目本身航大已经解决-华电重工反馈帆石一项目有望在Q3末开工。市场担心10月之后非施工窗口期难度较大,但参考21年年底海风抢装,我们认为更多取决于业主对海风项
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摩根士丹利 :上调美团评级至超配 目标价125港元 摩根士丹利将美团由平配上调至超配并上调目标价,称尽管消费疲软,美团外卖业务未显示放缓迹象,且店内、酒店和旅游业务的行业竞争保持稳定,公司各部门盈利能力增强。将目标价从120港元调高至125港元。
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【大飞机】系列报告总览篇:C919批产提速,产业链蓄势待发——国金军工
核心观点:C919批产交付、国产替代提速,机体结构产业链有望率先受益 C919交付国航、南航,客户从一到多,正式进入大规模、大批量生产交付阶段;2022-2041年国内民机市场空间约1.46万亿美元,C919积极申请EASA适航认证,“入欧”或将提速;C919第二总装厂、机载有限公司落户上海,产能爬坡与国产替代有望全面提速。 投资建议:国产化率较高的机体结构产业链或将率先受益,建议重点关注中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科,同时建议关注机载、发动机、维修与航材领域投资机会。
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天山铝业调研精要
铝土矿:几内亚有上亿吨储量,每年可开采500-600万吨;广西大概3800多万吨储量实际可采储会在减少一些,每年100-200万吨可开采10-20年。公司按照120万吨电解铝需要600万吨左右的铝土矿,几内亚+广西的布局就够了,几内亚运到中国每吨25-28美元(矿+运费CIF大概72-74美元)。印尼大概100万吨氧化铝产能,3个矿权的协议已经签订,目前在勘探结束后在签订股权转让协议。 成本控制:氧化铝40%大概占比,公司未来会实现自给自足;电力是第二大成本,公司在新疆的采购煤价按照坑口价来买,
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颐海国际2024H1分析师业绩会要点 🔺H1重要业绩影响因素分析:1)关联方毛利率下降:主要系去年下半年至今年上半年,由于原材料下降等原因持续调价,价格调整已基本到位,9月没有进一步调整计划。2)销售费用率上升:上半年增长较多主要系没有注重投入产出,尤其方便速食如此,龙虾季和年货节费比合理,下半年经验丰富后控制费率和绝对额。3)非经:政府补助受地方财政影响,下半年仍有不确定性,汇兑下半年预计仍有一定亏损但会环比改善。 🔺近况表现及H2展望:七八月趋势与上半年趋同,目前淡季体量较小,9-10月
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1. 今晨美股标普500指数跌0.60%;欧洲Stoxx50指数涨0.29%;美元指数涨0.49%。离岸人民币CNH贬0.16%;德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.98%。美股VIX指数涨10.89%至17.11。 2. 金属方面,美铜跌2.08%;伦铜跌1.92%;伦铝跌2.45%;伦锌跌2.18%;伦镍跌0.99%。 3. 贵金属方面,黄金跌0.82%;白银跌2.87%。 4. 能源方面,WTI原油跌1.82%;Brent原油跌1.98%。美汽油跌1.79%;美柴油跌
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郭明𫓹: 1. F3Q25的营收预测看似优于卖方预期 ($30-32bn),但实际上低于买方预期 ($33-35bn),这是造成财报后股价下跌的主因之一。 2. 我先前提及观察重点之一是Blackwell RTO费用对获利的影响,Nvidia也提到这影响并指出此负面影响可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及,这在短线上不利股价。 3. 我的供应链调查指出2024年底前GB200 NVL36出货量约3,000-5,000柜,符合Nvidia提及Blackwell晶片在4Q将创造
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徐工机械半年报点评
半年报业绩稳健,板块布局优势凸显+海外开拓量利双增【天风机械】 公司发布半年报,业绩表现稳健! 2024H1:①公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%;扣非归母净利润32.95亿元,同比-2.35%;其中汇兑损益影响明显(上半年汇兑损失7.4亿元,去年同期汇兑收益9.5亿元),剔除汇兑后归母净利润/扣非归母净利润同比分别+68.29%/+66.30%。 ②毛利率22.89%,同比+0.03pct;净利率7.47%,同比+0.62pct;扣非净利
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麒麟+达梦均大幅超预期,盈利拐点初现,关注后续麒麟注入预期【天风计算机 缪欣君团队】 1、24Q2同比大幅扭亏,集成主业控费初见成效 2024H1,公司营收19.84亿元,yoy-21.73%,归母-2.73亿元,同比减亏2.43亿元,扣非归母-2.77亿元,同比减亏1.99亿元。 单24Q2,公司营收12.81亿元,yoy-2.67%,归母-1.62亿元,同比减亏1.55亿元,扣非归母-1.63亿元,同比减亏1.57亿元。 政府补助,24H1政府补助1.07亿元,同比减少1.53亿元;24Q2
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上周在杭州开了维生素产业会议,几个重点收获 1)供给:专家认为万华的VA需要25Q2才能放量。 2)库存:当前VA没有库存,国内外都没有;VE库存因为有预期,所以还行。 3)需求:贸易商拿货积极,下超量订单,厂家供不应求,缩短了检修期依然无法满足。 4)销售:目前均是高低价搭货销售。 弹性和估值:按照成交价计算浙江医药年化利润45亿,按照报价计算年化利润70亿,当前市值139亿。 持续性:本轮维生素的景气周期有望超预期,Va一年,Ve1-2年的景气周期。 虽然短期的股价波动难以琢磨,但是结合维生
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【中邮有色】黄金股和金价背离解析
近期黄金股和金价出现K型分化,伦敦金在2500美金/盎司的高位震荡情况下,A股黄金公司相对较为疲软,我们认为主要原因如下: \ 1、汇率因素。在人民币升值的情况下,沪金迟迟未创新高,甚至未能突破580元/g,使得相关股票较为疲软。 2、部分投资者预期金价在9月降息后利好兑现,难以继续上涨。博弈情绪较强的情况下,A股黄金股提前反映。 3、黄金股率先回落是否意味着金价上行周期结束?一直存在黄金股提前黄金见顶的故事,本质在于对金价的博弈,如果金价继续上行突破,黄金股也必然会跟随。类似于2023年10月
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整体经营稳健,海外业务延续高增 上半年整体经营稳健,海外业务延续高景气趋势 24H1公司实现营业收入906.1亿元,同比-0.35%,实现归母净利润28.39亿元,同比-3.63%,扣非归母净利润30.50亿元,同比+3.46%。单季度看,24Q2公司实现营业收入456.7亿元,同比-5.52%,实现归母净利润16.22亿元,同比-11.58%。24H1公司海外业务延续提速,新签订单413.4亿元,同比高增132.5%,占新签合同总额达到20.31%。往后来看,公司或持续受益于“一带一路”需求景
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【华创计算机】致远互联中报要点速递
#业绩情况 24H1公司实现营收4.02亿元,同比减少16.01%,实现归母亏损0.68亿元,实现扣非归母亏损0.70亿元。2024Q2单季公司实现营收2.20亿元,实现归母亏损0.37亿元,实现扣非归亏损0.38亿元。、 #收入端:分销触底;信创边际变化,#后续业务有望重回高景气;企业端订单韧性增长 1️⃣#企业业务: 订单保持增长。其中,新客户合同同比增长约 9%,行业信创项目订单增长约14%,制造业合同同比增长28.2%,签约金额达百万以上的客户贡献收入1.25亿元,同比增长约19%。大项
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【国盛计算机】投资修复,信创首选
#资金支持有望好转。 5月17日财政部发布公告,2024年超长期特别国债(一期)已完成招标工作,计划发行400亿元,期限30年, 2024年5月20日开始计息,招标结束后至5月20日进行分销,5月22日起上市交易。这标志着今年超长期特别国债首次发行顺利完成,将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。 #国产CPU、OS等需求提振。2024年5月20日,中国信息安全测评中信发布
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小蜜蜂
2024-08-29 12:27:31
【招商电新】储能板块大涨点评20240829
1、大储:大储过去主要市场集中于中国与美国,盈利能力与潜在贸易壁垒是市场对于大储板块的主要担忧,而随着过去几年全球新能源装机的飞速发展,消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们逐渐能够看到新兴市场的储能需求,未来对于相关企业的贡献可能越来越大。但考虑审批等因素影响,节奏可能相对较慢,但需求确定性较大; 2、户储及工商业储能(用户侧):在光储产业链大幅降价的背景下,由经济性为主导的用户侧储能在今年上半年开始复苏,在全球范围内呈现多点开花。结合目前户储企业订单及排产,年内业绩的逐季提升是大概率
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南网储能
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2024-08-29 12:26:41
【天风电新】风电板块再推荐
二季报利空基本出尽,静待广东江苏开工-0829 ————————— 近期风电板块调整较多,主要系海风开工进度低于预期以及中报影响,而今天后风电财报披露基本结束。站在当前时点去看,江苏和广东的项目年内开工预期没变,而海外订单预计三季度末开始陆续落地,国内+海外共振。 其中国内:江苏当前js问题已经完全解决,只是等待三个项目进度统一开工,而广东项目本身航大已经解决-华电重工反馈帆石一项目有望在Q3末开工。市场担心10月之后非施工窗口期难度较大,但参考21年年底海风抢装,我们认为更多取决于业主对海风项
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中天科技
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2024-08-29 10:35:10
摩根士丹利 :上调美团评级至超配 目标价125港元 摩根士丹利将美团由平配上调至超配并上调目标价,称尽管消费疲软,美团外卖业务未显示放缓迹象,且店内、酒店和旅游业务的行业竞争保持稳定,公司各部门盈利能力增强。将目标价从120港元调高至125港元。
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【大飞机】系列报告总览篇:C919批产提速,产业链蓄势待发——国金军工
核心观点:C919批产交付、国产替代提速,机体结构产业链有望率先受益 C919交付国航、南航,客户从一到多,正式进入大规模、大批量生产交付阶段;2022-2041年国内民机市场空间约1.46万亿美元,C919积极申请EASA适航认证,“入欧”或将提速;C919第二总装厂、机载有限公司落户上海,产能爬坡与国产替代有望全面提速。 投资建议:国产化率较高的机体结构产业链或将率先受益,建议重点关注中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科,同时建议关注机载、发动机、维修与航材领域投资机会。
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2024-08-29 10:33:31
天山铝业调研精要
铝土矿:几内亚有上亿吨储量,每年可开采500-600万吨;广西大概3800多万吨储量实际可采储会在减少一些,每年100-200万吨可开采10-20年。公司按照120万吨电解铝需要600万吨左右的铝土矿,几内亚+广西的布局就够了,几内亚运到中国每吨25-28美元(矿+运费CIF大概72-74美元)。印尼大概100万吨氧化铝产能,3个矿权的协议已经签订,目前在勘探结束后在签订股权转让协议。 成本控制:氧化铝40%大概占比,公司未来会实现自给自足;电力是第二大成本,公司在新疆的采购煤价按照坑口价来买,
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天山铝业
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颐海国际2024H1分析师业绩会要点 🔺H1重要业绩影响因素分析:1)关联方毛利率下降:主要系去年下半年至今年上半年,由于原材料下降等原因持续调价,价格调整已基本到位,9月没有进一步调整计划。2)销售费用率上升:上半年增长较多主要系没有注重投入产出,尤其方便速食如此,龙虾季和年货节费比合理,下半年经验丰富后控制费率和绝对额。3)非经:政府补助受地方财政影响,下半年仍有不确定性,汇兑下半年预计仍有一定亏损但会环比改善。 🔺近况表现及H2展望:七八月趋势与上半年趋同,目前淡季体量较小,9-10月
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隔夜国际资本市场消息小集:
1. 今晨美股标普500指数跌0.60%;欧洲Stoxx50指数涨0.29%;美元指数涨0.49%。离岸人民币CNH贬0.16%;德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.98%。美股VIX指数涨10.89%至17.11。 2. 金属方面,美铜跌2.08%;伦铜跌1.92%;伦铝跌2.45%;伦锌跌2.18%;伦镍跌0.99%。 3. 贵金属方面,黄金跌0.82%;白银跌2.87%。 4. 能源方面,WTI原油跌1.82%;Brent原油跌1.98%。美汽油跌1.79%;美柴油跌
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中信证券
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郭明𫓹: 1. F3Q25的营收预测看似优于卖方预期 ($30-32bn),但实际上低于买方预期 ($33-35bn),这是造成财报后股价下跌的主因之一。 2. 我先前提及观察重点之一是Blackwell RTO费用对获利的影响,Nvidia也提到这影响并指出此负面影响可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及,这在短线上不利股价。 3. 我的供应链调查指出2024年底前GB200 NVL36出货量约3,000-5,000柜,符合Nvidia提及Blackwell晶片在4Q将创造
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徐工机械半年报点评
半年报业绩稳健,板块布局优势凸显+海外开拓量利双增【天风机械】 公司发布半年报,业绩表现稳健! 2024H1:①公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%;扣非归母净利润32.95亿元,同比-2.35%;其中汇兑损益影响明显(上半年汇兑损失7.4亿元,去年同期汇兑收益9.5亿元),剔除汇兑后归母净利润/扣非归母净利润同比分别+68.29%/+66.30%。 ②毛利率22.89%,同比+0.03pct;净利率7.47%,同比+0.62pct;扣非净利
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徐工机械
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中国软件
麒麟+达梦均大幅超预期,盈利拐点初现,关注后续麒麟注入预期【天风计算机 缪欣君团队】 1、24Q2同比大幅扭亏,集成主业控费初见成效 2024H1,公司营收19.84亿元,yoy-21.73%,归母-2.73亿元,同比减亏2.43亿元,扣非归母-2.77亿元,同比减亏1.99亿元。 单24Q2,公司营收12.81亿元,yoy-2.67%,归母-1.62亿元,同比减亏1.55亿元,扣非归母-1.63亿元,同比减亏1.57亿元。 政府补助,24H1政府补助1.07亿元,同比减少1.53亿元;24Q2
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中国软件
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2024-08-28 14:30:30
上周在杭州开了维生素产业会议,几个重点收获 1)供给:专家认为万华的VA需要25Q2才能放量。 2)库存:当前VA没有库存,国内外都没有;VE库存因为有预期,所以还行。 3)需求:贸易商拿货积极,下超量订单,厂家供不应求,缩短了检修期依然无法满足。 4)销售:目前均是高低价搭货销售。 弹性和估值:按照成交价计算浙江医药年化利润45亿,按照报价计算年化利润70亿,当前市值139亿。 持续性:本轮维生素的景气周期有望超预期,Va一年,Ve1-2年的景气周期。 虽然短期的股价波动难以琢磨,但是结合维生
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【中邮有色】黄金股和金价背离解析
近期黄金股和金价出现K型分化,伦敦金在2500美金/盎司的高位震荡情况下,A股黄金公司相对较为疲软,我们认为主要原因如下: \ 1、汇率因素。在人民币升值的情况下,沪金迟迟未创新高,甚至未能突破580元/g,使得相关股票较为疲软。 2、部分投资者预期金价在9月降息后利好兑现,难以继续上涨。博弈情绪较强的情况下,A股黄金股提前反映。 3、黄金股率先回落是否意味着金价上行周期结束?一直存在黄金股提前黄金见顶的故事,本质在于对金价的博弈,如果金价继续上行突破,黄金股也必然会跟随。类似于2023年10月
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中国黄金
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【天风建筑建材】中国化学24H1点评
整体经营稳健,海外业务延续高增 上半年整体经营稳健,海外业务延续高景气趋势 24H1公司实现营业收入906.1亿元,同比-0.35%,实现归母净利润28.39亿元,同比-3.63%,扣非归母净利润30.50亿元,同比+3.46%。单季度看,24Q2公司实现营业收入456.7亿元,同比-5.52%,实现归母净利润16.22亿元,同比-11.58%。24H1公司海外业务延续提速,新签订单413.4亿元,同比高增132.5%,占新签合同总额达到20.31%。往后来看,公司或持续受益于“一带一路”需求景
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【华创计算机】致远互联中报要点速递
#业绩情况 24H1公司实现营收4.02亿元,同比减少16.01%,实现归母亏损0.68亿元,实现扣非归母亏损0.70亿元。2024Q2单季公司实现营收2.20亿元,实现归母亏损0.37亿元,实现扣非归亏损0.38亿元。、 #收入端:分销触底;信创边际变化,#后续业务有望重回高景气;企业端订单韧性增长 1️⃣#企业业务: 订单保持增长。其中,新客户合同同比增长约 9%,行业信创项目订单增长约14%,制造业合同同比增长28.2%,签约金额达百万以上的客户贡献收入1.25亿元,同比增长约19%。大项
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【国盛计算机】投资修复,信创首选
#资金支持有望好转。 5月17日财政部发布公告,2024年超长期特别国债(一期)已完成招标工作,计划发行400亿元,期限30年, 2024年5月20日开始计息,招标结束后至5月20日进行分销,5月22日起上市交易。这标志着今年超长期特别国债首次发行顺利完成,将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。 #国产CPU、OS等需求提振。2024年5月20日,中国信息安全测评中信发布
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【招商电新】储能板块大涨点评20240829
1、大储:大储过去主要市场集中于中国与美国,盈利能力与潜在贸易壁垒是市场对于大储板块的主要担忧,而随着过去几年全球新能源装机的飞速发展,消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们逐渐能够看到新兴市场的储能需求,未来对于相关企业的贡献可能越来越大。但考虑审批等因素影响,节奏可能相对较慢,但需求确定性较大; 2、户储及工商业储能(用户侧):在光储产业链大幅降价的背景下,由经济性为主导的用户侧储能在今年上半年开始复苏,在全球范围内呈现多点开花。结合目前户储企业订单及排产,年内业绩的逐季提升是大概率
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【天风电新】风电板块再推荐
二季报利空基本出尽,静待广东江苏开工-0829 ————————— 近期风电板块调整较多,主要系海风开工进度低于预期以及中报影响,而今天后风电财报披露基本结束。站在当前时点去看,江苏和广东的项目年内开工预期没变,而海外订单预计三季度末开始陆续落地,国内+海外共振。 其中国内:江苏当前js问题已经完全解决,只是等待三个项目进度统一开工,而广东项目本身航大已经解决-华电重工反馈帆石一项目有望在Q3末开工。市场担心10月之后非施工窗口期难度较大,但参考21年年底海风抢装,我们认为更多取决于业主对海风项
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摩根士丹利 :上调美团评级至超配 目标价125港元 摩根士丹利将美团由平配上调至超配并上调目标价,称尽管消费疲软,美团外卖业务未显示放缓迹象,且店内、酒店和旅游业务的行业竞争保持稳定,公司各部门盈利能力增强。将目标价从120港元调高至125港元。
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【大飞机】系列报告总览篇:C919批产提速,产业链蓄势待发——国金军工
核心观点:C919批产交付、国产替代提速,机体结构产业链有望率先受益 C919交付国航、南航,客户从一到多,正式进入大规模、大批量生产交付阶段;2022-2041年国内民机市场空间约1.46万亿美元,C919积极申请EASA适航认证,“入欧”或将提速;C919第二总装厂、机载有限公司落户上海,产能爬坡与国产替代有望全面提速。 投资建议:国产化率较高的机体结构产业链或将率先受益,建议重点关注中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科,同时建议关注机载、发动机、维修与航材领域投资机会。
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天山铝业调研精要
铝土矿:几内亚有上亿吨储量,每年可开采500-600万吨;广西大概3800多万吨储量实际可采储会在减少一些,每年100-200万吨可开采10-20年。公司按照120万吨电解铝需要600万吨左右的铝土矿,几内亚+广西的布局就够了,几内亚运到中国每吨25-28美元(矿+运费CIF大概72-74美元)。印尼大概100万吨氧化铝产能,3个矿权的协议已经签订,目前在勘探结束后在签订股权转让协议。 成本控制:氧化铝40%大概占比,公司未来会实现自给自足;电力是第二大成本,公司在新疆的采购煤价按照坑口价来买,
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颐海国际2024H1分析师业绩会要点 🔺H1重要业绩影响因素分析:1)关联方毛利率下降:主要系去年下半年至今年上半年,由于原材料下降等原因持续调价,价格调整已基本到位,9月没有进一步调整计划。2)销售费用率上升:上半年增长较多主要系没有注重投入产出,尤其方便速食如此,龙虾季和年货节费比合理,下半年经验丰富后控制费率和绝对额。3)非经:政府补助受地方财政影响,下半年仍有不确定性,汇兑下半年预计仍有一定亏损但会环比改善。 🔺近况表现及H2展望:七八月趋势与上半年趋同,目前淡季体量较小,9-10月
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1. 今晨美股标普500指数跌0.60%;欧洲Stoxx50指数涨0.29%;美元指数涨0.49%。离岸人民币CNH贬0.16%;德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.98%。美股VIX指数涨10.89%至17.11。 2. 金属方面,美铜跌2.08%;伦铜跌1.92%;伦铝跌2.45%;伦锌跌2.18%;伦镍跌0.99%。 3. 贵金属方面,黄金跌0.82%;白银跌2.87%。 4. 能源方面,WTI原油跌1.82%;Brent原油跌1.98%。美汽油跌1.79%;美柴油跌
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郭明𫓹: 1. F3Q25的营收预测看似优于卖方预期 ($30-32bn),但实际上低于买方预期 ($33-35bn),这是造成财报后股价下跌的主因之一。 2. 我先前提及观察重点之一是Blackwell RTO费用对获利的影响,Nvidia也提到这影响并指出此负面影响可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及,这在短线上不利股价。 3. 我的供应链调查指出2024年底前GB200 NVL36出货量约3,000-5,000柜,符合Nvidia提及Blackwell晶片在4Q将创造
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徐工机械半年报点评
半年报业绩稳健,板块布局优势凸显+海外开拓量利双增【天风机械】 公司发布半年报,业绩表现稳健! 2024H1:①公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%;扣非归母净利润32.95亿元,同比-2.35%;其中汇兑损益影响明显(上半年汇兑损失7.4亿元,去年同期汇兑收益9.5亿元),剔除汇兑后归母净利润/扣非归母净利润同比分别+68.29%/+66.30%。 ②毛利率22.89%,同比+0.03pct;净利率7.47%,同比+0.62pct;扣非净利
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麒麟+达梦均大幅超预期,盈利拐点初现,关注后续麒麟注入预期【天风计算机 缪欣君团队】 1、24Q2同比大幅扭亏,集成主业控费初见成效 2024H1,公司营收19.84亿元,yoy-21.73%,归母-2.73亿元,同比减亏2.43亿元,扣非归母-2.77亿元,同比减亏1.99亿元。 单24Q2,公司营收12.81亿元,yoy-2.67%,归母-1.62亿元,同比减亏1.55亿元,扣非归母-1.63亿元,同比减亏1.57亿元。 政府补助,24H1政府补助1.07亿元,同比减少1.53亿元;24Q2
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上周在杭州开了维生素产业会议,几个重点收获 1)供给:专家认为万华的VA需要25Q2才能放量。 2)库存:当前VA没有库存,国内外都没有;VE库存因为有预期,所以还行。 3)需求:贸易商拿货积极,下超量订单,厂家供不应求,缩短了检修期依然无法满足。 4)销售:目前均是高低价搭货销售。 弹性和估值:按照成交价计算浙江医药年化利润45亿,按照报价计算年化利润70亿,当前市值139亿。 持续性:本轮维生素的景气周期有望超预期,Va一年,Ve1-2年的景气周期。 虽然短期的股价波动难以琢磨,但是结合维生
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【中邮有色】黄金股和金价背离解析
近期黄金股和金价出现K型分化,伦敦金在2500美金/盎司的高位震荡情况下,A股黄金公司相对较为疲软,我们认为主要原因如下: \ 1、汇率因素。在人民币升值的情况下,沪金迟迟未创新高,甚至未能突破580元/g,使得相关股票较为疲软。 2、部分投资者预期金价在9月降息后利好兑现,难以继续上涨。博弈情绪较强的情况下,A股黄金股提前反映。 3、黄金股率先回落是否意味着金价上行周期结束?一直存在黄金股提前黄金见顶的故事,本质在于对金价的博弈,如果金价继续上行突破,黄金股也必然会跟随。类似于2023年10月
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【天风建筑建材】中国化学24H1点评
整体经营稳健,海外业务延续高增 上半年整体经营稳健,海外业务延续高景气趋势 24H1公司实现营业收入906.1亿元,同比-0.35%,实现归母净利润28.39亿元,同比-3.63%,扣非归母净利润30.50亿元,同比+3.46%。单季度看,24Q2公司实现营业收入456.7亿元,同比-5.52%,实现归母净利润16.22亿元,同比-11.58%。24H1公司海外业务延续提速,新签订单413.4亿元,同比高增132.5%,占新签合同总额达到20.31%。往后来看,公司或持续受益于“一带一路”需求景
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【华创计算机】致远互联中报要点速递
#业绩情况 24H1公司实现营收4.02亿元,同比减少16.01%,实现归母亏损0.68亿元,实现扣非归母亏损0.70亿元。2024Q2单季公司实现营收2.20亿元,实现归母亏损0.37亿元,实现扣非归亏损0.38亿元。、 #收入端:分销触底;信创边际变化,#后续业务有望重回高景气;企业端订单韧性增长 1️⃣#企业业务: 订单保持增长。其中,新客户合同同比增长约 9%,行业信创项目订单增长约14%,制造业合同同比增长28.2%,签约金额达百万以上的客户贡献收入1.25亿元,同比增长约19%。大项
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#资金支持有望好转。 5月17日财政部发布公告,2024年超长期特别国债(一期)已完成招标工作,计划发行400亿元,期限30年, 2024年5月20日开始计息,招标结束后至5月20日进行分销,5月22日起上市交易。这标志着今年超长期特别国债首次发行顺利完成,将重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。 #国产CPU、OS等需求提振。2024年5月20日,中国信息安全测评中信发布
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【招商电新】储能板块大涨点评20240829
1、大储:大储过去主要市场集中于中国与美国,盈利能力与潜在贸易壁垒是市场对于大储板块的主要担忧,而随着过去几年全球新能源装机的飞速发展,消纳问题开始成为各国电网不得不面对的问题。我们逐渐能够看到新兴市场的储能需求,未来对于相关企业的贡献可能越来越大。但考虑审批等因素影响,节奏可能相对较慢,但需求确定性较大; 2、户储及工商业储能(用户侧):在光储产业链大幅降价的背景下,由经济性为主导的用户侧储能在今年上半年开始复苏,在全球范围内呈现多点开花。结合目前户储企业订单及排产,年内业绩的逐季提升是大概率
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【天风电新】风电板块再推荐
二季报利空基本出尽,静待广东江苏开工-0829 ————————— 近期风电板块调整较多,主要系海风开工进度低于预期以及中报影响,而今天后风电财报披露基本结束。站在当前时点去看,江苏和广东的项目年内开工预期没变,而海外订单预计三季度末开始陆续落地,国内+海外共振。 其中国内:江苏当前js问题已经完全解决,只是等待三个项目进度统一开工,而广东项目本身航大已经解决-华电重工反馈帆石一项目有望在Q3末开工。市场担心10月之后非施工窗口期难度较大,但参考21年年底海风抢装,我们认为更多取决于业主对海风项
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2024-08-29 10:35:10
摩根士丹利 :上调美团评级至超配 目标价125港元 摩根士丹利将美团由平配上调至超配并上调目标价,称尽管消费疲软,美团外卖业务未显示放缓迹象,且店内、酒店和旅游业务的行业竞争保持稳定,公司各部门盈利能力增强。将目标价从120港元调高至125港元。
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小蜜蜂
2024-08-29 10:34:58
【大飞机】系列报告总览篇:C919批产提速,产业链蓄势待发——国金军工
核心观点:C919批产交付、国产替代提速,机体结构产业链有望率先受益 C919交付国航、南航,客户从一到多,正式进入大规模、大批量生产交付阶段;2022-2041年国内民机市场空间约1.46万亿美元,C919积极申请EASA适航认证,“入欧”或将提速;C919第二总装厂、机载有限公司落户上海,产能爬坡与国产替代有望全面提速。 投资建议:国产化率较高的机体结构产业链或将率先受益,建议重点关注中航西飞、中航重机、三角防务、润贝航科,同时建议关注机载、发动机、维修与航材领域投资机会。
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小蜜蜂
2024-08-29 10:33:31
天山铝业调研精要
铝土矿:几内亚有上亿吨储量,每年可开采500-600万吨;广西大概3800多万吨储量实际可采储会在减少一些,每年100-200万吨可开采10-20年。公司按照120万吨电解铝需要600万吨左右的铝土矿,几内亚+广西的布局就够了,几内亚运到中国每吨25-28美元(矿+运费CIF大概72-74美元)。印尼大概100万吨氧化铝产能,3个矿权的协议已经签订,目前在勘探结束后在签订股权转让协议。 成本控制:氧化铝40%大概占比,公司未来会实现自给自足;电力是第二大成本,公司在新疆的采购煤价按照坑口价来买,
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天山铝业
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2024-08-29 10:32:11
颐海国际2024H1分析师业绩会要点 🔺H1重要业绩影响因素分析:1)关联方毛利率下降:主要系去年下半年至今年上半年,由于原材料下降等原因持续调价,价格调整已基本到位,9月没有进一步调整计划。2)销售费用率上升:上半年增长较多主要系没有注重投入产出,尤其方便速食如此,龙虾季和年货节费比合理,下半年经验丰富后控制费率和绝对额。3)非经:政府补助受地方财政影响,下半年仍有不确定性,汇兑下半年预计仍有一定亏损但会环比改善。 🔺近况表现及H2展望:七八月趋势与上半年趋同,目前淡季体量较小,9-10月
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小蜜蜂
2024-08-29 10:31:21
隔夜国际资本市场消息小集:
1. 今晨美股标普500指数跌0.60%;欧洲Stoxx50指数涨0.29%;美元指数涨0.49%。离岸人民币CNH贬0.16%;德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.98%。美股VIX指数涨10.89%至17.11。 2. 金属方面,美铜跌2.08%;伦铜跌1.92%;伦铝跌2.45%;伦锌跌2.18%;伦镍跌0.99%。 3. 贵金属方面,黄金跌0.82%;白银跌2.87%。 4. 能源方面,WTI原油跌1.82%;Brent原油跌1.98%。美汽油跌1.79%;美柴油跌
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中信证券
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小蜜蜂
2024-08-29 10:30:06
郭明𫓹: 1. F3Q25的营收预测看似优于卖方预期 ($30-32bn),但实际上低于买方预期 ($33-35bn),这是造成财报后股价下跌的主因之一。 2. 我先前提及观察重点之一是Blackwell RTO费用对获利的影响,Nvidia也提到这影响并指出此负面影响可能会持续。产品转换期对获利的负面影响在财报前较少人提及,这在短线上不利股价。 3. 我的供应链调查指出2024年底前GB200 NVL36出货量约3,000-5,000柜,符合Nvidia提及Blackwell晶片在4Q将创造
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小蜜蜂
2024-08-29 10:29:42
徐工机械半年报点评
半年报业绩稳健,板块布局优势凸显+海外开拓量利双增【天风机械】 公司发布半年报,业绩表现稳健! 2024H1:①公司实现营收496.32亿元,同比-3.21%;归母净利润37.06亿元,同比+3.24%;扣非归母净利润32.95亿元,同比-2.35%;其中汇兑损益影响明显(上半年汇兑损失7.4亿元,去年同期汇兑收益9.5亿元),剔除汇兑后归母净利润/扣非归母净利润同比分别+68.29%/+66.30%。 ②毛利率22.89%,同比+0.03pct;净利率7.47%,同比+0.62pct;扣非净利
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徐工机械
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小蜜蜂
2024-08-29 10:26:40
中国软件
麒麟+达梦均大幅超预期,盈利拐点初现,关注后续麒麟注入预期【天风计算机 缪欣君团队】 1、24Q2同比大幅扭亏,集成主业控费初见成效 2024H1,公司营收19.84亿元,yoy-21.73%,归母-2.73亿元,同比减亏2.43亿元,扣非归母-2.77亿元,同比减亏1.99亿元。 单24Q2,公司营收12.81亿元,yoy-2.67%,归母-1.62亿元,同比减亏1.55亿元,扣非归母-1.63亿元,同比减亏1.57亿元。 政府补助,24H1政府补助1.07亿元,同比减少1.53亿元;24Q2
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中国软件
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小蜜蜂
2024-08-28 14:30:30
上周在杭州开了维生素产业会议,几个重点收获 1)供给:专家认为万华的VA需要25Q2才能放量。 2)库存:当前VA没有库存,国内外都没有;VE库存因为有预期,所以还行。 3)需求:贸易商拿货积极,下超量订单,厂家供不应求,缩短了检修期依然无法满足。 4)销售:目前均是高低价搭货销售。 弹性和估值:按照成交价计算浙江医药年化利润45亿,按照报价计算年化利润70亿,当前市值139亿。 持续性:本轮维生素的景气周期有望超预期,Va一年,Ve1-2年的景气周期。 虽然短期的股价波动难以琢磨,但是结合维生
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小蜜蜂
2024-08-28 14:29:55
【中邮有色】黄金股和金价背离解析
近期黄金股和金价出现K型分化,伦敦金在2500美金/盎司的高位震荡情况下,A股黄金公司相对较为疲软,我们认为主要原因如下: \ 1、汇率因素。在人民币升值的情况下,沪金迟迟未创新高,甚至未能突破580元/g,使得相关股票较为疲软。 2、部分投资者预期金价在9月降息后利好兑现,难以继续上涨。博弈情绪较强的情况下,A股黄金股提前反映。 3、黄金股率先回落是否意味着金价上行周期结束?一直存在黄金股提前黄金见顶的故事,本质在于对金价的博弈,如果金价继续上行突破,黄金股也必然会跟随。类似于2023年10月
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