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顺势而为,玉汝于成
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只买龙头的老司机
2023-06-27 12:38:22
【华泰电新】钠电池大涨点评
我们在周评和路演中多次提示23年开始钠电产业化的确定性,近期新增乘用车应用落地,预计Q3可以看到产业分化反馈,关注7月13-14日钠电大会权威测评结果出炉,有望进一步催化.再次强调重视钠电产业化和相关投资机会 ➡钠电上车超预期,普鲁士蓝未来可期 ◆钠电池拥有成本低/电化学性能稳定/快充快放/低温性能好等优势,优先发力于高海拔高纬度的低温区/商用小动力/基站/电动工具等场景 ◆产业应用:1)四轮车方面,继江淮思皓(中科海钠)亮相后,近期工信部披露搭载钠电的奇瑞冰淇淋(宁德)与江铃羿驰(孚能科技)两
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传艺科技
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戈壁淘金
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2023-06-27 10:15:22
天风证券: 绿氢平价可期,关注下一个从0-1行业的投资机会
天风证券研报指出,在新能源行业投资机会中,除已进入高速发展期的风光储车等行业外,近期亦关注到中国氢能产业的发展机会。天风证券认为,中国氢能行业的快速发展,具备供给端&需求端的可行性,且往未来看经济性拐点可期。 天风证券预计,至2025年,绿氢制备单位成本有望下降至14.46元/kg,较2022年下降65%;至2030年,绿氢制备单位成本有望进一步下降至8.88元/kg,分维度对比绿氢与蓝氢、灰氢的经济性看,绿氢与蓝氢有望在25年平价,与灰氢有望在25-27年平价。 投资机会方面,天风证券建议关注
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兰石重装
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2023-06-27 09:31:12
【汽车行业公司二季度业绩预测】
智能驾驶核心预测——— 德赛西威:23Q2营收45亿左右,同比增加35%+,环比增加10%+,净利润3.5亿上下,同比增加72%,环比增加6%。 科博达:预计23Q2营收10.5亿元,环比+15%,同比+40%,归母净利润预计1.6亿元,环比+20%,同比+46%。 华阳集团:预计23Q2营收15-16亿元,同比增长17-24%,环比增长14-20%,归母净利润1亿左右,同比+2%,环比+22%。 均胜电子:预计Q2营收147亿元,环比+11%,同比+31%,归母净利润2.5亿元,环比+25%(
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德赛西威
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三花智控
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2023-06-27 09:01:04
“厄尔尼诺”来袭?全球农产品价格异动,或加剧金融稳定风险
近期世界多地出现异常高温和干旱天气,国际农产品期货价格大幅走高。按照世界气象组织(WMO)的最新预计,在2023年6月至8月期间,出现厄尔尼诺现象的可能性已经接近70%,这意味着今夏天气将更加炎热。食品价格上涨也给各国实现通胀目标造成了挑战,全球也在密切关注气候异常对金融稳定的影响。 天气异常助推农产品价格跳涨 今年以来,与天气相关的事件已经推高了部分农产品的价格。例如,糖和可可期货上涨了20%以上,受到饲料价格影响,猪、牛等牲畜价格也大幅走高,美国牛肉产品价格上涨超30%。 世界气象组织(WM
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中信证券:中长期经济基本面触底回升,将支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道
基于利率平价理论,我们认为随着我国利率市场化进程以及资本市场开放程度的推进,中美利差与人民币汇率的相关性有所增强。在此背景下,降息对于人民币汇率的影响或是双向的。短期内,中美利差倒挂程度加深或导致债券市场面临一定的外资流出压力,同时境内人民币和美元存款息差较大、以及美国货币市场基金保持高息或在一定程度上使得部分主体在境外和境内倾向于持有美元,导致人民币实际需求偏弱。中长期视角下,国内降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕,并带动经济基本面触底回升,进而支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道。 ▍影响人民
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光大证券:电解槽项目招标持续公布,IV型瓶标准带动下游产品提升
6月21日,甘肃4GW光伏离网制氢项目EPC总承包招标公告发布,招标人为中广通科技(酒泉)有限公司,项目资金为350亿元。项目建设4GW离网光伏,配套建设800MW/1600MWH储能设备,同时购置制氢设备8638台/套。计划建设时间为2023年10月-2026年12月,该项目于6月14日已备案通过。 6月21日,鄂尔多斯市首个开工的自治区第二批风光制氢示范项目开工,该项目总投资38亿元,新建年产2万吨绿氢电解水制氢站及配套的500MW风电场,下游新建配套年产15万吨绿氢合成氨装置及加氢加油加气
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2023-06-27 07:42:33
【浙商电新】基本面+情绪面双底已现,坚定看好光储赛道
悲观预期达到顶点、全球光储需求有望超预期。市场对2024年增速的悲观主要基于对美国光储制造贸易保护、欧洲市场高基数以及国内市场消纳能力等传统主要市场增速的担忧。我们认为,目前悲观预期已经反映充分,并且光储需求存在大幅超预期空间。能源转型叠加气候变化下的能源保供压力,除传统中美欧区域外,东南亚、澳洲、中南美洲、非洲南部、印度等地区光储需求有望超预期爆发,国内甘肃4GW光伏离网制氢项目启动招标打开离网市场空间。月度数据来看,需求拐点已经出现,根据solarzoom,5月组件出货量约19.3GW,同增
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6月27日朝闻公社
一、宏观新闻 国内 中央 部委 1、央行:人民币贬值持续创新低 6月26日,央行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.2056元,较前值调贬261个基点,创2022年11月10日以来最低。多位分析人士认为,人民币对美元汇率跌破7.2主要是美元走强及经济恢复弱于预期导致,只有这两大因素发生逆转,人民币对美元汇率才会止跌反弹。 2、审计署:发布2022年度审计报告 报告显示,2022年,中央一般公共预算收入总量107552.14亿元、支出总量134052.14亿元,赤字
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2023-06-27 05:41:26
【中金电新】空心杯电机的一二三
特斯拉Optimus的手部环节的精密运控要求较高。从此前公布的Optimus基本参数来看,全身共有28个执行器(14个旋转执行器+14个线性执行器),另外还有手部模组。从技术路线来看,灵巧手的方案主要由腱绳式和连杆式两种,因时、SVH等多采用连杆,Shadow则采用腱绳式。从构成上来看,Optimus的手部模组采用较为经典的六电机+金属腱绳的模式,主要由“编码器+空心杯电机+微型精密齿轮箱+微型丝杆”构成,空心杯是其中的核心环节。 空心杯电机被誉为电机领域“皇冠上的明珠”,充分适配灵巧手的应用场
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2023-06-27 05:32:33
汽车零部件行业出海报告:零部件全球化路径,海外并购OR新建投资
报告核心观点 优质自主汽车零部件企业加速全球化业务布局。中国是全球最大的单一汽车市场,得益于巨大的国内市场容量,国内细分零部件赛道已经培育出了较多具备全球竞争能力的优质细分龙头,优质自主零部件企业在深耕国内市场的同时也在持续的海外扩张。汽车零部件企业实现全球化主要有两条路径,或通过系列海外并购、或通过海外的直接新建投资,尤其是在特斯拉的引领之下,众多零部件企业开启墨西哥产能布局,有望跟随特斯拉的全球扩张进而实现自身业务全球化。 海外并购可以快速获取市场份额但整合存在难度。海外并购最大的优势是速度
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申万宏源-汽车行业一周一刻钟,大事快评:怎么选齿轮、ET5Touring试驾、需求
由于市场对机器人的关注,周五部分齿轮企业表现良好。我们回顾此前报告《特斯拉的中国化之路--探究特斯拉供应商的选择标准及未来的投资逻辑》的主要结论,对当下仍有启发:特斯拉是如何选择供应商的?在业务初期以什么样的标准选择供应链? 我们复盘梳理了从特斯拉早期开创性研发新能源车时期,所有可能创新、改变的点后发现:特斯拉改变了电驱系统、能源管理方式、电池结构等,测试了许多电池形态和pack的排列组合方式。全部指向一个关键词:变化。 特斯拉历史发展可以分成三个阶段。第一阶段:创业初期/产品形态的变革时期,状
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保隆科技
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戈壁淘金
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2023-06-26 21:20:10
机械设备行业策略:科技周期突出重围,推荐三大主线,智能机器人、自主可控、一带一路
AI赋能、产业协同,人形机器人迎来星辰大海。2023年以来人形机器人产业进程明显加快,open AI投资挪威人形机器人公司1X,特斯拉建立X.AI研发gpt,谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁。AI+机器人产业趋势快速演化,我们建议关注在特斯拉链上具备较强确定性,以及属于人形机器人核心增量的标的:1)执行器:【拓普集团】、【三花智控】;2)灵巧手模组解决方案:【鸣志电器】;3)传动:【绿的谐波】、【鼎智科技】、【五洲新春】;4)驱动器MCU:【峰岹科技】;5)力控与触觉:【
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不要让逆变器的悲剧在光模块重演
不要让逆变器的悲剧在光模块重演 光模块公司当前股价预期隐含明年800-1000万800光模块出货,考虑到明年是大模型训练侧的采购高峰年,明年业绩大概率见顶 即使后年行业仍有数量增长,考虑到正常行业20%降价以及利润率回归合理、竞争格局恶化,大概率后年利润下滑。 周期高点给的利润倍数可以波动很大,按照旭创中性70亿利润预期,周期高点给10-30倍都属于合理,但如果切huan到后年,如果增速放缓,当前市值缺乏支撑。 消费电子龙头立讯切入以及CPO引入可能导致竞争格局显著恶化。立讯800G光模块下半年
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【华泰汽车】通勤NOA是智能化产业链的一大核心催化点
针对上周大模型与智能驾驶的专家交流会,我们总结了如下结论: 1)23H2及24H1智能化赛道的核心催化在于通勤NOA落地。通过自车学习设定路线的路段特征,基本解决城市的使用难题(尤其是三四线城市可以享受跟一二线一样的驾驶感受),将加速辅助驾驶系统全国渗透率。 2)当前大模型主要解决仿真问题,车端的高阶自驾大模型落地尚需时日:由于必须解决从感知到决策的延迟性问题, 车云互联方案难以满足,除先进算法外,需要主机厂具备更为强大的系统工程能力(比如中间件、操作系统等环节)。 投资建议 1)高阶智驾对于数
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【华泰电新】钠电池大涨点评
我们在周评和路演中多次提示23年开始钠电产业化的确定性,近期新增乘用车应用落地,预计Q3可以看到产业分化反馈,关注7月13-14日钠电大会权威测评结果出炉,有望进一步催化.再次强调重视钠电产业化和相关投资机会 ➡钠电上车超预期,普鲁士蓝未来可期 ◆钠电池拥有成本低/电化学性能稳定/快充快放/低温性能好等优势,优先发力于高海拔高纬度的低温区/商用小动力/基站/电动工具等场景 ◆产业应用:1)四轮车方面,继江淮思皓(中科海钠)亮相后,近期工信部披露搭载钠电的奇瑞冰淇淋(宁德)与江铃羿驰(孚能科技)两
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天风证券: 绿氢平价可期,关注下一个从0-1行业的投资机会
天风证券研报指出,在新能源行业投资机会中,除已进入高速发展期的风光储车等行业外,近期亦关注到中国氢能产业的发展机会。天风证券认为,中国氢能行业的快速发展,具备供给端&需求端的可行性,且往未来看经济性拐点可期。 天风证券预计,至2025年,绿氢制备单位成本有望下降至14.46元/kg,较2022年下降65%;至2030年,绿氢制备单位成本有望进一步下降至8.88元/kg,分维度对比绿氢与蓝氢、灰氢的经济性看,绿氢与蓝氢有望在25年平价,与灰氢有望在25-27年平价。 投资机会方面,天风证券建议关注
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【汽车行业公司二季度业绩预测】
智能驾驶核心预测——— 德赛西威:23Q2营收45亿左右,同比增加35%+,环比增加10%+,净利润3.5亿上下,同比增加72%,环比增加6%。 科博达:预计23Q2营收10.5亿元,环比+15%,同比+40%,归母净利润预计1.6亿元,环比+20%,同比+46%。 华阳集团:预计23Q2营收15-16亿元,同比增长17-24%,环比增长14-20%,归母净利润1亿左右,同比+2%,环比+22%。 均胜电子:预计Q2营收147亿元,环比+11%,同比+31%,归母净利润2.5亿元,环比+25%(
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“厄尔尼诺”来袭?全球农产品价格异动,或加剧金融稳定风险
近期世界多地出现异常高温和干旱天气,国际农产品期货价格大幅走高。按照世界气象组织(WMO)的最新预计,在2023年6月至8月期间,出现厄尔尼诺现象的可能性已经接近70%,这意味着今夏天气将更加炎热。食品价格上涨也给各国实现通胀目标造成了挑战,全球也在密切关注气候异常对金融稳定的影响。 天气异常助推农产品价格跳涨 今年以来,与天气相关的事件已经推高了部分农产品的价格。例如,糖和可可期货上涨了20%以上,受到饲料价格影响,猪、牛等牲畜价格也大幅走高,美国牛肉产品价格上涨超30%。 世界气象组织(WM
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中信证券:中长期经济基本面触底回升,将支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道
基于利率平价理论,我们认为随着我国利率市场化进程以及资本市场开放程度的推进,中美利差与人民币汇率的相关性有所增强。在此背景下,降息对于人民币汇率的影响或是双向的。短期内,中美利差倒挂程度加深或导致债券市场面临一定的外资流出压力,同时境内人民币和美元存款息差较大、以及美国货币市场基金保持高息或在一定程度上使得部分主体在境外和境内倾向于持有美元,导致人民币实际需求偏弱。中长期视角下,国内降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕,并带动经济基本面触底回升,进而支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道。 ▍影响人民
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光大证券:电解槽项目招标持续公布,IV型瓶标准带动下游产品提升
6月21日,甘肃4GW光伏离网制氢项目EPC总承包招标公告发布,招标人为中广通科技(酒泉)有限公司,项目资金为350亿元。项目建设4GW离网光伏,配套建设800MW/1600MWH储能设备,同时购置制氢设备8638台/套。计划建设时间为2023年10月-2026年12月,该项目于6月14日已备案通过。 6月21日,鄂尔多斯市首个开工的自治区第二批风光制氢示范项目开工,该项目总投资38亿元,新建年产2万吨绿氢电解水制氢站及配套的500MW风电场,下游新建配套年产15万吨绿氢合成氨装置及加氢加油加气
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【浙商电新】基本面+情绪面双底已现,坚定看好光储赛道
悲观预期达到顶点、全球光储需求有望超预期。市场对2024年增速的悲观主要基于对美国光储制造贸易保护、欧洲市场高基数以及国内市场消纳能力等传统主要市场增速的担忧。我们认为,目前悲观预期已经反映充分,并且光储需求存在大幅超预期空间。能源转型叠加气候变化下的能源保供压力,除传统中美欧区域外,东南亚、澳洲、中南美洲、非洲南部、印度等地区光储需求有望超预期爆发,国内甘肃4GW光伏离网制氢项目启动招标打开离网市场空间。月度数据来看,需求拐点已经出现,根据solarzoom,5月组件出货量约19.3GW,同增
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6月27日朝闻公社
一、宏观新闻 国内 中央 部委 1、央行:人民币贬值持续创新低 6月26日,央行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.2056元,较前值调贬261个基点,创2022年11月10日以来最低。多位分析人士认为,人民币对美元汇率跌破7.2主要是美元走强及经济恢复弱于预期导致,只有这两大因素发生逆转,人民币对美元汇率才会止跌反弹。 2、审计署:发布2022年度审计报告 报告显示,2022年,中央一般公共预算收入总量107552.14亿元、支出总量134052.14亿元,赤字
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【中金电新】空心杯电机的一二三
特斯拉Optimus的手部环节的精密运控要求较高。从此前公布的Optimus基本参数来看,全身共有28个执行器(14个旋转执行器+14个线性执行器),另外还有手部模组。从技术路线来看,灵巧手的方案主要由腱绳式和连杆式两种,因时、SVH等多采用连杆,Shadow则采用腱绳式。从构成上来看,Optimus的手部模组采用较为经典的六电机+金属腱绳的模式,主要由“编码器+空心杯电机+微型精密齿轮箱+微型丝杆”构成,空心杯是其中的核心环节。 空心杯电机被誉为电机领域“皇冠上的明珠”,充分适配灵巧手的应用场
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汽车零部件行业出海报告:零部件全球化路径,海外并购OR新建投资
报告核心观点 优质自主汽车零部件企业加速全球化业务布局。中国是全球最大的单一汽车市场,得益于巨大的国内市场容量,国内细分零部件赛道已经培育出了较多具备全球竞争能力的优质细分龙头,优质自主零部件企业在深耕国内市场的同时也在持续的海外扩张。汽车零部件企业实现全球化主要有两条路径,或通过系列海外并购、或通过海外的直接新建投资,尤其是在特斯拉的引领之下,众多零部件企业开启墨西哥产能布局,有望跟随特斯拉的全球扩张进而实现自身业务全球化。 海外并购可以快速获取市场份额但整合存在难度。海外并购最大的优势是速度
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申万宏源-汽车行业一周一刻钟,大事快评:怎么选齿轮、ET5Touring试驾、需求
由于市场对机器人的关注,周五部分齿轮企业表现良好。我们回顾此前报告《特斯拉的中国化之路--探究特斯拉供应商的选择标准及未来的投资逻辑》的主要结论,对当下仍有启发:特斯拉是如何选择供应商的?在业务初期以什么样的标准选择供应链? 我们复盘梳理了从特斯拉早期开创性研发新能源车时期,所有可能创新、改变的点后发现:特斯拉改变了电驱系统、能源管理方式、电池结构等,测试了许多电池形态和pack的排列组合方式。全部指向一个关键词:变化。 特斯拉历史发展可以分成三个阶段。第一阶段:创业初期/产品形态的变革时期,状
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机械设备行业策略:科技周期突出重围,推荐三大主线,智能机器人、自主可控、一带一路
AI赋能、产业协同,人形机器人迎来星辰大海。2023年以来人形机器人产业进程明显加快,open AI投资挪威人形机器人公司1X,特斯拉建立X.AI研发gpt,谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁。AI+机器人产业趋势快速演化,我们建议关注在特斯拉链上具备较强确定性,以及属于人形机器人核心增量的标的:1)执行器:【拓普集团】、【三花智控】;2)灵巧手模组解决方案:【鸣志电器】;3)传动:【绿的谐波】、【鼎智科技】、【五洲新春】;4)驱动器MCU:【峰岹科技】;5)力控与触觉:【
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不要让逆变器的悲剧在光模块重演
不要让逆变器的悲剧在光模块重演 光模块公司当前股价预期隐含明年800-1000万800光模块出货,考虑到明年是大模型训练侧的采购高峰年,明年业绩大概率见顶 即使后年行业仍有数量增长,考虑到正常行业20%降价以及利润率回归合理、竞争格局恶化,大概率后年利润下滑。 周期高点给的利润倍数可以波动很大,按照旭创中性70亿利润预期,周期高点给10-30倍都属于合理,但如果切huan到后年,如果增速放缓,当前市值缺乏支撑。 消费电子龙头立讯切入以及CPO引入可能导致竞争格局显著恶化。立讯800G光模块下半年
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【华泰汽车】通勤NOA是智能化产业链的一大核心催化点
针对上周大模型与智能驾驶的专家交流会,我们总结了如下结论: 1)23H2及24H1智能化赛道的核心催化在于通勤NOA落地。通过自车学习设定路线的路段特征,基本解决城市的使用难题(尤其是三四线城市可以享受跟一二线一样的驾驶感受),将加速辅助驾驶系统全国渗透率。 2)当前大模型主要解决仿真问题,车端的高阶自驾大模型落地尚需时日:由于必须解决从感知到决策的延迟性问题, 车云互联方案难以满足,除先进算法外,需要主机厂具备更为强大的系统工程能力(比如中间件、操作系统等环节)。 投资建议 1)高阶智驾对于数
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2023-06-27 12:38:22
【华泰电新】钠电池大涨点评
我们在周评和路演中多次提示23年开始钠电产业化的确定性,近期新增乘用车应用落地,预计Q3可以看到产业分化反馈,关注7月13-14日钠电大会权威测评结果出炉,有望进一步催化.再次强调重视钠电产业化和相关投资机会 ➡钠电上车超预期,普鲁士蓝未来可期 ◆钠电池拥有成本低/电化学性能稳定/快充快放/低温性能好等优势,优先发力于高海拔高纬度的低温区/商用小动力/基站/电动工具等场景 ◆产业应用:1)四轮车方面,继江淮思皓(中科海钠)亮相后,近期工信部披露搭载钠电的奇瑞冰淇淋(宁德)与江铃羿驰(孚能科技)两
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传艺科技
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天风证券: 绿氢平价可期,关注下一个从0-1行业的投资机会
天风证券研报指出,在新能源行业投资机会中,除已进入高速发展期的风光储车等行业外,近期亦关注到中国氢能产业的发展机会。天风证券认为,中国氢能行业的快速发展,具备供给端&需求端的可行性,且往未来看经济性拐点可期。 天风证券预计,至2025年,绿氢制备单位成本有望下降至14.46元/kg,较2022年下降65%;至2030年,绿氢制备单位成本有望进一步下降至8.88元/kg,分维度对比绿氢与蓝氢、灰氢的经济性看,绿氢与蓝氢有望在25年平价,与灰氢有望在25-27年平价。 投资机会方面,天风证券建议关注
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【汽车行业公司二季度业绩预测】
智能驾驶核心预测——— 德赛西威:23Q2营收45亿左右,同比增加35%+,环比增加10%+,净利润3.5亿上下,同比增加72%,环比增加6%。 科博达:预计23Q2营收10.5亿元,环比+15%,同比+40%,归母净利润预计1.6亿元,环比+20%,同比+46%。 华阳集团:预计23Q2营收15-16亿元,同比增长17-24%,环比增长14-20%,归母净利润1亿左右,同比+2%,环比+22%。 均胜电子:预计Q2营收147亿元,环比+11%,同比+31%,归母净利润2.5亿元,环比+25%(
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德赛西威
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三花智控
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“厄尔尼诺”来袭?全球农产品价格异动,或加剧金融稳定风险
近期世界多地出现异常高温和干旱天气,国际农产品期货价格大幅走高。按照世界气象组织(WMO)的最新预计,在2023年6月至8月期间,出现厄尔尼诺现象的可能性已经接近70%,这意味着今夏天气将更加炎热。食品价格上涨也给各国实现通胀目标造成了挑战,全球也在密切关注气候异常对金融稳定的影响。 天气异常助推农产品价格跳涨 今年以来,与天气相关的事件已经推高了部分农产品的价格。例如,糖和可可期货上涨了20%以上,受到饲料价格影响,猪、牛等牲畜价格也大幅走高,美国牛肉产品价格上涨超30%。 世界气象组织(WM
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中国平安
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人形机器人
人形机器人
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中信证券:中长期经济基本面触底回升,将支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道
基于利率平价理论,我们认为随着我国利率市场化进程以及资本市场开放程度的推进,中美利差与人民币汇率的相关性有所增强。在此背景下,降息对于人民币汇率的影响或是双向的。短期内,中美利差倒挂程度加深或导致债券市场面临一定的外资流出压力,同时境内人民币和美元存款息差较大、以及美国货币市场基金保持高息或在一定程度上使得部分主体在境外和境内倾向于持有美元,导致人民币实际需求偏弱。中长期视角下,国内降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕,并带动经济基本面触底回升,进而支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道。 ▍影响人民
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光大证券:电解槽项目招标持续公布,IV型瓶标准带动下游产品提升
6月21日,甘肃4GW光伏离网制氢项目EPC总承包招标公告发布,招标人为中广通科技(酒泉)有限公司,项目资金为350亿元。项目建设4GW离网光伏,配套建设800MW/1600MWH储能设备,同时购置制氢设备8638台/套。计划建设时间为2023年10月-2026年12月,该项目于6月14日已备案通过。 6月21日,鄂尔多斯市首个开工的自治区第二批风光制氢示范项目开工,该项目总投资38亿元,新建年产2万吨绿氢电解水制氢站及配套的500MW风电场,下游新建配套年产15万吨绿氢合成氨装置及加氢加油加气
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【浙商电新】基本面+情绪面双底已现,坚定看好光储赛道
悲观预期达到顶点、全球光储需求有望超预期。市场对2024年增速的悲观主要基于对美国光储制造贸易保护、欧洲市场高基数以及国内市场消纳能力等传统主要市场增速的担忧。我们认为,目前悲观预期已经反映充分,并且光储需求存在大幅超预期空间。能源转型叠加气候变化下的能源保供压力,除传统中美欧区域外,东南亚、澳洲、中南美洲、非洲南部、印度等地区光储需求有望超预期爆发,国内甘肃4GW光伏离网制氢项目启动招标打开离网市场空间。月度数据来看,需求拐点已经出现,根据solarzoom,5月组件出货量约19.3GW,同增
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6月27日朝闻公社
一、宏观新闻 国内 中央 部委 1、央行:人民币贬值持续创新低 6月26日,央行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.2056元,较前值调贬261个基点,创2022年11月10日以来最低。多位分析人士认为,人民币对美元汇率跌破7.2主要是美元走强及经济恢复弱于预期导致,只有这两大因素发生逆转,人民币对美元汇率才会止跌反弹。 2、审计署:发布2022年度审计报告 报告显示,2022年,中央一般公共预算收入总量107552.14亿元、支出总量134052.14亿元,赤字
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【中金电新】空心杯电机的一二三
特斯拉Optimus的手部环节的精密运控要求较高。从此前公布的Optimus基本参数来看,全身共有28个执行器(14个旋转执行器+14个线性执行器),另外还有手部模组。从技术路线来看,灵巧手的方案主要由腱绳式和连杆式两种,因时、SVH等多采用连杆,Shadow则采用腱绳式。从构成上来看,Optimus的手部模组采用较为经典的六电机+金属腱绳的模式,主要由“编码器+空心杯电机+微型精密齿轮箱+微型丝杆”构成,空心杯是其中的核心环节。 空心杯电机被誉为电机领域“皇冠上的明珠”,充分适配灵巧手的应用场
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汽车零部件行业出海报告:零部件全球化路径,海外并购OR新建投资
报告核心观点 优质自主汽车零部件企业加速全球化业务布局。中国是全球最大的单一汽车市场,得益于巨大的国内市场容量,国内细分零部件赛道已经培育出了较多具备全球竞争能力的优质细分龙头,优质自主零部件企业在深耕国内市场的同时也在持续的海外扩张。汽车零部件企业实现全球化主要有两条路径,或通过系列海外并购、或通过海外的直接新建投资,尤其是在特斯拉的引领之下,众多零部件企业开启墨西哥产能布局,有望跟随特斯拉的全球扩张进而实现自身业务全球化。 海外并购可以快速获取市场份额但整合存在难度。海外并购最大的优势是速度
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申万宏源-汽车行业一周一刻钟,大事快评:怎么选齿轮、ET5Touring试驾、需求
由于市场对机器人的关注,周五部分齿轮企业表现良好。我们回顾此前报告《特斯拉的中国化之路--探究特斯拉供应商的选择标准及未来的投资逻辑》的主要结论,对当下仍有启发:特斯拉是如何选择供应商的?在业务初期以什么样的标准选择供应链? 我们复盘梳理了从特斯拉早期开创性研发新能源车时期,所有可能创新、改变的点后发现:特斯拉改变了电驱系统、能源管理方式、电池结构等,测试了许多电池形态和pack的排列组合方式。全部指向一个关键词:变化。 特斯拉历史发展可以分成三个阶段。第一阶段:创业初期/产品形态的变革时期,状
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2023-06-26 21:20:10
机械设备行业策略:科技周期突出重围,推荐三大主线,智能机器人、自主可控、一带一路
AI赋能、产业协同,人形机器人迎来星辰大海。2023年以来人形机器人产业进程明显加快,open AI投资挪威人形机器人公司1X,特斯拉建立X.AI研发gpt,谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁。AI+机器人产业趋势快速演化,我们建议关注在特斯拉链上具备较强确定性,以及属于人形机器人核心增量的标的:1)执行器:【拓普集团】、【三花智控】;2)灵巧手模组解决方案:【鸣志电器】;3)传动:【绿的谐波】、【鼎智科技】、【五洲新春】;4)驱动器MCU:【峰岹科技】;5)力控与触觉:【
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不要让逆变器的悲剧在光模块重演
不要让逆变器的悲剧在光模块重演 光模块公司当前股价预期隐含明年800-1000万800光模块出货,考虑到明年是大模型训练侧的采购高峰年,明年业绩大概率见顶 即使后年行业仍有数量增长,考虑到正常行业20%降价以及利润率回归合理、竞争格局恶化,大概率后年利润下滑。 周期高点给的利润倍数可以波动很大,按照旭创中性70亿利润预期,周期高点给10-30倍都属于合理,但如果切huan到后年,如果增速放缓,当前市值缺乏支撑。 消费电子龙头立讯切入以及CPO引入可能导致竞争格局显著恶化。立讯800G光模块下半年
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【华泰汽车】通勤NOA是智能化产业链的一大核心催化点
针对上周大模型与智能驾驶的专家交流会,我们总结了如下结论: 1)23H2及24H1智能化赛道的核心催化在于通勤NOA落地。通过自车学习设定路线的路段特征,基本解决城市的使用难题(尤其是三四线城市可以享受跟一二线一样的驾驶感受),将加速辅助驾驶系统全国渗透率。 2)当前大模型主要解决仿真问题,车端的高阶自驾大模型落地尚需时日:由于必须解决从感知到决策的延迟性问题, 车云互联方案难以满足,除先进算法外,需要主机厂具备更为强大的系统工程能力(比如中间件、操作系统等环节)。 投资建议 1)高阶智驾对于数
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【华泰电新】钠电池大涨点评
我们在周评和路演中多次提示23年开始钠电产业化的确定性,近期新增乘用车应用落地,预计Q3可以看到产业分化反馈,关注7月13-14日钠电大会权威测评结果出炉,有望进一步催化.再次强调重视钠电产业化和相关投资机会 ➡钠电上车超预期,普鲁士蓝未来可期 ◆钠电池拥有成本低/电化学性能稳定/快充快放/低温性能好等优势,优先发力于高海拔高纬度的低温区/商用小动力/基站/电动工具等场景 ◆产业应用:1)四轮车方面,继江淮思皓(中科海钠)亮相后,近期工信部披露搭载钠电的奇瑞冰淇淋(宁德)与江铃羿驰(孚能科技)两
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天风证券: 绿氢平价可期,关注下一个从0-1行业的投资机会
天风证券研报指出,在新能源行业投资机会中,除已进入高速发展期的风光储车等行业外,近期亦关注到中国氢能产业的发展机会。天风证券认为,中国氢能行业的快速发展,具备供给端&需求端的可行性,且往未来看经济性拐点可期。 天风证券预计,至2025年,绿氢制备单位成本有望下降至14.46元/kg,较2022年下降65%;至2030年,绿氢制备单位成本有望进一步下降至8.88元/kg,分维度对比绿氢与蓝氢、灰氢的经济性看,绿氢与蓝氢有望在25年平价,与灰氢有望在25-27年平价。 投资机会方面,天风证券建议关注
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【汽车行业公司二季度业绩预测】
智能驾驶核心预测——— 德赛西威:23Q2营收45亿左右,同比增加35%+,环比增加10%+,净利润3.5亿上下,同比增加72%,环比增加6%。 科博达:预计23Q2营收10.5亿元,环比+15%,同比+40%,归母净利润预计1.6亿元,环比+20%,同比+46%。 华阳集团:预计23Q2营收15-16亿元,同比增长17-24%,环比增长14-20%,归母净利润1亿左右,同比+2%,环比+22%。 均胜电子:预计Q2营收147亿元,环比+11%,同比+31%,归母净利润2.5亿元,环比+25%(
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“厄尔尼诺”来袭?全球农产品价格异动,或加剧金融稳定风险
近期世界多地出现异常高温和干旱天气,国际农产品期货价格大幅走高。按照世界气象组织(WMO)的最新预计,在2023年6月至8月期间,出现厄尔尼诺现象的可能性已经接近70%,这意味着今夏天气将更加炎热。食品价格上涨也给各国实现通胀目标造成了挑战,全球也在密切关注气候异常对金融稳定的影响。 天气异常助推农产品价格跳涨 今年以来,与天气相关的事件已经推高了部分农产品的价格。例如,糖和可可期货上涨了20%以上,受到饲料价格影响,猪、牛等牲畜价格也大幅走高,美国牛肉产品价格上涨超30%。 世界气象组织(WM
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中信证券:中长期经济基本面触底回升,将支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道
基于利率平价理论,我们认为随着我国利率市场化进程以及资本市场开放程度的推进,中美利差与人民币汇率的相关性有所增强。在此背景下,降息对于人民币汇率的影响或是双向的。短期内,中美利差倒挂程度加深或导致债券市场面临一定的外资流出压力,同时境内人民币和美元存款息差较大、以及美国货币市场基金保持高息或在一定程度上使得部分主体在境外和境内倾向于持有美元,导致人民币实际需求偏弱。中长期视角下,国内降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕,并带动经济基本面触底回升,进而支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道。 ▍影响人民
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光大证券:电解槽项目招标持续公布,IV型瓶标准带动下游产品提升
6月21日,甘肃4GW光伏离网制氢项目EPC总承包招标公告发布,招标人为中广通科技(酒泉)有限公司,项目资金为350亿元。项目建设4GW离网光伏,配套建设800MW/1600MWH储能设备,同时购置制氢设备8638台/套。计划建设时间为2023年10月-2026年12月,该项目于6月14日已备案通过。 6月21日,鄂尔多斯市首个开工的自治区第二批风光制氢示范项目开工,该项目总投资38亿元,新建年产2万吨绿氢电解水制氢站及配套的500MW风电场,下游新建配套年产15万吨绿氢合成氨装置及加氢加油加气
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【浙商电新】基本面+情绪面双底已现,坚定看好光储赛道
悲观预期达到顶点、全球光储需求有望超预期。市场对2024年增速的悲观主要基于对美国光储制造贸易保护、欧洲市场高基数以及国内市场消纳能力等传统主要市场增速的担忧。我们认为,目前悲观预期已经反映充分,并且光储需求存在大幅超预期空间。能源转型叠加气候变化下的能源保供压力,除传统中美欧区域外,东南亚、澳洲、中南美洲、非洲南部、印度等地区光储需求有望超预期爆发,国内甘肃4GW光伏离网制氢项目启动招标打开离网市场空间。月度数据来看,需求拐点已经出现,根据solarzoom,5月组件出货量约19.3GW,同增
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6月27日朝闻公社
一、宏观新闻 国内 中央 部委 1、央行:人民币贬值持续创新低 6月26日,央行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.2056元,较前值调贬261个基点,创2022年11月10日以来最低。多位分析人士认为,人民币对美元汇率跌破7.2主要是美元走强及经济恢复弱于预期导致,只有这两大因素发生逆转,人民币对美元汇率才会止跌反弹。 2、审计署:发布2022年度审计报告 报告显示,2022年,中央一般公共预算收入总量107552.14亿元、支出总量134052.14亿元,赤字
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【中金电新】空心杯电机的一二三
特斯拉Optimus的手部环节的精密运控要求较高。从此前公布的Optimus基本参数来看,全身共有28个执行器(14个旋转执行器+14个线性执行器),另外还有手部模组。从技术路线来看,灵巧手的方案主要由腱绳式和连杆式两种,因时、SVH等多采用连杆,Shadow则采用腱绳式。从构成上来看,Optimus的手部模组采用较为经典的六电机+金属腱绳的模式,主要由“编码器+空心杯电机+微型精密齿轮箱+微型丝杆”构成,空心杯是其中的核心环节。 空心杯电机被誉为电机领域“皇冠上的明珠”,充分适配灵巧手的应用场
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汽车零部件行业出海报告:零部件全球化路径,海外并购OR新建投资
报告核心观点 优质自主汽车零部件企业加速全球化业务布局。中国是全球最大的单一汽车市场,得益于巨大的国内市场容量,国内细分零部件赛道已经培育出了较多具备全球竞争能力的优质细分龙头,优质自主零部件企业在深耕国内市场的同时也在持续的海外扩张。汽车零部件企业实现全球化主要有两条路径,或通过系列海外并购、或通过海外的直接新建投资,尤其是在特斯拉的引领之下,众多零部件企业开启墨西哥产能布局,有望跟随特斯拉的全球扩张进而实现自身业务全球化。 海外并购可以快速获取市场份额但整合存在难度。海外并购最大的优势是速度
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申万宏源-汽车行业一周一刻钟,大事快评:怎么选齿轮、ET5Touring试驾、需求
由于市场对机器人的关注,周五部分齿轮企业表现良好。我们回顾此前报告《特斯拉的中国化之路--探究特斯拉供应商的选择标准及未来的投资逻辑》的主要结论,对当下仍有启发:特斯拉是如何选择供应商的?在业务初期以什么样的标准选择供应链? 我们复盘梳理了从特斯拉早期开创性研发新能源车时期,所有可能创新、改变的点后发现:特斯拉改变了电驱系统、能源管理方式、电池结构等,测试了许多电池形态和pack的排列组合方式。全部指向一个关键词:变化。 特斯拉历史发展可以分成三个阶段。第一阶段:创业初期/产品形态的变革时期,状
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机械设备行业策略:科技周期突出重围,推荐三大主线,智能机器人、自主可控、一带一路
AI赋能、产业协同,人形机器人迎来星辰大海。2023年以来人形机器人产业进程明显加快,open AI投资挪威人形机器人公司1X,特斯拉建立X.AI研发gpt,谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁。AI+机器人产业趋势快速演化,我们建议关注在特斯拉链上具备较强确定性,以及属于人形机器人核心增量的标的:1)执行器:【拓普集团】、【三花智控】;2)灵巧手模组解决方案:【鸣志电器】;3)传动:【绿的谐波】、【鼎智科技】、【五洲新春】;4)驱动器MCU:【峰岹科技】;5)力控与触觉:【
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不要让逆变器的悲剧在光模块重演
不要让逆变器的悲剧在光模块重演 光模块公司当前股价预期隐含明年800-1000万800光模块出货,考虑到明年是大模型训练侧的采购高峰年,明年业绩大概率见顶 即使后年行业仍有数量增长,考虑到正常行业20%降价以及利润率回归合理、竞争格局恶化,大概率后年利润下滑。 周期高点给的利润倍数可以波动很大,按照旭创中性70亿利润预期,周期高点给10-30倍都属于合理,但如果切huan到后年,如果增速放缓,当前市值缺乏支撑。 消费电子龙头立讯切入以及CPO引入可能导致竞争格局显著恶化。立讯800G光模块下半年
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中际旭创
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【华泰汽车】通勤NOA是智能化产业链的一大核心催化点
针对上周大模型与智能驾驶的专家交流会,我们总结了如下结论: 1)23H2及24H1智能化赛道的核心催化在于通勤NOA落地。通过自车学习设定路线的路段特征,基本解决城市的使用难题(尤其是三四线城市可以享受跟一二线一样的驾驶感受),将加速辅助驾驶系统全国渗透率。 2)当前大模型主要解决仿真问题,车端的高阶自驾大模型落地尚需时日:由于必须解决从感知到决策的延迟性问题, 车云互联方案难以满足,除先进算法外,需要主机厂具备更为强大的系统工程能力(比如中间件、操作系统等环节)。 投资建议 1)高阶智驾对于数
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科博达
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戈壁淘金
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2023-06-27 12:38:22
【华泰电新】钠电池大涨点评
我们在周评和路演中多次提示23年开始钠电产业化的确定性,近期新增乘用车应用落地,预计Q3可以看到产业分化反馈,关注7月13-14日钠电大会权威测评结果出炉,有望进一步催化.再次强调重视钠电产业化和相关投资机会 ➡钠电上车超预期,普鲁士蓝未来可期 ◆钠电池拥有成本低/电化学性能稳定/快充快放/低温性能好等优势,优先发力于高海拔高纬度的低温区/商用小动力/基站/电动工具等场景 ◆产业应用:1)四轮车方面,继江淮思皓(中科海钠)亮相后,近期工信部披露搭载钠电的奇瑞冰淇淋(宁德)与江铃羿驰(孚能科技)两
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传艺科技
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维科技术
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戈壁淘金
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2023-06-27 10:15:22
天风证券: 绿氢平价可期,关注下一个从0-1行业的投资机会
天风证券研报指出,在新能源行业投资机会中,除已进入高速发展期的风光储车等行业外,近期亦关注到中国氢能产业的发展机会。天风证券认为,中国氢能行业的快速发展,具备供给端&需求端的可行性,且往未来看经济性拐点可期。 天风证券预计,至2025年,绿氢制备单位成本有望下降至14.46元/kg,较2022年下降65%;至2030年,绿氢制备单位成本有望进一步下降至8.88元/kg,分维度对比绿氢与蓝氢、灰氢的经济性看,绿氢与蓝氢有望在25年平价,与灰氢有望在25-27年平价。 投资机会方面,天风证券建议关注
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兰石重装
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华光环能
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2023-06-27 09:31:12
【汽车行业公司二季度业绩预测】
智能驾驶核心预测——— 德赛西威:23Q2营收45亿左右,同比增加35%+,环比增加10%+,净利润3.5亿上下,同比增加72%,环比增加6%。 科博达:预计23Q2营收10.5亿元,环比+15%,同比+40%,归母净利润预计1.6亿元,环比+20%,同比+46%。 华阳集团:预计23Q2营收15-16亿元,同比增长17-24%,环比增长14-20%,归母净利润1亿左右,同比+2%,环比+22%。 均胜电子:预计Q2营收147亿元,环比+11%,同比+31%,归母净利润2.5亿元,环比+25%(
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德赛西威
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三花智控
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2023-06-27 09:01:04
“厄尔尼诺”来袭?全球农产品价格异动,或加剧金融稳定风险
近期世界多地出现异常高温和干旱天气,国际农产品期货价格大幅走高。按照世界气象组织(WMO)的最新预计,在2023年6月至8月期间,出现厄尔尼诺现象的可能性已经接近70%,这意味着今夏天气将更加炎热。食品价格上涨也给各国实现通胀目标造成了挑战,全球也在密切关注气候异常对金融稳定的影响。 天气异常助推农产品价格跳涨 今年以来,与天气相关的事件已经推高了部分农产品的价格。例如,糖和可可期货上涨了20%以上,受到饲料价格影响,猪、牛等牲畜价格也大幅走高,美国牛肉产品价格上涨超30%。 世界气象组织(WM
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中国平安
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人形机器人
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中信证券:中长期经济基本面触底回升,将支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道
基于利率平价理论,我们认为随着我国利率市场化进程以及资本市场开放程度的推进,中美利差与人民币汇率的相关性有所增强。在此背景下,降息对于人民币汇率的影响或是双向的。短期内,中美利差倒挂程度加深或导致债券市场面临一定的外资流出压力,同时境内人民币和美元存款息差较大、以及美国货币市场基金保持高息或在一定程度上使得部分主体在境外和境内倾向于持有美元,导致人民币实际需求偏弱。中长期视角下,国内降息操作有望拉开政策“组合拳”序幕,并带动经济基本面触底回升,进而支撑人民币汇率企稳甚至重回升值通道。 ▍影响人民
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中国平安
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光大证券:电解槽项目招标持续公布,IV型瓶标准带动下游产品提升
6月21日,甘肃4GW光伏离网制氢项目EPC总承包招标公告发布,招标人为中广通科技(酒泉)有限公司,项目资金为350亿元。项目建设4GW离网光伏,配套建设800MW/1600MWH储能设备,同时购置制氢设备8638台/套。计划建设时间为2023年10月-2026年12月,该项目于6月14日已备案通过。 6月21日,鄂尔多斯市首个开工的自治区第二批风光制氢示范项目开工,该项目总投资38亿元,新建年产2万吨绿氢电解水制氢站及配套的500MW风电场,下游新建配套年产15万吨绿氢合成氨装置及加氢加油加气
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【浙商电新】基本面+情绪面双底已现,坚定看好光储赛道
悲观预期达到顶点、全球光储需求有望超预期。市场对2024年增速的悲观主要基于对美国光储制造贸易保护、欧洲市场高基数以及国内市场消纳能力等传统主要市场增速的担忧。我们认为,目前悲观预期已经反映充分,并且光储需求存在大幅超预期空间。能源转型叠加气候变化下的能源保供压力,除传统中美欧区域外,东南亚、澳洲、中南美洲、非洲南部、印度等地区光储需求有望超预期爆发,国内甘肃4GW光伏离网制氢项目启动招标打开离网市场空间。月度数据来看,需求拐点已经出现,根据solarzoom,5月组件出货量约19.3GW,同增
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6月27日朝闻公社
一、宏观新闻 国内 中央 部委 1、央行:人民币贬值持续创新低 6月26日,央行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.2056元,较前值调贬261个基点,创2022年11月10日以来最低。多位分析人士认为,人民币对美元汇率跌破7.2主要是美元走强及经济恢复弱于预期导致,只有这两大因素发生逆转,人民币对美元汇率才会止跌反弹。 2、审计署:发布2022年度审计报告 报告显示,2022年,中央一般公共预算收入总量107552.14亿元、支出总量134052.14亿元,赤字
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【中金电新】空心杯电机的一二三
特斯拉Optimus的手部环节的精密运控要求较高。从此前公布的Optimus基本参数来看,全身共有28个执行器(14个旋转执行器+14个线性执行器),另外还有手部模组。从技术路线来看,灵巧手的方案主要由腱绳式和连杆式两种,因时、SVH等多采用连杆,Shadow则采用腱绳式。从构成上来看,Optimus的手部模组采用较为经典的六电机+金属腱绳的模式,主要由“编码器+空心杯电机+微型精密齿轮箱+微型丝杆”构成,空心杯是其中的核心环节。 空心杯电机被誉为电机领域“皇冠上的明珠”,充分适配灵巧手的应用场
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汽车零部件行业出海报告:零部件全球化路径,海外并购OR新建投资
报告核心观点 优质自主汽车零部件企业加速全球化业务布局。中国是全球最大的单一汽车市场,得益于巨大的国内市场容量,国内细分零部件赛道已经培育出了较多具备全球竞争能力的优质细分龙头,优质自主零部件企业在深耕国内市场的同时也在持续的海外扩张。汽车零部件企业实现全球化主要有两条路径,或通过系列海外并购、或通过海外的直接新建投资,尤其是在特斯拉的引领之下,众多零部件企业开启墨西哥产能布局,有望跟随特斯拉的全球扩张进而实现自身业务全球化。 海外并购可以快速获取市场份额但整合存在难度。海外并购最大的优势是速度
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2023-06-27 05:26:57
申万宏源-汽车行业一周一刻钟,大事快评:怎么选齿轮、ET5Touring试驾、需求
由于市场对机器人的关注,周五部分齿轮企业表现良好。我们回顾此前报告《特斯拉的中国化之路--探究特斯拉供应商的选择标准及未来的投资逻辑》的主要结论,对当下仍有启发:特斯拉是如何选择供应商的?在业务初期以什么样的标准选择供应链? 我们复盘梳理了从特斯拉早期开创性研发新能源车时期,所有可能创新、改变的点后发现:特斯拉改变了电驱系统、能源管理方式、电池结构等,测试了许多电池形态和pack的排列组合方式。全部指向一个关键词:变化。 特斯拉历史发展可以分成三个阶段。第一阶段:创业初期/产品形态的变革时期,状
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拓普集团
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机械设备行业策略:科技周期突出重围,推荐三大主线,智能机器人、自主可控、一带一路
AI赋能、产业协同,人形机器人迎来星辰大海。2023年以来人形机器人产业进程明显加快,open AI投资挪威人形机器人公司1X,特斯拉建立X.AI研发gpt,谷歌研发PaLM-E平台为多模态语言模型和机器人搭建桥梁。AI+机器人产业趋势快速演化,我们建议关注在特斯拉链上具备较强确定性,以及属于人形机器人核心增量的标的:1)执行器:【拓普集团】、【三花智控】;2)灵巧手模组解决方案:【鸣志电器】;3)传动:【绿的谐波】、【鼎智科技】、【五洲新春】;4)驱动器MCU:【峰岹科技】;5)力控与触觉:【
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不要让逆变器的悲剧在光模块重演
不要让逆变器的悲剧在光模块重演 光模块公司当前股价预期隐含明年800-1000万800光模块出货,考虑到明年是大模型训练侧的采购高峰年,明年业绩大概率见顶 即使后年行业仍有数量增长,考虑到正常行业20%降价以及利润率回归合理、竞争格局恶化,大概率后年利润下滑。 周期高点给的利润倍数可以波动很大,按照旭创中性70亿利润预期,周期高点给10-30倍都属于合理,但如果切huan到后年,如果增速放缓,当前市值缺乏支撑。 消费电子龙头立讯切入以及CPO引入可能导致竞争格局显著恶化。立讯800G光模块下半年
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【华泰汽车】通勤NOA是智能化产业链的一大核心催化点
针对上周大模型与智能驾驶的专家交流会,我们总结了如下结论: 1)23H2及24H1智能化赛道的核心催化在于通勤NOA落地。通过自车学习设定路线的路段特征,基本解决城市的使用难题(尤其是三四线城市可以享受跟一二线一样的驾驶感受),将加速辅助驾驶系统全国渗透率。 2)当前大模型主要解决仿真问题,车端的高阶自驾大模型落地尚需时日:由于必须解决从感知到决策的延迟性问题, 车云互联方案难以满足,除先进算法外,需要主机厂具备更为强大的系统工程能力(比如中间件、操作系统等环节)。 投资建议 1)高阶智驾对于数
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