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DeepSeek 概念的普涨阶段正逐渐接近尾声，市场或将逐步进入赛道轮动阶段

历史规律表明大模型突破后行情走向从历史规律来看，大模型技术取得突破之后，市场行情的演绎往往是AI基础设施(Alinfra)率先启动。这是因为 AI 基础设施有着最强的需求确定性，并且具备可观的潜在市场空间。就像2023年初ChatGPT发布后，以及2024年3月Kimi发布后的市场行情表现，都呈现出类似的特征。 DeepSeek推出引发市场变化 DeepSeek 推出之后，市场同样呈现出相似的特点。DeepSeek-R1的训练算力需求相较于 GPT 大幅降低，这在一定程度上颠覆了此前算力基础设

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【德邦计算机]加大重视ERP:DeepSeek的布道者

【德邦计算机]加大重视ERP:DeepSeek的布道者! 继云之后的新的企业刚需，ERP作为企业级的最重要入口和最重要的业务流程，是企业和DeepSeek结合的最核心点，DeepSeek和企业业务的结合创新需要由ERP厂商发动。因此，ERP是Deepseek的布道者，DeepSeek的基础能力+ERP的入口和场景! 年初至今涨幅: 1)汉得信息:86% 2)金蝶国际:65% 3) 用友网络:62% 4) 鼎捷数智:61% 5) 普联软件:44% 6)赛意信息:30% 7)石基信息:25% 8)

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TMT行业AI产业跟踪：从DeepSeek看国内AI产业趋势

定价低廉+性能比肩全球顶尖模型+开源，DeepSeek引起全球关注。2025年1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI的o1正式版。API定价方面，DeepSeek-R1 API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元；约是OpenAI-o1对应定价的1.8%/3.6%和3.7%。技术路径上，De

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AI变现能力远超预期，AppLovin盘后飙涨30%，过去12个月涨幅已超700%

美股AI营销领域的明星公司AppLovin在发布业绩报告后，股价强势上扬，涨幅高达30%。其亮眼表现不仅源于四季度业绩远超市场预期，更在于对一季度的业绩指引持续超预期。超预期原因是:游戏广告基本盘持续增长，电商广告领域的超预期拓展，以及AI营销+自动化投放显现的效率提升。美股应用市场的大爆发，昨晚Upstart，CFTL均大涨。Palantier在业绩发布后股价也大幅上涨。对标港股的第四范式和拓尔思近期股价持续攀升。本轮AI营销板块走势滞涨，而AppLovin的优异表现有望带动该板块补涨。

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申万宏源：AI赋能，垂直应用势不可挡

研报摘要: 此前我们讨论的“AI+云”为AI浪潮中的资源，而极具潜力的变现赛道则为AI应用。全球范围内AI赋能垂直应用的浪潮势不可挡，中国拥有庞大的用户基数，2024年12月中国互联网用户规模达到11.08亿人，海量的数据资源与日益成熟的Al技术结合，预计将很快迭代出强大的垂直应用。 Al+垂直应用势不可挡，最应该关注领域或将具有三大特征:需求明确、数据集中、场景专业化。 (1)需求明确--我们理解的AI能力边界是执行、但不验收，如果给AI足够明确的需求，执行效果能足够好; (2)数据集中一-保

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科技股热浪滚滚基金人士：投资主线或“由硬到软”

中国证券报近日，DeepSeek板块强势走高，涉及软件生态的相关国内科技巨头受到市场追捧。此前火热的CPO、PCB、液冷服务器、铜缆高速连接等板块则有所降温，人工智能（AI）的投资逻辑似乎正在从硬件转向软件。多位基金人士称，DeepSeek大模型的崛起，意味着AI行业发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移。从公募基金2024年四季报来看，机构对于硬科技方向的配置已达到较高水平，AI下一波浪潮落在应用端的概率较大。资金偏好生变 2月12日，DeepSeek概念板块强势攀升，青云科技、居然智家

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豆包降本利好端侧，望重视

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东吴证券：字节提出新模型架构降低推理成本，继续看好字节链及AI AGENT方向投资机会

字节提出新模型架构降低推理成本，继续看好字节链及AI AGENT方向投资机会【东吴传媒互联网张良卫团队] 事件:字节跳动豆包大模型团队提出了全新的稀疏模型架构UltraMem，该架构有效解决了MoE推理时高额的访存问题，推理速度较MoE架构提升 2-6 倍，推理成本最高可降低83%。该研究还揭示了新架构的Scaling Law，证明其具备优异Scaling 特性，在性能上超越MoE。实验结果表明训练规模达2000 万value 的UltraMem 模型，在同等计算资源下，可同时实现业界领先的推

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计算机行业更新：重视企业本地部署大模型的投资机会

企业本地部署大模型，国产推理算力以及向量数据库将迎来新需求。投资要点：投资建议：本地部署可能是最适合大型企业和特殊行业企业的AI调用方式，看好本地国产推理算力的爆发，以及如向量数据库等新型基础软件的扩圈。推荐标的：浪潮信息、紫光股份、星环科技-U、软通动力。受益标的：中科曙光、神州数码、拓维信息、拓尔思。本地部署大模型符合国情和监管要求。本次DeepSeek-R1最大的亮点在于开源，大幅降低企业本地部署一流大模型的成本。我们认为企业本地部署DeepSeek，符合国内企业的IT开支习惯，

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【华泰计算机]AI应用的“aha”时刻

推荐【安博通][鼎捷数智][网宿科技] DeepSeek以开源/可商用/低成本模型为切口，快速拉近中美AI差距，#推理算力、2B应用、端侧应用边际显著改善。 #推理算力:模型突围激发国产GPU业务机遇，关注[安博通] 24年9月，安博通宣布与江原科技的战略合作，正是拓展国产GPU算力业务;江原首款D1芯片面向推理场景做专门优化，目前单卡可支持 DeepSeek-R1-70B模型部署;25年2月，安博通香港全资子公司安博通国际签署2.04亿美元(约15亿元)重大合同。我们认为，国产GPU推理场景的

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瑞银：DeepSeek驱动的中国股市上涨潜力巨大，还未完成一半，软件公司的预期将大幅提升

近年来，人工智能技术的迅猛发展对全球股市产生了深远的影响。其中，中国股市在DeepSeek人工智能（AI）应用程序的推动下，近期表现尤为突出。瑞银最近发布的一份报告指出，这一上涨趋势可能尚未走完一半，投资者理应对此保持关注。根据瑞银分析师James Wang的看法，当前中国股市正受到良好流动性和较低利率的支持，这些因素为AI相关股票的价值重估提供了独特的机会。他们通过对历史数据的分析，得出结论：科技股在AI时代将有助于沪深300指数和恒生中国企业指数的增长，预计贡献率在12%到20%之间。在过

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申万宏源：AI赋能，垂直应用势不可挡

研报摘要: 此前我们讨论的“AI+云”为AI浪潮中的资源，而极具潜力的变现赛道则为AI应用。全球范围内AI赋能垂直应用的浪潮势不可挡，中国拥有庞大的用户基数，2024年12月中国互联网用户规模达到11.08亿人，海量的数据资源与日益成熟的Al技术结合，预计将很快迭代出强大的垂直应用。 Al+垂直应用势不可挡，最应该关注领域或将具有三大特征:需求明确、数据集中、场景专业化。 (1)需求明确--我们理解的AI能力边界是执行、但不验收，如果给AI足够明确的需求，执行效果能足够好; (2)数据集中一-保

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2025-02-13 07:06:51

科技股热浪滚滚基金人士：投资主线或“由硬到软”

中国证券报近日，DeepSeek板块强势走高，涉及软件生态的相关国内科技巨头受到市场追捧。此前火热的CPO、PCB、液冷服务器、铜缆高速连接等板块则有所降温，人工智能（AI）的投资逻辑似乎正在从硬件转向软件。多位基金人士称，DeepSeek大模型的崛起，意味着AI行业发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移。从公募基金2024年四季报来看，机构对于硬科技方向的配置已达到较高水平，AI下一波浪潮落在应用端的概率较大。资金偏好生变 2月12日，DeepSeek概念板块强势攀升，青云科技、居然智家

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鼎捷数智
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用友网络

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豆包降本利好端侧，望重视

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东吴证券：字节提出新模型架构降低推理成本，继续看好字节链及AI AGENT方向投资机会

字节提出新模型架构降低推理成本，继续看好字节链及AI AGENT方向投资机会【东吴传媒互联网张良卫团队] 事件:字节跳动豆包大模型团队提出了全新的稀疏模型架构UltraMem，该架构有效解决了MoE推理时高额的访存问题，推理速度较MoE架构提升 2-6 倍，推理成本最高可降低83%。该研究还揭示了新架构的Scaling Law，证明其具备优异Scaling 特性，在性能上超越MoE。实验结果表明训练规模达2000 万value 的UltraMem 模型，在同等计算资源下，可同时实现业界领先的推

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计算机行业更新：重视企业本地部署大模型的投资机会

企业本地部署大模型，国产推理算力以及向量数据库将迎来新需求。投资要点：投资建议：本地部署可能是最适合大型企业和特殊行业企业的AI调用方式，看好本地国产推理算力的爆发，以及如向量数据库等新型基础软件的扩圈。推荐标的：浪潮信息、紫光股份、星环科技-U、软通动力。受益标的：中科曙光、神州数码、拓维信息、拓尔思。本地部署大模型符合国情和监管要求。本次DeepSeek-R1最大的亮点在于开源，大幅降低企业本地部署一流大模型的成本。我们认为企业本地部署DeepSeek，符合国内企业的IT开支习惯，

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【华泰计算机]AI应用的“aha”时刻

推荐【安博通][鼎捷数智][网宿科技] DeepSeek以开源/可商用/低成本模型为切口，快速拉近中美AI差距，#推理算力、2B应用、端侧应用边际显著改善。 #推理算力:模型突围激发国产GPU业务机遇，关注[安博通] 24年9月，安博通宣布与江原科技的战略合作，正是拓展国产GPU算力业务;江原首款D1芯片面向推理场景做专门优化，目前单卡可支持 DeepSeek-R1-70B模型部署;25年2月，安博通香港全资子公司安博通国际签署2.04亿美元(约15亿元)重大合同。我们认为，国产GPU推理场景的

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2025-02-12 10:51:16

瑞银：DeepSeek驱动的中国股市上涨潜力巨大，还未完成一半，软件公司的预期将大幅提升

近年来，人工智能技术的迅猛发展对全球股市产生了深远的影响。其中，中国股市在DeepSeek人工智能（AI）应用程序的推动下，近期表现尤为突出。瑞银最近发布的一份报告指出，这一上涨趋势可能尚未走完一半，投资者理应对此保持关注。根据瑞银分析师James Wang的看法，当前中国股市正受到良好流动性和较低利率的支持，这些因素为AI相关股票的价值重估提供了独特的机会。他们通过对历史数据的分析，得出结论：科技股在AI时代将有助于沪深300指数和恒生中国企业指数的增长，预计贡献率在12%到20%之间。在过

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阿里云相关标的

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DeepSeek 概念的普涨阶段正逐渐接近尾声，市场或将逐步进入赛道轮动阶段

历史规律表明大模型突破后行情走向从历史规律来看，大模型技术取得突破之后，市场行情的演绎往往是AI基础设施(Alinfra)率先启动。这是因为 AI 基础设施有着最强的需求确定性，并且具备可观的潜在市场空间。就像2023年初ChatGPT发布后，以及2024年3月Kimi发布后的市场行情表现，都呈现出类似的特征。 DeepSeek推出引发市场变化 DeepSeek 推出之后，市场同样呈现出相似的特点。DeepSeek-R1的训练算力需求相较于 GPT 大幅降低，这在一定程度上颠覆了此前算力基础设

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【德邦计算机]加大重视ERP:DeepSeek的布道者

【德邦计算机]加大重视ERP:DeepSeek的布道者! 继云之后的新的企业刚需，ERP作为企业级的最重要入口和最重要的业务流程，是企业和DeepSeek结合的最核心点，DeepSeek和企业业务的结合创新需要由ERP厂商发动。因此，ERP是Deepseek的布道者，DeepSeek的基础能力+ERP的入口和场景! 年初至今涨幅: 1)汉得信息:86% 2)金蝶国际:65% 3) 用友网络:62% 4) 鼎捷数智:61% 5) 普联软件:44% 6)赛意信息:30% 7)石基信息:25% 8)

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TMT行业AI产业跟踪：从DeepSeek看国内AI产业趋势

定价低廉+性能比肩全球顶尖模型+开源，DeepSeek引起全球关注。2025年1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI的o1正式版。API定价方面，DeepSeek-R1 API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元；约是OpenAI-o1对应定价的1.8%/3.6%和3.7%。技术路径上，De

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AI变现能力远超预期，AppLovin盘后飙涨30%，过去12个月涨幅已超700%

美股AI营销领域的明星公司AppLovin在发布业绩报告后，股价强势上扬，涨幅高达30%。其亮眼表现不仅源于四季度业绩远超市场预期，更在于对一季度的业绩指引持续超预期。超预期原因是:游戏广告基本盘持续增长，电商广告领域的超预期拓展，以及AI营销+自动化投放显现的效率提升。美股应用市场的大爆发，昨晚Upstart，CFTL均大涨。Palantier在业绩发布后股价也大幅上涨。对标港股的第四范式和拓尔思近期股价持续攀升。本轮AI营销板块走势滞涨，而AppLovin的优异表现有望带动该板块补涨。

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申万宏源：AI赋能，垂直应用势不可挡

研报摘要: 此前我们讨论的“AI+云”为AI浪潮中的资源，而极具潜力的变现赛道则为AI应用。全球范围内AI赋能垂直应用的浪潮势不可挡，中国拥有庞大的用户基数，2024年12月中国互联网用户规模达到11.08亿人，海量的数据资源与日益成熟的Al技术结合，预计将很快迭代出强大的垂直应用。 Al+垂直应用势不可挡，最应该关注领域或将具有三大特征:需求明确、数据集中、场景专业化。 (1)需求明确--我们理解的AI能力边界是执行、但不验收，如果给AI足够明确的需求，执行效果能足够好; (2)数据集中一-保

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东吴证券：字节提出新模型架构降低推理成本，继续看好字节链及AI AGENT方向投资机会

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瑞银：DeepSeek驱动的中国股市上涨潜力巨大，还未完成一半，软件公司的预期将大幅提升

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企业本地部署大模型，国产推理算力以及向量数据库将迎来新需求。投资要点：投资建议：本地部署可能是最适合大型企业和特殊行业企业的AI调用方式，看好本地国产推理算力的爆发，以及如向量数据库等新型基础软件的扩圈。推荐标的：浪潮信息、紫光股份、星环科技-U、软通动力。受益标的：中科曙光、神州数码、拓维信息、拓尔思。本地部署大模型符合国情和监管要求。本次DeepSeek-R1最大的亮点在于开源，大幅降低企业本地部署一流大模型的成本。我们认为企业本地部署DeepSeek，符合国内企业的IT开支习惯，

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瑞银：DeepSeek驱动的中国股市上涨潜力巨大，还未完成一半，软件公司的预期将大幅提升

近年来，人工智能技术的迅猛发展对全球股市产生了深远的影响。其中，中国股市在DeepSeek人工智能（AI）应用程序的推动下，近期表现尤为突出。瑞银最近发布的一份报告指出，这一上涨趋势可能尚未走完一半，投资者理应对此保持关注。根据瑞银分析师James Wang的看法，当前中国股市正受到良好流动性和较低利率的支持，这些因素为AI相关股票的价值重估提供了独特的机会。他们通过对历史数据的分析，得出结论：科技股在AI时代将有助于沪深300指数和恒生中国企业指数的增长，预计贡献率在12%到20%之间。在过

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