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莫听穿林打叶声，归去,也无风雨也无晴

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2024-09-09 09:47:27

通信设备同观点更新

通信设备同观点更新本周通信设备申万板指下跌4.19％，资金持续流向避险类、1H24非热门标的（本周光纤光缆三家龙头微涨），AI硬件持续下行。博通发布3QFY24业绩，得益于AI业务和VMWare订单增长，公司收入和Non-GAAP净利润略高于一致预期，并上修FY24 AI收入指引自110亿元至120亿元，但传统业务仍处于待复苏周期，4QFY24收入指引140亿美元、略低于市场一致预期141亿美元。我们重申AI云端硬件板块基本面未发生低于预期变化，海外AI光模块需求保持高景气，AI资本开支增长至

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2024-09-09 09:42:25

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌【MDI】聚合MDI北方大厂前期检修装置延期重启，加上出口需求增加，其他工厂继续控量发货，场内现货流通紧俏，多数经销商手上库存低位，低价惜售情绪强烈，市场报盘价接连推涨。纯MDI供方挂牌持稳，而下游整体订单量跟进缓慢，成品库存出货承压下，整体开工低负荷运行，因而短期对原料采购意愿低迷，加上低价进口货源填充市场，业者出货情绪增加，市场商谈重心向低端靠拢。聚合／纯MDI最新价格每吨1.80W（周环比＋3.45％）／1.87W

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2024-09-06 10:40:54

光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐

【广发军工】光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐公司公告新大合同签订及价格定价判断：其预计新大合同有望在＃三季度末或四季度初完成签订，新合同中会确定的T300H、T800H等产品价格，且其＃预期T300H级纤维价格比较稳定。下半年扣非业绩有望同环比快速增长：公司调整后的股权激励业绩考核指标今年最低需要达到9.06亿元，若达到相关考核的最低指标，＃其下半年将最低实现同比17％、环比46％的增长，需注意2023年Q3扣非仅1.2亿元，“国产＊＊碳纤维工程化...”项目验收的项目经费计入产生较

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2024-09-06 10:14:53

游戏：持续重点推荐

游戏：持续重点推荐【建投传媒互联网】 1，游戏中报落地，整体亮点较多，包括神州泰岳、三七互娱Q2利润同比实现30％以上，恺英1H24收入同比增长29％，吉比特Q2收入利润均回暖，巨人征途小游戏驱动Q2业绩保持稳定。 2，全年供给充分，新品催化多。8月国产游戏版号共117款下发，是22年版号恢复以来单月最多的一次，今年1-8月国产与进口版号合计926款，相比去年同期增长39％，供给端依然充分。后续期待恺英《盗墓笔记》，三七《斗罗大陆》，吉比特《问剑长生》，泰岳《代号DL》等。 3，黑神话销量持续超

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2024-09-06 10:07:56

亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％

亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％ 1、经营拐点持续兑现，话机、VCS超预期24H1，公司实现营收同比＋30.5％；归母净利润同比＋32.13％。24H1桌面通信终端、会议产品、云办公终端分别同比增长20％、51％、29％。 2、下半年启动产能外迁，估值有望修复公司2023年美洲收入占比40％，市场担心美洲地区收入受关税调整影响。根据公司中报业绩交流会披露，公司计划下半年开始逐步进行一定的供应链外迁。 3、中报分红超预期，预计24年股息率5.3％公司发布中期利润分配预案，拟向

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2024-09-06 09:57:29

国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地

【申万非银】国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地，券商板块并购行情热度推升。事件：9月5日晚间，国泰君安发布公告称正在筹划由公司通过向海通证券全体A／H换股股东发行股票方式吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，公司将于9月6日停牌，预计停牌日期不超过25个交易日。当前国泰君安／海通证券在A股估值分别为0.88／0.70倍PB，H股分别为0.44／0.27倍。被收购方以及估值更低的一方空间更大。影响：以2023年财务数据统计，若并购落地，“国泰君安＋

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2024-09-05 10:02:43

铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击

【财通电新】铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击五部门：适度加大电自锂电换铅酸补贴力度，参考地方8月底海南云南政策，锂换铅购车补贴800，其他老旧500元／辆。铅酸回流锂电不考虑政策也是趋势。锂电在两轮车份额已经从高峰30％降到15％，23年铅酸逆势回升10％。为什么要回流？安全性更高且有成本优势。目前两轮车处于2-300元／单车微利，单车1kwh，铅酸可以比锂电便宜100-200元，炒的比较热的钠电-20％毛利率没有量产优势。港股天能动力（沪港通里）3-4倍PE，A股骆驼股份、天能

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2024-09-05 09:59:52

券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化

【方正金融】券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化＃业绩概览：＃1H24上市券商盈利同比下滑22％、符合预期、利润降幅环比收窄。分业务看：轻资本业务收入yoy-17％／占比48％，资本金业务收入yoy-16％／占比52％。＃风控指标改善、杠杆略缩。1H24末板块平均经营杠杆较年初-0.10x；投资杠杆较年初-0.01x。风控指标整体改善、仅流动性覆盖率略下滑；净稳定资金率y o y + 7 . 2 p c t ,，资本杠杆率y o y + 0 . 6 p c t

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2024-09-04 10:26:46

南都电源大涨点评

南都电源大涨点评S南都电源(sz300068）S 公司近期在高比能、高安全固态电池上，实现了材料和工艺双重突破，研发的20Ah全固态电池，能量密度可达350Wh／kg，循环寿命2000次，已通过热箱、短路等国际安全测试。公司后续还将在工艺研发、设备制造等方面，持续加快固态电池产业化进程。储能业务方面，公司依然稳定推进，下游需求旺盛。公司电力储能Q1出货1GWh（国内60％，海外40％，其中欧美澳各1／3），Q2出货1GWh，今年全年预计出货7-8gwh（去年电力储能全年出货3.6gwh）。工业

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农药淡季频出涨价函，意味着什么？

农药淡季频出涨价函，意味着什么？S润丰股份(sz301035）S S兴发集团(sh600141）S S利民股份(sz002734）S 9月1日，兴发集团发函决定自2024年9月10日起，草甘膦原药及系列制剂产品价格上调5％-15％。此前，8月1日-9月1日，福华通达、新安股份、好收成韦恩、利民股份等也宣布上调部分农药产品价格。成本高企＋价格底部，农药企业普遍存在压力。从涨价函公开信息看，“原材料持续上涨”“成产成本大幅提升”是高频词。根据百川盈孚，草甘膦主要原料甘氨酸价格自年初＋8％、且在上升

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大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航

【财通零售】大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航～ 1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！ 2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（

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北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿

【中信汽车】北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车（1958．HK）注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿，不向二级市场定增事件：公司今晚发布公告称：1）北汽蓝谷股东北京汽车（1958．HK）拟向北汽蓝谷的子公司北汽新能源增资20亿；2）北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资金额不超过100亿元 1、蓝谷或下属子公司年内启动融资是预期之内：截至24H1北汽蓝谷上市公司合并报表口径净资产44亿元，在当前享界、极狐两大品牌均在投入期的情况下，年内启动融资是预期之内，且部

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如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放

如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放【天风机械】＃重要事件：＃中船及重工发布公告，筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。双方将就换股价格、股东保护、交易方案等展开沟通，预计停牌不超过10个工作日：本次交易的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排将由双方沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。双方应积极给予另一

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纵横股份2024年中报梳理

【民生军工】纵横股份2024年中报梳理公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收0.8亿元，YoY-35.4％；归母净利润-0.5亿元，上年同期为-0.06亿元；扣非归母净利润-0.6亿元，上年同期为-0.2亿元。公司业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩波动原因：公司1H24收入下降主要受宏观经济形势影响，下游客户预算紧张，上半年项目交付未达预期；归母净利润下降主要是收入下降，以及公司持续加大研发投入、募投项目大鹏无人机制造基地全面转固、利息支出大幅增加，包括存货跌价准备增加等多重

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半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益【东吴机械】从长晶炉／外延炉／离子注入机／量测设备这四种SiC核心设备的国产化进程来看：（1）SiC长晶炉：2023年国内的北方华创和晶升股份分别占据全球PVT长晶炉外购市场60％和10％的份额，此外晶盛机电的长晶炉也已达到国际领先的技术水平，但公司长晶炉仅供内部使用以实现6-8英寸SiC衬底的批量生产和销售。（2）SiC外延炉：2023年欧洲的Aixtron与ASM／LPE合计占据62％的份额，国内的北方华创、纳

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通信设备同观点更新

通信设备同观点更新本周通信设备申万板指下跌4.19％，资金持续流向避险类、1H24非热门标的（本周光纤光缆三家龙头微涨），AI硬件持续下行。博通发布3QFY24业绩，得益于AI业务和VMWare订单增长，公司收入和Non-GAAP净利润略高于一致预期，并上修FY24 AI收入指引自110亿元至120亿元，但传统业务仍处于待复苏周期，4QFY24收入指引140亿美元、略低于市场一致预期141亿美元。我们重申AI云端硬件板块基本面未发生低于预期变化，海外AI光模块需求保持高景气，AI资本开支增长至

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【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌【MDI】聚合MDI北方大厂前期检修装置延期重启，加上出口需求增加，其他工厂继续控量发货，场内现货流通紧俏，多数经销商手上库存低位，低价惜售情绪强烈，市场报盘价接连推涨。纯MDI供方挂牌持稳，而下游整体订单量跟进缓慢，成品库存出货承压下，整体开工低负荷运行，因而短期对原料采购意愿低迷，加上低价进口货源填充市场，业者出货情绪增加，市场商谈重心向低端靠拢。聚合／纯MDI最新价格每吨1.80W（周环比＋3.45％）／1.87W

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光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐

【广发军工】光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐公司公告新大合同签订及价格定价判断：其预计新大合同有望在＃三季度末或四季度初完成签订，新合同中会确定的T300H、T800H等产品价格，且其＃预期T300H级纤维价格比较稳定。下半年扣非业绩有望同环比快速增长：公司调整后的股权激励业绩考核指标今年最低需要达到9.06亿元，若达到相关考核的最低指标，＃其下半年将最低实现同比17％、环比46％的增长，需注意2023年Q3扣非仅1.2亿元，“国产＊＊碳纤维工程化...”项目验收的项目经费计入产生较

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游戏：持续重点推荐

游戏：持续重点推荐【建投传媒互联网】 1，游戏中报落地，整体亮点较多，包括神州泰岳、三七互娱Q2利润同比实现30％以上，恺英1H24收入同比增长29％，吉比特Q2收入利润均回暖，巨人征途小游戏驱动Q2业绩保持稳定。 2，全年供给充分，新品催化多。8月国产游戏版号共117款下发，是22年版号恢复以来单月最多的一次，今年1-8月国产与进口版号合计926款，相比去年同期增长39％，供给端依然充分。后续期待恺英《盗墓笔记》，三七《斗罗大陆》，吉比特《问剑长生》，泰岳《代号DL》等。 3，黑神话销量持续超

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亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％

亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％ 1、经营拐点持续兑现，话机、VCS超预期24H1，公司实现营收同比＋30.5％；归母净利润同比＋32.13％。24H1桌面通信终端、会议产品、云办公终端分别同比增长20％、51％、29％。 2、下半年启动产能外迁，估值有望修复公司2023年美洲收入占比40％，市场担心美洲地区收入受关税调整影响。根据公司中报业绩交流会披露，公司计划下半年开始逐步进行一定的供应链外迁。 3、中报分红超预期，预计24年股息率5.3％公司发布中期利润分配预案，拟向

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国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地

【申万非银】国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地，券商板块并购行情热度推升。事件：9月5日晚间，国泰君安发布公告称正在筹划由公司通过向海通证券全体A／H换股股东发行股票方式吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，公司将于9月6日停牌，预计停牌日期不超过25个交易日。当前国泰君安／海通证券在A股估值分别为0.88／0.70倍PB，H股分别为0.44／0.27倍。被收购方以及估值更低的一方空间更大。影响：以2023年财务数据统计，若并购落地，“国泰君安＋

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铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击

【财通电新】铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击五部门：适度加大电自锂电换铅酸补贴力度，参考地方8月底海南云南政策，锂换铅购车补贴800，其他老旧500元／辆。铅酸回流锂电不考虑政策也是趋势。锂电在两轮车份额已经从高峰30％降到15％，23年铅酸逆势回升10％。为什么要回流？安全性更高且有成本优势。目前两轮车处于2-300元／单车微利，单车1kwh，铅酸可以比锂电便宜100-200元，炒的比较热的钠电-20％毛利率没有量产优势。港股天能动力（沪港通里）3-4倍PE，A股骆驼股份、天能

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券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化

【方正金融】券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化＃业绩概览：＃1H24上市券商盈利同比下滑22％、符合预期、利润降幅环比收窄。分业务看：轻资本业务收入yoy-17％／占比48％，资本金业务收入yoy-16％／占比52％。＃风控指标改善、杠杆略缩。1H24末板块平均经营杠杆较年初-0.10x；投资杠杆较年初-0.01x。风控指标整体改善、仅流动性覆盖率略下滑；净稳定资金率y o y + 7 . 2 p c t ,，资本杠杆率y o y + 0 . 6 p c t

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南都电源大涨点评

南都电源大涨点评S南都电源(sz300068）S 公司近期在高比能、高安全固态电池上，实现了材料和工艺双重突破，研发的20Ah全固态电池，能量密度可达350Wh／kg，循环寿命2000次，已通过热箱、短路等国际安全测试。公司后续还将在工艺研发、设备制造等方面，持续加快固态电池产业化进程。储能业务方面，公司依然稳定推进，下游需求旺盛。公司电力储能Q1出货1GWh（国内60％，海外40％，其中欧美澳各1／3），Q2出货1GWh，今年全年预计出货7-8gwh（去年电力储能全年出货3.6gwh）。工业

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农药淡季频出涨价函，意味着什么？

农药淡季频出涨价函，意味着什么？S润丰股份(sz301035）S S兴发集团(sh600141）S S利民股份(sz002734）S 9月1日，兴发集团发函决定自2024年9月10日起，草甘膦原药及系列制剂产品价格上调5％-15％。此前，8月1日-9月1日，福华通达、新安股份、好收成韦恩、利民股份等也宣布上调部分农药产品价格。成本高企＋价格底部，农药企业普遍存在压力。从涨价函公开信息看，“原材料持续上涨”“成产成本大幅提升”是高频词。根据百川盈孚，草甘膦主要原料甘氨酸价格自年初＋8％、且在上升

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大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航

【财通零售】大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航～ 1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！ 2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（

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北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿

【中信汽车】北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车（1958．HK）注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿，不向二级市场定增事件：公司今晚发布公告称：1）北汽蓝谷股东北京汽车（1958．HK）拟向北汽蓝谷的子公司北汽新能源增资20亿；2）北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资金额不超过100亿元 1、蓝谷或下属子公司年内启动融资是预期之内：截至24H1北汽蓝谷上市公司合并报表口径净资产44亿元，在当前享界、极狐两大品牌均在投入期的情况下，年内启动融资是预期之内，且部

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如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放

如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放【天风机械】＃重要事件：＃中船及重工发布公告，筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。双方将就换股价格、股东保护、交易方案等展开沟通，预计停牌不超过10个工作日：本次交易的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排将由双方沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。双方应积极给予另一

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纵横股份2024年中报梳理

【民生军工】纵横股份2024年中报梳理公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收0.8亿元，YoY-35.4％；归母净利润-0.5亿元，上年同期为-0.06亿元；扣非归母净利润-0.6亿元，上年同期为-0.2亿元。公司业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩波动原因：公司1H24收入下降主要受宏观经济形势影响，下游客户预算紧张，上半年项目交付未达预期；归母净利润下降主要是收入下降，以及公司持续加大研发投入、募投项目大鹏无人机制造基地全面转固、利息支出大幅增加，包括存货跌价准备增加等多重

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半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益【东吴机械】从长晶炉／外延炉／离子注入机／量测设备这四种SiC核心设备的国产化进程来看：（1）SiC长晶炉：2023年国内的北方华创和晶升股份分别占据全球PVT长晶炉外购市场60％和10％的份额，此外晶盛机电的长晶炉也已达到国际领先的技术水平，但公司长晶炉仅供内部使用以实现6-8英寸SiC衬底的批量生产和销售。（2）SiC外延炉：2023年欧洲的Aixtron与ASM／LPE合计占据62％的份额，国内的北方华创、纳

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通信设备同观点更新

通信设备同观点更新本周通信设备申万板指下跌4.19％，资金持续流向避险类、1H24非热门标的（本周光纤光缆三家龙头微涨），AI硬件持续下行。博通发布3QFY24业绩，得益于AI业务和VMWare订单增长，公司收入和Non-GAAP净利润略高于一致预期，并上修FY24 AI收入指引自110亿元至120亿元，但传统业务仍处于待复苏周期，4QFY24收入指引140亿美元、略低于市场一致预期141亿美元。我们重申AI云端硬件板块基本面未发生低于预期变化，海外AI光模块需求保持高景气，AI资本开支增长至

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【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌【MDI】聚合MDI北方大厂前期检修装置延期重启，加上出口需求增加，其他工厂继续控量发货，场内现货流通紧俏，多数经销商手上库存低位，低价惜售情绪强烈，市场报盘价接连推涨。纯MDI供方挂牌持稳，而下游整体订单量跟进缓慢，成品库存出货承压下，整体开工低负荷运行，因而短期对原料采购意愿低迷，加上低价进口货源填充市场，业者出货情绪增加，市场商谈重心向低端靠拢。聚合／纯MDI最新价格每吨1.80W（周环比＋3.45％）／1.87W

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2024-09-06 10:40:54

光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐

【广发军工】光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐公司公告新大合同签订及价格定价判断：其预计新大合同有望在＃三季度末或四季度初完成签订，新合同中会确定的T300H、T800H等产品价格，且其＃预期T300H级纤维价格比较稳定。下半年扣非业绩有望同环比快速增长：公司调整后的股权激励业绩考核指标今年最低需要达到9.06亿元，若达到相关考核的最低指标，＃其下半年将最低实现同比17％、环比46％的增长，需注意2023年Q3扣非仅1.2亿元，“国产＊＊碳纤维工程化...”项目验收的项目经费计入产生较

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游戏：持续重点推荐

游戏：持续重点推荐【建投传媒互联网】 1，游戏中报落地，整体亮点较多，包括神州泰岳、三七互娱Q2利润同比实现30％以上，恺英1H24收入同比增长29％，吉比特Q2收入利润均回暖，巨人征途小游戏驱动Q2业绩保持稳定。 2，全年供给充分，新品催化多。8月国产游戏版号共117款下发，是22年版号恢复以来单月最多的一次，今年1-8月国产与进口版号合计926款，相比去年同期增长39％，供给端依然充分。后续期待恺英《盗墓笔记》，三七《斗罗大陆》，吉比特《问剑长生》，泰岳《代号DL》等。 3，黑神话销量持续超

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亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％

亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％ 1、经营拐点持续兑现，话机、VCS超预期24H1，公司实现营收同比＋30.5％；归母净利润同比＋32.13％。24H1桌面通信终端、会议产品、云办公终端分别同比增长20％、51％、29％。 2、下半年启动产能外迁，估值有望修复公司2023年美洲收入占比40％，市场担心美洲地区收入受关税调整影响。根据公司中报业绩交流会披露，公司计划下半年开始逐步进行一定的供应链外迁。 3、中报分红超预期，预计24年股息率5.3％公司发布中期利润分配预案，拟向

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国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地

【申万非银】国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地，券商板块并购行情热度推升。事件：9月5日晚间，国泰君安发布公告称正在筹划由公司通过向海通证券全体A／H换股股东发行股票方式吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，公司将于9月6日停牌，预计停牌日期不超过25个交易日。当前国泰君安／海通证券在A股估值分别为0.88／0.70倍PB，H股分别为0.44／0.27倍。被收购方以及估值更低的一方空间更大。影响：以2023年财务数据统计，若并购落地，“国泰君安＋

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铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击

【财通电新】铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击五部门：适度加大电自锂电换铅酸补贴力度，参考地方8月底海南云南政策，锂换铅购车补贴800，其他老旧500元／辆。铅酸回流锂电不考虑政策也是趋势。锂电在两轮车份额已经从高峰30％降到15％，23年铅酸逆势回升10％。为什么要回流？安全性更高且有成本优势。目前两轮车处于2-300元／单车微利，单车1kwh，铅酸可以比锂电便宜100-200元，炒的比较热的钠电-20％毛利率没有量产优势。港股天能动力（沪港通里）3-4倍PE，A股骆驼股份、天能

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券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化

【方正金融】券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化＃业绩概览：＃1H24上市券商盈利同比下滑22％、符合预期、利润降幅环比收窄。分业务看：轻资本业务收入yoy-17％／占比48％，资本金业务收入yoy-16％／占比52％。＃风控指标改善、杠杆略缩。1H24末板块平均经营杠杆较年初-0.10x；投资杠杆较年初-0.01x。风控指标整体改善、仅流动性覆盖率略下滑；净稳定资金率y o y + 7 . 2 p c t ,，资本杠杆率y o y + 0 . 6 p c t

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南都电源大涨点评

南都电源大涨点评S南都电源(sz300068）S 公司近期在高比能、高安全固态电池上，实现了材料和工艺双重突破，研发的20Ah全固态电池，能量密度可达350Wh／kg，循环寿命2000次，已通过热箱、短路等国际安全测试。公司后续还将在工艺研发、设备制造等方面，持续加快固态电池产业化进程。储能业务方面，公司依然稳定推进，下游需求旺盛。公司电力储能Q1出货1GWh（国内60％，海外40％，其中欧美澳各1／3），Q2出货1GWh，今年全年预计出货7-8gwh（去年电力储能全年出货3.6gwh）。工业

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农药淡季频出涨价函，意味着什么？

农药淡季频出涨价函，意味着什么？S润丰股份(sz301035）S S兴发集团(sh600141）S S利民股份(sz002734）S 9月1日，兴发集团发函决定自2024年9月10日起，草甘膦原药及系列制剂产品价格上调5％-15％。此前，8月1日-9月1日，福华通达、新安股份、好收成韦恩、利民股份等也宣布上调部分农药产品价格。成本高企＋价格底部，农药企业普遍存在压力。从涨价函公开信息看，“原材料持续上涨”“成产成本大幅提升”是高频词。根据百川盈孚，草甘膦主要原料甘氨酸价格自年初＋8％、且在上升

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大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航

【财通零售】大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航～ 1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！ 2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（

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北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿

【中信汽车】北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车（1958．HK）注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿，不向二级市场定增事件：公司今晚发布公告称：1）北汽蓝谷股东北京汽车（1958．HK）拟向北汽蓝谷的子公司北汽新能源增资20亿；2）北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资金额不超过100亿元 1、蓝谷或下属子公司年内启动融资是预期之内：截至24H1北汽蓝谷上市公司合并报表口径净资产44亿元，在当前享界、极狐两大品牌均在投入期的情况下，年内启动融资是预期之内，且部

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如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放

如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放【天风机械】＃重要事件：＃中船及重工发布公告，筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。双方将就换股价格、股东保护、交易方案等展开沟通，预计停牌不超过10个工作日：本次交易的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排将由双方沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。双方应积极给予另一

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纵横股份2024年中报梳理

【民生军工】纵横股份2024年中报梳理公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收0.8亿元，YoY-35.4％；归母净利润-0.5亿元，上年同期为-0.06亿元；扣非归母净利润-0.6亿元，上年同期为-0.2亿元。公司业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩波动原因：公司1H24收入下降主要受宏观经济形势影响，下游客户预算紧张，上半年项目交付未达预期；归母净利润下降主要是收入下降，以及公司持续加大研发投入、募投项目大鹏无人机制造基地全面转固、利息支出大幅增加，包括存货跌价准备增加等多重

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半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益【东吴机械】从长晶炉／外延炉／离子注入机／量测设备这四种SiC核心设备的国产化进程来看：（1）SiC长晶炉：2023年国内的北方华创和晶升股份分别占据全球PVT长晶炉外购市场60％和10％的份额，此外晶盛机电的长晶炉也已达到国际领先的技术水平，但公司长晶炉仅供内部使用以实现6-8英寸SiC衬底的批量生产和销售。（2）SiC外延炉：2023年欧洲的Aixtron与ASM／LPE合计占据62％的份额，国内的北方华创、纳

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通信设备同观点更新

通信设备同观点更新本周通信设备申万板指下跌4.19％，资金持续流向避险类、1H24非热门标的（本周光纤光缆三家龙头微涨），AI硬件持续下行。博通发布3QFY24业绩，得益于AI业务和VMWare订单增长，公司收入和Non-GAAP净利润略高于一致预期，并上修FY24 AI收入指引自110亿元至120亿元，但传统业务仍处于待复苏周期，4QFY24收入指引140亿美元、略低于市场一致预期141亿美元。我们重申AI云端硬件板块基本面未发生低于预期变化，海外AI光模块需求保持高景气，AI资本开支增长至

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【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌【MDI】聚合MDI北方大厂前期检修装置延期重启，加上出口需求增加，其他工厂继续控量发货，场内现货流通紧俏，多数经销商手上库存低位，低价惜售情绪强烈，市场报盘价接连推涨。纯MDI供方挂牌持稳，而下游整体订单量跟进缓慢，成品库存出货承压下，整体开工低负荷运行，因而短期对原料采购意愿低迷，加上低价进口货源填充市场，业者出货情绪增加，市场商谈重心向低端靠拢。聚合／纯MDI最新价格每吨1.80W（周环比＋3.45％）／1.87W

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光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐

【广发军工】光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐公司公告新大合同签订及价格定价判断：其预计新大合同有望在＃三季度末或四季度初完成签订，新合同中会确定的T300H、T800H等产品价格，且其＃预期T300H级纤维价格比较稳定。下半年扣非业绩有望同环比快速增长：公司调整后的股权激励业绩考核指标今年最低需要达到9.06亿元，若达到相关考核的最低指标，＃其下半年将最低实现同比17％、环比46％的增长，需注意2023年Q3扣非仅1.2亿元，“国产＊＊碳纤维工程化...”项目验收的项目经费计入产生较

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游戏：持续重点推荐

游戏：持续重点推荐【建投传媒互联网】 1，游戏中报落地，整体亮点较多，包括神州泰岳、三七互娱Q2利润同比实现30％以上，恺英1H24收入同比增长29％，吉比特Q2收入利润均回暖，巨人征途小游戏驱动Q2业绩保持稳定。 2，全年供给充分，新品催化多。8月国产游戏版号共117款下发，是22年版号恢复以来单月最多的一次，今年1-8月国产与进口版号合计926款，相比去年同期增长39％，供给端依然充分。后续期待恺英《盗墓笔记》，三七《斗罗大陆》，吉比特《问剑长生》，泰岳《代号DL》等。 3，黑神话销量持续超

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亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％

亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％ 1、经营拐点持续兑现，话机、VCS超预期24H1，公司实现营收同比＋30.5％；归母净利润同比＋32.13％。24H1桌面通信终端、会议产品、云办公终端分别同比增长20％、51％、29％。 2、下半年启动产能外迁，估值有望修复公司2023年美洲收入占比40％，市场担心美洲地区收入受关税调整影响。根据公司中报业绩交流会披露，公司计划下半年开始逐步进行一定的供应链外迁。 3、中报分红超预期，预计24年股息率5.3％公司发布中期利润分配预案，拟向

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国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地

【申万非银】国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地，券商板块并购行情热度推升。事件：9月5日晚间，国泰君安发布公告称正在筹划由公司通过向海通证券全体A／H换股股东发行股票方式吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，公司将于9月6日停牌，预计停牌日期不超过25个交易日。当前国泰君安／海通证券在A股估值分别为0.88／0.70倍PB，H股分别为0.44／0.27倍。被收购方以及估值更低的一方空间更大。影响：以2023年财务数据统计，若并购落地，“国泰君安＋

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铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击

【财通电新】铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击五部门：适度加大电自锂电换铅酸补贴力度，参考地方8月底海南云南政策，锂换铅购车补贴800，其他老旧500元／辆。铅酸回流锂电不考虑政策也是趋势。锂电在两轮车份额已经从高峰30％降到15％，23年铅酸逆势回升10％。为什么要回流？安全性更高且有成本优势。目前两轮车处于2-300元／单车微利，单车1kwh，铅酸可以比锂电便宜100-200元，炒的比较热的钠电-20％毛利率没有量产优势。港股天能动力（沪港通里）3-4倍PE，A股骆驼股份、天能

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券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化

【方正金融】券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化＃业绩概览：＃1H24上市券商盈利同比下滑22％、符合预期、利润降幅环比收窄。分业务看：轻资本业务收入yoy-17％／占比48％，资本金业务收入yoy-16％／占比52％。＃风控指标改善、杠杆略缩。1H24末板块平均经营杠杆较年初-0.10x；投资杠杆较年初-0.01x。风控指标整体改善、仅流动性覆盖率略下滑；净稳定资金率y o y + 7 . 2 p c t ,，资本杠杆率y o y + 0 . 6 p c t

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南都电源大涨点评

南都电源大涨点评S南都电源(sz300068）S 公司近期在高比能、高安全固态电池上，实现了材料和工艺双重突破，研发的20Ah全固态电池，能量密度可达350Wh／kg，循环寿命2000次，已通过热箱、短路等国际安全测试。公司后续还将在工艺研发、设备制造等方面，持续加快固态电池产业化进程。储能业务方面，公司依然稳定推进，下游需求旺盛。公司电力储能Q1出货1GWh（国内60％，海外40％，其中欧美澳各1／3），Q2出货1GWh，今年全年预计出货7-8gwh（去年电力储能全年出货3.6gwh）。工业

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农药淡季频出涨价函，意味着什么？

农药淡季频出涨价函，意味着什么？S润丰股份(sz301035）S S兴发集团(sh600141）S S利民股份(sz002734）S 9月1日，兴发集团发函决定自2024年9月10日起，草甘膦原药及系列制剂产品价格上调5％-15％。此前，8月1日-9月1日，福华通达、新安股份、好收成韦恩、利民股份等也宣布上调部分农药产品价格。成本高企＋价格底部，农药企业普遍存在压力。从涨价函公开信息看，“原材料持续上涨”“成产成本大幅提升”是高频词。根据百川盈孚，草甘膦主要原料甘氨酸价格自年初＋8％、且在上升

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大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航

【财通零售】大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航～ 1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！ 2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（

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北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿

【中信汽车】北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车（1958．HK）注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿，不向二级市场定增事件：公司今晚发布公告称：1）北汽蓝谷股东北京汽车（1958．HK）拟向北汽蓝谷的子公司北汽新能源增资20亿；2）北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资金额不超过100亿元 1、蓝谷或下属子公司年内启动融资是预期之内：截至24H1北汽蓝谷上市公司合并报表口径净资产44亿元，在当前享界、极狐两大品牌均在投入期的情况下，年内启动融资是预期之内，且部

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如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放

如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放【天风机械】＃重要事件：＃中船及重工发布公告，筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。双方将就换股价格、股东保护、交易方案等展开沟通，预计停牌不超过10个工作日：本次交易的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排将由双方沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。双方应积极给予另一

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纵横股份2024年中报梳理

【民生军工】纵横股份2024年中报梳理公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收0.8亿元，YoY-35.4％；归母净利润-0.5亿元，上年同期为-0.06亿元；扣非归母净利润-0.6亿元，上年同期为-0.2亿元。公司业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩波动原因：公司1H24收入下降主要受宏观经济形势影响，下游客户预算紧张，上半年项目交付未达预期；归母净利润下降主要是收入下降，以及公司持续加大研发投入、募投项目大鹏无人机制造基地全面转固、利息支出大幅增加，包括存货跌价准备增加等多重

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纵横股份

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追龙纪要

2024-09-02 10:04:49

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益【东吴机械】从长晶炉／外延炉／离子注入机／量测设备这四种SiC核心设备的国产化进程来看：（1）SiC长晶炉：2023年国内的北方华创和晶升股份分别占据全球PVT长晶炉外购市场60％和10％的份额，此外晶盛机电的长晶炉也已达到国际领先的技术水平，但公司长晶炉仅供内部使用以实现6-8英寸SiC衬底的批量生产和销售。（2）SiC外延炉：2023年欧洲的Aixtron与ASM／LPE合计占据62％的份额，国内的北方华创、纳

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2024-09-09 09:47:27

通信设备同观点更新

通信设备同观点更新本周通信设备申万板指下跌4.19％，资金持续流向避险类、1H24非热门标的（本周光纤光缆三家龙头微涨），AI硬件持续下行。博通发布3QFY24业绩，得益于AI业务和VMWare订单增长，公司收入和Non-GAAP净利润略高于一致预期，并上修FY24 AI收入指引自110亿元至120亿元，但传统业务仍处于待复苏周期，4QFY24收入指引140亿美元、略低于市场一致预期141亿美元。我们重申AI云端硬件板块基本面未发生低于预期变化，海外AI光模块需求保持高景气，AI资本开支增长至

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2024-09-09 09:42:25

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌

【长江化工｜万华化学周度更新】国内聚合MDI市场上涨，纯MDI市场弱势下跌【MDI】聚合MDI北方大厂前期检修装置延期重启，加上出口需求增加，其他工厂继续控量发货，场内现货流通紧俏，多数经销商手上库存低位，低价惜售情绪强烈，市场报盘价接连推涨。纯MDI供方挂牌持稳，而下游整体订单量跟进缓慢，成品库存出货承压下，整体开工低负荷运行，因而短期对原料采购意愿低迷，加上低价进口货源填充市场，业者出货情绪增加，市场商谈重心向低端靠拢。聚合／纯MDI最新价格每吨1.80W（周环比＋3.45％）／1.87W

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2024-09-06 10:40:54

光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐

【广发军工】光威复材·订单环比改善视角，继续重点推荐公司公告新大合同签订及价格定价判断：其预计新大合同有望在＃三季度末或四季度初完成签订，新合同中会确定的T300H、T800H等产品价格，且其＃预期T300H级纤维价格比较稳定。下半年扣非业绩有望同环比快速增长：公司调整后的股权激励业绩考核指标今年最低需要达到9.06亿元，若达到相关考核的最低指标，＃其下半年将最低实现同比17％、环比46％的增长，需注意2023年Q3扣非仅1.2亿元，“国产＊＊碳纤维工程化...”项目验收的项目经费计入产生较

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光威复材

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游戏：持续重点推荐

游戏：持续重点推荐【建投传媒互联网】 1，游戏中报落地，整体亮点较多，包括神州泰岳、三七互娱Q2利润同比实现30％以上，恺英1H24收入同比增长29％，吉比特Q2收入利润均回暖，巨人征途小游戏驱动Q2业绩保持稳定。 2，全年供给充分，新品催化多。8月国产游戏版号共117款下发，是22年版号恢复以来单月最多的一次，今年1-8月国产与进口版号合计926款，相比去年同期增长39％，供给端依然充分。后续期待恺英《盗墓笔记》，三七《斗罗大陆》，吉比特《问剑长生》，泰岳《代号DL》等。 3，黑神话销量持续超

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亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％

亿联网络：下半年启动产能外迁，24年预期股息率5.3％ 1、经营拐点持续兑现，话机、VCS超预期24H1，公司实现营收同比＋30.5％；归母净利润同比＋32.13％。24H1桌面通信终端、会议产品、云办公终端分别同比增长20％、51％、29％。 2、下半年启动产能外迁，估值有望修复公司2023年美洲收入占比40％，市场担心美洲地区收入受关税调整影响。根据公司中报业绩交流会披露，公司计划下半年开始逐步进行一定的供应链外迁。 3、中报分红超预期，预计24年股息率5.3％公司发布中期利润分配预案，拟向

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2024-09-06 09:57:29

国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地

【申万非银】国泰君安拟换股吸收合并海通证券点评：市场期待已久的龙头券商合并正式落地，券商板块并购行情热度推升。事件：9月5日晚间，国泰君安发布公告称正在筹划由公司通过向海通证券全体A／H换股股东发行股票方式吸收合并海通证券，并发行A股股票募集配套资金，公司将于9月6日停牌，预计停牌日期不超过25个交易日。当前国泰君安／海通证券在A股估值分别为0.88／0.70倍PB，H股分别为0.44／0.27倍。被收购方以及估值更低的一方空间更大。影响：以2023年财务数据统计，若并购落地，“国泰君安＋

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中国银行
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铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击

【财通电新】铅酸电池重获增长，超低估值高股息戴维斯双击五部门：适度加大电自锂电换铅酸补贴力度，参考地方8月底海南云南政策，锂换铅购车补贴800，其他老旧500元／辆。铅酸回流锂电不考虑政策也是趋势。锂电在两轮车份额已经从高峰30％降到15％，23年铅酸逆势回升10％。为什么要回流？安全性更高且有成本优势。目前两轮车处于2-300元／单车微利，单车1kwh，铅酸可以比锂电便宜100-200元，炒的比较热的钠电-20％毛利率没有量产优势。港股天能动力（沪港通里）3-4倍PE，A股骆驼股份、天能

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2024-09-05 09:59:52

券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化

【方正金融】券商1H24业绩综述：利润降幅收窄，资管业务显韧性、投资收益表现分化＃业绩概览：＃1H24上市券商盈利同比下滑22％、符合预期、利润降幅环比收窄。分业务看：轻资本业务收入yoy-17％／占比48％，资本金业务收入yoy-16％／占比52％。＃风控指标改善、杠杆略缩。1H24末板块平均经营杠杆较年初-0.10x；投资杠杆较年初-0.01x。风控指标整体改善、仅流动性覆盖率略下滑；净稳定资金率y o y + 7 . 2 p c t ,，资本杠杆率y o y + 0 . 6 p c t

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2024-09-04 10:26:46

南都电源大涨点评

南都电源大涨点评S南都电源(sz300068）S 公司近期在高比能、高安全固态电池上，实现了材料和工艺双重突破，研发的20Ah全固态电池，能量密度可达350Wh／kg，循环寿命2000次，已通过热箱、短路等国际安全测试。公司后续还将在工艺研发、设备制造等方面，持续加快固态电池产业化进程。储能业务方面，公司依然稳定推进，下游需求旺盛。公司电力储能Q1出货1GWh（国内60％，海外40％，其中欧美澳各1／3），Q2出货1GWh，今年全年预计出货7-8gwh（去年电力储能全年出货3.6gwh）。工业

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2024-09-04 09:56:38

农药淡季频出涨价函，意味着什么？

农药淡季频出涨价函，意味着什么？S润丰股份(sz301035）S S兴发集团(sh600141）S S利民股份(sz002734）S 9月1日，兴发集团发函决定自2024年9月10日起，草甘膦原药及系列制剂产品价格上调5％-15％。此前，8月1日-9月1日，福华通达、新安股份、好收成韦恩、利民股份等也宣布上调部分农药产品价格。成本高企＋价格底部，农药企业普遍存在压力。从涨价函公开信息看，“原材料持续上涨”“成产成本大幅提升”是高频词。根据百川盈孚，草甘膦主要原料甘氨酸价格自年初＋8％、且在上升

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追龙纪要

2024-09-03 10:08:38

大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航

【财通零售】大叶股份：大超预期的收购！补足欧澳，全球启航～ 1．对价超预期：公司拟以现金2000万欧（1.58亿）收购AL-KO Geräte GmbH的100％股权，方式：“锁箱机制”定价～AL 24H1收入1.5亿欧，净利润1006万欧，对应收购PE不到2x，便宜是硬道理！ 2．主业拓展，小并大，上台阶！Al主营割草机等OPE类产品，主在欧洲、澳洲销售，拥有AL-KO、SOLO、Masport、MORRISON等自主品牌或品牌授权，与Stihl、Iseki（欧洲农机渠道）、Bunnings（

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北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿

【中信汽车】北汽蓝谷：子公司北汽新能源将获北京汽车（1958．HK）注资20亿，同时挂牌引入战投增资不超过100亿，不向二级市场定增事件：公司今晚发布公告称：1）北汽蓝谷股东北京汽车（1958．HK）拟向北汽蓝谷的子公司北汽新能源增资20亿；2）北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，增资金额不超过100亿元 1、蓝谷或下属子公司年内启动融资是预期之内：截至24H1北汽蓝谷上市公司合并报表口径净资产44亿元，在当前享界、极狐两大品牌均在投入期的情况下，年内启动融资是预期之内，且部

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如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放

如何看待两船重组？核心意义：竞争力强化＋盈利能力有望有序释放【天风机械】＃重要事件：＃中船及重工发布公告，筹划由中国船舶通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，本次交易不会导致公司实际控制人变更。双方将就换股价格、股东保护、交易方案等展开沟通，预计停牌不超过10个工作日：本次交易的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排将由双方沟通、论证、协商后，在正式签署的交易协议中进行约定。双方应积极给予另一

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纵横股份2024年中报梳理

【民生军工】纵横股份2024年中报梳理公司8月30日发布了2024年中报，1H24实现营收0.8亿元，YoY-35.4％；归母净利润-0.5亿元，上年同期为-0.06亿元；扣非归母净利润-0.6亿元，上年同期为-0.2亿元。公司业绩位于此前业绩预告数据范围内。业绩波动原因：公司1H24收入下降主要受宏观经济形势影响，下游客户预算紧张，上半年项目交付未达预期；归母净利润下降主要是收入下降，以及公司持续加大研发投入、募投项目大鹏无人机制造基地全面转固、利息支出大幅增加，包括存货跌价准备增加等多重

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2024-09-02 10:04:49

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益

半导体设备：多款碳化硅核心设备亟待国产突破，看好率先布局的国产设备商充分受益【东吴机械】从长晶炉／外延炉／离子注入机／量测设备这四种SiC核心设备的国产化进程来看：（1）SiC长晶炉：2023年国内的北方华创和晶升股份分别占据全球PVT长晶炉外购市场60％和10％的份额，此外晶盛机电的长晶炉也已达到国际领先的技术水平，但公司长晶炉仅供内部使用以实现6-8英寸SiC衬底的批量生产和销售。（2）SiC外延炉：2023年欧洲的Aixtron与ASM／LPE合计占据62％的份额，国内的北方华创、纳

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