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顺势而为，玉汝于成

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只买龙头的老司机

2024-01-24 21:50:53

底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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北方华创
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光大同创

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12.15
戈壁淘金

只买龙头的老司机

2024-01-24 20:45:09

红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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爱柯迪
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斯菱股份
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继峰股份

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2024-01-24 18:22:51

重点建筑央企估值及股息率预测

重点建筑央企估值及股息率预测

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中国中铁

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只买龙头的老司机

2024-01-24 18:18:03

【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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中国建筑

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7.03
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2024-01-24 17:06:00

【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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贵州茅台

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4.29
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2024-01-24 16:14:01

【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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中国建筑
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四川路桥

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3.68
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2024-01-24 14:39:24

三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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中国海诚

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2024-01-24 14:37:43

【国海电子】市场波动不改产业逻辑，继续坚定看好设备板块！

今天设备板块调整较多，有客户担心武汉存储客户24年二厂扩产不及预期。根据我们的产业链调研，武汉存储客户的二厂已有设备订单于去年12月末起陆续给到各国产设备厂商，我们预估全年扩产目标不会发生明显变化，设备订单会在全年陆续释放，今年设备厂商订单增长无虞。最近设备市场回调明显，除一些宏观影响因素以外，有客户担忧25年订单的可持续性问题。根据我们的产业调研，内存客户给到上游供应商的均为24~25年整包，订单确定性高；闪存客户的三厂目前正处于融资阶段，预估在今年开始动工，25年开始进行设备采购，订单可持

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北方华创

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2024-01-24 14:35:29

草根调研

向全市场200多位私募、券商资管自营的投资经理，以及一些游资牛散做了一个草根调研，摘了一些提到的比较多的观点，供您参考 1.您认为最近这个市场，到底是在跌什么、担心什么呢? 尾部风险，资金持续撤出市场且市场活跃度下降时候的流动性危机，对融资市场定位担忧，对缺乏提振市场和经济的局面导致做多信心不足，此外担心一系列连锁风险（雪球、两融、净卖出限制等）而因此提前主动减仓应对。 2.后面是有什么其他(比如数据、地缘)的悲观预期导致当前的这种局面吗? 主要认为问题还是在内部，虽然一些已经在预期内。担心经济

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葫芦娃

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2024-01-24 13:41:25

上午几个重要消息

上午几个重要消息

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葫芦娃

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2024-01-24 10:13:55

【“氢能第一股”飙涨逾30%！全球建设加速国内电解槽装机有望高增长】

作为美国乃至全球的“氢能源第一股”，普拉格能源美股在当地时间1月23日股价飙升，涨逾30%，创下2021年1月以来最大单日涨幅。当日开盘前，普拉格能源宣布，其已经开始运营美国最大的液态电解氢工厂，该厂也是美国最大的PEM电解槽部署，普拉格能源将此称为自家“构建垂直一体化氢能生态系统的里程碑式成就”。除此之外，触发股价飙升更大的一个因素，或许在于公司获得了资金——普拉格能源透露，已与美国能源部敲定了16亿美元贷款的条款谈判。随着全球碳中和进程推进，不仅是海外，我国氢能源建设也在持续加速。政策端，

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华电科工

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2024-01-24 08:51:03

国金证券：出海将成为中国汽车产业下一个爆发点

核心观点：伴随自主汽车工业取得突破性进展，我国已成为全球最大的单一汽车市场，并孕育了一批优质的汽车整车和零部件企业，在深耕国内市场的同时也在持续推进海外扩张。至2023年，中国已成全球第一大汽车出口国。复盘历史，中国汽车工业的出海以技术和市场为主轴：技术提升下，细分赛道企业在国内市占率提升，催生海外市场开拓需求，并经历了资本出海、产品出海和产能出海三个主要阶段： 1、资本出海：全球化经营管理能力是核心要素。1）整车：“拿来主义”开启海外并购。自主汽车工业起步较晚，车企发动机/变速箱/底盘技术全

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新泉股份

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2024-01-24 08:04:32

23Q4筹码分析，公募偏好品种仓位加速回落

23Q4电力设备、医药生物、食品饮料等行业仓位分位数回落至历史中枢 23Q4公募基金仓位环比回升，仍处于2016年以来高位水平，农林牧渔/电子等配置系数提升幅度居前，电力设备/医药/食品饮料等公募传统重仓行业配置系数均已降至历史中枢位（自2016年来）。分三类资产看：①微盘&红利：微盘股仓位环比回落但仍处于历史高位，红利资产仓位处于80%分位数，其中石化/煤炭/公用事业配置系数分位数均较高；②大盘成长：电子/电力设备/医药/美容护理配置系数分位数均已回落至历史中枢水平，其中医药/电子已连续两个季

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韦尔股份

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戈壁淘金

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2024-01-23 19:38:31

2024增量资金何来？

本周聚焦：开年以来，市场成交额延续萎靡，本周除周四外沪深两市成交额均在7000亿以下。尽管当前多数行业PE均处50%历史分位以下，极具性价比，但市场并无明显反应，反应信心不足的背景下观望情绪浓厚，市场流动性较差。而增量资金的入市或能够在带来流动性的同时用“真金白银”使投资者相信底部将至，由“三步一回头”式的短期反弹变为筑底反转。本周我们将对今年增量资金的来源进行展望。新增开户数处15年来底部区间：长期来看，当前沪深两市月开户数基本与2018年12月持平，对应当时的底部区间，显示投资者开户热情

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贵州茅台

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2024-01-23 17:21:34

半夏投资李蓓：准备好打持久战的准备首先是做好防守，保存实力

今年以来，市场的表现显著弱于我的预期。我们的净值也出现了下跌，半夏宏观对冲的今年的跌幅大于沪深300小于中证500，去年年中高点以来的最大回撤达到了25%。我们也接到不少投资者的询问，我写了一封很长的致投资人的信。我的同事们建议我不要发出去，不要公开说话，私下逐一相应解释就好。说如果发了信，肯定会被媒体到处转载，肯定会被到处群嘲。但我想了一下，人有责任也应该有勇气承认和面对自己的错误。做错了就是做错了，被批评被群嘲也是正常的。我还是打算发出来，公开说明一下，清晰一些。也算帮同事们分担一些解释说

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贵州茅台

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前往

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底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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重点建筑央企估值及股息率预测

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【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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【国海电子】市场波动不改产业逻辑，继续坚定看好设备板块！

今天设备板块调整较多，有客户担心武汉存储客户24年二厂扩产不及预期。根据我们的产业链调研，武汉存储客户的二厂已有设备订单于去年12月末起陆续给到各国产设备厂商，我们预估全年扩产目标不会发生明显变化，设备订单会在全年陆续释放，今年设备厂商订单增长无虞。最近设备市场回调明显，除一些宏观影响因素以外，有客户担忧25年订单的可持续性问题。根据我们的产业调研，内存客户给到上游供应商的均为24~25年整包，订单确定性高；闪存客户的三厂目前正处于融资阶段，预估在今年开始动工，25年开始进行设备采购，订单可持

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草根调研

向全市场200多位私募、券商资管自营的投资经理，以及一些游资牛散做了一个草根调研，摘了一些提到的比较多的观点，供您参考 1.您认为最近这个市场，到底是在跌什么、担心什么呢? 尾部风险，资金持续撤出市场且市场活跃度下降时候的流动性危机，对融资市场定位担忧，对缺乏提振市场和经济的局面导致做多信心不足，此外担心一系列连锁风险（雪球、两融、净卖出限制等）而因此提前主动减仓应对。 2.后面是有什么其他(比如数据、地缘)的悲观预期导致当前的这种局面吗? 主要认为问题还是在内部，虽然一些已经在预期内。担心经济

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【“氢能第一股”飙涨逾30%！全球建设加速国内电解槽装机有望高增长】

作为美国乃至全球的“氢能源第一股”，普拉格能源美股在当地时间1月23日股价飙升，涨逾30%，创下2021年1月以来最大单日涨幅。当日开盘前，普拉格能源宣布，其已经开始运营美国最大的液态电解氢工厂，该厂也是美国最大的PEM电解槽部署，普拉格能源将此称为自家“构建垂直一体化氢能生态系统的里程碑式成就”。除此之外，触发股价飙升更大的一个因素，或许在于公司获得了资金——普拉格能源透露，已与美国能源部敲定了16亿美元贷款的条款谈判。随着全球碳中和进程推进，不仅是海外，我国氢能源建设也在持续加速。政策端，

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国金证券：出海将成为中国汽车产业下一个爆发点

核心观点：伴随自主汽车工业取得突破性进展，我国已成为全球最大的单一汽车市场，并孕育了一批优质的汽车整车和零部件企业，在深耕国内市场的同时也在持续推进海外扩张。至2023年，中国已成全球第一大汽车出口国。复盘历史，中国汽车工业的出海以技术和市场为主轴：技术提升下，细分赛道企业在国内市占率提升，催生海外市场开拓需求，并经历了资本出海、产品出海和产能出海三个主要阶段： 1、资本出海：全球化经营管理能力是核心要素。1）整车：“拿来主义”开启海外并购。自主汽车工业起步较晚，车企发动机/变速箱/底盘技术全

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23Q4筹码分析，公募偏好品种仓位加速回落

23Q4电力设备、医药生物、食品饮料等行业仓位分位数回落至历史中枢 23Q4公募基金仓位环比回升，仍处于2016年以来高位水平，农林牧渔/电子等配置系数提升幅度居前，电力设备/医药/食品饮料等公募传统重仓行业配置系数均已降至历史中枢位（自2016年来）。分三类资产看：①微盘&红利：微盘股仓位环比回落但仍处于历史高位，红利资产仓位处于80%分位数，其中石化/煤炭/公用事业配置系数分位数均较高；②大盘成长：电子/电力设备/医药/美容护理配置系数分位数均已回落至历史中枢水平，其中医药/电子已连续两个季

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2024增量资金何来？

本周聚焦：开年以来，市场成交额延续萎靡，本周除周四外沪深两市成交额均在7000亿以下。尽管当前多数行业PE均处50%历史分位以下，极具性价比，但市场并无明显反应，反应信心不足的背景下观望情绪浓厚，市场流动性较差。而增量资金的入市或能够在带来流动性的同时用“真金白银”使投资者相信底部将至，由“三步一回头”式的短期反弹变为筑底反转。本周我们将对今年增量资金的来源进行展望。新增开户数处15年来底部区间：长期来看，当前沪深两市月开户数基本与2018年12月持平，对应当时的底部区间，显示投资者开户热情

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半夏投资李蓓：准备好打持久战的准备首先是做好防守，保存实力

今年以来，市场的表现显著弱于我的预期。我们的净值也出现了下跌，半夏宏观对冲的今年的跌幅大于沪深300小于中证500，去年年中高点以来的最大回撤达到了25%。我们也接到不少投资者的询问，我写了一封很长的致投资人的信。我的同事们建议我不要发出去，不要公开说话，私下逐一相应解释就好。说如果发了信，肯定会被媒体到处转载，肯定会被到处群嘲。但我想了一下，人有责任也应该有勇气承认和面对自己的错误。做错了就是做错了，被批评被群嘲也是正常的。我还是打算发出来，公开说明一下，清晰一些。也算帮同事们分担一些解释说

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红海危机冲击汽车供应链

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2024-01-24 18:18:03

【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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中国建筑

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2024-01-24 17:06:00

【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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贵州茅台

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4.29
戈壁淘金

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2024-01-24 16:14:01

【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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中国建筑
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四川路桥

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戈壁淘金

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2024-01-24 14:39:24

三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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中国海诚

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49.33
戈壁淘金

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2024-01-24 14:37:43

【国海电子】市场波动不改产业逻辑，继续坚定看好设备板块！

今天设备板块调整较多，有客户担心武汉存储客户24年二厂扩产不及预期。根据我们的产业链调研，武汉存储客户的二厂已有设备订单于去年12月末起陆续给到各国产设备厂商，我们预估全年扩产目标不会发生明显变化，设备订单会在全年陆续释放，今年设备厂商订单增长无虞。最近设备市场回调明显，除一些宏观影响因素以外，有客户担忧25年订单的可持续性问题。根据我们的产业调研，内存客户给到上游供应商的均为24~25年整包，订单确定性高；闪存客户的三厂目前正处于融资阶段，预估在今年开始动工，25年开始进行设备采购，订单可持

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北方华创

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4.54
戈壁淘金

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2024-01-24 14:35:29

草根调研

向全市场200多位私募、券商资管自营的投资经理，以及一些游资牛散做了一个草根调研，摘了一些提到的比较多的观点，供您参考 1.您认为最近这个市场，到底是在跌什么、担心什么呢? 尾部风险，资金持续撤出市场且市场活跃度下降时候的流动性危机，对融资市场定位担忧，对缺乏提振市场和经济的局面导致做多信心不足，此外担心一系列连锁风险（雪球、两融、净卖出限制等）而因此提前主动减仓应对。 2.后面是有什么其他(比如数据、地缘)的悲观预期导致当前的这种局面吗? 主要认为问题还是在内部，虽然一些已经在预期内。担心经济

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葫芦娃

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戈壁淘金

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2024-01-24 13:41:25

上午几个重要消息

上午几个重要消息

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葫芦娃

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2024-01-24 10:13:55

【“氢能第一股”飙涨逾30%！全球建设加速国内电解槽装机有望高增长】

作为美国乃至全球的“氢能源第一股”，普拉格能源美股在当地时间1月23日股价飙升，涨逾30%，创下2021年1月以来最大单日涨幅。当日开盘前，普拉格能源宣布，其已经开始运营美国最大的液态电解氢工厂，该厂也是美国最大的PEM电解槽部署，普拉格能源将此称为自家“构建垂直一体化氢能生态系统的里程碑式成就”。除此之外，触发股价飙升更大的一个因素，或许在于公司获得了资金——普拉格能源透露，已与美国能源部敲定了16亿美元贷款的条款谈判。随着全球碳中和进程推进，不仅是海外，我国氢能源建设也在持续加速。政策端，

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华电科工

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戈壁淘金

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2024-01-24 08:51:03

国金证券：出海将成为中国汽车产业下一个爆发点

核心观点：伴随自主汽车工业取得突破性进展，我国已成为全球最大的单一汽车市场，并孕育了一批优质的汽车整车和零部件企业，在深耕国内市场的同时也在持续推进海外扩张。至2023年，中国已成全球第一大汽车出口国。复盘历史，中国汽车工业的出海以技术和市场为主轴：技术提升下，细分赛道企业在国内市占率提升，催生海外市场开拓需求，并经历了资本出海、产品出海和产能出海三个主要阶段： 1、资本出海：全球化经营管理能力是核心要素。1）整车：“拿来主义”开启海外并购。自主汽车工业起步较晚，车企发动机/变速箱/底盘技术全

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新泉股份

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2024-01-24 08:04:32

23Q4筹码分析，公募偏好品种仓位加速回落

23Q4电力设备、医药生物、食品饮料等行业仓位分位数回落至历史中枢 23Q4公募基金仓位环比回升，仍处于2016年以来高位水平，农林牧渔/电子等配置系数提升幅度居前，电力设备/医药/食品饮料等公募传统重仓行业配置系数均已降至历史中枢位（自2016年来）。分三类资产看：①微盘&红利：微盘股仓位环比回落但仍处于历史高位，红利资产仓位处于80%分位数，其中石化/煤炭/公用事业配置系数分位数均较高；②大盘成长：电子/电力设备/医药/美容护理配置系数分位数均已回落至历史中枢水平，其中医药/电子已连续两个季

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韦尔股份

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戈壁淘金

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2024-01-23 19:38:31

2024增量资金何来？

本周聚焦：开年以来，市场成交额延续萎靡，本周除周四外沪深两市成交额均在7000亿以下。尽管当前多数行业PE均处50%历史分位以下，极具性价比，但市场并无明显反应，反应信心不足的背景下观望情绪浓厚，市场流动性较差。而增量资金的入市或能够在带来流动性的同时用“真金白银”使投资者相信底部将至，由“三步一回头”式的短期反弹变为筑底反转。本周我们将对今年增量资金的来源进行展望。新增开户数处15年来底部区间：长期来看，当前沪深两市月开户数基本与2018年12月持平，对应当时的底部区间，显示投资者开户热情

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贵州茅台

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戈壁淘金

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2024-01-23 17:21:34

半夏投资李蓓：准备好打持久战的准备首先是做好防守，保存实力

今年以来，市场的表现显著弱于我的预期。我们的净值也出现了下跌，半夏宏观对冲的今年的跌幅大于沪深300小于中证500，去年年中高点以来的最大回撤达到了25%。我们也接到不少投资者的询问，我写了一封很长的致投资人的信。我的同事们建议我不要发出去，不要公开说话，私下逐一相应解释就好。说如果发了信，肯定会被媒体到处转载，肯定会被到处群嘲。但我想了一下，人有责任也应该有勇气承认和面对自己的错误。做错了就是做错了，被批评被群嘲也是正常的。我还是打算发出来，公开说明一下，清晰一些。也算帮同事们分担一些解释说

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贵州茅台

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前往

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戈壁淘金

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2024-01-24 21:50:53

底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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北方华创
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光大同创

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戈壁淘金

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2024-01-24 20:45:09

红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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爱柯迪
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斯菱股份
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继峰股份

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戈壁淘金

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2024-01-24 18:22:51

重点建筑央企估值及股息率预测

重点建筑央企估值及股息率预测

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中国中铁

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【国信策略】国资委研究市值管理纳入央企负责人业绩考核快评

全A分红总额持续提升，提升驱动力有变化，2018年以前依赖于企业数量提升，2018年后依赖于分红比例提升。国央企分红总额占A股的70%+，但分红比例相较民企没压倒性优势，后续仍有较大分红提升空间。分红体现高质量上市公司稳健的盈利能力，符合“中特估”。以股息率作为统计口径，高分红、低估值样本，往往拥有更高的长期 ROE 水平，一方面源于有能力持续进行高分红的企业在运营过程中往往构筑了自身的护城河，另一方面在于分红本身一定程度上也推升了 ROE。在国央企价值重估的过程中，持续分红是创造回报能力的积

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【华西宏观】降准、定向降息点评

【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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【国海电子】市场波动不改产业逻辑，继续坚定看好设备板块！

今天设备板块调整较多，有客户担心武汉存储客户24年二厂扩产不及预期。根据我们的产业链调研，武汉存储客户的二厂已有设备订单于去年12月末起陆续给到各国产设备厂商，我们预估全年扩产目标不会发生明显变化，设备订单会在全年陆续释放，今年设备厂商订单增长无虞。最近设备市场回调明显，除一些宏观影响因素以外，有客户担忧25年订单的可持续性问题。根据我们的产业调研，内存客户给到上游供应商的均为24~25年整包，订单确定性高；闪存客户的三厂目前正处于融资阶段，预估在今年开始动工，25年开始进行设备采购，订单可持

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草根调研

向全市场200多位私募、券商资管自营的投资经理，以及一些游资牛散做了一个草根调研，摘了一些提到的比较多的观点，供您参考 1.您认为最近这个市场，到底是在跌什么、担心什么呢? 尾部风险，资金持续撤出市场且市场活跃度下降时候的流动性危机，对融资市场定位担忧，对缺乏提振市场和经济的局面导致做多信心不足，此外担心一系列连锁风险（雪球、两融、净卖出限制等）而因此提前主动减仓应对。 2.后面是有什么其他(比如数据、地缘)的悲观预期导致当前的这种局面吗? 主要认为问题还是在内部，虽然一些已经在预期内。担心经济

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【“氢能第一股”飙涨逾30%！全球建设加速国内电解槽装机有望高增长】

作为美国乃至全球的“氢能源第一股”，普拉格能源美股在当地时间1月23日股价飙升，涨逾30%，创下2021年1月以来最大单日涨幅。当日开盘前，普拉格能源宣布，其已经开始运营美国最大的液态电解氢工厂，该厂也是美国最大的PEM电解槽部署，普拉格能源将此称为自家“构建垂直一体化氢能生态系统的里程碑式成就”。除此之外，触发股价飙升更大的一个因素，或许在于公司获得了资金——普拉格能源透露，已与美国能源部敲定了16亿美元贷款的条款谈判。随着全球碳中和进程推进，不仅是海外，我国氢能源建设也在持续加速。政策端，

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国金证券：出海将成为中国汽车产业下一个爆发点

核心观点：伴随自主汽车工业取得突破性进展，我国已成为全球最大的单一汽车市场，并孕育了一批优质的汽车整车和零部件企业，在深耕国内市场的同时也在持续推进海外扩张。至2023年，中国已成全球第一大汽车出口国。复盘历史，中国汽车工业的出海以技术和市场为主轴：技术提升下，细分赛道企业在国内市占率提升，催生海外市场开拓需求，并经历了资本出海、产品出海和产能出海三个主要阶段： 1、资本出海：全球化经营管理能力是核心要素。1）整车：“拿来主义”开启海外并购。自主汽车工业起步较晚，车企发动机/变速箱/底盘技术全

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23Q4筹码分析，公募偏好品种仓位加速回落

23Q4电力设备、医药生物、食品饮料等行业仓位分位数回落至历史中枢 23Q4公募基金仓位环比回升，仍处于2016年以来高位水平，农林牧渔/电子等配置系数提升幅度居前，电力设备/医药/食品饮料等公募传统重仓行业配置系数均已降至历史中枢位（自2016年来）。分三类资产看：①微盘&红利：微盘股仓位环比回落但仍处于历史高位，红利资产仓位处于80%分位数，其中石化/煤炭/公用事业配置系数分位数均较高；②大盘成长：电子/电力设备/医药/美容护理配置系数分位数均已回落至历史中枢水平，其中医药/电子已连续两个季

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2024增量资金何来？

本周聚焦：开年以来，市场成交额延续萎靡，本周除周四外沪深两市成交额均在7000亿以下。尽管当前多数行业PE均处50%历史分位以下，极具性价比，但市场并无明显反应，反应信心不足的背景下观望情绪浓厚，市场流动性较差。而增量资金的入市或能够在带来流动性的同时用“真金白银”使投资者相信底部将至，由“三步一回头”式的短期反弹变为筑底反转。本周我们将对今年增量资金的来源进行展望。新增开户数处15年来底部区间：长期来看，当前沪深两市月开户数基本与2018年12月持平，对应当时的底部区间，显示投资者开户热情

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今年以来，市场的表现显著弱于我的预期。我们的净值也出现了下跌，半夏宏观对冲的今年的跌幅大于沪深300小于中证500，去年年中高点以来的最大回撤达到了25%。我们也接到不少投资者的询问，我写了一封很长的致投资人的信。我的同事们建议我不要发出去，不要公开说话，私下逐一相应解释就好。说如果发了信，肯定会被媒体到处转载，肯定会被到处群嘲。但我想了一下，人有责任也应该有勇气承认和面对自己的错误。做错了就是做错了，被批评被群嘲也是正常的。我还是打算发出来，公开说明一下，清晰一些。也算帮同事们分担一些解释说

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底线思维已现，关注低位成长

本期投资提示: 1月24日上证指数收复2800点，全市场4013只个股上涨，赚钱效应大幅扩散。我们认为有3点积极变化值得关注: 1)股市资金面的恶性循环有望打破。当前制约市场的主要问题在资金面，性价比已经很高但筹码并未出清(23Q4年报显示公募基金仓位继续处于历史高位)。正是因为筹码压力现实存在，所以管理层稳定资本市场政策才有必要集中持续催化。别低估了政策决心和力度。 2) 中特估、上海本地股上涨，说明目前筹码压力小的方向对新增政策催化有弹性。国资委提出，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人

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红海危机冲击汽车供应链

【红海危机冲击汽车供应链特斯拉等多家车厂宣布暂时停产】在航运商纷纷改道绕行非洲的背景下，海上运力不足成为眼下国际贸易的新问题。目前，从亚洲到欧洲，无论是整车还是零部件的运输都受到了阻碍。红海航道受阻进一步影响了整个汽车供应链。欧洲的车厂已经感受到了影响，此前包括特斯拉、沃尔沃等公司都表示由于零部件短缺需要暂时停产。（央视财经）汽车零部件出口比例较大的相关标的包括: - 福耀玻璃(汽车玻璃，出口占比26％) -保隆科技(气门嘴、排气管等，出口占比56％) -爱柯迪(铝压铸件，出口占比58％)

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重点建筑央企估值及股息率预测

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【华西宏观】补充基础流动性，引导融资成本进一步下降——1.24降准、定向降息点评 2024年1月24日，央行宣布2月5日起将下调存款准备金率0.5个百分点； 1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%。核心观点: 1）背景：从最新宏观数据看，有效需求不足仍是制约因素，房地产销售阶段性改善后有所转弱，通胀读数偏低，经济恢复仍需政策支持。资本市场波动也需政策给予稳定支持。 2）政策：央行降准0.5bp，向市场提供长期流动性约1万亿元，降准幅度为近两年最大。

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【国盛建筑】"市值考核"有望落地，继续重点推荐建筑央国企龙头

国资委在新闻发布会表示将进一步研究将市值管理成效纳入中央企业负责人业绩考核，引导其更加关注、重视所控股上市公司的市场表现，及时运用增持、回购等手段，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。此前国资委已优化央企考核体系，加入现金流及roe等指标，同时要求加大战略新兴产业布局力度，如后续“市值管理成效”考核落地，有望进一步引导央国企重视经营质量，优化商业模式，提升分红比例，加强资本运作与投资者交流，推动估值加快修复。当前建筑板块处于估值、持仓、预期“三低”状态，部分标的24年预期股息率已超5%，具备

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2024-01-24 14:39:24

三大主线把握国企改革与价值重估的投资机会

摘要：国有企业的股东回报与估值长期处在偏低水平，这是我们重新认识中国特色估值体系的起点。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径： 1）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新兴产业加大布局，比如中国的数字化建设与一带一路等。 2）降低企业融资成本（必要报酬率r），本质上可以通过降低行业竞争水平获得，当前国资在重点行业集中度不突出，亟需提升以进一步维护产业安全，未来围绕国资委提出的产业链“链主”和专业化整合，关注高端装备、交运和能源

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中国海诚

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戈壁淘金

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2024-01-24 14:37:43

【国海电子】市场波动不改产业逻辑，继续坚定看好设备板块！

今天设备板块调整较多，有客户担心武汉存储客户24年二厂扩产不及预期。根据我们的产业链调研，武汉存储客户的二厂已有设备订单于去年12月末起陆续给到各国产设备厂商，我们预估全年扩产目标不会发生明显变化，设备订单会在全年陆续释放，今年设备厂商订单增长无虞。最近设备市场回调明显，除一些宏观影响因素以外，有客户担忧25年订单的可持续性问题。根据我们的产业调研，内存客户给到上游供应商的均为24~25年整包，订单确定性高；闪存客户的三厂目前正处于融资阶段，预估在今年开始动工，25年开始进行设备采购，订单可持

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北方华创

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戈壁淘金

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2024-01-24 14:35:29

草根调研

向全市场200多位私募、券商资管自营的投资经理，以及一些游资牛散做了一个草根调研，摘了一些提到的比较多的观点，供您参考 1.您认为最近这个市场，到底是在跌什么、担心什么呢? 尾部风险，资金持续撤出市场且市场活跃度下降时候的流动性危机，对融资市场定位担忧，对缺乏提振市场和经济的局面导致做多信心不足，此外担心一系列连锁风险（雪球、两融、净卖出限制等）而因此提前主动减仓应对。 2.后面是有什么其他(比如数据、地缘)的悲观预期导致当前的这种局面吗? 主要认为问题还是在内部，虽然一些已经在预期内。担心经济

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葫芦娃

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戈壁淘金

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2024-01-24 13:41:25

上午几个重要消息

上午几个重要消息

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葫芦娃

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戈壁淘金

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2024-01-24 10:13:55

【“氢能第一股”飙涨逾30%！全球建设加速国内电解槽装机有望高增长】

作为美国乃至全球的“氢能源第一股”，普拉格能源美股在当地时间1月23日股价飙升，涨逾30%，创下2021年1月以来最大单日涨幅。当日开盘前，普拉格能源宣布，其已经开始运营美国最大的液态电解氢工厂，该厂也是美国最大的PEM电解槽部署，普拉格能源将此称为自家“构建垂直一体化氢能生态系统的里程碑式成就”。除此之外，触发股价飙升更大的一个因素，或许在于公司获得了资金——普拉格能源透露，已与美国能源部敲定了16亿美元贷款的条款谈判。随着全球碳中和进程推进，不仅是海外，我国氢能源建设也在持续加速。政策端，

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华电科工

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戈壁淘金

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2024-01-24 08:51:03

国金证券：出海将成为中国汽车产业下一个爆发点

核心观点：伴随自主汽车工业取得突破性进展，我国已成为全球最大的单一汽车市场，并孕育了一批优质的汽车整车和零部件企业，在深耕国内市场的同时也在持续推进海外扩张。至2023年，中国已成全球第一大汽车出口国。复盘历史，中国汽车工业的出海以技术和市场为主轴：技术提升下，细分赛道企业在国内市占率提升，催生海外市场开拓需求，并经历了资本出海、产品出海和产能出海三个主要阶段： 1、资本出海：全球化经营管理能力是核心要素。1）整车：“拿来主义”开启海外并购。自主汽车工业起步较晚，车企发动机/变速箱/底盘技术全

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新泉股份

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戈壁淘金

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2024-01-24 08:04:32

23Q4筹码分析，公募偏好品种仓位加速回落

23Q4电力设备、医药生物、食品饮料等行业仓位分位数回落至历史中枢 23Q4公募基金仓位环比回升，仍处于2016年以来高位水平，农林牧渔/电子等配置系数提升幅度居前，电力设备/医药/食品饮料等公募传统重仓行业配置系数均已降至历史中枢位（自2016年来）。分三类资产看：①微盘&红利：微盘股仓位环比回落但仍处于历史高位，红利资产仓位处于80%分位数，其中石化/煤炭/公用事业配置系数分位数均较高；②大盘成长：电子/电力设备/医药/美容护理配置系数分位数均已回落至历史中枢水平，其中医药/电子已连续两个季

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韦尔股份

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戈壁淘金

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2024-01-23 19:38:31

2024增量资金何来？

本周聚焦：开年以来，市场成交额延续萎靡，本周除周四外沪深两市成交额均在7000亿以下。尽管当前多数行业PE均处50%历史分位以下，极具性价比，但市场并无明显反应，反应信心不足的背景下观望情绪浓厚，市场流动性较差。而增量资金的入市或能够在带来流动性的同时用“真金白银”使投资者相信底部将至，由“三步一回头”式的短期反弹变为筑底反转。本周我们将对今年增量资金的来源进行展望。新增开户数处15年来底部区间：长期来看，当前沪深两市月开户数基本与2018年12月持平，对应当时的底部区间，显示投资者开户热情

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贵州茅台

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戈壁淘金

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2024-01-23 17:21:34

半夏投资李蓓：准备好打持久战的准备首先是做好防守，保存实力

今年以来，市场的表现显著弱于我的预期。我们的净值也出现了下跌，半夏宏观对冲的今年的跌幅大于沪深300小于中证500，去年年中高点以来的最大回撤达到了25%。我们也接到不少投资者的询问，我写了一封很长的致投资人的信。我的同事们建议我不要发出去，不要公开说话，私下逐一相应解释就好。说如果发了信，肯定会被媒体到处转载，肯定会被到处群嘲。但我想了一下，人有责任也应该有勇气承认和面对自己的错误。做错了就是做错了，被批评被群嘲也是正常的。我还是打算发出来，公开说明一下，清晰一些。也算帮同事们分担一些解释说

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贵州茅台

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