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顺势而为，玉汝于成

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2025-03-28 06:22:12

[国盛通信]AIDC能耗指标或收紧，产业变革加速

近期产业内话题讨论度聚焦于数据中心能耗指标，市场关注能评缩紧后(尤其京津冀)对 AIDC影响如何，我们认为，参考上一轮IDC发展逻辑，叠加发改委提出25年打好能耗双控收官战，收紧能耗指标其实是从始至终的话题，一旦收紧，存量和增量AIDC均有所受益。产业逻辑重构:供给收缩与需求外溢双主线共振供给“硬约束”:京津冀作为算力枢纽核心承载地和政策中心，一旦能耗指标停发，直接锁死新增产能，存量机柜议价能力有望逐步提升。环京+西部迎来算力“新红利”:地理位置上环京周边，天津内蒙有望最直接承接外溢需求，

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奥飞数据

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2025-03-27 14:17:30

高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料

高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料和EDA-250326 我们在3月26日参观调研了SEMICONChina (上海国际半导体展览会;相关图片参见内文)，并走访了以下五个细分领域的27家公司:(1)半导体设备:北方华创、盛美半导体、中微公司、华峰测控、拓荆科技、华海清科、芯源微、精测电子、天准科技、芯碁微裝、屹唐股份、众鸿电子、微导纳米、中科飞测、微崇半导体、新凯来;(2)半导体设备零部件:珂玛科技、富创精密;(3)碳化硅:天岳先进、同光股

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澜起科技

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2025-03-27 13:28:03

SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，关注半导体相关公司

事件：SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，在新凯来展台上，其内部人员向《科创板日报》记者表示，本次是新凯来首次参加SEMICON China 2025，主要目的是对接下游厂商。与此同时，新凯来通过照片和模型的方式展示了其多款即将发布的产品，包括薄膜产品PVD（普陀山）、CVD（长白山）、ALD（阿里山）；扩散装备RTP（三清山）、EPI（峨眉山）；刻蚀产品ETCH（武夷山）；光学检测产品岳麗山BFI、丹霞山DFI、蓬莱山PC、莫干山MBI；光学量测产品天门山I

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同惠电子

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2025-03-27 09:15:20

H20芯片可能遭中国限购，英伟达大跌

快科技3月27日消息，英伟达股价又迎来了大跌，市值一夜蒸发1691亿美元（约合人民币12291亿元）。之所以大跌，可能跟旗下H20芯片可能遭中国限购消息有关。据《金融时报》报道，国家发改革正建议中国企业在新建数据中心或扩建现有设施时，使用符合严格要求的AI芯片。目前，英伟达的H20的性能低于其高端GPU，经过调整以符合美国出口管制规定，但未能满足国家发改委的新规要求。由于相关规定尚未严格执行，H20在中国市场的销量仍然强劲。报道指出，如果国家发改委决定加强执行这些规定，英伟达在中国市场每

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海光信息

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2025-03-27 09:11:48

川普降关税？

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寒武纪

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2025-03-27 08:26:45

资本市场消沉不代表业界消沉

由于投资这边情绪低落，导致普遍低估了过去2天模型的发布，已经眼花缭乱了，且还没结束。 Gemini 2.5 pro其实很强，反超了 4.5 和 grok3，但今天竟然没什么声量。还记得之前一直传说谷歌训崩了一个超大模型吗？最大的Gemini-3是个几万亿参数的超大模型，仍在继续推进。相对而言2.5 pro算小的。因此预训练到底结束了吗？ROI角度的确放缓了，但实际上各家还在一码一码往前探索极限。而谷歌扔出2.5pro，就是为了狙击凌晨OpenAI 4o的更新。这次的图像合成惊艳全行业了。用橘子

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云赛智联

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2025-03-27 07:31:37

Google Gemini 2.5 Pro与DeepSeek-V3 0324模型更新发布

事件:DeepSeek发布V3模型的小更新0324版。北京时间3月26日Google发布最新大模型Gemini 2.5 Pro 1核心能力对比推理能力:Gemini2.5 Pro在GPQA、AIME 2025等高难度推理基准测试中保持领先，GPQA 84%大幅领先o3mini的79.7%与GPT 4.5的71.4%， Humanity's Last Exam无工具模式达18.8%准确率，大幅领先o3mini的14%。 DeepSeek-V3则在数学与代码类评测集超越GPT-4.5，尤其在中长篇

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恒玄科技

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2025-03-27 06:36:07

【国海计算机]国内智算利好频出、请紧握AI核心资产

#上海智算新政出台:智算规模三年翻翻、国芯占比要求70%+ 3月26日，上海市经信委发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》发布，指出:到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，#智算规模力争达到200EFlops、其中自主可控算力占比超70%。 2024年年底上海印发的《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》提出:到2025年底，#全市智能算力规模突破100EFLOPS、本市新建智算中心国产算力芯片使用占比超过50%。 #“政府+互联网+运营商”构成

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海光信息

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2025-03-26 17:35:02

一季度业绩确实性线索有哪些？

一季度业绩确实性线索有哪些？大盘上下两难，变盘的契机一定是一季报！

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上能电气
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禾望电气

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2025-03-26 17:14:21

长城证券：AI中心建设过剩？看好AI基础设施建设的需求增长

事件:据Business Insider报道，3月25日，阿里巴巴集团主席蔡崇信在HSBC全球投资峰会上表示看到AI数据中心建设开始形成泡沫，质疑科技巨头数千亿美元级AI基建投资的必要性。云服务企业AI商业化成功经验，显现"模型+算力+场景"商业闭环已形成。微软Azure OpenAI服务在多个市场获得突破，其智能云服务业务25Q1总收入241亿美元，同比+20%，主要系Azure和其他云服务收入25Q1同比增长33%，其中AI服务贡献12 pct；TikTok每月在Azure OpenAI

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江波龙

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2025-03-26 06:16:59

浙商证券：关于AI应用启动的条件探讨

“无产业，不牛市”，以史为鉴，主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。具体来看，2002年至2007年重工业崛起主导，2009年至2015年智能手机崛起主导，2016年至2021年新能源和大消费崛起主导，而2023年以来AI崛起是关键主线。 2023年至2024年，AI上游算力是引领主线。站在当前，针对AI下游应用何时启动，我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。智能手机产业链规律智能手机产业的崛起，先后开启了，上游电子元器件引领的第一阶段，也即2008年11月至2011年4月，以及中下

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金山办公

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2025-03-26 06:11:38

东吴证券-主题掘金：聚变能源招标提速

在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。活跃资金风偏仍维持高位运行，科技风格内部的轮动仍将是最佳策略。当前以AI链为代表的科技主线短期超买，可以关注核聚变等泛科技领域的新分支。核聚变商业化进程加速，我国聚变项目密集招标全球商业核聚变公司数量快速增长，业界普遍看好核聚变商业化前景。2021年以来，私营核聚变公司数量实现翻倍。核聚变工业协会在2024年的调研显示，约70%的商业公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电，其中6

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西部超导
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航天晨光

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2025-03-25 14:48:41

AlDC过剩？误读

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[招商通信]“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气

[招商通信]算力板块异动点评:“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气事件:3月25日，受1)媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”;2)高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 “AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。国

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潍柴重机

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蔡崇信讲话，国内AIDC产业链被错杀

今天市场关注度较多的一则公开新闻“阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的”，引起国内AIDC产业链被错杀: (1)原文说的是美国，不是中国，同时他在会上也再次强调了“不代表市场各个行业会减少对于AI的投资”。 (2)3月12日，蔡崇信曾公开表示，市场低估了2月民企座谈会，人工智能市场10万亿美金，并宣布未来三年将在云计算基础设施和AI硬件上投资超过500亿美元3800亿元人民币，阿里决

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科泰电源

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[国盛通信]AIDC能耗指标或收紧，产业变革加速

近期产业内话题讨论度聚焦于数据中心能耗指标，市场关注能评缩紧后(尤其京津冀)对 AIDC影响如何，我们认为，参考上一轮IDC发展逻辑，叠加发改委提出25年打好能耗双控收官战，收紧能耗指标其实是从始至终的话题，一旦收紧，存量和增量AIDC均有所受益。产业逻辑重构:供给收缩与需求外溢双主线共振供给“硬约束”:京津冀作为算力枢纽核心承载地和政策中心，一旦能耗指标停发，直接锁死新增产能，存量机柜议价能力有望逐步提升。环京+西部迎来算力“新红利”:地理位置上环京周边，天津内蒙有望最直接承接外溢需求，

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高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料

高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料和EDA-250326 我们在3月26日参观调研了SEMICONChina (上海国际半导体展览会;相关图片参见内文)，并走访了以下五个细分领域的27家公司:(1)半导体设备:北方华创、盛美半导体、中微公司、华峰测控、拓荆科技、华海清科、芯源微、精测电子、天准科技、芯碁微裝、屹唐股份、众鸿电子、微导纳米、中科飞测、微崇半导体、新凯来;(2)半导体设备零部件:珂玛科技、富创精密;(3)碳化硅:天岳先进、同光股

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SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，关注半导体相关公司

事件：SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，在新凯来展台上，其内部人员向《科创板日报》记者表示，本次是新凯来首次参加SEMICON China 2025，主要目的是对接下游厂商。与此同时，新凯来通过照片和模型的方式展示了其多款即将发布的产品，包括薄膜产品PVD（普陀山）、CVD（长白山）、ALD（阿里山）；扩散装备RTP（三清山）、EPI（峨眉山）；刻蚀产品ETCH（武夷山）；光学检测产品岳麗山BFI、丹霞山DFI、蓬莱山PC、莫干山MBI；光学量测产品天门山I

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H20芯片可能遭中国限购，英伟达大跌

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由于投资这边情绪低落，导致普遍低估了过去2天模型的发布，已经眼花缭乱了，且还没结束。 Gemini 2.5 pro其实很强，反超了 4.5 和 grok3，但今天竟然没什么声量。还记得之前一直传说谷歌训崩了一个超大模型吗？最大的Gemini-3是个几万亿参数的超大模型，仍在继续推进。相对而言2.5 pro算小的。因此预训练到底结束了吗？ROI角度的确放缓了，但实际上各家还在一码一码往前探索极限。而谷歌扔出2.5pro，就是为了狙击凌晨OpenAI 4o的更新。这次的图像合成惊艳全行业了。用橘子

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Google Gemini 2.5 Pro与DeepSeek-V3 0324模型更新发布

事件:DeepSeek发布V3模型的小更新0324版。北京时间3月26日Google发布最新大模型Gemini 2.5 Pro 1核心能力对比推理能力:Gemini2.5 Pro在GPQA、AIME 2025等高难度推理基准测试中保持领先，GPQA 84%大幅领先o3mini的79.7%与GPT 4.5的71.4%， Humanity's Last Exam无工具模式达18.8%准确率，大幅领先o3mini的14%。 DeepSeek-V3则在数学与代码类评测集超越GPT-4.5，尤其在中长篇

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高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料和EDA-250326 我们在3月26日参观调研了SEMICONChina (上海国际半导体展览会;相关图片参见内文)，并走访了以下五个细分领域的27家公司:(1)半导体设备:北方华创、盛美半导体、中微公司、华峰测控、拓荆科技、华海清科、芯源微、精测电子、天准科技、芯碁微裝、屹唐股份、众鸿电子、微导纳米、中科飞测、微崇半导体、新凯来;(2)半导体设备零部件:珂玛科技、富创精密;(3)碳化硅:天岳先进、同光股

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H20芯片可能遭中国限购，英伟达大跌

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2025-03-27 09:11:48

川普降关税？

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寒武纪

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戈壁淘金

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2025-03-27 08:26:45

资本市场消沉不代表业界消沉

由于投资这边情绪低落，导致普遍低估了过去2天模型的发布，已经眼花缭乱了，且还没结束。 Gemini 2.5 pro其实很强，反超了 4.5 和 grok3，但今天竟然没什么声量。还记得之前一直传说谷歌训崩了一个超大模型吗？最大的Gemini-3是个几万亿参数的超大模型，仍在继续推进。相对而言2.5 pro算小的。因此预训练到底结束了吗？ROI角度的确放缓了，但实际上各家还在一码一码往前探索极限。而谷歌扔出2.5pro，就是为了狙击凌晨OpenAI 4o的更新。这次的图像合成惊艳全行业了。用橘子

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云赛智联

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戈壁淘金

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2025-03-27 07:31:37

Google Gemini 2.5 Pro与DeepSeek-V3 0324模型更新发布

事件:DeepSeek发布V3模型的小更新0324版。北京时间3月26日Google发布最新大模型Gemini 2.5 Pro 1核心能力对比推理能力:Gemini2.5 Pro在GPQA、AIME 2025等高难度推理基准测试中保持领先，GPQA 84%大幅领先o3mini的79.7%与GPT 4.5的71.4%， Humanity's Last Exam无工具模式达18.8%准确率，大幅领先o3mini的14%。 DeepSeek-V3则在数学与代码类评测集超越GPT-4.5，尤其在中长篇

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恒玄科技

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戈壁淘金

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2025-03-27 06:36:07

【国海计算机]国内智算利好频出、请紧握AI核心资产

#上海智算新政出台:智算规模三年翻翻、国芯占比要求70%+ 3月26日，上海市经信委发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》发布，指出:到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，#智算规模力争达到200EFlops、其中自主可控算力占比超70%。 2024年年底上海印发的《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》提出:到2025年底，#全市智能算力规模突破100EFLOPS、本市新建智算中心国产算力芯片使用占比超过50%。 #“政府+互联网+运营商”构成

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海光信息

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2025-03-26 17:35:02

一季度业绩确实性线索有哪些？

一季度业绩确实性线索有哪些？大盘上下两难，变盘的契机一定是一季报！

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上能电气
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禾望电气

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2025-03-26 17:14:21

长城证券：AI中心建设过剩？看好AI基础设施建设的需求增长

事件:据Business Insider报道，3月25日，阿里巴巴集团主席蔡崇信在HSBC全球投资峰会上表示看到AI数据中心建设开始形成泡沫，质疑科技巨头数千亿美元级AI基建投资的必要性。云服务企业AI商业化成功经验，显现"模型+算力+场景"商业闭环已形成。微软Azure OpenAI服务在多个市场获得突破，其智能云服务业务25Q1总收入241亿美元，同比+20%，主要系Azure和其他云服务收入25Q1同比增长33%，其中AI服务贡献12 pct；TikTok每月在Azure OpenAI

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江波龙

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2025-03-26 06:16:59

浙商证券：关于AI应用启动的条件探讨

“无产业，不牛市”，以史为鉴，主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。具体来看，2002年至2007年重工业崛起主导，2009年至2015年智能手机崛起主导，2016年至2021年新能源和大消费崛起主导，而2023年以来AI崛起是关键主线。 2023年至2024年，AI上游算力是引领主线。站在当前，针对AI下游应用何时启动，我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。智能手机产业链规律智能手机产业的崛起，先后开启了，上游电子元器件引领的第一阶段，也即2008年11月至2011年4月，以及中下

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金山办公

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2025-03-26 06:11:38

东吴证券-主题掘金：聚变能源招标提速

在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。活跃资金风偏仍维持高位运行，科技风格内部的轮动仍将是最佳策略。当前以AI链为代表的科技主线短期超买，可以关注核聚变等泛科技领域的新分支。核聚变商业化进程加速，我国聚变项目密集招标全球商业核聚变公司数量快速增长，业界普遍看好核聚变商业化前景。2021年以来，私营核聚变公司数量实现翻倍。核聚变工业协会在2024年的调研显示，约70%的商业公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电，其中6

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西部超导
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航天晨光

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2025-03-25 14:48:41

AlDC过剩？误读

AlDC过剩？误读

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2025-03-25 14:47:03

[招商通信]“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气

[招商通信]算力板块异动点评:“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气事件:3月25日，受1)媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”;2)高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 “AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。国

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潍柴重机

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蔡崇信讲话，国内AIDC产业链被错杀

今天市场关注度较多的一则公开新闻“阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的”，引起国内AIDC产业链被错杀: (1)原文说的是美国，不是中国，同时他在会上也再次强调了“不代表市场各个行业会减少对于AI的投资”。 (2)3月12日，蔡崇信曾公开表示，市场低估了2月民企座谈会，人工智能市场10万亿美金，并宣布未来三年将在云计算基础设施和AI硬件上投资超过500亿美元3800亿元人民币，阿里决

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科泰电源

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戈壁淘金

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2025-03-28 06:22:12

[国盛通信]AIDC能耗指标或收紧，产业变革加速

近期产业内话题讨论度聚焦于数据中心能耗指标，市场关注能评缩紧后(尤其京津冀)对 AIDC影响如何，我们认为，参考上一轮IDC发展逻辑，叠加发改委提出25年打好能耗双控收官战，收紧能耗指标其实是从始至终的话题，一旦收紧，存量和增量AIDC均有所受益。产业逻辑重构:供给收缩与需求外溢双主线共振供给“硬约束”:京津冀作为算力枢纽核心承载地和政策中心，一旦能耗指标停发，直接锁死新增产能，存量机柜议价能力有望逐步提升。环京+西部迎来算力“新红利”:地理位置上环京周边，天津内蒙有望最直接承接外溢需求，

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奥飞数据

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2025-03-27 14:17:30

高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料

高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料和EDA-250326 我们在3月26日参观调研了SEMICONChina (上海国际半导体展览会;相关图片参见内文)，并走访了以下五个细分领域的27家公司:(1)半导体设备:北方华创、盛美半导体、中微公司、华峰测控、拓荆科技、华海清科、芯源微、精测电子、天准科技、芯碁微裝、屹唐股份、众鸿电子、微导纳米、中科飞测、微崇半导体、新凯来;(2)半导体设备零部件:珂玛科技、富创精密;(3)碳化硅:天岳先进、同光股

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澜起科技

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2025-03-27 13:28:03

SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，关注半导体相关公司

事件：SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，在新凯来展台上，其内部人员向《科创板日报》记者表示，本次是新凯来首次参加SEMICON China 2025，主要目的是对接下游厂商。与此同时，新凯来通过照片和模型的方式展示了其多款即将发布的产品，包括薄膜产品PVD（普陀山）、CVD（长白山）、ALD（阿里山）；扩散装备RTP（三清山）、EPI（峨眉山）；刻蚀产品ETCH（武夷山）；光学检测产品岳麗山BFI、丹霞山DFI、蓬莱山PC、莫干山MBI；光学量测产品天门山I

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同惠电子

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2025-03-27 09:15:20

H20芯片可能遭中国限购，英伟达大跌

快科技3月27日消息，英伟达股价又迎来了大跌，市值一夜蒸发1691亿美元（约合人民币12291亿元）。之所以大跌，可能跟旗下H20芯片可能遭中国限购消息有关。据《金融时报》报道，国家发改革正建议中国企业在新建数据中心或扩建现有设施时，使用符合严格要求的AI芯片。目前，英伟达的H20的性能低于其高端GPU，经过调整以符合美国出口管制规定，但未能满足国家发改委的新规要求。由于相关规定尚未严格执行，H20在中国市场的销量仍然强劲。报道指出，如果国家发改委决定加强执行这些规定，英伟达在中国市场每

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海光信息

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川普降关税？

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资本市场消沉不代表业界消沉

由于投资这边情绪低落，导致普遍低估了过去2天模型的发布，已经眼花缭乱了，且还没结束。 Gemini 2.5 pro其实很强，反超了 4.5 和 grok3，但今天竟然没什么声量。还记得之前一直传说谷歌训崩了一个超大模型吗？最大的Gemini-3是个几万亿参数的超大模型，仍在继续推进。相对而言2.5 pro算小的。因此预训练到底结束了吗？ROI角度的确放缓了，但实际上各家还在一码一码往前探索极限。而谷歌扔出2.5pro，就是为了狙击凌晨OpenAI 4o的更新。这次的图像合成惊艳全行业了。用橘子

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Google Gemini 2.5 Pro与DeepSeek-V3 0324模型更新发布

事件:DeepSeek发布V3模型的小更新0324版。北京时间3月26日Google发布最新大模型Gemini 2.5 Pro 1核心能力对比推理能力:Gemini2.5 Pro在GPQA、AIME 2025等高难度推理基准测试中保持领先，GPQA 84%大幅领先o3mini的79.7%与GPT 4.5的71.4%， Humanity's Last Exam无工具模式达18.8%准确率，大幅领先o3mini的14%。 DeepSeek-V3则在数学与代码类评测集超越GPT-4.5，尤其在中长篇

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【国海计算机]国内智算利好频出、请紧握AI核心资产

#上海智算新政出台:智算规模三年翻翻、国芯占比要求70%+ 3月26日，上海市经信委发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》发布，指出:到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，#智算规模力争达到200EFlops、其中自主可控算力占比超70%。 2024年年底上海印发的《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》提出:到2025年底，#全市智能算力规模突破100EFLOPS、本市新建智算中心国产算力芯片使用占比超过50%。 #“政府+互联网+运营商”构成

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事件:据Business Insider报道，3月25日，阿里巴巴集团主席蔡崇信在HSBC全球投资峰会上表示看到AI数据中心建设开始形成泡沫，质疑科技巨头数千亿美元级AI基建投资的必要性。云服务企业AI商业化成功经验，显现"模型+算力+场景"商业闭环已形成。微软Azure OpenAI服务在多个市场获得突破，其智能云服务业务25Q1总收入241亿美元，同比+20%，主要系Azure和其他云服务收入25Q1同比增长33%，其中AI服务贡献12 pct；TikTok每月在Azure OpenAI

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浙商证券：关于AI应用启动的条件探讨

“无产业，不牛市”，以史为鉴，主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。具体来看，2002年至2007年重工业崛起主导，2009年至2015年智能手机崛起主导，2016年至2021年新能源和大消费崛起主导，而2023年以来AI崛起是关键主线。 2023年至2024年，AI上游算力是引领主线。站在当前，针对AI下游应用何时启动，我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。智能手机产业链规律智能手机产业的崛起，先后开启了，上游电子元器件引领的第一阶段，也即2008年11月至2011年4月，以及中下

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东吴证券-主题掘金：聚变能源招标提速

在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。活跃资金风偏仍维持高位运行，科技风格内部的轮动仍将是最佳策略。当前以AI链为代表的科技主线短期超买，可以关注核聚变等泛科技领域的新分支。核聚变商业化进程加速，我国聚变项目密集招标全球商业核聚变公司数量快速增长，业界普遍看好核聚变商业化前景。2021年以来，私营核聚变公司数量实现翻倍。核聚变工业协会在2024年的调研显示，约70%的商业公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电，其中6

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[招商通信]算力板块异动点评:“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气事件:3月25日，受1)媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”;2)高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 “AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。国

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蔡崇信讲话，国内AIDC产业链被错杀

今天市场关注度较多的一则公开新闻“阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的”，引起国内AIDC产业链被错杀: (1)原文说的是美国，不是中国，同时他在会上也再次强调了“不代表市场各个行业会减少对于AI的投资”。 (2)3月12日，蔡崇信曾公开表示，市场低估了2月民企座谈会，人工智能市场10万亿美金，并宣布未来三年将在云计算基础设施和AI硬件上投资超过500亿美元3800亿元人民币，阿里决

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[国盛通信]AIDC能耗指标或收紧，产业变革加速

近期产业内话题讨论度聚焦于数据中心能耗指标，市场关注能评缩紧后(尤其京津冀)对 AIDC影响如何，我们认为，参考上一轮IDC发展逻辑，叠加发改委提出25年打好能耗双控收官战，收紧能耗指标其实是从始至终的话题，一旦收紧，存量和增量AIDC均有所受益。产业逻辑重构:供给收缩与需求外溢双主线共振供给“硬约束”:京津冀作为算力枢纽核心承载地和政策中心，一旦能耗指标停发，直接锁死新增产能，存量机柜议价能力有望逐步提升。环京+西部迎来算力“新红利”:地理位置上环京周边，天津内蒙有望最直接承接外溢需求，

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高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料

高盛-半导体行业SEMICONChina走访调研:半导体设备、晶圆代工、碳化硅、半导体材料和EDA-250326 我们在3月26日参观调研了SEMICONChina (上海国际半导体展览会;相关图片参见内文)，并走访了以下五个细分领域的27家公司:(1)半导体设备:北方华创、盛美半导体、中微公司、华峰测控、拓荆科技、华海清科、芯源微、精测电子、天准科技、芯碁微裝、屹唐股份、众鸿电子、微导纳米、中科飞测、微崇半导体、新凯来;(2)半导体设备零部件:珂玛科技、富创精密;(3)碳化硅:天岳先进、同光股

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事件：SEMICON China 2025（上海国际半导体展览会）在上海开幕，在新凯来展台上，其内部人员向《科创板日报》记者表示，本次是新凯来首次参加SEMICON China 2025，主要目的是对接下游厂商。与此同时，新凯来通过照片和模型的方式展示了其多款即将发布的产品，包括薄膜产品PVD（普陀山）、CVD（长白山）、ALD（阿里山）；扩散装备RTP（三清山）、EPI（峨眉山）；刻蚀产品ETCH（武夷山）；光学检测产品岳麗山BFI、丹霞山DFI、蓬莱山PC、莫干山MBI；光学量测产品天门山I

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H20芯片可能遭中国限购，英伟达大跌

快科技3月27日消息，英伟达股价又迎来了大跌，市值一夜蒸发1691亿美元（约合人民币12291亿元）。之所以大跌，可能跟旗下H20芯片可能遭中国限购消息有关。据《金融时报》报道，国家发改革正建议中国企业在新建数据中心或扩建现有设施时，使用符合严格要求的AI芯片。目前，英伟达的H20的性能低于其高端GPU，经过调整以符合美国出口管制规定，但未能满足国家发改委的新规要求。由于相关规定尚未严格执行，H20在中国市场的销量仍然强劲。报道指出，如果国家发改委决定加强执行这些规定，英伟达在中国市场每

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由于投资这边情绪低落，导致普遍低估了过去2天模型的发布，已经眼花缭乱了，且还没结束。 Gemini 2.5 pro其实很强，反超了 4.5 和 grok3，但今天竟然没什么声量。还记得之前一直传说谷歌训崩了一个超大模型吗？最大的Gemini-3是个几万亿参数的超大模型，仍在继续推进。相对而言2.5 pro算小的。因此预训练到底结束了吗？ROI角度的确放缓了，但实际上各家还在一码一码往前探索极限。而谷歌扔出2.5pro，就是为了狙击凌晨OpenAI 4o的更新。这次的图像合成惊艳全行业了。用橘子

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Google Gemini 2.5 Pro与DeepSeek-V3 0324模型更新发布

事件:DeepSeek发布V3模型的小更新0324版。北京时间3月26日Google发布最新大模型Gemini 2.5 Pro 1核心能力对比推理能力:Gemini2.5 Pro在GPQA、AIME 2025等高难度推理基准测试中保持领先，GPQA 84%大幅领先o3mini的79.7%与GPT 4.5的71.4%， Humanity's Last Exam无工具模式达18.8%准确率，大幅领先o3mini的14%。 DeepSeek-V3则在数学与代码类评测集超越GPT-4.5，尤其在中长篇

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【国海计算机]国内智算利好频出、请紧握AI核心资产

#上海智算新政出台:智算规模三年翻翻、国芯占比要求70%+ 3月26日，上海市经信委发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》发布，指出:到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，#智算规模力争达到200EFlops、其中自主可控算力占比超70%。 2024年年底上海印发的《关于人工智能“模塑申城”的实施方案》提出:到2025年底，#全市智能算力规模突破100EFLOPS、本市新建智算中心国产算力芯片使用占比超过50%。 #“政府+互联网+运营商”构成

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长城证券：AI中心建设过剩？看好AI基础设施建设的需求增长

事件:据Business Insider报道，3月25日，阿里巴巴集团主席蔡崇信在HSBC全球投资峰会上表示看到AI数据中心建设开始形成泡沫，质疑科技巨头数千亿美元级AI基建投资的必要性。云服务企业AI商业化成功经验，显现"模型+算力+场景"商业闭环已形成。微软Azure OpenAI服务在多个市场获得突破，其智能云服务业务25Q1总收入241亿美元，同比+20%，主要系Azure和其他云服务收入25Q1同比增长33%，其中AI服务贡献12 pct；TikTok每月在Azure OpenAI

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2025-03-26 06:16:59

浙商证券：关于AI应用启动的条件探讨

“无产业，不牛市”，以史为鉴，主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。具体来看，2002年至2007年重工业崛起主导，2009年至2015年智能手机崛起主导，2016年至2021年新能源和大消费崛起主导，而2023年以来AI崛起是关键主线。 2023年至2024年，AI上游算力是引领主线。站在当前，针对AI下游应用何时启动，我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。智能手机产业链规律智能手机产业的崛起，先后开启了，上游电子元器件引领的第一阶段，也即2008年11月至2011年4月，以及中下

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2025-03-26 06:11:38

东吴证券-主题掘金：聚变能源招标提速

在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。活跃资金风偏仍维持高位运行，科技风格内部的轮动仍将是最佳策略。当前以AI链为代表的科技主线短期超买，可以关注核聚变等泛科技领域的新分支。核聚变商业化进程加速，我国聚变项目密集招标全球商业核聚变公司数量快速增长，业界普遍看好核聚变商业化前景。2021年以来，私营核聚变公司数量实现翻倍。核聚变工业协会在2024年的调研显示，约70%的商业公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电，其中6

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2025-03-25 14:48:41

AlDC过剩？误读

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2025-03-25 14:47:03

[招商通信]“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气

[招商通信]算力板块异动点评:“AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单逐步释放彰显高景气事件:3月25日，受1)媒体报道“阿里巴巴主席蔡崇信表示看到AIDC建设出现泡沫苗头，美国许多数据中心投资公告重复或相互重叠”;2)高盛下调AI服务器销量预测的消息面影响，算力板块出现下挫。 “AIDC建设出现泡沫”系媒体误读，国内CSP客户大单正在逐步释放阿里巴巴蔡崇信所称“泡沫”主要指其认为美国部分数据中心项目在没有完全确定需求的情况下便开始提前募资，而非指国内AIDC建设出现泡沫。国

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2025-03-25 14:33:43

蔡崇信讲话，国内AIDC产业链被错杀

今天市场关注度较多的一则公开新闻“阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的”，引起国内AIDC产业链被错杀: (1)原文说的是美国，不是中国，同时他在会上也再次强调了“不代表市场各个行业会减少对于AI的投资”。 (2)3月12日，蔡崇信曾公开表示，市场低估了2月民企座谈会，人工智能市场10万亿美金，并宣布未来三年将在云计算基础设施和AI硬件上投资超过500亿美元3800亿元人民币，阿里决

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