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2023-04-24 20:34:52

微软总裁：中国企业才是ChatGPT的主要竞争对手，我们的优势不大

摘要：“我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Open AI，二是谷歌，三是北京智源人工智能研究院。” 微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）周六表示，中国的研究机构和公司将成为ChatGPT的主要竞争对手。微软是ChatGPT开发商OpenAI的最大投资者。随着亚马逊和谷歌等美国科技巨头在AIGC方面的竞争日益激烈，史密斯表示，中国企业也不会落后太多。史密斯在东京接受日经亚洲(Nikkei Asia)采访时说： “我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Op

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只买龙头的老司机

2023-04-24 20:08:15

中航证券：“AⅠ＋应用”六问六答

核心观点 Q1:为什么ChatGPT爆火? 答:颠覆传统内容生产的人工智能产品和交互体验。ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式A!模型，具备上知天文下知地理还能根据聊天的上下文进行互动的能力，能进行撰写邮件，视频脚本、文案，翻译、代码等任务，可以一定程度上替代搜索引擎，掀起内容生产的范式革命。 Q2:GPT产品的演绎路径? 答:人工智能算法的迭代推动AIGC的发展，GPT系列属于神经AI，由2018年的GPT第1代选代至今天的

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2023-04-24 19:47:02

【同花顺23Q1季报快评】国金计算机

事件：公司发布23年一季报，Q1营收为6.1亿元，yoy+18.4%，略超预期；扣非归母净利为1.2亿元，yoy+7.1%。点评：营收略超预期。在公司22年末合同负债同比&环比均下滑、23年Q1三市股票成交额同比下滑11%的情况下，公司取得18.4%的增长难能可贵。叠加合同负债环比增长9.2%，其他应付款（主要是代理买卖基金款）环比增长171%，预计主要是由基金代销及增值电信业务拉动了公司整体营收的增长。注意到Q1销售商品、提供劳务收到的现金同比增长14.8%，高于22年任一单季增速，侧

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2023-04-24 19:25:01

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2023-04-24 17:19:57

语料模型将遇瓶颈？CV机器视觉或成破局点

近期，得益于各大AI模型对于数据需求的提升，以及Reddit等宣布将向聊天机器人公司收取数据使用费等催化，A股数据要素/知识产权/出版传媒板块连续大涨。但另一方面，国信证券分析师提出，由于人类的自然语义数据是有限的，GPT3训练量是40t语义训练量，GPT4外界有人推测超过了400t的数据量，再往后模型参数越来越大，所需要的数据量也越来越大。人类现有知识马上就用完了，GPT5可能是NLP这个模态最近几年的一个天花板。其表示，未来各大厂商发力点可能在应用的落地、算力的提升以及“潜在空间非常大”

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2023-04-24 15:30:13

关于存储的点评

关于存储的点评：存储行业近期持续下跌，主要原因系半导体行业出具了多份比较糟糕的一季报，让市场对半导体反转逻辑产生了怀疑。而存储也有基本面反转的逻辑，因此也受到了较大影响。但这里我们要说几点： 1.半导体反转的道路曲折，但该来的一定会来； 2.存储是半导体反转逻辑中的第一赛道。 2019年-2020年的半导体反转，最先崛起的赛道是面扳，都是逆周期投Zi后要拿定价权的赛道，这一轮逻辑上是存储。所以存储不仅仅是周期反转逻辑，还有很深层次的战略意义上的逻辑。 3.短期注意绕开存储年报和一季报披露

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2023-04-24 15:07:05

跨境电商专家交流干货总结

跨境电商专家交流干货总结：一、跨境电商基本情况 1、国产优势：中国货物品类齐全，供应链完整。 2、市场现状：跨境电商市场规模大约8-12万亿。在进出口领域，出口占比65%，进口占比35%；跨境电商领域，出口占比70%-75%，进口近年来较疲软。出口中B2B和B2C各占一半，跨境电商出口成交额75%在广东省，其中广东省的70%在深圳。 3、政策演变：传统跨境电商的模式为报关，采用一般外贸0110政策。进口元年（2014年上半年）开始，国家政策转变为跨境电商，推出了保税备货模式和直邮模式，试点城市

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2023-04-24 14:54:07

【天风电子】半导体是否拐点已至?

【天风电子】半导体是否拐点已至? 我们预计大陆品圆代工龙头中芯国际产能利用率有望于2Q23触底，上一次产能利用率低于70%是3Q11。

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中微公司
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2023-04-24 14:36:21

光储调整点评

光储调整点评 1、派能：今日传言有工厂停工放假，说明海外户储需求不行。实际情况：3月有产线停工（很正常碳酸锂暴跌，和产业趋势一致），但4月环比提升明显，我们预计Q2排产环比Q1+30%左右。周五聊了户储专家，观点类似，今年1+2月还在消化库存，陆续3、4月开始拉货明显。 2、阳光电源：博弈短期业绩，引用外资大佬的说法“阳光的投资人经营趋势不好，跌了就业绩不行、涨了就业绩好；亏多了就出现幻觉”。大储核心仍是我们对趋势判断：盈利底部向上，二季度订单、收入、盈利都向上；分化-真正有竞争力的产品卖出溢

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2023-04-24 14:22:15

中信证券：层望4月政治局会议

一季度数据发布后，各部委新闻发布会的官方阐述有助于前瞻政治局会议部署。根据深改委会议、央行发布会、财政部发布会和国家发展改革委发布会等会议内容，我们判断4月政治局会议将会进一步巩固复苏成效，并针对结构性问题发力，重点关注促销费和产业政策。从4月高频数据来看，一季度表现偏弱的领域还在持续恢复，预计4月经济增长较3月进一步上升。此外，本周央行开展1700亿元MLF操作，中标利率与上月持平，符合市场预期。在MLF利率不变，且只有少数中小行降低存款利率的情况下，LPR报价不变符合预期。目前企业信贷需求旺

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2023-04-24 12:22:33

为什么说近期要重视“净利润断层”现象？

4月24日，多只个股再度出现“净利润断层”现象。 23日，大元泵业发布公告称，公司一季度实现净利润6024.21万元，同比增长127.42%，结果今天公司股价直接跳空高开涨停。同日，明月镜片发布公告称，公司一季度实现净利润3505.07万元，同比增58.5%，结果今天公司股价跳空高开6.74%，截至午盘，公司股价20CM强势涨停。同日，中际旭创发布公告称，公司一季度实现净利润2.5亿元，同比增长14.95%，结果今天公司股价跳空高开3.04%，截至午盘，公司股价大涨逾13%。事实上，除以上

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2023-04-24 10:20:26

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】核心要点供参考！ 1️⃣回顾近10年4月政治局会议基调，一季度经济是否超预期同会议定调的相关性并不显著。其中一季度经济超预期下政策基调偏紧的年份有2017年、2019年，低于预期情下仅2020年政策基调偏松，异常年份如2013年、2014年及2018年，M2和社融水平对政策定调有一定影响，但近两年相关度有所下滑。 2️⃣4月政治局会议召开前市场多呈现震荡调整态势，会前一周大盘风格占优概率更高，小盘跑赢只出现在政策基调延续宽松，如2015年、2016年

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2023-04-24 08:51:58

重点推荐【AI+教育】【游戏板块】投资机会【长江传媒互联网】

▌教育板块是本轮AI行情最后一块洼地，海外Duolingo、可汗学院AI+教育商业模式已经跑通，AI在教育领域的作用已经开始加速。推荐标的：【世纪天鸿】【佳发教育】【南方传媒】【凤凰传媒】。世纪天鸿：AI+教育类比科大讯飞。公司通过自建和投资双轮驱动切入教育AI赛道，即将推出AI教学产品，是基于大模型做的垂类产品。预计24年实现利润1.4亿元(其中主业和新业务各占50%左右)，给予40XPE，目标市值56亿(仍有70%空间)。佳发教育(新周期+中国版Duolingo)：公司正同腾讯合作研发智

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南方传媒

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2023-04-24 08:46:46

中信证券：国企改革快速推进，价值重塑助力“中特估”

2023年开始国企改革开启新阶段，国资委主任张玉卓提出“一个目标、两个途径、三个作用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范企业”名单扩容等涉及国企改革的事项不断推进，旨在更好助力国企完成新时代的使命任务。我们认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均。考核指挥棒强调效率以实现国企的“三个作用”，未来央企有望实现价值提升。事项：2023年4月17日，国务院副总理张国清出席中央企业2023年度经营业绩责任书签订会议并讲话；4月21日，二

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2023-04-24 08:26:03

国泰君安：美国欲对华科技极限制裁，信创迎来重大催化

美国欲强化对华科技投资制裁，信创提速迫在眉睫。根据彭博社报道，美国政府计划在未来几周内签署新的行政命令，预计将限制或禁止美国企业在半导体、人工智能和量子计算领域对中国企业进行股权投资、技术转让或成立合资企业，且美国将积极寻求G7国家及欧洲盟友对该政策的支持。若制裁落地，我们认为未来我国在关键科技领域可能不得不更加依赖国内的资金、市场与技术进行演进，各领域都将面临更迫切的信创需求。深改委会议强调企业科技创新的主体地位。 4月21日深改委会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推

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微软总裁：中国企业才是ChatGPT的主要竞争对手，我们的优势不大

摘要：“我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Open AI，二是谷歌，三是北京智源人工智能研究院。” 微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）周六表示，中国的研究机构和公司将成为ChatGPT的主要竞争对手。微软是ChatGPT开发商OpenAI的最大投资者。随着亚马逊和谷歌等美国科技巨头在AIGC方面的竞争日益激烈，史密斯表示，中国企业也不会落后太多。史密斯在东京接受日经亚洲(Nikkei Asia)采访时说： “我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Op

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中航证券：“AⅠ＋应用”六问六答

核心观点 Q1:为什么ChatGPT爆火? 答:颠覆传统内容生产的人工智能产品和交互体验。ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式A!模型，具备上知天文下知地理还能根据聊天的上下文进行互动的能力，能进行撰写邮件，视频脚本、文案，翻译、代码等任务，可以一定程度上替代搜索引擎，掀起内容生产的范式革命。 Q2:GPT产品的演绎路径? 答:人工智能算法的迭代推动AIGC的发展，GPT系列属于神经AI，由2018年的GPT第1代选代至今天的

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【同花顺23Q1季报快评】国金计算机

事件：公司发布23年一季报，Q1营收为6.1亿元，yoy+18.4%，略超预期；扣非归母净利为1.2亿元，yoy+7.1%。点评：营收略超预期。在公司22年末合同负债同比&环比均下滑、23年Q1三市股票成交额同比下滑11%的情况下，公司取得18.4%的增长难能可贵。叠加合同负债环比增长9.2%，其他应付款（主要是代理买卖基金款）环比增长171%，预计主要是由基金代销及增值电信业务拉动了公司整体营收的增长。注意到Q1销售商品、提供劳务收到的现金同比增长14.8%，高于22年任一单季增速，侧

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语料模型将遇瓶颈？CV机器视觉或成破局点

近期，得益于各大AI模型对于数据需求的提升，以及Reddit等宣布将向聊天机器人公司收取数据使用费等催化，A股数据要素/知识产权/出版传媒板块连续大涨。但另一方面，国信证券分析师提出，由于人类的自然语义数据是有限的，GPT3训练量是40t语义训练量，GPT4外界有人推测超过了400t的数据量，再往后模型参数越来越大，所需要的数据量也越来越大。人类现有知识马上就用完了，GPT5可能是NLP这个模态最近几年的一个天花板。其表示，未来各大厂商发力点可能在应用的落地、算力的提升以及“潜在空间非常大”

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关于存储的点评

关于存储的点评：存储行业近期持续下跌，主要原因系半导体行业出具了多份比较糟糕的一季报，让市场对半导体反转逻辑产生了怀疑。而存储也有基本面反转的逻辑，因此也受到了较大影响。但这里我们要说几点： 1.半导体反转的道路曲折，但该来的一定会来； 2.存储是半导体反转逻辑中的第一赛道。 2019年-2020年的半导体反转，最先崛起的赛道是面扳，都是逆周期投Zi后要拿定价权的赛道，这一轮逻辑上是存储。所以存储不仅仅是周期反转逻辑，还有很深层次的战略意义上的逻辑。 3.短期注意绕开存储年报和一季报披露

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跨境电商专家交流干货总结

跨境电商专家交流干货总结：一、跨境电商基本情况 1、国产优势：中国货物品类齐全，供应链完整。 2、市场现状：跨境电商市场规模大约8-12万亿。在进出口领域，出口占比65%，进口占比35%；跨境电商领域，出口占比70%-75%，进口近年来较疲软。出口中B2B和B2C各占一半，跨境电商出口成交额75%在广东省，其中广东省的70%在深圳。 3、政策演变：传统跨境电商的模式为报关，采用一般外贸0110政策。进口元年（2014年上半年）开始，国家政策转变为跨境电商，推出了保税备货模式和直邮模式，试点城市

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【天风电子】半导体是否拐点已至?

【天风电子】半导体是否拐点已至? 我们预计大陆品圆代工龙头中芯国际产能利用率有望于2Q23触底，上一次产能利用率低于70%是3Q11。

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光储调整点评

光储调整点评 1、派能：今日传言有工厂停工放假，说明海外户储需求不行。实际情况：3月有产线停工（很正常碳酸锂暴跌，和产业趋势一致），但4月环比提升明显，我们预计Q2排产环比Q1+30%左右。周五聊了户储专家，观点类似，今年1+2月还在消化库存，陆续3、4月开始拉货明显。 2、阳光电源：博弈短期业绩，引用外资大佬的说法“阳光的投资人经营趋势不好，跌了就业绩不行、涨了就业绩好；亏多了就出现幻觉”。大储核心仍是我们对趋势判断：盈利底部向上，二季度订单、收入、盈利都向上；分化-真正有竞争力的产品卖出溢

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中信证券：层望4月政治局会议

一季度数据发布后，各部委新闻发布会的官方阐述有助于前瞻政治局会议部署。根据深改委会议、央行发布会、财政部发布会和国家发展改革委发布会等会议内容，我们判断4月政治局会议将会进一步巩固复苏成效，并针对结构性问题发力，重点关注促销费和产业政策。从4月高频数据来看，一季度表现偏弱的领域还在持续恢复，预计4月经济增长较3月进一步上升。此外，本周央行开展1700亿元MLF操作，中标利率与上月持平，符合市场预期。在MLF利率不变，且只有少数中小行降低存款利率的情况下，LPR报价不变符合预期。目前企业信贷需求旺

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为什么说近期要重视“净利润断层”现象？

4月24日，多只个股再度出现“净利润断层”现象。 23日，大元泵业发布公告称，公司一季度实现净利润6024.21万元，同比增长127.42%，结果今天公司股价直接跳空高开涨停。同日，明月镜片发布公告称，公司一季度实现净利润3505.07万元，同比增58.5%，结果今天公司股价跳空高开6.74%，截至午盘，公司股价20CM强势涨停。同日，中际旭创发布公告称，公司一季度实现净利润2.5亿元，同比增长14.95%，结果今天公司股价跳空高开3.04%，截至午盘，公司股价大涨逾13%。事实上，除以上

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【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】核心要点供参考！ 1️⃣回顾近10年4月政治局会议基调，一季度经济是否超预期同会议定调的相关性并不显著。其中一季度经济超预期下政策基调偏紧的年份有2017年、2019年，低于预期情下仅2020年政策基调偏松，异常年份如2013年、2014年及2018年，M2和社融水平对政策定调有一定影响，但近两年相关度有所下滑。 2️⃣4月政治局会议召开前市场多呈现震荡调整态势，会前一周大盘风格占优概率更高，小盘跑赢只出现在政策基调延续宽松，如2015年、2016年

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重点推荐【AI+教育】【游戏板块】投资机会【长江传媒互联网】

▌教育板块是本轮AI行情最后一块洼地，海外Duolingo、可汗学院AI+教育商业模式已经跑通，AI在教育领域的作用已经开始加速。推荐标的：【世纪天鸿】【佳发教育】【南方传媒】【凤凰传媒】。世纪天鸿：AI+教育类比科大讯飞。公司通过自建和投资双轮驱动切入教育AI赛道，即将推出AI教学产品，是基于大模型做的垂类产品。预计24年实现利润1.4亿元(其中主业和新业务各占50%左右)，给予40XPE，目标市值56亿(仍有70%空间)。佳发教育(新周期+中国版Duolingo)：公司正同腾讯合作研发智

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中信证券：国企改革快速推进，价值重塑助力“中特估”

2023年开始国企改革开启新阶段，国资委主任张玉卓提出“一个目标、两个途径、三个作用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范企业”名单扩容等涉及国企改革的事项不断推进，旨在更好助力国企完成新时代的使命任务。我们认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均。考核指挥棒强调效率以实现国企的“三个作用”，未来央企有望实现价值提升。事项：2023年4月17日，国务院副总理张国清出席中央企业2023年度经营业绩责任书签订会议并讲话；4月21日，二

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国泰君安：美国欲对华科技极限制裁，信创迎来重大催化

美国欲强化对华科技投资制裁，信创提速迫在眉睫。根据彭博社报道，美国政府计划在未来几周内签署新的行政命令，预计将限制或禁止美国企业在半导体、人工智能和量子计算领域对中国企业进行股权投资、技术转让或成立合资企业，且美国将积极寻求G7国家及欧洲盟友对该政策的支持。若制裁落地，我们认为未来我国在关键科技领域可能不得不更加依赖国内的资金、市场与技术进行演进，各领域都将面临更迫切的信创需求。深改委会议强调企业科技创新的主体地位。 4月21日深改委会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推

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微软总裁：中国企业才是ChatGPT的主要竞争对手，我们的优势不大

摘要：“我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Open AI，二是谷歌，三是北京智源人工智能研究院。” 微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）周六表示，中国的研究机构和公司将成为ChatGPT的主要竞争对手。微软是ChatGPT开发商OpenAI的最大投资者。随着亚马逊和谷歌等美国科技巨头在AIGC方面的竞争日益激烈，史密斯表示，中国企业也不会落后太多。史密斯在东京接受日经亚洲(Nikkei Asia)采访时说： “我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Op

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核心观点 Q1:为什么ChatGPT爆火? 答:颠覆传统内容生产的人工智能产品和交互体验。ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式A!模型，具备上知天文下知地理还能根据聊天的上下文进行互动的能力，能进行撰写邮件，视频脚本、文案，翻译、代码等任务，可以一定程度上替代搜索引擎，掀起内容生产的范式革命。 Q2:GPT产品的演绎路径? 答:人工智能算法的迭代推动AIGC的发展，GPT系列属于神经AI，由2018年的GPT第1代选代至今天的

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2023-04-24 19:47:02

【同花顺23Q1季报快评】国金计算机

事件：公司发布23年一季报，Q1营收为6.1亿元，yoy+18.4%，略超预期；扣非归母净利为1.2亿元，yoy+7.1%。点评：营收略超预期。在公司22年末合同负债同比&环比均下滑、23年Q1三市股票成交额同比下滑11%的情况下，公司取得18.4%的增长难能可贵。叠加合同负债环比增长9.2%，其他应付款（主要是代理买卖基金款）环比增长171%，预计主要是由基金代销及增值电信业务拉动了公司整体营收的增长。注意到Q1销售商品、提供劳务收到的现金同比增长14.8%，高于22年任一单季增速，侧

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同花顺

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2023-04-24 19:25:01

AlGC核心产业链公司

AlGC核心产业链公司

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中国电信

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2023-04-24 17:19:57

语料模型将遇瓶颈？CV机器视觉或成破局点

近期，得益于各大AI模型对于数据需求的提升，以及Reddit等宣布将向聊天机器人公司收取数据使用费等催化，A股数据要素/知识产权/出版传媒板块连续大涨。但另一方面，国信证券分析师提出，由于人类的自然语义数据是有限的，GPT3训练量是40t语义训练量，GPT4外界有人推测超过了400t的数据量，再往后模型参数越来越大，所需要的数据量也越来越大。人类现有知识马上就用完了，GPT5可能是NLP这个模态最近几年的一个天花板。其表示，未来各大厂商发力点可能在应用的落地、算力的提升以及“潜在空间非常大”

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海康威视

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2023-04-24 15:30:13

关于存储的点评

关于存储的点评：存储行业近期持续下跌，主要原因系半导体行业出具了多份比较糟糕的一季报，让市场对半导体反转逻辑产生了怀疑。而存储也有基本面反转的逻辑，因此也受到了较大影响。但这里我们要说几点： 1.半导体反转的道路曲折，但该来的一定会来； 2.存储是半导体反转逻辑中的第一赛道。 2019年-2020年的半导体反转，最先崛起的赛道是面扳，都是逆周期投Zi后要拿定价权的赛道，这一轮逻辑上是存储。所以存储不仅仅是周期反转逻辑，还有很深层次的战略意义上的逻辑。 3.短期注意绕开存储年报和一季报披露

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北京君正

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2023-04-24 15:07:05

跨境电商专家交流干货总结

跨境电商专家交流干货总结：一、跨境电商基本情况 1、国产优势：中国货物品类齐全，供应链完整。 2、市场现状：跨境电商市场规模大约8-12万亿。在进出口领域，出口占比65%，进口占比35%；跨境电商领域，出口占比70%-75%，进口近年来较疲软。出口中B2B和B2C各占一半，跨境电商出口成交额75%在广东省，其中广东省的70%在深圳。 3、政策演变：传统跨境电商的模式为报关，采用一般外贸0110政策。进口元年（2014年上半年）开始，国家政策转变为跨境电商，推出了保税备货模式和直邮模式，试点城市

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华凯易佰
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熵基科技
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易点天下

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2023-04-24 14:54:07

【天风电子】半导体是否拐点已至?

【天风电子】半导体是否拐点已至? 我们预计大陆品圆代工龙头中芯国际产能利用率有望于2Q23触底，上一次产能利用率低于70%是3Q11。

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中微公司
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拓荆科技
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雅克科技

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2023-04-24 14:36:21

光储调整点评

光储调整点评 1、派能：今日传言有工厂停工放假，说明海外户储需求不行。实际情况：3月有产线停工（很正常碳酸锂暴跌，和产业趋势一致），但4月环比提升明显，我们预计Q2排产环比Q1+30%左右。周五聊了户储专家，观点类似，今年1+2月还在消化库存，陆续3、4月开始拉货明显。 2、阳光电源：博弈短期业绩，引用外资大佬的说法“阳光的投资人经营趋势不好，跌了就业绩不行、涨了就业绩好；亏多了就出现幻觉”。大储核心仍是我们对趋势判断：盈利底部向上，二季度订单、收入、盈利都向上；分化-真正有竞争力的产品卖出溢

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隆基绿能

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2023-04-24 14:22:15

中信证券：层望4月政治局会议

一季度数据发布后，各部委新闻发布会的官方阐述有助于前瞻政治局会议部署。根据深改委会议、央行发布会、财政部发布会和国家发展改革委发布会等会议内容，我们判断4月政治局会议将会进一步巩固复苏成效，并针对结构性问题发力，重点关注促销费和产业政策。从4月高频数据来看，一季度表现偏弱的领域还在持续恢复，预计4月经济增长较3月进一步上升。此外，本周央行开展1700亿元MLF操作，中标利率与上月持平，符合市场预期。在MLF利率不变，且只有少数中小行降低存款利率的情况下，LPR报价不变符合预期。目前企业信贷需求旺

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中国平安

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2023-04-24 12:22:33

为什么说近期要重视“净利润断层”现象？

4月24日，多只个股再度出现“净利润断层”现象。 23日，大元泵业发布公告称，公司一季度实现净利润6024.21万元，同比增长127.42%，结果今天公司股价直接跳空高开涨停。同日，明月镜片发布公告称，公司一季度实现净利润3505.07万元，同比增58.5%，结果今天公司股价跳空高开6.74%，截至午盘，公司股价20CM强势涨停。同日，中际旭创发布公告称，公司一季度实现净利润2.5亿元，同比增长14.95%，结果今天公司股价跳空高开3.04%，截至午盘，公司股价大涨逾13%。事实上，除以上

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大元泵业
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2023-04-24 10:20:26

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】核心要点供参考！ 1️⃣回顾近10年4月政治局会议基调，一季度经济是否超预期同会议定调的相关性并不显著。其中一季度经济超预期下政策基调偏紧的年份有2017年、2019年，低于预期情下仅2020年政策基调偏松，异常年份如2013年、2014年及2018年，M2和社融水平对政策定调有一定影响，但近两年相关度有所下滑。 2️⃣4月政治局会议召开前市场多呈现震荡调整态势，会前一周大盘风格占优概率更高，小盘跑赢只出现在政策基调延续宽松，如2015年、2016年

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中国电建
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2023-04-24 08:51:58

重点推荐【AI+教育】【游戏板块】投资机会【长江传媒互联网】

▌教育板块是本轮AI行情最后一块洼地，海外Duolingo、可汗学院AI+教育商业模式已经跑通，AI在教育领域的作用已经开始加速。推荐标的：【世纪天鸿】【佳发教育】【南方传媒】【凤凰传媒】。世纪天鸿：AI+教育类比科大讯飞。公司通过自建和投资双轮驱动切入教育AI赛道，即将推出AI教学产品，是基于大模型做的垂类产品。预计24年实现利润1.4亿元(其中主业和新业务各占50%左右)，给予40XPE，目标市值56亿(仍有70%空间)。佳发教育(新周期+中国版Duolingo)：公司正同腾讯合作研发智

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凤凰传媒
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紫天科技
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南方传媒

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2023-04-24 08:46:46

中信证券：国企改革快速推进，价值重塑助力“中特估”

2023年开始国企改革开启新阶段，国资委主任张玉卓提出“一个目标、两个途径、三个作用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范企业”名单扩容等涉及国企改革的事项不断推进，旨在更好助力国企完成新时代的使命任务。我们认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均。考核指挥棒强调效率以实现国企的“三个作用”，未来央企有望实现价值提升。事项：2023年4月17日，国务院副总理张国清出席中央企业2023年度经营业绩责任书签订会议并讲话；4月21日，二

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2023-04-24 08:26:03

国泰君安：美国欲对华科技极限制裁，信创迎来重大催化

美国欲强化对华科技投资制裁，信创提速迫在眉睫。根据彭博社报道，美国政府计划在未来几周内签署新的行政命令，预计将限制或禁止美国企业在半导体、人工智能和量子计算领域对中国企业进行股权投资、技术转让或成立合资企业，且美国将积极寻求G7国家及欧洲盟友对该政策的支持。若制裁落地，我们认为未来我国在关键科技领域可能不得不更加依赖国内的资金、市场与技术进行演进，各领域都将面临更迫切的信创需求。深改委会议强调企业科技创新的主体地位。 4月21日深改委会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推

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中国软件

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2023-04-24 20:34:52

微软总裁：中国企业才是ChatGPT的主要竞争对手，我们的优势不大

摘要：“我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Open AI，二是谷歌，三是北京智源人工智能研究院。” 微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）周六表示，中国的研究机构和公司将成为ChatGPT的主要竞争对手。微软是ChatGPT开发商OpenAI的最大投资者。随着亚马逊和谷歌等美国科技巨头在AIGC方面的竞争日益激烈，史密斯表示，中国企业也不会落后太多。史密斯在东京接受日经亚洲(Nikkei Asia)采访时说： “我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Op

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2023-04-24 20:08:15

中航证券：“AⅠ＋应用”六问六答

核心观点 Q1:为什么ChatGPT爆火? 答:颠覆传统内容生产的人工智能产品和交互体验。ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式A!模型，具备上知天文下知地理还能根据聊天的上下文进行互动的能力，能进行撰写邮件，视频脚本、文案，翻译、代码等任务，可以一定程度上替代搜索引擎，掀起内容生产的范式革命。 Q2:GPT产品的演绎路径? 答:人工智能算法的迭代推动AIGC的发展，GPT系列属于神经AI，由2018年的GPT第1代选代至今天的

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石基信息
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【同花顺23Q1季报快评】国金计算机

事件：公司发布23年一季报，Q1营收为6.1亿元，yoy+18.4%，略超预期；扣非归母净利为1.2亿元，yoy+7.1%。点评：营收略超预期。在公司22年末合同负债同比&环比均下滑、23年Q1三市股票成交额同比下滑11%的情况下，公司取得18.4%的增长难能可贵。叠加合同负债环比增长9.2%，其他应付款（主要是代理买卖基金款）环比增长171%，预计主要是由基金代销及增值电信业务拉动了公司整体营收的增长。注意到Q1销售商品、提供劳务收到的现金同比增长14.8%，高于22年任一单季增速，侧

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语料模型将遇瓶颈？CV机器视觉或成破局点

近期，得益于各大AI模型对于数据需求的提升，以及Reddit等宣布将向聊天机器人公司收取数据使用费等催化，A股数据要素/知识产权/出版传媒板块连续大涨。但另一方面，国信证券分析师提出，由于人类的自然语义数据是有限的，GPT3训练量是40t语义训练量，GPT4外界有人推测超过了400t的数据量，再往后模型参数越来越大，所需要的数据量也越来越大。人类现有知识马上就用完了，GPT5可能是NLP这个模态最近几年的一个天花板。其表示，未来各大厂商发力点可能在应用的落地、算力的提升以及“潜在空间非常大”

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关于存储的点评

关于存储的点评：存储行业近期持续下跌，主要原因系半导体行业出具了多份比较糟糕的一季报，让市场对半导体反转逻辑产生了怀疑。而存储也有基本面反转的逻辑，因此也受到了较大影响。但这里我们要说几点： 1.半导体反转的道路曲折，但该来的一定会来； 2.存储是半导体反转逻辑中的第一赛道。 2019年-2020年的半导体反转，最先崛起的赛道是面扳，都是逆周期投Zi后要拿定价权的赛道，这一轮逻辑上是存储。所以存储不仅仅是周期反转逻辑，还有很深层次的战略意义上的逻辑。 3.短期注意绕开存储年报和一季报披露

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跨境电商专家交流干货总结

跨境电商专家交流干货总结：一、跨境电商基本情况 1、国产优势：中国货物品类齐全，供应链完整。 2、市场现状：跨境电商市场规模大约8-12万亿。在进出口领域，出口占比65%，进口占比35%；跨境电商领域，出口占比70%-75%，进口近年来较疲软。出口中B2B和B2C各占一半，跨境电商出口成交额75%在广东省，其中广东省的70%在深圳。 3、政策演变：传统跨境电商的模式为报关，采用一般外贸0110政策。进口元年（2014年上半年）开始，国家政策转变为跨境电商，推出了保税备货模式和直邮模式，试点城市

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【天风电子】半导体是否拐点已至?

【天风电子】半导体是否拐点已至? 我们预计大陆品圆代工龙头中芯国际产能利用率有望于2Q23触底，上一次产能利用率低于70%是3Q11。

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光储调整点评

光储调整点评 1、派能：今日传言有工厂停工放假，说明海外户储需求不行。实际情况：3月有产线停工（很正常碳酸锂暴跌，和产业趋势一致），但4月环比提升明显，我们预计Q2排产环比Q1+30%左右。周五聊了户储专家，观点类似，今年1+2月还在消化库存，陆续3、4月开始拉货明显。 2、阳光电源：博弈短期业绩，引用外资大佬的说法“阳光的投资人经营趋势不好，跌了就业绩不行、涨了就业绩好；亏多了就出现幻觉”。大储核心仍是我们对趋势判断：盈利底部向上，二季度订单、收入、盈利都向上；分化-真正有竞争力的产品卖出溢

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中信证券：层望4月政治局会议

一季度数据发布后，各部委新闻发布会的官方阐述有助于前瞻政治局会议部署。根据深改委会议、央行发布会、财政部发布会和国家发展改革委发布会等会议内容，我们判断4月政治局会议将会进一步巩固复苏成效，并针对结构性问题发力，重点关注促销费和产业政策。从4月高频数据来看，一季度表现偏弱的领域还在持续恢复，预计4月经济增长较3月进一步上升。此外，本周央行开展1700亿元MLF操作，中标利率与上月持平，符合市场预期。在MLF利率不变，且只有少数中小行降低存款利率的情况下，LPR报价不变符合预期。目前企业信贷需求旺

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为什么说近期要重视“净利润断层”现象？

4月24日，多只个股再度出现“净利润断层”现象。 23日，大元泵业发布公告称，公司一季度实现净利润6024.21万元，同比增长127.42%，结果今天公司股价直接跳空高开涨停。同日，明月镜片发布公告称，公司一季度实现净利润3505.07万元，同比增58.5%，结果今天公司股价跳空高开6.74%，截至午盘，公司股价20CM强势涨停。同日，中际旭创发布公告称，公司一季度实现净利润2.5亿元，同比增长14.95%，结果今天公司股价跳空高开3.04%，截至午盘，公司股价大涨逾13%。事实上，除以上

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【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】核心要点供参考！ 1️⃣回顾近10年4月政治局会议基调，一季度经济是否超预期同会议定调的相关性并不显著。其中一季度经济超预期下政策基调偏紧的年份有2017年、2019年，低于预期情下仅2020年政策基调偏松，异常年份如2013年、2014年及2018年，M2和社融水平对政策定调有一定影响，但近两年相关度有所下滑。 2️⃣4月政治局会议召开前市场多呈现震荡调整态势，会前一周大盘风格占优概率更高，小盘跑赢只出现在政策基调延续宽松，如2015年、2016年

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重点推荐【AI+教育】【游戏板块】投资机会【长江传媒互联网】

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中信证券：国企改革快速推进，价值重塑助力“中特估”

2023年开始国企改革开启新阶段，国资委主任张玉卓提出“一个目标、两个途径、三个作用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范企业”名单扩容等涉及国企改革的事项不断推进，旨在更好助力国企完成新时代的使命任务。我们认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均。考核指挥棒强调效率以实现国企的“三个作用”，未来央企有望实现价值提升。事项：2023年4月17日，国务院副总理张国清出席中央企业2023年度经营业绩责任书签订会议并讲话；4月21日，二

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国泰君安：美国欲对华科技极限制裁，信创迎来重大催化

美国欲强化对华科技投资制裁，信创提速迫在眉睫。根据彭博社报道，美国政府计划在未来几周内签署新的行政命令，预计将限制或禁止美国企业在半导体、人工智能和量子计算领域对中国企业进行股权投资、技术转让或成立合资企业，且美国将积极寻求G7国家及欧洲盟友对该政策的支持。若制裁落地，我们认为未来我国在关键科技领域可能不得不更加依赖国内的资金、市场与技术进行演进，各领域都将面临更迫切的信创需求。深改委会议强调企业科技创新的主体地位。 4月21日深改委会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推

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微软总裁：中国企业才是ChatGPT的主要竞争对手，我们的优势不大

摘要：“我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Open AI，二是谷歌，三是北京智源人工智能研究院。” 微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）周六表示，中国的研究机构和公司将成为ChatGPT的主要竞争对手。微软是ChatGPT开发商OpenAI的最大投资者。随着亚马逊和谷歌等美国科技巨头在AIGC方面的竞争日益激烈，史密斯表示，中国企业也不会落后太多。史密斯在东京接受日经亚洲(Nikkei Asia)采访时说： “我们认为有三家公司处于绝对的前沿，一是与微软合作的Op

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中航证券：“AⅠ＋应用”六问六答

核心观点 Q1:为什么ChatGPT爆火? 答:颠覆传统内容生产的人工智能产品和交互体验。ChatGPT是一个基于语言模型GPT-3.5的聊天机器人，由美国人工智能公司OpenAI推出的一款对话式A!模型，具备上知天文下知地理还能根据聊天的上下文进行互动的能力，能进行撰写邮件，视频脚本、文案，翻译、代码等任务，可以一定程度上替代搜索引擎，掀起内容生产的范式革命。 Q2:GPT产品的演绎路径? 答:人工智能算法的迭代推动AIGC的发展，GPT系列属于神经AI，由2018年的GPT第1代选代至今天的

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2023-04-24 17:19:57

语料模型将遇瓶颈？CV机器视觉或成破局点

近期，得益于各大AI模型对于数据需求的提升，以及Reddit等宣布将向聊天机器人公司收取数据使用费等催化，A股数据要素/知识产权/出版传媒板块连续大涨。但另一方面，国信证券分析师提出，由于人类的自然语义数据是有限的，GPT3训练量是40t语义训练量，GPT4外界有人推测超过了400t的数据量，再往后模型参数越来越大，所需要的数据量也越来越大。人类现有知识马上就用完了，GPT5可能是NLP这个模态最近几年的一个天花板。其表示，未来各大厂商发力点可能在应用的落地、算力的提升以及“潜在空间非常大”

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海康威视

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戈壁淘金

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2023-04-24 15:30:13

关于存储的点评

关于存储的点评：存储行业近期持续下跌，主要原因系半导体行业出具了多份比较糟糕的一季报，让市场对半导体反转逻辑产生了怀疑。而存储也有基本面反转的逻辑，因此也受到了较大影响。但这里我们要说几点： 1.半导体反转的道路曲折，但该来的一定会来； 2.存储是半导体反转逻辑中的第一赛道。 2019年-2020年的半导体反转，最先崛起的赛道是面扳，都是逆周期投Zi后要拿定价权的赛道，这一轮逻辑上是存储。所以存储不仅仅是周期反转逻辑，还有很深层次的战略意义上的逻辑。 3.短期注意绕开存储年报和一季报披露

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北京君正

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2023-04-24 15:07:05

跨境电商专家交流干货总结

跨境电商专家交流干货总结：一、跨境电商基本情况 1、国产优势：中国货物品类齐全，供应链完整。 2、市场现状：跨境电商市场规模大约8-12万亿。在进出口领域，出口占比65%，进口占比35%；跨境电商领域，出口占比70%-75%，进口近年来较疲软。出口中B2B和B2C各占一半，跨境电商出口成交额75%在广东省，其中广东省的70%在深圳。 3、政策演变：传统跨境电商的模式为报关，采用一般外贸0110政策。进口元年（2014年上半年）开始，国家政策转变为跨境电商，推出了保税备货模式和直邮模式，试点城市

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华凯易佰
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熵基科技
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易点天下

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2023-04-24 14:54:07

【天风电子】半导体是否拐点已至?

【天风电子】半导体是否拐点已至? 我们预计大陆品圆代工龙头中芯国际产能利用率有望于2Q23触底，上一次产能利用率低于70%是3Q11。

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中微公司
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雅克科技

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2023-04-24 14:36:21

光储调整点评

光储调整点评 1、派能：今日传言有工厂停工放假，说明海外户储需求不行。实际情况：3月有产线停工（很正常碳酸锂暴跌，和产业趋势一致），但4月环比提升明显，我们预计Q2排产环比Q1+30%左右。周五聊了户储专家，观点类似，今年1+2月还在消化库存，陆续3、4月开始拉货明显。 2、阳光电源：博弈短期业绩，引用外资大佬的说法“阳光的投资人经营趋势不好，跌了就业绩不行、涨了就业绩好；亏多了就出现幻觉”。大储核心仍是我们对趋势判断：盈利底部向上，二季度订单、收入、盈利都向上；分化-真正有竞争力的产品卖出溢

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隆基绿能

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2023-04-24 14:22:15

中信证券：层望4月政治局会议

一季度数据发布后，各部委新闻发布会的官方阐述有助于前瞻政治局会议部署。根据深改委会议、央行发布会、财政部发布会和国家发展改革委发布会等会议内容，我们判断4月政治局会议将会进一步巩固复苏成效，并针对结构性问题发力，重点关注促销费和产业政策。从4月高频数据来看，一季度表现偏弱的领域还在持续恢复，预计4月经济增长较3月进一步上升。此外，本周央行开展1700亿元MLF操作，中标利率与上月持平，符合市场预期。在MLF利率不变，且只有少数中小行降低存款利率的情况下，LPR报价不变符合预期。目前企业信贷需求旺

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中国平安

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2023-04-24 12:22:33

为什么说近期要重视“净利润断层”现象？

4月24日，多只个股再度出现“净利润断层”现象。 23日，大元泵业发布公告称，公司一季度实现净利润6024.21万元，同比增长127.42%，结果今天公司股价直接跳空高开涨停。同日，明月镜片发布公告称，公司一季度实现净利润3505.07万元，同比增58.5%，结果今天公司股价跳空高开6.74%，截至午盘，公司股价20CM强势涨停。同日，中际旭创发布公告称，公司一季度实现净利润2.5亿元，同比增长14.95%，结果今天公司股价跳空高开3.04%，截至午盘，公司股价大涨逾13%。事实上，除以上

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大元泵业
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2023-04-24 10:20:26

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】

【国海策略|政治局会议前后市场风格如何变化？】核心要点供参考！ 1️⃣回顾近10年4月政治局会议基调，一季度经济是否超预期同会议定调的相关性并不显著。其中一季度经济超预期下政策基调偏紧的年份有2017年、2019年，低于预期情下仅2020年政策基调偏松，异常年份如2013年、2014年及2018年，M2和社融水平对政策定调有一定影响，但近两年相关度有所下滑。 2️⃣4月政治局会议召开前市场多呈现震荡调整态势，会前一周大盘风格占优概率更高，小盘跑赢只出现在政策基调延续宽松，如2015年、2016年

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三六零
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中国电建
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新疆交建

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2023-04-24 08:51:58

重点推荐【AI+教育】【游戏板块】投资机会【长江传媒互联网】

▌教育板块是本轮AI行情最后一块洼地，海外Duolingo、可汗学院AI+教育商业模式已经跑通，AI在教育领域的作用已经开始加速。推荐标的：【世纪天鸿】【佳发教育】【南方传媒】【凤凰传媒】。世纪天鸿：AI+教育类比科大讯飞。公司通过自建和投资双轮驱动切入教育AI赛道，即将推出AI教学产品，是基于大模型做的垂类产品。预计24年实现利润1.4亿元(其中主业和新业务各占50%左右)，给予40XPE，目标市值56亿(仍有70%空间)。佳发教育(新周期+中国版Duolingo)：公司正同腾讯合作研发智

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世纪天鸿
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凤凰传媒
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三七互娱
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南方传媒

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2023-04-24 08:46:46

中信证券：国企改革快速推进，价值重塑助力“中特估”

2023年开始国企改革开启新阶段，国资委主任张玉卓提出“一个目标、两个途径、三个作用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范企业”名单扩容等涉及国企改革的事项不断推进，旨在更好助力国企完成新时代的使命任务。我们认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均。考核指挥棒强调效率以实现国企的“三个作用”，未来央企有望实现价值提升。事项：2023年4月17日，国务院副总理张国清出席中央企业2023年度经营业绩责任书签订会议并讲话；4月21日，二

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中国建筑

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2023-04-24 08:26:03

国泰君安：美国欲对华科技极限制裁，信创迎来重大催化

美国欲强化对华科技投资制裁，信创提速迫在眉睫。根据彭博社报道，美国政府计划在未来几周内签署新的行政命令，预计将限制或禁止美国企业在半导体、人工智能和量子计算领域对中国企业进行股权投资、技术转让或成立合资企业，且美国将积极寻求G7国家及欧洲盟友对该政策的支持。若制裁落地，我们认为未来我国在关键科技领域可能不得不更加依赖国内的资金、市场与技术进行演进，各领域都将面临更迫切的信创需求。深改委会议强调企业科技创新的主体地位。 4月21日深改委会议指出，强化企业科技创新主体地位，是深化科技体制改革、推

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