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2023-12-12 06:13:08

方正证券：东友精密化学拟提价KrF、I~line光刻胶，关注国产光刻胶供应商机遇

根据韩国媒体The Elec报道，由于原材料和劳动力成本上升，DongwooFine-Chem通知客户，准备提高KrF和I-line光刻胶价格，提价范围依产品而定，约为10~20%。Dongwoo Finechem是日本住友化学位于韩国的100%控股子公司，公司表示涨价原因是单体和树脂等光刻胶原材料成本上升。存储堆叠层数增加，KrF市场规模快速增长。光刻胶是指经过紫外光、深紫外光、电子束、离子束、X射线等光照或辐射后，溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料，是光刻工艺中的关键材料，主要应用于集成电路、

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晶瑞电材

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只买龙头的老司机

2023-12-11 11:55:46

券商中国：A股大跌，外资大卖超90亿！杀跌原因可能还是来自内部

刚刚，朝鲜半岛传来重大突发！今天早上，据多家外媒报道，一架美国F-16战斗机坠入朝鲜半岛附近的黄海。那么，究竟发生了什么？据悉，该飞机是在群山空军基地附近的演习中失事的，飞行员已经紧急逃生。市场层面，今天早盘A股在开盘之后，突然大跌。从外盘来看，A50直线跳水幅度较大。那么，有何利空突袭？从外盘来看，上周五的欧美市场表现较好，今天早上的亚太市场也较为强劲，因此利空并非来自外围。内因方面，一些金融行业政策的变动可能带来了一些影响。刚刚公布的通胀数据可能也是原因之一。值得注意的是，有机构称，老

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2023-12-11 09:09:55

华西证券：谷歌OCS全光交换机，相关投资有望加强

1、谷歌大模型底层基础，自研网络架构Apollo 北京时间12月6日，谷歌正式发布多模态大模型Gemini和TPU系统Cloud TPU v5p。同时谷歌自研TPU和光电路交换机OCS进入大众视野，相关投资有望加强。谷歌的OCS系统代号为Apollo，基于自研OCS，意图取代Clos拓扑架构，降低相关电力及资本支出成本。其三大核心硬件包括光开关Palomar OCS、WDM光模块和光环形器（集成在光模块内）。受益于当前AI需求的紧俏，相关应用需求有望对光模块整体需求量存在一定拉升效益。我们认

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中贝通信
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2023-12-11 08:45:39

太平洋证券：关注钛合金、XR新趋势

报告摘要本期（12月4日-12月8日），沪深300下跌2.4%，机械板块下跌3.2%，在所有一级行业中排名23。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨0.6%；基础件跌幅最大、下跌4.6%。本周观点消费电子景气度回暖，关注钛合金、XR新趋势消费电子行业景气度回暖。从出货量及销量表现上看，根据IDC统计，2023Q3国内智能手机市场出货量约6705万台，环比微增，同比下降6.3%。虽整体上看第三季度出货量仍同比下滑，但随着华为Mate60回归以及苹果iphone 15系列的发布，市场热度已经回

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2023-12-11 06:13:42

【中泰电子】英特尔Core Ultra发布在即，PC迎来AI 时代

12月14日英特尔将正式发布面向AI PC的“Core Ultra”处理器，随后三星、华硕将推出搭载“Core Ultra”的笔电产品；据悉微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。 PC覆盖工作、生活、学习等多应用场景，AI PC借助强大的计算能力和先进的AI技术，提供创新的交互方式和视觉体验，有望带来生产力变革，同时在高算力芯片支持下本地运行大模型，减少数据隐私泄露风险，基于私人数据的持续的模型训练和优化，也

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2023-12-11 05:58:23

【关于传NV下调cowos】简评

【关于传NV下调cowos】简评 1.原本美股就预期24年NV高增长没问题，但担心25年。产业链是上游，有延迟性。 ->个人认为偏石头落地。 2 BIS禁令还是很有影响的，NV在大陆收入每年在20+%。 ->持续关注国产算力：【海光信息】、昇腾链、寒武纪等 3.不论从成本、对抗垄断角度，模型厂商扶持AMD+TPU等ASIC势在必行。（看AMD以及台股3661等股价表现） ->并不是算力整体需求大幅下滑，格局转换也有较大因素。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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2023-12-10 21:45:17

AⅠ PC近期催化，关注产业链机会

催化1:微软正准备性能超40 TOPS AI电脑，满足 Windows 12系统要求，这意味着老电脑要淘汰了。快科技12月7日消息，多方迹象表明，2024年将是AI PC元年。 Canalys预计，2024年，具备AI功能的PC总出货量将取得19%左右的市场份额。到2027年，60%的PC将具备AI功能。据悉，有迹象表明，微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。这款新产品有可能为Windows生态系统中的A

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光大同创
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春秋电子

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2023-12-10 21:08:50

产业链迎来密集催化，人形机器人加速发展

2023年12月7日至8日，第四届中国机器人行业年会在浙江省湖州市顺利举办。会上发布的《2023中国机器人发展年刊》总结并预判了几个行业大趋势：机器人多领域迎来高增长指数周期性增量机遇，产业战略价值显著，资本孕育短期受寒承压，但机器人蓝海行情依旧，资本追逐真价值企业，导致高端场景全球本体厂商必争之地，高端化落地预期升温，也催化了强势龙头。在产业链路打通叠加政策扶持双轮驱动下，正赋能成长产业发展提速，机器人时代有望加速。近日，深开鸿与乐聚机器人宣布推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器

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2023-12-10 12:27:42

华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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东吴证券

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2023-12-10 12:24:50

银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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2023-12-10 12:09:19

【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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2023-12-10 07:50:38

通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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2023-12-10 05:26:23

光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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道通科技
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2023-12-09 19:57:14

【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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政治局会议要览速读

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方正证券：东友精密化学拟提价KrF、I~line光刻胶，关注国产光刻胶供应商机遇

根据韩国媒体The Elec报道，由于原材料和劳动力成本上升，DongwooFine-Chem通知客户，准备提高KrF和I-line光刻胶价格，提价范围依产品而定，约为10~20%。Dongwoo Finechem是日本住友化学位于韩国的100%控股子公司，公司表示涨价原因是单体和树脂等光刻胶原材料成本上升。存储堆叠层数增加，KrF市场规模快速增长。光刻胶是指经过紫外光、深紫外光、电子束、离子束、X射线等光照或辐射后，溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料，是光刻工艺中的关键材料，主要应用于集成电路、

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券商中国：A股大跌，外资大卖超90亿！杀跌原因可能还是来自内部

刚刚，朝鲜半岛传来重大突发！今天早上，据多家外媒报道，一架美国F-16战斗机坠入朝鲜半岛附近的黄海。那么，究竟发生了什么？据悉，该飞机是在群山空军基地附近的演习中失事的，飞行员已经紧急逃生。市场层面，今天早盘A股在开盘之后，突然大跌。从外盘来看，A50直线跳水幅度较大。那么，有何利空突袭？从外盘来看，上周五的欧美市场表现较好，今天早上的亚太市场也较为强劲，因此利空并非来自外围。内因方面，一些金融行业政策的变动可能带来了一些影响。刚刚公布的通胀数据可能也是原因之一。值得注意的是，有机构称，老

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华西证券：谷歌OCS全光交换机，相关投资有望加强

1、谷歌大模型底层基础，自研网络架构Apollo 北京时间12月6日，谷歌正式发布多模态大模型Gemini和TPU系统Cloud TPU v5p。同时谷歌自研TPU和光电路交换机OCS进入大众视野，相关投资有望加强。谷歌的OCS系统代号为Apollo，基于自研OCS，意图取代Clos拓扑架构，降低相关电力及资本支出成本。其三大核心硬件包括光开关Palomar OCS、WDM光模块和光环形器（集成在光模块内）。受益于当前AI需求的紧俏，相关应用需求有望对光模块整体需求量存在一定拉升效益。我们认

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太平洋证券：关注钛合金、XR新趋势

报告摘要本期（12月4日-12月8日），沪深300下跌2.4%，机械板块下跌3.2%，在所有一级行业中排名23。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨0.6%；基础件跌幅最大、下跌4.6%。本周观点消费电子景气度回暖，关注钛合金、XR新趋势消费电子行业景气度回暖。从出货量及销量表现上看，根据IDC统计，2023Q3国内智能手机市场出货量约6705万台，环比微增，同比下降6.3%。虽整体上看第三季度出货量仍同比下滑，但随着华为Mate60回归以及苹果iphone 15系列的发布，市场热度已经回

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【中泰电子】英特尔Core Ultra发布在即，PC迎来AI 时代

12月14日英特尔将正式发布面向AI PC的“Core Ultra”处理器，随后三星、华硕将推出搭载“Core Ultra”的笔电产品；据悉微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。 PC覆盖工作、生活、学习等多应用场景，AI PC借助强大的计算能力和先进的AI技术，提供创新的交互方式和视觉体验，有望带来生产力变革，同时在高算力芯片支持下本地运行大模型，减少数据隐私泄露风险，基于私人数据的持续的模型训练和优化，也

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AⅠ PC近期催化，关注产业链机会

催化1:微软正准备性能超40 TOPS AI电脑，满足 Windows 12系统要求，这意味着老电脑要淘汰了。快科技12月7日消息，多方迹象表明，2024年将是AI PC元年。 Canalys预计，2024年，具备AI功能的PC总出货量将取得19%左右的市场份额。到2027年，60%的PC将具备AI功能。据悉，有迹象表明，微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。这款新产品有可能为Windows生态系统中的A

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产业链迎来密集催化，人形机器人加速发展

2023年12月7日至8日，第四届中国机器人行业年会在浙江省湖州市顺利举办。会上发布的《2023中国机器人发展年刊》总结并预判了几个行业大趋势：机器人多领域迎来高增长指数周期性增量机遇，产业战略价值显著，资本孕育短期受寒承压，但机器人蓝海行情依旧，资本追逐真价值企业，导致高端场景全球本体厂商必争之地，高端化落地预期升温，也催化了强势龙头。在产业链路打通叠加政策扶持双轮驱动下，正赋能成长产业发展提速，机器人时代有望加速。近日，深开鸿与乐聚机器人宣布推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器

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华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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根据韩国媒体The Elec报道，由于原材料和劳动力成本上升，DongwooFine-Chem通知客户，准备提高KrF和I-line光刻胶价格，提价范围依产品而定，约为10~20%。Dongwoo Finechem是日本住友化学位于韩国的100%控股子公司，公司表示涨价原因是单体和树脂等光刻胶原材料成本上升。存储堆叠层数增加，KrF市场规模快速增长。光刻胶是指经过紫外光、深紫外光、电子束、离子束、X射线等光照或辐射后，溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料，是光刻工艺中的关键材料，主要应用于集成电路、

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券商中国：A股大跌，外资大卖超90亿！杀跌原因可能还是来自内部

刚刚，朝鲜半岛传来重大突发！今天早上，据多家外媒报道，一架美国F-16战斗机坠入朝鲜半岛附近的黄海。那么，究竟发生了什么？据悉，该飞机是在群山空军基地附近的演习中失事的，飞行员已经紧急逃生。市场层面，今天早盘A股在开盘之后，突然大跌。从外盘来看，A50直线跳水幅度较大。那么，有何利空突袭？从外盘来看，上周五的欧美市场表现较好，今天早上的亚太市场也较为强劲，因此利空并非来自外围。内因方面，一些金融行业政策的变动可能带来了一些影响。刚刚公布的通胀数据可能也是原因之一。值得注意的是，有机构称，老

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2023-12-11 09:09:55

华西证券：谷歌OCS全光交换机，相关投资有望加强

1、谷歌大模型底层基础，自研网络架构Apollo 北京时间12月6日，谷歌正式发布多模态大模型Gemini和TPU系统Cloud TPU v5p。同时谷歌自研TPU和光电路交换机OCS进入大众视野，相关投资有望加强。谷歌的OCS系统代号为Apollo，基于自研OCS，意图取代Clos拓扑架构，降低相关电力及资本支出成本。其三大核心硬件包括光开关Palomar OCS、WDM光模块和光环形器（集成在光模块内）。受益于当前AI需求的紧俏，相关应用需求有望对光模块整体需求量存在一定拉升效益。我们认

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2023-12-11 08:45:39

太平洋证券：关注钛合金、XR新趋势

报告摘要本期（12月4日-12月8日），沪深300下跌2.4%，机械板块下跌3.2%，在所有一级行业中排名23。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨0.6%；基础件跌幅最大、下跌4.6%。本周观点消费电子景气度回暖，关注钛合金、XR新趋势消费电子行业景气度回暖。从出货量及销量表现上看，根据IDC统计，2023Q3国内智能手机市场出货量约6705万台，环比微增，同比下降6.3%。虽整体上看第三季度出货量仍同比下滑，但随着华为Mate60回归以及苹果iphone 15系列的发布，市场热度已经回

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鼎泰高科
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【中泰电子】英特尔Core Ultra发布在即，PC迎来AI 时代

12月14日英特尔将正式发布面向AI PC的“Core Ultra”处理器，随后三星、华硕将推出搭载“Core Ultra”的笔电产品；据悉微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。 PC覆盖工作、生活、学习等多应用场景，AI PC借助强大的计算能力和先进的AI技术，提供创新的交互方式和视觉体验，有望带来生产力变革，同时在高算力芯片支持下本地运行大模型，减少数据隐私泄露风险，基于私人数据的持续的模型训练和优化，也

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【关于传NV下调cowos】简评

【关于传NV下调cowos】简评 1.原本美股就预期24年NV高增长没问题，但担心25年。产业链是上游，有延迟性。 ->个人认为偏石头落地。 2 BIS禁令还是很有影响的，NV在大陆收入每年在20+%。 ->持续关注国产算力：【海光信息】、昇腾链、寒武纪等 3.不论从成本、对抗垄断角度，模型厂商扶持AMD+TPU等ASIC势在必行。（看AMD以及台股3661等股价表现） ->并不是算力整体需求大幅下滑，格局转换也有较大因素。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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海光信息

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2023-12-10 21:45:17

AⅠ PC近期催化，关注产业链机会

催化1:微软正准备性能超40 TOPS AI电脑，满足 Windows 12系统要求，这意味着老电脑要淘汰了。快科技12月7日消息，多方迹象表明，2024年将是AI PC元年。 Canalys预计，2024年，具备AI功能的PC总出货量将取得19%左右的市场份额。到2027年，60%的PC将具备AI功能。据悉，有迹象表明，微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。这款新产品有可能为Windows生态系统中的A

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春秋电子

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2023-12-10 21:08:50

产业链迎来密集催化，人形机器人加速发展

2023年12月7日至8日，第四届中国机器人行业年会在浙江省湖州市顺利举办。会上发布的《2023中国机器人发展年刊》总结并预判了几个行业大趋势：机器人多领域迎来高增长指数周期性增量机遇，产业战略价值显著，资本孕育短期受寒承压，但机器人蓝海行情依旧，资本追逐真价值企业，导致高端场景全球本体厂商必争之地，高端化落地预期升温，也催化了强势龙头。在产业链路打通叠加政策扶持双轮驱动下，正赋能成长产业发展提速，机器人时代有望加速。近日，深开鸿与乐聚机器人宣布推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器

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2023-12-10 12:27:42

华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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2023-12-10 12:24:50

银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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方正证券：东友精密化学拟提价KrF、I~line光刻胶，关注国产光刻胶供应商机遇

根据韩国媒体The Elec报道，由于原材料和劳动力成本上升，DongwooFine-Chem通知客户，准备提高KrF和I-line光刻胶价格，提价范围依产品而定，约为10~20%。Dongwoo Finechem是日本住友化学位于韩国的100%控股子公司，公司表示涨价原因是单体和树脂等光刻胶原材料成本上升。存储堆叠层数增加，KrF市场规模快速增长。光刻胶是指经过紫外光、深紫外光、电子束、离子束、X射线等光照或辐射后，溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料，是光刻工艺中的关键材料，主要应用于集成电路、

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券商中国：A股大跌，外资大卖超90亿！杀跌原因可能还是来自内部

刚刚，朝鲜半岛传来重大突发！今天早上，据多家外媒报道，一架美国F-16战斗机坠入朝鲜半岛附近的黄海。那么，究竟发生了什么？据悉，该飞机是在群山空军基地附近的演习中失事的，飞行员已经紧急逃生。市场层面，今天早盘A股在开盘之后，突然大跌。从外盘来看，A50直线跳水幅度较大。那么，有何利空突袭？从外盘来看，上周五的欧美市场表现较好，今天早上的亚太市场也较为强劲，因此利空并非来自外围。内因方面，一些金融行业政策的变动可能带来了一些影响。刚刚公布的通胀数据可能也是原因之一。值得注意的是，有机构称，老

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1、谷歌大模型底层基础，自研网络架构Apollo 北京时间12月6日，谷歌正式发布多模态大模型Gemini和TPU系统Cloud TPU v5p。同时谷歌自研TPU和光电路交换机OCS进入大众视野，相关投资有望加强。谷歌的OCS系统代号为Apollo，基于自研OCS，意图取代Clos拓扑架构，降低相关电力及资本支出成本。其三大核心硬件包括光开关Palomar OCS、WDM光模块和光环形器（集成在光模块内）。受益于当前AI需求的紧俏，相关应用需求有望对光模块整体需求量存在一定拉升效益。我们认

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太平洋证券：关注钛合金、XR新趋势

报告摘要本期（12月4日-12月8日），沪深300下跌2.4%，机械板块下跌3.2%，在所有一级行业中排名23。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨0.6%；基础件跌幅最大、下跌4.6%。本周观点消费电子景气度回暖，关注钛合金、XR新趋势消费电子行业景气度回暖。从出货量及销量表现上看，根据IDC统计，2023Q3国内智能手机市场出货量约6705万台，环比微增，同比下降6.3%。虽整体上看第三季度出货量仍同比下滑，但随着华为Mate60回归以及苹果iphone 15系列的发布，市场热度已经回

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【中泰电子】英特尔Core Ultra发布在即，PC迎来AI 时代

12月14日英特尔将正式发布面向AI PC的“Core Ultra”处理器，随后三星、华硕将推出搭载“Core Ultra”的笔电产品；据悉微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。 PC覆盖工作、生活、学习等多应用场景，AI PC借助强大的计算能力和先进的AI技术，提供创新的交互方式和视觉体验，有望带来生产力变革，同时在高算力芯片支持下本地运行大模型，减少数据隐私泄露风险，基于私人数据的持续的模型训练和优化，也

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AⅠ PC近期催化，关注产业链机会

催化1:微软正准备性能超40 TOPS AI电脑，满足 Windows 12系统要求，这意味着老电脑要淘汰了。快科技12月7日消息，多方迹象表明，2024年将是AI PC元年。 Canalys预计，2024年，具备AI功能的PC总出货量将取得19%左右的市场份额。到2027年，60%的PC将具备AI功能。据悉，有迹象表明，微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。这款新产品有可能为Windows生态系统中的A

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华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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根据韩国媒体The Elec报道，由于原材料和劳动力成本上升，DongwooFine-Chem通知客户，准备提高KrF和I-line光刻胶价格，提价范围依产品而定，约为10~20%。Dongwoo Finechem是日本住友化学位于韩国的100%控股子公司，公司表示涨价原因是单体和树脂等光刻胶原材料成本上升。存储堆叠层数增加，KrF市场规模快速增长。光刻胶是指经过紫外光、深紫外光、电子束、离子束、X射线等光照或辐射后，溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料，是光刻工艺中的关键材料，主要应用于集成电路、

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华西证券：谷歌OCS全光交换机，相关投资有望加强

1、谷歌大模型底层基础，自研网络架构Apollo 北京时间12月6日，谷歌正式发布多模态大模型Gemini和TPU系统Cloud TPU v5p。同时谷歌自研TPU和光电路交换机OCS进入大众视野，相关投资有望加强。谷歌的OCS系统代号为Apollo，基于自研OCS，意图取代Clos拓扑架构，降低相关电力及资本支出成本。其三大核心硬件包括光开关Palomar OCS、WDM光模块和光环形器（集成在光模块内）。受益于当前AI需求的紧俏，相关应用需求有望对光模块整体需求量存在一定拉升效益。我们认

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2023-12-11 08:45:39

太平洋证券：关注钛合金、XR新趋势

报告摘要本期（12月4日-12月8日），沪深300下跌2.4%，机械板块下跌3.2%，在所有一级行业中排名23。细分行业看，3C设备涨幅最大、上涨0.6%；基础件跌幅最大、下跌4.6%。本周观点消费电子景气度回暖，关注钛合金、XR新趋势消费电子行业景气度回暖。从出货量及销量表现上看，根据IDC统计，2023Q3国内智能手机市场出货量约6705万台，环比微增，同比下降6.3%。虽整体上看第三季度出货量仍同比下滑，但随着华为Mate60回归以及苹果iphone 15系列的发布，市场热度已经回

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2023-12-11 06:13:42

【中泰电子】英特尔Core Ultra发布在即，PC迎来AI 时代

12月14日英特尔将正式发布面向AI PC的“Core Ultra”处理器，随后三星、华硕将推出搭载“Core Ultra”的笔电产品；据悉微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。 PC覆盖工作、生活、学习等多应用场景，AI PC借助强大的计算能力和先进的AI技术，提供创新的交互方式和视觉体验，有望带来生产力变革，同时在高算力芯片支持下本地运行大模型，减少数据隐私泄露风险，基于私人数据的持续的模型训练和优化，也

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2023-12-11 05:58:23

【关于传NV下调cowos】简评

【关于传NV下调cowos】简评 1.原本美股就预期24年NV高增长没问题，但担心25年。产业链是上游，有延迟性。 ->个人认为偏石头落地。 2 BIS禁令还是很有影响的，NV在大陆收入每年在20+%。 ->持续关注国产算力：【海光信息】、昇腾链、寒武纪等 3.不论从成本、对抗垄断角度，模型厂商扶持AMD+TPU等ASIC势在必行。（看AMD以及台股3661等股价表现） ->并不是算力整体需求大幅下滑，格局转换也有较大因素。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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海光信息

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2023-12-10 21:45:17

AⅠ PC近期催化，关注产业链机会

催化1:微软正准备性能超40 TOPS AI电脑，满足 Windows 12系统要求，这意味着老电脑要淘汰了。快科技12月7日消息，多方迹象表明，2024年将是AI PC元年。 Canalys预计，2024年，具备AI功能的PC总出货量将取得19%左右的市场份额。到2027年，60%的PC将具备AI功能。据悉，有迹象表明，微软正在与电脑厂商合作，设计性能超过40 TOPS的产品，以满足下一代Windows CoPilot（AI助手）系统的要求。这款新产品有可能为Windows生态系统中的A

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2023-12-10 21:08:50

产业链迎来密集催化，人形机器人加速发展

2023年12月7日至8日，第四届中国机器人行业年会在浙江省湖州市顺利举办。会上发布的《2023中国机器人发展年刊》总结并预判了几个行业大趋势：机器人多领域迎来高增长指数周期性增量机遇，产业战略价值显著，资本孕育短期受寒承压，但机器人蓝海行情依旧，资本追逐真价值企业，导致高端场景全球本体厂商必争之地，高端化落地预期升温，也催化了强势龙头。在产业链路打通叠加政策扶持双轮驱动下，正赋能成长产业发展提速，机器人时代有望加速。近日，深开鸿与乐聚机器人宣布推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器

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2023-12-10 12:27:42

华泰证券：未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞争力

华泰 | 证券：佣金调降落地，优化交易监管 12月8日，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》并公开征求意见，公募基金费率改革第二阶段启动。新规合理调降公募基金证券交易佣金费率，降低佣金分配比例上限，强化分配行为监管，并明确佣金年度汇总支出的披露要求。同日证监会还发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，落实此前《私募投资基金监督管理条例》的要求。我们看好公募基金、私募基金及证券行业高质量发展潜力，未来交易能力、研究实力领先的券商有望进一步夯实机构业务竞

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2023-12-10 12:24:50

银河证券：通信行业2024年三条主线迎来新机遇大空间

2023年复盘：通信指数表现较好排名靠前，经营业绩总体稳中有升。回顾2023年（20230101-20231130），通信板块涨幅超过+20%，涨幅位居行业前列，细分子板块来看，光模块、光器件等板块涨幅较高。从经营业绩基本面来看，通信板块2023年前三季度总营收同增+5.58%，归母净利润同增+6.72%，整体毛利率28.14%，同增+0.73pct，营收质量边际改善持续。 2024年观点：全球竞争加剧技术快速迭代，数字经济算力发展大机遇。我国5G基站建设规模超过全球50%+，遥遥领先。随着

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2023-12-10 12:09:19

【天风通信】光芯片：重申光芯片投资逻辑，看好100G EML以及CW光源突破

周五源杰科技领涨14%，长光、光库、仕佳等跟随，天风通信团队从去年12月份领先市场推荐光芯片板块，至今已推荐一年。最近的11月27日索尔思电话会以及在此前路演中再次强调光芯片的投资机会。我们重申光芯片领域的投资逻辑，看好光芯片的投资机会。传统800G、1.6T光模块方案需要100G或200G EML，年中时市场预期24年将供不应求，我们观察从4季度开始已出现紧张迹象，100G VCSEL良率不佳、需求外溢到EML，EML需求更加强烈。新方案薄膜铌酸锂的材料特性决定越高速率其方案越占优，发挥空间

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2023-12-10 07:50:38

通信行业快报：AMD/谷歌打开算力空间，管制倒逼国内算力突破

投资要点事件：北京时间12月7日凌晨，AMDAdvancing AI大会上，AMD正式公布了Instinct MI300系列加速器的详细规格与性能，以及众多的应用部署案例，将AI人工智能、HPC高性能计算提升到了新的层次。事件分析： 1、AMD新产品发布，性能比肩英伟达H100HGX。12月7日凌晨，AMD正式推出了AIGPU加速器Instinct MI300X和全球首款数据中心加速处理器APUInstinct MI300A。其中，Instinct MI300X由8个MI300XGPU组成，

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2023-12-10 05:26:23

光模块大涨后，还有哪些标的可以买？电话会纪要

会议摘要光模块板块调整到历史极端估值光模块板块经过长时间调整，股价大幅下跌。市场担忧25年以后的成长性，但现在看来，随着应用的逐渐起来和产业成熟，增长持续性强。龙头公司股价调整到明年20倍以内，反映了极端预期行业增速可能大幅下滑。大模型训练需求远未见顶大模型训练是一个持续迭代的过程，性能不断提升。虽然有人质疑训练需求是否已经见顶，但实际情况是需求仍在增长。新的多模态大模型的发布刺激了OpenAI加快迭代速度。因此，大模型训练的增长前景值得期待。 AI应用的发展趋势及对产品周期的影响训练

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2023-12-09 19:57:14

【中金】双管齐下促增长 | 政治局会议点评

结构性和周期性政策将双管齐下，促进2024年经济增长。结构性政策看，"以进促稳、先立后破"。深化科技、金融、财税、国民企改革，扩大准入、高标准协定、增加航班免签，以全面深化改革开放的"进"来为"稳"增长添动力。新旧动能切换，"先立后破"由绿色转型推至更广方法论。周期性政策看，加大宏观调控，加强政策取向一致性，增强活力，改善预期。积极的财政"适度加力、提质增效"，广义财政大概率较2023再加力，可通过赤字、专项债或挖潜，城投去杠杆或回归温和有序。货币政策从"精准有力"改为"精准有效"。信贷更

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2023-12-09 12:06:24

政治局会议要览速读

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