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只买龙头的老司机

2024-05-21 10:07:03

微软新surface发布，打响Win11Copilot+AI PC第一枪

美东时间5月20日，微软宣布推出新版Surface Laptop和Surface Pro平板，均搭载高通芯片，可在无互联网连接的情况下运行某些AI任务。全新Surface Pro起售价为8688元人民币，全新 Surface Laptop起售价为1.1188万元。新一代Surface Laptop较前代的速度快最多86%，速度和电池续航均超过MacBook Air。新版Surface Pro比Surface Pro 9的速度快最多90%。搭载Copilot的Windows 11 AI PC将

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春秋电子
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思泉新材

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只买龙头的老司机

2024-05-21 08:09:31

计算机行业重大事项点评：信创，测评结果更新，重视行业边际变化

事项： 2024年5月20日，中国信息安全测评中心公告，根据《安全可靠测评工作指南（试行）》要求，将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。评论：聚焦核心赛道，重视安全与质量。测评主要面向计算机终端和服务器中所涉及的CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品安全性和可持续性。2023年12月26日，测评中心公告第一轮测试结果，涉及CPU、操作系统以及数据库；2024年5月20日，公告第二轮结果，主要更新C

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中国软件
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神州数码

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17.25
戈壁淘金

只买龙头的老司机

2024-05-20 09:31:06

有色金属：板块进入右侧加速行情

核心观点：近期以COMEX铜为代表的大宗商品呈现逼空式上涨，COMEX库存偏低叠加供需预期向好成为近月持续大幅拉涨的关键。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从资源板块行情轮动情况看，铜价大幅上涨之后也可关注其他如锡、锌等商品补涨机会。基本金属标的建议关注洛阳钼业、中国铝业、锡业股份等。另外，此轮金价上涨核心驱动力来自于其货币属性，在中期上行趋势中短期的回调是再次布局机会，当

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晓程科技
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北方铜业

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15.27
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2024-05-20 09:01:26

互联网资本开支加大，GB200将于Q3出货，AI服务器增速逐季上升

#1、AI芯片:2024年9月GB200有望出货 1)海外:①英伟达:2024年9月，NVIDIA GB200及B100等有望出货。②AMD:预计2024年MI300系列收入超40亿美元。③Intel:Gaudi3训推能力优于H100，预期2024Q3批量交付。④自研芯片:谷歌公开自研Arm CPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。 #2、服务器:2024年全球AI服务器倍数增长 1)台股:2024年4月，全球服务器收入增速向上，预计2024年，通用服务器企稳回升，AI服务器翻倍+增长;2)内

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2024-05-19 17:40:04

公募对哪些行业有强话语权？

公募行为对重仓行业表现影响仍然明显公募对于市场整体定价权有所降低，但其边际变化仍对部分行业表现影响较大。资金存量博弈的背景下，公募基金持股占市场流通市值的比例降低，公募买卖行为对市场整体影响减弱。但从行业的视角，公募重仓行业持股占行业流通市值的比例较大，其变化对部分行业表现仍影响明显。公募行为与哪些行业表现高度相关？公募行为与各行业表现的相关度是动态变化的，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料等行业有强相关性。长期维度下公募对各行业的持仓变动较大，其买卖行为与行业表现的相关性也是

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贵州茅台

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2024-05-19 17:11:06

低空经济，政策不断下沉，产业落地加速

各地相继推出并细化支持低空经济产业发展的具体举措，硬件基础设施建设及场景应用落地加速，低空经济发展进入政策出台与产业落地共振阶段。北京：发布低空经济三年行动方案，丰台出台落地规划。5月15日，北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》。根据《方案》，北京将力争通过三年时间实现低空经济相关企业数量突破5000家，低空产业带动全市经济增长超1000亿元，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家。同日，丰台

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莱斯信息
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2024-05-18 16:59:57

刘煜辉：我们的A股被全世界的牛市所包围了

今天上午，中国社科院教授刘煜辉在2024基金嘉年华上，以“遵时养晦，迎接转机”为题，分享了自己对中国宏观经济的最新判断。刘煜辉表示，最近一段时间，地缘政治的红利悄然发生改变，这个改变应该是很明显的。中国资产最近的涨，港股比A股要“独立”很多，逻辑上都有应该归结于一个原因，那就是地缘政治的红利进入了回吐期。对于美国而言，它存在现实利益的诉求，即要控制自己高达6.8%的财政赤字率，目前来看，只有三种可能场景。一，降低利息支付；二，提高生产率，也就是令增长尽可能多地超过利率；三，紧缩财政支

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贵州茅台

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2024-05-17 18:12:39

房地产工作会议点评：方向更重要，行情空间持续打开

事件：5月17日，何立峰于保交房工作视频会议中指出，商品房库存较多的城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障房；央行取消首套/二套商贷利率下限，同时两部门下调首套/二套首付比。全力保交楼提振信心，明确“收储”+“退地”提供纾困资金。何立峰于保交房工作视频会议中指出：①着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付；②相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困；③商品房库存较多城市，政府可

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保利发展
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南都物业

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2024-05-17 16:30:40

央行：设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元

5月17日金融一线消息，国务院新闻办公室于2024年5月17日下午4时举行国务院政策例行吹风会，住房城乡建设部和自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。央行陶玲表示，中国人民银行抓紧认真贯彻落实党中央国务院决策部署，推出以下4项政策措施。一是设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化法制化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。二是

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万科A

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2024-05-17 14:59:17

【中泰机械]TGV(玻璃基)封装技术发展，看好先进封装设备

TGV封装优势明显。与现有有机材料相比，玻璃基板可以形成更精细的电路并且更薄，同时玻璃基板的耐热性、光电表现更强。TGV(玻璃基)封装技术相对于传统封装优势明显，助力AI芯片向更高性能、更低功耗的方向发展。此外玻璃基也可用于板级封装，目前板级封装处于快速扩产中，有望推动玻璃基板发展供需两端驱动，看好先进封装设备 #AI推动+渗透率提升、先进封装产业加速发展。国内先进封装渗透率大幅低于全球、增长空间大，并且随下游产业发展有望加速提升。 #先进封装设备于供需两端受益。①市场空间增大:先进封装工艺复杂

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沃格光电
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德龙激光

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2024-05-17 14:47:38

国产算力又一趋势性方向，建议积极关注TGV封装产业

研究员认为24年TGV(玻璃基)封装技术将类似23年的COWAS封装进入产业快速爆发期，TGV (玻璃基)封装技术相较于传统封装优势明显，其可以为AI芯片提供:更高性能+更低功耗+更合理外形尺寸，因此被英特尔以及H认为是未来更适合AI芯片的新一代封装技术。近期从产业链反馈来看，TGV可能已经进入爆发前期，我们判断TGV技术是国产算力实现弯道超车的重要一环。 1) TGV封测厂投产进度持续，包括成都奕成科技;厦门云天科技;成都迈科等，23-25年项目投资额将超过100e，实际产能规划到25年将超

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阿石创

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2024-05-17 14:34:53

如何理解房地产政策的调整?

如何理解房地产政策的调整? 中午央行宣布取消房贷利率下限，下调首付比例下限，保交楼会议提出“商品房库存较多城市，政府可以需定购”。当前房地产的核心矛盾并非利率过高或杠杆空间不足，而是估值贵、预期弱、库存高，放松首付和利率限制有助于市场化出清化解库存，做法值得肯定。但是实际作用不大。一是目前各城市自行决定房贷利率下限，全国343个城市中有64个已经取消了下限，其余城市降低了下限，全国层面取消下限的边际变化不大。二是目前最低首付比例已经是20%，下调5%只有边际作用，何况一线和部分二线城市并不执

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城建发展
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特发服务

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2024-05-17 14:31:45

高速铜连接板块大涨点评

高速铜连接板块大涨点评今日高速连接器板块大涨，上午最高涨幅达到3.57%，核心标的华丰科技、鼎通科技等最高涨幅均超过5%，市场关注度较高。行业层面:AI算力、高阶智驾加速，带动服务器和汽车对于高速高频连接器需求快速提升，预计 AI服务器用背板连接器和汽车高速连接器市场规模CAGR-3分别为50%/23%。格局来看，AI服务器用高速背板连接器和汽车高速高频连接器外资份额超90%且相对集中，国产替代空间广阔。国产进展:华丰科技等在背板112G及以上速率重点布局，避开外资三巨头专利封锁，有望凭借

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华丰科技

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2024-05-17 10:25:38

国产算力

国产算力

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寒武纪
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华丰科技

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2024-05-17 09:16:15

中信证券：把握出海五条主线重点关注电力设备、汽车等

美国关税加征对我国核心优势产业出海全球影响有限，部分行业如储能电池、天然石墨和永磁、橡胶医用和外科手套、船舶、变压器等好于市场担忧预期。2024年，在国内外供需共振加速外循环下，出口增速回升有望持续。低基数的有利因素和海外补库周期渐次开启有望带动5月出口增速回升。结合美国加税影响及出口数据支撑，我们再次强调把握出海五条主线，重点关注电力设备、汽车、家居、通用机械、药品产业链。 ▍美国加征关税政治意义大于经济意义，不改我国产业出海全球蓬勃态势。 5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美

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扬电科技
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志邦家居
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微软新surface发布，打响Win11Copilot+AI PC第一枪

美东时间5月20日，微软宣布推出新版Surface Laptop和Surface Pro平板，均搭载高通芯片，可在无互联网连接的情况下运行某些AI任务。全新Surface Pro起售价为8688元人民币，全新 Surface Laptop起售价为1.1188万元。新一代Surface Laptop较前代的速度快最多86%，速度和电池续航均超过MacBook Air。新版Surface Pro比Surface Pro 9的速度快最多90%。搭载Copilot的Windows 11 AI PC将

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计算机行业重大事项点评：信创，测评结果更新，重视行业边际变化

事项： 2024年5月20日，中国信息安全测评中心公告，根据《安全可靠测评工作指南（试行）》要求，将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。评论：聚焦核心赛道，重视安全与质量。测评主要面向计算机终端和服务器中所涉及的CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品安全性和可持续性。2023年12月26日，测评中心公告第一轮测试结果，涉及CPU、操作系统以及数据库；2024年5月20日，公告第二轮结果，主要更新C

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有色金属：板块进入右侧加速行情

核心观点：近期以COMEX铜为代表的大宗商品呈现逼空式上涨，COMEX库存偏低叠加供需预期向好成为近月持续大幅拉涨的关键。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从资源板块行情轮动情况看，铜价大幅上涨之后也可关注其他如锡、锌等商品补涨机会。基本金属标的建议关注洛阳钼业、中国铝业、锡业股份等。另外，此轮金价上涨核心驱动力来自于其货币属性，在中期上行趋势中短期的回调是再次布局机会，当

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互联网资本开支加大，GB200将于Q3出货，AI服务器增速逐季上升

#1、AI芯片:2024年9月GB200有望出货 1)海外:①英伟达:2024年9月，NVIDIA GB200及B100等有望出货。②AMD:预计2024年MI300系列收入超40亿美元。③Intel:Gaudi3训推能力优于H100，预期2024Q3批量交付。④自研芯片:谷歌公开自研Arm CPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。 #2、服务器:2024年全球AI服务器倍数增长 1)台股:2024年4月，全球服务器收入增速向上，预计2024年，通用服务器企稳回升，AI服务器翻倍+增长;2)内

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公募对哪些行业有强话语权？

公募行为对重仓行业表现影响仍然明显公募对于市场整体定价权有所降低，但其边际变化仍对部分行业表现影响较大。资金存量博弈的背景下，公募基金持股占市场流通市值的比例降低，公募买卖行为对市场整体影响减弱。但从行业的视角，公募重仓行业持股占行业流通市值的比例较大，其变化对部分行业表现仍影响明显。公募行为与哪些行业表现高度相关？公募行为与各行业表现的相关度是动态变化的，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料等行业有强相关性。长期维度下公募对各行业的持仓变动较大，其买卖行为与行业表现的相关性也是

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低空经济，政策不断下沉，产业落地加速

各地相继推出并细化支持低空经济产业发展的具体举措，硬件基础设施建设及场景应用落地加速，低空经济发展进入政策出台与产业落地共振阶段。北京：发布低空经济三年行动方案，丰台出台落地规划。5月15日，北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》。根据《方案》，北京将力争通过三年时间实现低空经济相关企业数量突破5000家，低空产业带动全市经济增长超1000亿元，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家。同日，丰台

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刘煜辉：我们的A股被全世界的牛市所包围了

今天上午，中国社科院教授刘煜辉在2024基金嘉年华上，以“遵时养晦，迎接转机”为题，分享了自己对中国宏观经济的最新判断。刘煜辉表示，最近一段时间，地缘政治的红利悄然发生改变，这个改变应该是很明显的。中国资产最近的涨，港股比A股要“独立”很多，逻辑上都有应该归结于一个原因，那就是地缘政治的红利进入了回吐期。对于美国而言，它存在现实利益的诉求，即要控制自己高达6.8%的财政赤字率，目前来看，只有三种可能场景。一，降低利息支付；二，提高生产率，也就是令增长尽可能多地超过利率；三，紧缩财政支

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房地产工作会议点评：方向更重要，行情空间持续打开

事件：5月17日，何立峰于保交房工作视频会议中指出，商品房库存较多的城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障房；央行取消首套/二套商贷利率下限，同时两部门下调首套/二套首付比。全力保交楼提振信心，明确“收储”+“退地”提供纾困资金。何立峰于保交房工作视频会议中指出：①着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付；②相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困；③商品房库存较多城市，政府可

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央行：设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元

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【中泰机械]TGV(玻璃基)封装技术发展，看好先进封装设备

TGV封装优势明显。与现有有机材料相比，玻璃基板可以形成更精细的电路并且更薄，同时玻璃基板的耐热性、光电表现更强。TGV(玻璃基)封装技术相对于传统封装优势明显，助力AI芯片向更高性能、更低功耗的方向发展。此外玻璃基也可用于板级封装，目前板级封装处于快速扩产中，有望推动玻璃基板发展供需两端驱动，看好先进封装设备 #AI推动+渗透率提升、先进封装产业加速发展。国内先进封装渗透率大幅低于全球、增长空间大，并且随下游产业发展有望加速提升。 #先进封装设备于供需两端受益。①市场空间增大:先进封装工艺复杂

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国产算力又一趋势性方向，建议积极关注TGV封装产业

研究员认为24年TGV(玻璃基)封装技术将类似23年的COWAS封装进入产业快速爆发期，TGV (玻璃基)封装技术相较于传统封装优势明显，其可以为AI芯片提供:更高性能+更低功耗+更合理外形尺寸，因此被英特尔以及H认为是未来更适合AI芯片的新一代封装技术。近期从产业链反馈来看，TGV可能已经进入爆发前期，我们判断TGV技术是国产算力实现弯道超车的重要一环。 1) TGV封测厂投产进度持续，包括成都奕成科技;厦门云天科技;成都迈科等，23-25年项目投资额将超过100e，实际产能规划到25年将超

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高速铜连接板块大涨点评今日高速连接器板块大涨，上午最高涨幅达到3.57%，核心标的华丰科技、鼎通科技等最高涨幅均超过5%，市场关注度较高。行业层面:AI算力、高阶智驾加速，带动服务器和汽车对于高速高频连接器需求快速提升，预计 AI服务器用背板连接器和汽车高速连接器市场规模CAGR-3分别为50%/23%。格局来看，AI服务器用高速背板连接器和汽车高速高频连接器外资份额超90%且相对集中，国产替代空间广阔。国产进展:华丰科技等在背板112G及以上速率重点布局，避开外资三巨头专利封锁，有望凭借

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中信证券：把握出海五条主线重点关注电力设备、汽车等

美国关税加征对我国核心优势产业出海全球影响有限，部分行业如储能电池、天然石墨和永磁、橡胶医用和外科手套、船舶、变压器等好于市场担忧预期。2024年，在国内外供需共振加速外循环下，出口增速回升有望持续。低基数的有利因素和海外补库周期渐次开启有望带动5月出口增速回升。结合美国加税影响及出口数据支撑，我们再次强调把握出海五条主线，重点关注电力设备、汽车、家居、通用机械、药品产业链。 ▍美国加征关税政治意义大于经济意义，不改我国产业出海全球蓬勃态势。 5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美

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事项： 2024年5月20日，中国信息安全测评中心公告，根据《安全可靠测评工作指南（试行）》要求，将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。评论：聚焦核心赛道，重视安全与质量。测评主要面向计算机终端和服务器中所涉及的CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品安全性和可持续性。2023年12月26日，测评中心公告第一轮测试结果，涉及CPU、操作系统以及数据库；2024年5月20日，公告第二轮结果，主要更新C

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神州数码

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17.25
戈壁淘金

只买龙头的老司机

2024-05-20 09:31:06

有色金属：板块进入右侧加速行情

核心观点：近期以COMEX铜为代表的大宗商品呈现逼空式上涨，COMEX库存偏低叠加供需预期向好成为近月持续大幅拉涨的关键。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从资源板块行情轮动情况看，铜价大幅上涨之后也可关注其他如锡、锌等商品补涨机会。基本金属标的建议关注洛阳钼业、中国铝业、锡业股份等。另外，此轮金价上涨核心驱动力来自于其货币属性，在中期上行趋势中短期的回调是再次布局机会，当

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晓程科技
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北方铜业

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戈壁淘金

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2024-05-20 09:01:26

互联网资本开支加大，GB200将于Q3出货，AI服务器增速逐季上升

#1、AI芯片:2024年9月GB200有望出货 1)海外:①英伟达:2024年9月，NVIDIA GB200及B100等有望出货。②AMD:预计2024年MI300系列收入超40亿美元。③Intel:Gaudi3训推能力优于H100，预期2024Q3批量交付。④自研芯片:谷歌公开自研Arm CPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。 #2、服务器:2024年全球AI服务器倍数增长 1)台股:2024年4月，全球服务器收入增速向上，预计2024年，通用服务器企稳回升，AI服务器翻倍+增长;2)内

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工业富联
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思泉新材

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戈壁淘金

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2024-05-19 17:40:04

公募对哪些行业有强话语权？

公募行为对重仓行业表现影响仍然明显公募对于市场整体定价权有所降低，但其边际变化仍对部分行业表现影响较大。资金存量博弈的背景下，公募基金持股占市场流通市值的比例降低，公募买卖行为对市场整体影响减弱。但从行业的视角，公募重仓行业持股占行业流通市值的比例较大，其变化对部分行业表现仍影响明显。公募行为与哪些行业表现高度相关？公募行为与各行业表现的相关度是动态变化的，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料等行业有强相关性。长期维度下公募对各行业的持仓变动较大，其买卖行为与行业表现的相关性也是

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贵州茅台

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戈壁淘金

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2024-05-19 17:11:06

低空经济，政策不断下沉，产业落地加速

各地相继推出并细化支持低空经济产业发展的具体举措，硬件基础设施建设及场景应用落地加速，低空经济发展进入政策出台与产业落地共振阶段。北京：发布低空经济三年行动方案，丰台出台落地规划。5月15日，北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》。根据《方案》，北京将力争通过三年时间实现低空经济相关企业数量突破5000家，低空产业带动全市经济增长超1000亿元，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家。同日，丰台

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莱斯信息
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四川九洲

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戈壁淘金

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2024-05-18 16:59:57

刘煜辉：我们的A股被全世界的牛市所包围了

今天上午，中国社科院教授刘煜辉在2024基金嘉年华上，以“遵时养晦，迎接转机”为题，分享了自己对中国宏观经济的最新判断。刘煜辉表示，最近一段时间，地缘政治的红利悄然发生改变，这个改变应该是很明显的。中国资产最近的涨，港股比A股要“独立”很多，逻辑上都有应该归结于一个原因，那就是地缘政治的红利进入了回吐期。对于美国而言，它存在现实利益的诉求，即要控制自己高达6.8%的财政赤字率，目前来看，只有三种可能场景。一，降低利息支付；二，提高生产率，也就是令增长尽可能多地超过利率；三，紧缩财政支

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贵州茅台

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戈壁淘金

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2024-05-17 18:12:39

房地产工作会议点评：方向更重要，行情空间持续打开

事件：5月17日，何立峰于保交房工作视频会议中指出，商品房库存较多的城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障房；央行取消首套/二套商贷利率下限，同时两部门下调首套/二套首付比。全力保交楼提振信心，明确“收储”+“退地”提供纾困资金。何立峰于保交房工作视频会议中指出：①着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付；②相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困；③商品房库存较多城市，政府可

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保利发展
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南都物业

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戈壁淘金

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2024-05-17 16:30:40

央行：设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元

5月17日金融一线消息，国务院新闻办公室于2024年5月17日下午4时举行国务院政策例行吹风会，住房城乡建设部和自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。央行陶玲表示，中国人民银行抓紧认真贯彻落实党中央国务院决策部署，推出以下4项政策措施。一是设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化法制化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。二是

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万科A

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2024-05-17 14:59:17

【中泰机械]TGV(玻璃基)封装技术发展，看好先进封装设备

TGV封装优势明显。与现有有机材料相比，玻璃基板可以形成更精细的电路并且更薄，同时玻璃基板的耐热性、光电表现更强。TGV(玻璃基)封装技术相对于传统封装优势明显，助力AI芯片向更高性能、更低功耗的方向发展。此外玻璃基也可用于板级封装，目前板级封装处于快速扩产中，有望推动玻璃基板发展供需两端驱动，看好先进封装设备 #AI推动+渗透率提升、先进封装产业加速发展。国内先进封装渗透率大幅低于全球、增长空间大，并且随下游产业发展有望加速提升。 #先进封装设备于供需两端受益。①市场空间增大:先进封装工艺复杂

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2024-05-17 14:47:38

国产算力又一趋势性方向，建议积极关注TGV封装产业

研究员认为24年TGV(玻璃基)封装技术将类似23年的COWAS封装进入产业快速爆发期，TGV (玻璃基)封装技术相较于传统封装优势明显，其可以为AI芯片提供:更高性能+更低功耗+更合理外形尺寸，因此被英特尔以及H认为是未来更适合AI芯片的新一代封装技术。近期从产业链反馈来看，TGV可能已经进入爆发前期，我们判断TGV技术是国产算力实现弯道超车的重要一环。 1) TGV封测厂投产进度持续，包括成都奕成科技;厦门云天科技;成都迈科等，23-25年项目投资额将超过100e，实际产能规划到25年将超

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阿石创

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2024-05-17 14:34:53

如何理解房地产政策的调整?

如何理解房地产政策的调整? 中午央行宣布取消房贷利率下限，下调首付比例下限，保交楼会议提出“商品房库存较多城市，政府可以需定购”。当前房地产的核心矛盾并非利率过高或杠杆空间不足，而是估值贵、预期弱、库存高，放松首付和利率限制有助于市场化出清化解库存，做法值得肯定。但是实际作用不大。一是目前各城市自行决定房贷利率下限，全国343个城市中有64个已经取消了下限，其余城市降低了下限，全国层面取消下限的边际变化不大。二是目前最低首付比例已经是20%，下调5%只有边际作用，何况一线和部分二线城市并不执

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城建发展
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特发服务

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2024-05-17 14:31:45

高速铜连接板块大涨点评

高速铜连接板块大涨点评今日高速连接器板块大涨，上午最高涨幅达到3.57%，核心标的华丰科技、鼎通科技等最高涨幅均超过5%，市场关注度较高。行业层面:AI算力、高阶智驾加速，带动服务器和汽车对于高速高频连接器需求快速提升，预计 AI服务器用背板连接器和汽车高速连接器市场规模CAGR-3分别为50%/23%。格局来看，AI服务器用高速背板连接器和汽车高速高频连接器外资份额超90%且相对集中，国产替代空间广阔。国产进展:华丰科技等在背板112G及以上速率重点布局，避开外资三巨头专利封锁，有望凭借

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华丰科技

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国产算力

国产算力

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2024-05-17 09:16:15

中信证券：把握出海五条主线重点关注电力设备、汽车等

美国关税加征对我国核心优势产业出海全球影响有限，部分行业如储能电池、天然石墨和永磁、橡胶医用和外科手套、船舶、变压器等好于市场担忧预期。2024年，在国内外供需共振加速外循环下，出口增速回升有望持续。低基数的有利因素和海外补库周期渐次开启有望带动5月出口增速回升。结合美国加税影响及出口数据支撑，我们再次强调把握出海五条主线，重点关注电力设备、汽车、家居、通用机械、药品产业链。 ▍美国加征关税政治意义大于经济意义，不改我国产业出海全球蓬勃态势。 5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美

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扬电科技
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志邦家居
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2024-05-21 10:07:03

微软新surface发布，打响Win11Copilot+AI PC第一枪

美东时间5月20日，微软宣布推出新版Surface Laptop和Surface Pro平板，均搭载高通芯片，可在无互联网连接的情况下运行某些AI任务。全新Surface Pro起售价为8688元人民币，全新 Surface Laptop起售价为1.1188万元。新一代Surface Laptop较前代的速度快最多86%，速度和电池续航均超过MacBook Air。新版Surface Pro比Surface Pro 9的速度快最多90%。搭载Copilot的Windows 11 AI PC将

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春秋电子
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2024-05-21 08:09:31

计算机行业重大事项点评：信创，测评结果更新，重视行业边际变化

事项： 2024年5月20日，中国信息安全测评中心公告，根据《安全可靠测评工作指南（试行）》要求，将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。评论：聚焦核心赛道，重视安全与质量。测评主要面向计算机终端和服务器中所涉及的CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品安全性和可持续性。2023年12月26日，测评中心公告第一轮测试结果，涉及CPU、操作系统以及数据库；2024年5月20日，公告第二轮结果，主要更新C

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有色金属：板块进入右侧加速行情

核心观点：近期以COMEX铜为代表的大宗商品呈现逼空式上涨，COMEX库存偏低叠加供需预期向好成为近月持续大幅拉涨的关键。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从资源板块行情轮动情况看，铜价大幅上涨之后也可关注其他如锡、锌等商品补涨机会。基本金属标的建议关注洛阳钼业、中国铝业、锡业股份等。另外，此轮金价上涨核心驱动力来自于其货币属性，在中期上行趋势中短期的回调是再次布局机会，当

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互联网资本开支加大，GB200将于Q3出货，AI服务器增速逐季上升

#1、AI芯片:2024年9月GB200有望出货 1)海外:①英伟达:2024年9月，NVIDIA GB200及B100等有望出货。②AMD:预计2024年MI300系列收入超40亿美元。③Intel:Gaudi3训推能力优于H100，预期2024Q3批量交付。④自研芯片:谷歌公开自研Arm CPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。 #2、服务器:2024年全球AI服务器倍数增长 1)台股:2024年4月，全球服务器收入增速向上，预计2024年，通用服务器企稳回升，AI服务器翻倍+增长;2)内

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公募对哪些行业有强话语权？

公募行为对重仓行业表现影响仍然明显公募对于市场整体定价权有所降低，但其边际变化仍对部分行业表现影响较大。资金存量博弈的背景下，公募基金持股占市场流通市值的比例降低，公募买卖行为对市场整体影响减弱。但从行业的视角，公募重仓行业持股占行业流通市值的比例较大，其变化对部分行业表现仍影响明显。公募行为与哪些行业表现高度相关？公募行为与各行业表现的相关度是动态变化的，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料等行业有强相关性。长期维度下公募对各行业的持仓变动较大，其买卖行为与行业表现的相关性也是

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低空经济，政策不断下沉，产业落地加速

各地相继推出并细化支持低空经济产业发展的具体举措，硬件基础设施建设及场景应用落地加速，低空经济发展进入政策出台与产业落地共振阶段。北京：发布低空经济三年行动方案，丰台出台落地规划。5月15日，北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》。根据《方案》，北京将力争通过三年时间实现低空经济相关企业数量突破5000家，低空产业带动全市经济增长超1000亿元，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家。同日，丰台

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刘煜辉：我们的A股被全世界的牛市所包围了

今天上午，中国社科院教授刘煜辉在2024基金嘉年华上，以“遵时养晦，迎接转机”为题，分享了自己对中国宏观经济的最新判断。刘煜辉表示，最近一段时间，地缘政治的红利悄然发生改变，这个改变应该是很明显的。中国资产最近的涨，港股比A股要“独立”很多，逻辑上都有应该归结于一个原因，那就是地缘政治的红利进入了回吐期。对于美国而言，它存在现实利益的诉求，即要控制自己高达6.8%的财政赤字率，目前来看，只有三种可能场景。一，降低利息支付；二，提高生产率，也就是令增长尽可能多地超过利率；三，紧缩财政支

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房地产工作会议点评：方向更重要，行情空间持续打开

事件：5月17日，何立峰于保交房工作视频会议中指出，商品房库存较多的城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障房；央行取消首套/二套商贷利率下限，同时两部门下调首套/二套首付比。全力保交楼提振信心，明确“收储”+“退地”提供纾困资金。何立峰于保交房工作视频会议中指出：①着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付；②相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困；③商品房库存较多城市，政府可

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央行：设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元

5月17日金融一线消息，国务院新闻办公室于2024年5月17日下午4时举行国务院政策例行吹风会，住房城乡建设部和自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。央行陶玲表示，中国人民银行抓紧认真贯彻落实党中央国务院决策部署，推出以下4项政策措施。一是设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化法制化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。二是

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【中泰机械]TGV(玻璃基)封装技术发展，看好先进封装设备

TGV封装优势明显。与现有有机材料相比，玻璃基板可以形成更精细的电路并且更薄，同时玻璃基板的耐热性、光电表现更强。TGV(玻璃基)封装技术相对于传统封装优势明显，助力AI芯片向更高性能、更低功耗的方向发展。此外玻璃基也可用于板级封装，目前板级封装处于快速扩产中，有望推动玻璃基板发展供需两端驱动，看好先进封装设备 #AI推动+渗透率提升、先进封装产业加速发展。国内先进封装渗透率大幅低于全球、增长空间大，并且随下游产业发展有望加速提升。 #先进封装设备于供需两端受益。①市场空间增大:先进封装工艺复杂

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国产算力又一趋势性方向，建议积极关注TGV封装产业

研究员认为24年TGV(玻璃基)封装技术将类似23年的COWAS封装进入产业快速爆发期，TGV (玻璃基)封装技术相较于传统封装优势明显，其可以为AI芯片提供:更高性能+更低功耗+更合理外形尺寸，因此被英特尔以及H认为是未来更适合AI芯片的新一代封装技术。近期从产业链反馈来看，TGV可能已经进入爆发前期，我们判断TGV技术是国产算力实现弯道超车的重要一环。 1) TGV封测厂投产进度持续，包括成都奕成科技;厦门云天科技;成都迈科等，23-25年项目投资额将超过100e，实际产能规划到25年将超

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如何理解房地产政策的调整?

如何理解房地产政策的调整? 中午央行宣布取消房贷利率下限，下调首付比例下限，保交楼会议提出“商品房库存较多城市，政府可以需定购”。当前房地产的核心矛盾并非利率过高或杠杆空间不足，而是估值贵、预期弱、库存高，放松首付和利率限制有助于市场化出清化解库存，做法值得肯定。但是实际作用不大。一是目前各城市自行决定房贷利率下限，全国343个城市中有64个已经取消了下限，其余城市降低了下限，全国层面取消下限的边际变化不大。二是目前最低首付比例已经是20%，下调5%只有边际作用，何况一线和部分二线城市并不执

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高速铜连接板块大涨点评

高速铜连接板块大涨点评今日高速连接器板块大涨，上午最高涨幅达到3.57%，核心标的华丰科技、鼎通科技等最高涨幅均超过5%，市场关注度较高。行业层面:AI算力、高阶智驾加速，带动服务器和汽车对于高速高频连接器需求快速提升，预计 AI服务器用背板连接器和汽车高速连接器市场规模CAGR-3分别为50%/23%。格局来看，AI服务器用高速背板连接器和汽车高速高频连接器外资份额超90%且相对集中，国产替代空间广阔。国产进展:华丰科技等在背板112G及以上速率重点布局，避开外资三巨头专利封锁，有望凭借

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中信证券：把握出海五条主线重点关注电力设备、汽车等

美国关税加征对我国核心优势产业出海全球影响有限，部分行业如储能电池、天然石墨和永磁、橡胶医用和外科手套、船舶、变压器等好于市场担忧预期。2024年，在国内外供需共振加速外循环下，出口增速回升有望持续。低基数的有利因素和海外补库周期渐次开启有望带动5月出口增速回升。结合美国加税影响及出口数据支撑，我们再次强调把握出海五条主线，重点关注电力设备、汽车、家居、通用机械、药品产业链。 ▍美国加征关税政治意义大于经济意义，不改我国产业出海全球蓬勃态势。 5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美

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微软新surface发布，打响Win11Copilot+AI PC第一枪

美东时间5月20日，微软宣布推出新版Surface Laptop和Surface Pro平板，均搭载高通芯片，可在无互联网连接的情况下运行某些AI任务。全新Surface Pro起售价为8688元人民币，全新 Surface Laptop起售价为1.1188万元。新一代Surface Laptop较前代的速度快最多86%，速度和电池续航均超过MacBook Air。新版Surface Pro比Surface Pro 9的速度快最多90%。搭载Copilot的Windows 11 AI PC将

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计算机行业重大事项点评：信创，测评结果更新，重视行业边际变化

事项： 2024年5月20日，中国信息安全测评中心公告，根据《安全可靠测评工作指南（试行）》要求，将安全可靠测评结果予以公布，自发布之日起有效期三年。评论：聚焦核心赛道，重视安全与质量。测评主要面向计算机终端和服务器中所涉及的CPU、操作系统以及数据库等基础软硬件产品，通过对产品及其研发单位的核心技术、安全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品安全性和可持续性。2023年12月26日，测评中心公告第一轮测试结果，涉及CPU、操作系统以及数据库；2024年5月20日，公告第二轮结果，主要更新C

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有色金属：板块进入右侧加速行情

核心观点：近期以COMEX铜为代表的大宗商品呈现逼空式上涨，COMEX库存偏低叠加供需预期向好成为近月持续大幅拉涨的关键。对于铜铝等基本金属而言，供给端持续偏紧是推动这轮大宗商品价格不断抬升的最关键因素。由于新增产能接近瓶颈状态，只要需求端不是太差，商品价格将呈现易涨难跌态势。从资源板块行情轮动情况看，铜价大幅上涨之后也可关注其他如锡、锌等商品补涨机会。基本金属标的建议关注洛阳钼业、中国铝业、锡业股份等。另外，此轮金价上涨核心驱动力来自于其货币属性，在中期上行趋势中短期的回调是再次布局机会，当

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2024-05-20 09:01:26

互联网资本开支加大，GB200将于Q3出货，AI服务器增速逐季上升

#1、AI芯片:2024年9月GB200有望出货 1)海外:①英伟达:2024年9月，NVIDIA GB200及B100等有望出货。②AMD:预计2024年MI300系列收入超40亿美元。③Intel:Gaudi3训推能力优于H100，预期2024Q3批量交付。④自研芯片:谷歌公开自研Arm CPU，Meta发布新代AI芯片MTIA。 #2、服务器:2024年全球AI服务器倍数增长 1)台股:2024年4月，全球服务器收入增速向上，预计2024年，通用服务器企稳回升，AI服务器翻倍+增长;2)内

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2024-05-19 17:40:04

公募对哪些行业有强话语权？

公募行为对重仓行业表现影响仍然明显公募对于市场整体定价权有所降低，但其边际变化仍对部分行业表现影响较大。资金存量博弈的背景下，公募基金持股占市场流通市值的比例降低，公募买卖行为对市场整体影响减弱。但从行业的视角，公募重仓行业持股占行业流通市值的比例较大，其变化对部分行业表现仍影响明显。公募行为与哪些行业表现高度相关？公募行为与各行业表现的相关度是动态变化的，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料等行业有强相关性。长期维度下公募对各行业的持仓变动较大，其买卖行为与行业表现的相关性也是

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2024-05-19 17:11:06

低空经济，政策不断下沉，产业落地加速

各地相继推出并细化支持低空经济产业发展的具体举措，硬件基础设施建设及场景应用落地加速，低空经济发展进入政策出台与产业落地共振阶段。北京：发布低空经济三年行动方案，丰台出台落地规划。5月15日，北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》。根据《方案》，北京将力争通过三年时间实现低空经济相关企业数量突破5000家，低空产业带动全市经济增长超1000亿元，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家。同日，丰台

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2024-05-18 16:59:57

刘煜辉：我们的A股被全世界的牛市所包围了

今天上午，中国社科院教授刘煜辉在2024基金嘉年华上，以“遵时养晦，迎接转机”为题，分享了自己对中国宏观经济的最新判断。刘煜辉表示，最近一段时间，地缘政治的红利悄然发生改变，这个改变应该是很明显的。中国资产最近的涨，港股比A股要“独立”很多，逻辑上都有应该归结于一个原因，那就是地缘政治的红利进入了回吐期。对于美国而言，它存在现实利益的诉求，即要控制自己高达6.8%的财政赤字率，目前来看，只有三种可能场景。一，降低利息支付；二，提高生产率，也就是令增长尽可能多地超过利率；三，紧缩财政支

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2024-05-17 18:12:39

房地产工作会议点评：方向更重要，行情空间持续打开

事件：5月17日，何立峰于保交房工作视频会议中指出，商品房库存较多的城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障房；央行取消首套/二套商贷利率下限，同时两部门下调首套/二套首付比。全力保交楼提振信心，明确“收储”+“退地”提供纾困资金。何立峰于保交房工作视频会议中指出：①着力分类推进在建已售难交付商品房项目处置，全力支持应续建项目融资和竣工交付；②相关地方政府应从实际出发，酌情以收回、收购等方式妥善处置已出让的闲置存量住宅用地，以帮助资金困难房企解困；③商品房库存较多城市，政府可

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2024-05-17 16:30:40

央行：设立3000亿元保障性住房再贷款，预计将带动银行贷款5000亿元

5月17日金融一线消息，国务院新闻办公室于2024年5月17日下午4时举行国务院政策例行吹风会，住房城乡建设部和自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。央行陶玲表示，中国人民银行抓紧认真贯彻落实党中央国务院决策部署，推出以下4项政策措施。一是设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化法制化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。二是

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2024-05-17 14:59:17

【中泰机械]TGV(玻璃基)封装技术发展，看好先进封装设备

TGV封装优势明显。与现有有机材料相比，玻璃基板可以形成更精细的电路并且更薄，同时玻璃基板的耐热性、光电表现更强。TGV(玻璃基)封装技术相对于传统封装优势明显，助力AI芯片向更高性能、更低功耗的方向发展。此外玻璃基也可用于板级封装，目前板级封装处于快速扩产中，有望推动玻璃基板发展供需两端驱动，看好先进封装设备 #AI推动+渗透率提升、先进封装产业加速发展。国内先进封装渗透率大幅低于全球、增长空间大，并且随下游产业发展有望加速提升。 #先进封装设备于供需两端受益。①市场空间增大:先进封装工艺复杂

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2024-05-17 14:47:38

国产算力又一趋势性方向，建议积极关注TGV封装产业

研究员认为24年TGV(玻璃基)封装技术将类似23年的COWAS封装进入产业快速爆发期，TGV (玻璃基)封装技术相较于传统封装优势明显，其可以为AI芯片提供:更高性能+更低功耗+更合理外形尺寸，因此被英特尔以及H认为是未来更适合AI芯片的新一代封装技术。近期从产业链反馈来看，TGV可能已经进入爆发前期，我们判断TGV技术是国产算力实现弯道超车的重要一环。 1) TGV封测厂投产进度持续，包括成都奕成科技;厦门云天科技;成都迈科等，23-25年项目投资额将超过100e，实际产能规划到25年将超

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2024-05-17 14:34:53

如何理解房地产政策的调整?

如何理解房地产政策的调整? 中午央行宣布取消房贷利率下限，下调首付比例下限，保交楼会议提出“商品房库存较多城市，政府可以需定购”。当前房地产的核心矛盾并非利率过高或杠杆空间不足，而是估值贵、预期弱、库存高，放松首付和利率限制有助于市场化出清化解库存，做法值得肯定。但是实际作用不大。一是目前各城市自行决定房贷利率下限，全国343个城市中有64个已经取消了下限，其余城市降低了下限，全国层面取消下限的边际变化不大。二是目前最低首付比例已经是20%，下调5%只有边际作用，何况一线和部分二线城市并不执

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2024-05-17 14:31:45

高速铜连接板块大涨点评

高速铜连接板块大涨点评今日高速连接器板块大涨，上午最高涨幅达到3.57%，核心标的华丰科技、鼎通科技等最高涨幅均超过5%，市场关注度较高。行业层面:AI算力、高阶智驾加速，带动服务器和汽车对于高速高频连接器需求快速提升，预计 AI服务器用背板连接器和汽车高速连接器市场规模CAGR-3分别为50%/23%。格局来看，AI服务器用高速背板连接器和汽车高速高频连接器外资份额超90%且相对集中，国产替代空间广阔。国产进展:华丰科技等在背板112G及以上速率重点布局，避开外资三巨头专利封锁，有望凭借

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2024-05-17 10:25:38

国产算力

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2024-05-17 09:16:15

中信证券：把握出海五条主线重点关注电力设备、汽车等

美国关税加征对我国核心优势产业出海全球影响有限，部分行业如储能电池、天然石墨和永磁、橡胶医用和外科手套、船舶、变压器等好于市场担忧预期。2024年，在国内外供需共振加速外循环下，出口增速回升有望持续。低基数的有利因素和海外补库周期渐次开启有望带动5月出口增速回升。结合美国加税影响及出口数据支撑，我们再次强调把握出海五条主线，重点关注电力设备、汽车、家居、通用机械、药品产业链。 ▍美国加征关税政治意义大于经济意义，不改我国产业出海全球蓬勃态势。 5月14日，美国拜登政府决定对从中国进口的180亿美

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