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只买龙头的老司机

2023-04-03 21:02:45

东方证券：AIGC提升行业效率，关注出版行业生产力变革

核心观点 23年后疫情时代，复苏增长确定性强。图书零售市场2022年同比下降11.77%。实体店渠道零售图书市场同比下降了37.22%，较2019年下降56.70%；平台电商同比下降了16.06%；内容电商实现增长，同比上升42.86%。从大众出版各类别来看，大部分细分市场均负增长，主要分类中仅文学和传记类呈现正向增长。行业主要公司增速放缓。A股上市公司整体受到行业的负面冲击影响，22前三季度增速放缓平均增速仅为1.3%。行业修复期，头部出版公司有望在后疫情时代市占率进一步提升。23年线下活动

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2023-04-03 19:15:33

【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼

【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼ 五一早期预售数据火爆，出行热度持续向上，迎来年后首个客流高峰。Q1国内客流恢复至19年的9成以上，大航裸票价格较19年正增长，我们预计Q1大航大幅减亏、小航有望超预期恢复盈利。五一预售早期数据火爆，我们预计航司低价票投放将比疫情前更克制，对票价形成强支撑。携程数据显示，与去年同期相比，提前1个半月预订“五一”旅游产品的订单量增长超过3倍，五一期间机票价格、酒店价格均有所上涨。 Q2淡季不淡，Q3旺季有望更旺。短期看五一暑运，中期看

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2023-04-03 19:08:29

国盛证券：Web3.0视觉下对AIGC与数据要素的深度思考

Chatgpt作为最火热的AI产品，其内容生产力是惊艳的，但站在更高层面看，未来Web3.0世界面临两个重要问题：一、数据要素市场的建立，如何解决数据确权和隐私保护？二、AIGC是生产力机器，数据是能源资源，该如何将工业机器和能源资源有效地进行配置？ Web3.0为二者提供了高效运转的经济规则和治理规则，就像操作系统一样，为AI生产力、数据要素提供更开放的连接交互和最高效的市场配置。数据隐私的真谛是确权和授权——即用代码合约明确数据的所有权，通过代码合约完成数据使用权的授权和支付交易。在数据领

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【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星

【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星#20230403鹏华 1、本以为3月底的极致行情更多是机构为了在季报显示AI+的一种冲刺行为，但是从今天4月第一个交易日的表现来看，情绪确实在回升，极致的行情依然延续，但是也可以看到一些不同，这本是盘中观点，但是这种连续两天极致上涨，更像是一盆冷水时刻警觉思考。当下市场盘整了很久，资金已经习惯结构性机会，大家交易所期权隐含波动率也相当低，别看就数字经济一枝独秀，实际上变盘可能随时到来。重申我们的策略观点，数字经济的火热直接的作用是点燃情绪，让上车的

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外资如何看AI？

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2023-04-03 14:06:43

申万宏源：关于AI＋几点思考

【1】当前A传媒演绎到哪个位置：11月白马股修复，至今白马未上调eps，PE在历史底部区间，2月开始二线三线AI+带动修复。底部以来传媒指数涨幅未超过腾讯，位置未超过22.1（元宇宙）/20.6 （监管宽松、疫情下数字红利，5G应用和字节产业链预期），这次AI是比前两次是更大级别的产业机会。13-15年移动互联网，传媒引领，因有新股、并购、互联网出利润（获得大部分消费红利）。【2】AI可能节奏：第一轮，形成“AI相关”的预期，第二轮AI相关产品落地，第三轮AI赋能后数据验证或有商业模式，第四轮

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2023-04-03 11:07:25

【再谈配置券商的逻辑】

最近一两周，我们重点提示要重视证券行业正在发生重大但隐现的变化，结合板块低估值、低持仓，可能产生一轮估值修复行情。重大但隐现的变化主要包括：一是资本市场有望开启新一轮投资端改革，如三方导流等。过去4年，资本市场改革主要聚焦在融资端，全面注册制稳步推进至今已全面落地，从打造“有活力、有韧性的资本市场”的角度看，投资端上理顺资金入市通道、保护投资者利益、提升上市公司盈利质量、丰富风险管理工具等都可能是题中之义。二是行业再融资可能收紧，改善持股体验。近期《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）

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同花顺
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2023-04-03 09:54:09

【国君农业】生猪：高库存压制短期猪价，周期拐点渐近

市场认为当前猪价低迷是因为产能充足导致的，但我们认为当前价格低位为库存因素压制。库存消化压制猪价。从形成原因和现实数据体系上看，1）12月疫情期间，需求断档引发库存积压。这一情况在白羽鸡、黄羽鸡、生猪行业均有发生，12月为春节前备货旺季，由于疫情因素影响，有大约5%左右需求形成了活体库存，并在后期持续增重从而压制猪价；2）体重：当前生猪出栏和屠宰均重高位，当前出栏均重比去年同期高4.6%，宰后均重也位于历史同期高位，出栏量后移以及均重上移两方面因素造成供给层面的库存过剩。库存过剩导致行业生态

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打不过就先上车

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安恒信息
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存储芯片公司

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2023-04-03 08:46:30

华创证券：本轮AIGC行情已接近拔估值尾声，半年内预计无超额收益

摘要：华创证券认为，今年以来AIGC指数涨幅已经达到60%，主题相对成交过热，估值高位存在回调风险，后续AIGC能否演绎成大的主题行情，仍需观测基本面兑现情况。报告要点 1、AIGC胜率不高，相对成交热度(成交额占比/市值占比)创历史新高，参考其他行业如新能源、茅指数，类似位置半年内可能无超额收益。 2、AIGC短期赔率亦不高，对比历史大主题行情第一阶段，后续上涨空间0-15%，第二阶段回撤对应当前指数跌幅或达8-30%。一、AIGC主题相对成交过热，半年内或无超额收益相对成交热度看，AI

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2023-04-03 08:39:16

以GPT-4/ChatGPT为代表的预训练大模型或将催生未来对AI服务器的扩产需求

摘要： ChatGPT：突破性的对话系统预训练生成模型。 ChatGPT是基于transformer架构的文本生成式AI。ChatGPT由GPT系列分化而来，从GPT-1到ChatGPT，算法上均采用的是transformer架构，模型结构改进程度偏弱，主要为数据与算力的扩展。（1）AIGC视角下，ChatGPT在AI中属于可交互的文本AIGC，其兴起源于深度学习技术的快速突破和日益增长的数字内容供给需求；（2）transformer视角下，transformer帮助AI文本生成的核心技术NLP

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工业富联
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海康威视
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通富微电

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2023-04-03 08:23:45

OPEC+集体宣布自愿减产影响评估

【光期能化热点事件点评：OPEC+集体宣布自愿减产影响评估】 1、4月2日晚，欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产计划，为即将到来的OPEC+联合部长级监督委员会JMMC会议打提前量。其中俄罗斯及沙特均自愿减产50万桶/日，此外阿联酋、阿尔及利亚、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦合计减产约60万桶/日，减产均自5月开始至2023年年底。此后，沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。不久前，在银行流动性风险事件后油价一度遭遇市场大幅抛售，油价破位下跌，市场恐慌情绪蔓延。此次自愿减

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中远海能

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四月金股

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2023-04-03 08:07:22

【西部计算机】华为盘古大模型/升腾芯片生态

一、行业观点： 1、XC服务器芯片：2023年为华为芯片XC大年，整体市场规模保持40-50%的快速扩张； 2、AI服务器芯片：atlas910、310分别针对AI训练和边缘推理场景，MindSpore对标CUDA平台，生态在国内最成熟，互联网方面已经突破字节美团京东蚂蚁等客户，是国内最有望接近、替代英伟达相应产品的生态。二、： 1、四川长虹：AI芯片方面，和宝德并列华为升腾生态唯二一线厂家，受益升腾-盘古大模型；信创芯片方面，与神州数码并列XC服务器鲲鹏芯片一线ODM厂家，采购价格相对其他竞

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东方证券：AIGC提升行业效率，关注出版行业生产力变革

核心观点 23年后疫情时代，复苏增长确定性强。图书零售市场2022年同比下降11.77%。实体店渠道零售图书市场同比下降了37.22%，较2019年下降56.70%；平台电商同比下降了16.06%；内容电商实现增长，同比上升42.86%。从大众出版各类别来看，大部分细分市场均负增长，主要分类中仅文学和传记类呈现正向增长。行业主要公司增速放缓。A股上市公司整体受到行业的负面冲击影响，22前三季度增速放缓平均增速仅为1.3%。行业修复期，头部出版公司有望在后疫情时代市占率进一步提升。23年线下活动

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【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼

【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼ 五一早期预售数据火爆，出行热度持续向上，迎来年后首个客流高峰。Q1国内客流恢复至19年的9成以上，大航裸票价格较19年正增长，我们预计Q1大航大幅减亏、小航有望超预期恢复盈利。五一预售早期数据火爆，我们预计航司低价票投放将比疫情前更克制，对票价形成强支撑。携程数据显示，与去年同期相比，提前1个半月预订“五一”旅游产品的订单量增长超过3倍，五一期间机票价格、酒店价格均有所上涨。 Q2淡季不淡，Q3旺季有望更旺。短期看五一暑运，中期看

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Chatgpt作为最火热的AI产品，其内容生产力是惊艳的，但站在更高层面看，未来Web3.0世界面临两个重要问题：一、数据要素市场的建立，如何解决数据确权和隐私保护？二、AIGC是生产力机器，数据是能源资源，该如何将工业机器和能源资源有效地进行配置？ Web3.0为二者提供了高效运转的经济规则和治理规则，就像操作系统一样，为AI生产力、数据要素提供更开放的连接交互和最高效的市场配置。数据隐私的真谛是确权和授权——即用代码合约明确数据的所有权，通过代码合约完成数据使用权的授权和支付交易。在数据领

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【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星#20230403鹏华 1、本以为3月底的极致行情更多是机构为了在季报显示AI+的一种冲刺行为，但是从今天4月第一个交易日的表现来看，情绪确实在回升，极致的行情依然延续，但是也可以看到一些不同，这本是盘中观点，但是这种连续两天极致上涨，更像是一盆冷水时刻警觉思考。当下市场盘整了很久，资金已经习惯结构性机会，大家交易所期权隐含波动率也相当低，别看就数字经济一枝独秀，实际上变盘可能随时到来。重申我们的策略观点，数字经济的火热直接的作用是点燃情绪，让上车的

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【1】当前A传媒演绎到哪个位置：11月白马股修复，至今白马未上调eps，PE在历史底部区间，2月开始二线三线AI+带动修复。底部以来传媒指数涨幅未超过腾讯，位置未超过22.1（元宇宙）/20.6 （监管宽松、疫情下数字红利，5G应用和字节产业链预期），这次AI是比前两次是更大级别的产业机会。13-15年移动互联网，传媒引领，因有新股、并购、互联网出利润（获得大部分消费红利）。【2】AI可能节奏：第一轮，形成“AI相关”的预期，第二轮AI相关产品落地，第三轮AI赋能后数据验证或有商业模式，第四轮

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最近一两周，我们重点提示要重视证券行业正在发生重大但隐现的变化，结合板块低估值、低持仓，可能产生一轮估值修复行情。重大但隐现的变化主要包括：一是资本市场有望开启新一轮投资端改革，如三方导流等。过去4年，资本市场改革主要聚焦在融资端，全面注册制稳步推进至今已全面落地，从打造“有活力、有韧性的资本市场”的角度看，投资端上理顺资金入市通道、保护投资者利益、提升上市公司盈利质量、丰富风险管理工具等都可能是题中之义。二是行业再融资可能收紧，改善持股体验。近期《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）

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摘要： ChatGPT：突破性的对话系统预训练生成模型。 ChatGPT是基于transformer架构的文本生成式AI。ChatGPT由GPT系列分化而来，从GPT-1到ChatGPT，算法上均采用的是transformer架构，模型结构改进程度偏弱，主要为数据与算力的扩展。（1）AIGC视角下，ChatGPT在AI中属于可交互的文本AIGC，其兴起源于深度学习技术的快速突破和日益增长的数字内容供给需求；（2）transformer视角下，transformer帮助AI文本生成的核心技术NLP

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一、行业观点： 1、XC服务器芯片：2023年为华为芯片XC大年，整体市场规模保持40-50%的快速扩张； 2、AI服务器芯片：atlas910、310分别针对AI训练和边缘推理场景，MindSpore对标CUDA平台，生态在国内最成熟，互联网方面已经突破字节美团京东蚂蚁等客户，是国内最有望接近、替代英伟达相应产品的生态。二、： 1、四川长虹：AI芯片方面，和宝德并列华为升腾生态唯二一线厂家，受益升腾-盘古大模型；信创芯片方面，与神州数码并列XC服务器鲲鹏芯片一线ODM厂家，采购价格相对其他竞

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【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼ 五一早期预售数据火爆，出行热度持续向上，迎来年后首个客流高峰。Q1国内客流恢复至19年的9成以上，大航裸票价格较19年正增长，我们预计Q1大航大幅减亏、小航有望超预期恢复盈利。五一预售早期数据火爆，我们预计航司低价票投放将比疫情前更克制，对票价形成强支撑。携程数据显示，与去年同期相比，提前1个半月预订“五一”旅游产品的订单量增长超过3倍，五一期间机票价格、酒店价格均有所上涨。 Q2淡季不淡，Q3旺季有望更旺。短期看五一暑运，中期看

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【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星

【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星#20230403鹏华 1、本以为3月底的极致行情更多是机构为了在季报显示AI+的一种冲刺行为，但是从今天4月第一个交易日的表现来看，情绪确实在回升，极致的行情依然延续，但是也可以看到一些不同，这本是盘中观点，但是这种连续两天极致上涨，更像是一盆冷水时刻警觉思考。当下市场盘整了很久，资金已经习惯结构性机会，大家交易所期权隐含波动率也相当低，别看就数字经济一枝独秀，实际上变盘可能随时到来。重申我们的策略观点，数字经济的火热直接的作用是点燃情绪，让上车的

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外资如何看AI？

外资如何看AI？

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申万宏源：关于AI＋几点思考

【1】当前A传媒演绎到哪个位置：11月白马股修复，至今白马未上调eps，PE在历史底部区间，2月开始二线三线AI+带动修复。底部以来传媒指数涨幅未超过腾讯，位置未超过22.1（元宇宙）/20.6 （监管宽松、疫情下数字红利，5G应用和字节产业链预期），这次AI是比前两次是更大级别的产业机会。13-15年移动互联网，传媒引领，因有新股、并购、互联网出利润（获得大部分消费红利）。【2】AI可能节奏：第一轮，形成“AI相关”的预期，第二轮AI相关产品落地，第三轮AI赋能后数据验证或有商业模式，第四轮

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2023-04-03 11:07:25

【再谈配置券商的逻辑】

最近一两周，我们重点提示要重视证券行业正在发生重大但隐现的变化，结合板块低估值、低持仓，可能产生一轮估值修复行情。重大但隐现的变化主要包括：一是资本市场有望开启新一轮投资端改革，如三方导流等。过去4年，资本市场改革主要聚焦在融资端，全面注册制稳步推进至今已全面落地，从打造“有活力、有韧性的资本市场”的角度看，投资端上理顺资金入市通道、保护投资者利益、提升上市公司盈利质量、丰富风险管理工具等都可能是题中之义。二是行业再融资可能收紧，改善持股体验。近期《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）

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【国君农业】生猪：高库存压制短期猪价，周期拐点渐近

市场认为当前猪价低迷是因为产能充足导致的，但我们认为当前价格低位为库存因素压制。库存消化压制猪价。从形成原因和现实数据体系上看，1）12月疫情期间，需求断档引发库存积压。这一情况在白羽鸡、黄羽鸡、生猪行业均有发生，12月为春节前备货旺季，由于疫情因素影响，有大约5%左右需求形成了活体库存，并在后期持续增重从而压制猪价；2）体重：当前生猪出栏和屠宰均重高位，当前出栏均重比去年同期高4.6%，宰后均重也位于历史同期高位，出栏量后移以及均重上移两方面因素造成供给层面的库存过剩。库存过剩导致行业生态

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打不过就先上车

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存储芯片公司

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华创证券：本轮AIGC行情已接近拔估值尾声，半年内预计无超额收益

摘要：华创证券认为，今年以来AIGC指数涨幅已经达到60%，主题相对成交过热，估值高位存在回调风险，后续AIGC能否演绎成大的主题行情，仍需观测基本面兑现情况。报告要点 1、AIGC胜率不高，相对成交热度(成交额占比/市值占比)创历史新高，参考其他行业如新能源、茅指数，类似位置半年内可能无超额收益。 2、AIGC短期赔率亦不高，对比历史大主题行情第一阶段，后续上涨空间0-15%，第二阶段回撤对应当前指数跌幅或达8-30%。一、AIGC主题相对成交过热，半年内或无超额收益相对成交热度看，AI

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以GPT-4/ChatGPT为代表的预训练大模型或将催生未来对AI服务器的扩产需求

摘要： ChatGPT：突破性的对话系统预训练生成模型。 ChatGPT是基于transformer架构的文本生成式AI。ChatGPT由GPT系列分化而来，从GPT-1到ChatGPT，算法上均采用的是transformer架构，模型结构改进程度偏弱，主要为数据与算力的扩展。（1）AIGC视角下，ChatGPT在AI中属于可交互的文本AIGC，其兴起源于深度学习技术的快速突破和日益增长的数字内容供给需求；（2）transformer视角下，transformer帮助AI文本生成的核心技术NLP

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工业富联
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OPEC+集体宣布自愿减产影响评估

【光期能化热点事件点评：OPEC+集体宣布自愿减产影响评估】 1、4月2日晚，欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产计划，为即将到来的OPEC+联合部长级监督委员会JMMC会议打提前量。其中俄罗斯及沙特均自愿减产50万桶/日，此外阿联酋、阿尔及利亚、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦合计减产约60万桶/日，减产均自5月开始至2023年年底。此后，沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。不久前，在银行流动性风险事件后油价一度遭遇市场大幅抛售，油价破位下跌，市场恐慌情绪蔓延。此次自愿减

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四月金股

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【西部计算机】华为盘古大模型/升腾芯片生态

一、行业观点： 1、XC服务器芯片：2023年为华为芯片XC大年，整体市场规模保持40-50%的快速扩张； 2、AI服务器芯片：atlas910、310分别针对AI训练和边缘推理场景，MindSpore对标CUDA平台，生态在国内最成熟，互联网方面已经突破字节美团京东蚂蚁等客户，是国内最有望接近、替代英伟达相应产品的生态。二、： 1、四川长虹：AI芯片方面，和宝德并列华为升腾生态唯二一线厂家，受益升腾-盘古大模型；信创芯片方面，与神州数码并列XC服务器鲲鹏芯片一线ODM厂家，采购价格相对其他竞

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东方证券：AIGC提升行业效率，关注出版行业生产力变革

核心观点 23年后疫情时代，复苏增长确定性强。图书零售市场2022年同比下降11.77%。实体店渠道零售图书市场同比下降了37.22%，较2019年下降56.70%；平台电商同比下降了16.06%；内容电商实现增长，同比上升42.86%。从大众出版各类别来看，大部分细分市场均负增长，主要分类中仅文学和传记类呈现正向增长。行业主要公司增速放缓。A股上市公司整体受到行业的负面冲击影响，22前三季度增速放缓平均增速仅为1.3%。行业修复期，头部出版公司有望在后疫情时代市占率进一步提升。23年线下活动

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中国科传
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果麦文化
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【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼

【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼ 五一早期预售数据火爆，出行热度持续向上，迎来年后首个客流高峰。Q1国内客流恢复至19年的9成以上，大航裸票价格较19年正增长，我们预计Q1大航大幅减亏、小航有望超预期恢复盈利。五一预售早期数据火爆，我们预计航司低价票投放将比疫情前更克制，对票价形成强支撑。携程数据显示，与去年同期相比，提前1个半月预订“五一”旅游产品的订单量增长超过3倍，五一期间机票价格、酒店价格均有所上涨。 Q2淡季不淡，Q3旺季有望更旺。短期看五一暑运，中期看

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国盛证券：Web3.0视觉下对AIGC与数据要素的深度思考

Chatgpt作为最火热的AI产品，其内容生产力是惊艳的，但站在更高层面看，未来Web3.0世界面临两个重要问题：一、数据要素市场的建立，如何解决数据确权和隐私保护？二、AIGC是生产力机器，数据是能源资源，该如何将工业机器和能源资源有效地进行配置？ Web3.0为二者提供了高效运转的经济规则和治理规则，就像操作系统一样，为AI生产力、数据要素提供更开放的连接交互和最高效的市场配置。数据隐私的真谛是确权和授权——即用代码合约明确数据的所有权，通过代码合约完成数据使用权的授权和支付交易。在数据领

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【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星

【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星#20230403鹏华 1、本以为3月底的极致行情更多是机构为了在季报显示AI+的一种冲刺行为，但是从今天4月第一个交易日的表现来看，情绪确实在回升，极致的行情依然延续，但是也可以看到一些不同，这本是盘中观点，但是这种连续两天极致上涨，更像是一盆冷水时刻警觉思考。当下市场盘整了很久，资金已经习惯结构性机会，大家交易所期权隐含波动率也相当低，别看就数字经济一枝独秀，实际上变盘可能随时到来。重申我们的策略观点，数字经济的火热直接的作用是点燃情绪，让上车的

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【1】当前A传媒演绎到哪个位置：11月白马股修复，至今白马未上调eps，PE在历史底部区间，2月开始二线三线AI+带动修复。底部以来传媒指数涨幅未超过腾讯，位置未超过22.1（元宇宙）/20.6 （监管宽松、疫情下数字红利，5G应用和字节产业链预期），这次AI是比前两次是更大级别的产业机会。13-15年移动互联网，传媒引领，因有新股、并购、互联网出利润（获得大部分消费红利）。【2】AI可能节奏：第一轮，形成“AI相关”的预期，第二轮AI相关产品落地，第三轮AI赋能后数据验证或有商业模式，第四轮

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【再谈配置券商的逻辑】

最近一两周，我们重点提示要重视证券行业正在发生重大但隐现的变化，结合板块低估值、低持仓，可能产生一轮估值修复行情。重大但隐现的变化主要包括：一是资本市场有望开启新一轮投资端改革，如三方导流等。过去4年，资本市场改革主要聚焦在融资端，全面注册制稳步推进至今已全面落地，从打造“有活力、有韧性的资本市场”的角度看，投资端上理顺资金入市通道、保护投资者利益、提升上市公司盈利质量、丰富风险管理工具等都可能是题中之义。二是行业再融资可能收紧，改善持股体验。近期《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）

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华创证券：本轮AIGC行情已接近拔估值尾声，半年内预计无超额收益

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以GPT-4/ChatGPT为代表的预训练大模型或将催生未来对AI服务器的扩产需求

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【光期能化热点事件点评：OPEC+集体宣布自愿减产影响评估】 1、4月2日晚，欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产计划，为即将到来的OPEC+联合部长级监督委员会JMMC会议打提前量。其中俄罗斯及沙特均自愿减产50万桶/日，此外阿联酋、阿尔及利亚、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦合计减产约60万桶/日，减产均自5月开始至2023年年底。此后，沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。不久前，在银行流动性风险事件后油价一度遭遇市场大幅抛售，油价破位下跌，市场恐慌情绪蔓延。此次自愿减

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【西部计算机】华为盘古大模型/升腾芯片生态

一、行业观点： 1、XC服务器芯片：2023年为华为芯片XC大年，整体市场规模保持40-50%的快速扩张； 2、AI服务器芯片：atlas910、310分别针对AI训练和边缘推理场景，MindSpore对标CUDA平台，生态在国内最成熟，互联网方面已经突破字节美团京东蚂蚁等客户，是国内最有望接近、替代英伟达相应产品的生态。二、： 1、四川长虹：AI芯片方面，和宝德并列华为升腾生态唯二一线厂家，受益升腾-盘古大模型；信创芯片方面，与神州数码并列XC服务器鲲鹏芯片一线ODM厂家，采购价格相对其他竞

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东方证券：AIGC提升行业效率，关注出版行业生产力变革

核心观点 23年后疫情时代，复苏增长确定性强。图书零售市场2022年同比下降11.77%。实体店渠道零售图书市场同比下降了37.22%，较2019年下降56.70%；平台电商同比下降了16.06%；内容电商实现增长，同比上升42.86%。从大众出版各类别来看，大部分细分市场均负增长，主要分类中仅文学和传记类呈现正向增长。行业主要公司增速放缓。A股上市公司整体受到行业的负面冲击影响，22前三季度增速放缓平均增速仅为1.3%。行业修复期，头部出版公司有望在后疫情时代市占率进一步提升。23年线下活动

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【浙商交运】五一预售火爆，航空三年强周期已至！继续强推航空板块‼ 五一早期预售数据火爆，出行热度持续向上，迎来年后首个客流高峰。Q1国内客流恢复至19年的9成以上，大航裸票价格较19年正增长，我们预计Q1大航大幅减亏、小航有望超预期恢复盈利。五一预售早期数据火爆，我们预计航司低价票投放将比疫情前更克制，对票价形成强支撑。携程数据显示，与去年同期相比，提前1个半月预订“五一”旅游产品的订单量增长超过3倍，五一期间机票价格、酒店价格均有所上涨。 Q2淡季不淡，Q3旺季有望更旺。短期看五一暑运，中期看

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【临时策略观点】重申：聚是一团火，散是满天星#20230403鹏华 1、本以为3月底的极致行情更多是机构为了在季报显示AI+的一种冲刺行为，但是从今天4月第一个交易日的表现来看，情绪确实在回升，极致的行情依然延续，但是也可以看到一些不同，这本是盘中观点，但是这种连续两天极致上涨，更像是一盆冷水时刻警觉思考。当下市场盘整了很久，资金已经习惯结构性机会，大家交易所期权隐含波动率也相当低，别看就数字经济一枝独秀，实际上变盘可能随时到来。重申我们的策略观点，数字经济的火热直接的作用是点燃情绪，让上车的

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最近一两周，我们重点提示要重视证券行业正在发生重大但隐现的变化，结合板块低估值、低持仓，可能产生一轮估值修复行情。重大但隐现的变化主要包括：一是资本市场有望开启新一轮投资端改革，如三方导流等。过去4年，资本市场改革主要聚焦在融资端，全面注册制稳步推进至今已全面落地，从打造“有活力、有韧性的资本市场”的角度看，投资端上理顺资金入市通道、保护投资者利益、提升上市公司盈利质量、丰富风险管理工具等都可能是题中之义。二是行业再融资可能收紧，改善持股体验。近期《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）

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【国君农业】生猪：高库存压制短期猪价，周期拐点渐近

市场认为当前猪价低迷是因为产能充足导致的，但我们认为当前价格低位为库存因素压制。库存消化压制猪价。从形成原因和现实数据体系上看，1）12月疫情期间，需求断档引发库存积压。这一情况在白羽鸡、黄羽鸡、生猪行业均有发生，12月为春节前备货旺季，由于疫情因素影响，有大约5%左右需求形成了活体库存，并在后期持续增重从而压制猪价；2）体重：当前生猪出栏和屠宰均重高位，当前出栏均重比去年同期高4.6%，宰后均重也位于历史同期高位，出栏量后移以及均重上移两方面因素造成供给层面的库存过剩。库存过剩导致行业生态

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2023-04-03 08:46:30

华创证券：本轮AIGC行情已接近拔估值尾声，半年内预计无超额收益

摘要：华创证券认为，今年以来AIGC指数涨幅已经达到60%，主题相对成交过热，估值高位存在回调风险，后续AIGC能否演绎成大的主题行情，仍需观测基本面兑现情况。报告要点 1、AIGC胜率不高，相对成交热度(成交额占比/市值占比)创历史新高，参考其他行业如新能源、茅指数，类似位置半年内可能无超额收益。 2、AIGC短期赔率亦不高，对比历史大主题行情第一阶段，后续上涨空间0-15%，第二阶段回撤对应当前指数跌幅或达8-30%。一、AIGC主题相对成交过热，半年内或无超额收益相对成交热度看，AI

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2023-04-03 08:39:16

以GPT-4/ChatGPT为代表的预训练大模型或将催生未来对AI服务器的扩产需求

摘要： ChatGPT：突破性的对话系统预训练生成模型。 ChatGPT是基于transformer架构的文本生成式AI。ChatGPT由GPT系列分化而来，从GPT-1到ChatGPT，算法上均采用的是transformer架构，模型结构改进程度偏弱，主要为数据与算力的扩展。（1）AIGC视角下，ChatGPT在AI中属于可交互的文本AIGC，其兴起源于深度学习技术的快速突破和日益增长的数字内容供给需求；（2）transformer视角下，transformer帮助AI文本生成的核心技术NLP

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2023-04-03 08:23:45

OPEC+集体宣布自愿减产影响评估

【光期能化热点事件点评：OPEC+集体宣布自愿减产影响评估】 1、4月2日晚，欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产计划，为即将到来的OPEC+联合部长级监督委员会JMMC会议打提前量。其中俄罗斯及沙特均自愿减产50万桶/日，此外阿联酋、阿尔及利亚、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦合计减产约60万桶/日，减产均自5月开始至2023年年底。此后，沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。不久前，在银行流动性风险事件后油价一度遭遇市场大幅抛售，油价破位下跌，市场恐慌情绪蔓延。此次自愿减

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2023-04-03 08:07:22

【西部计算机】华为盘古大模型/升腾芯片生态

一、行业观点： 1、XC服务器芯片：2023年为华为芯片XC大年，整体市场规模保持40-50%的快速扩张； 2、AI服务器芯片：atlas910、310分别针对AI训练和边缘推理场景，MindSpore对标CUDA平台，生态在国内最成熟，互联网方面已经突破字节美团京东蚂蚁等客户，是国内最有望接近、替代英伟达相应产品的生态。二、： 1、四川长虹：AI芯片方面，和宝德并列华为升腾生态唯二一线厂家，受益升腾-盘古大模型；信创芯片方面，与神州数码并列XC服务器鲲鹏芯片一线ODM厂家，采购价格相对其他竞

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