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天地不仁，以万物为刍狗

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绝不追高的随手单受害者

2022-09-16 09:12:14

四川美丰：化肥天然气两翼齐飞，两极三基引领公司未来

【东亚前海证券】四川美丰(000731) 　　核心观点　　公司为中石化控股的大型肥化集团，产品供不应求。公司为中石化旗下子公司，1997年在深交所上市，主营产品包括尿素、复合肥、LNG（液化天然气）等。2022年上半年公司实现归母净利润4.39亿，同比增长110.64%。2021年公司归母净利润为5.69亿，同比增长448.61%。公司营收主要来源为天然气供应、尿素、复肥，2021年营收占比分别24.1%、19.6%和18.4%，产品产销率维持高位。　　尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑

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四川美丰

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重药控股：从西部走向全国的流通行业新龙头

【西南证券】重药控股(000950) 　　投资要点　　推荐逻辑：1）首次进口药械口岸落地重庆，“渝新欧”铁路助力对接欧洲药品进口，加快仓储物流建设，2022年处理物流量增至300亿。2）“内生增长+外延扩张”双驱动，西南地区龙头地位稳固，计划2025年覆盖全国300个地级市。3）高毛利的医疗器械业绩增速超预期，力争2025年实现医疗器械收入200亿。　　依托“区位+药检+成本”三大优势，抓住进口总代新机遇，加快仓储物流建设。1）2018年重庆成为全国第4个开放的首次进口药品和生物制品口岸，2

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名臣健康：关注收购奥术进展，及新游《镇魂街：天生为王》版号落地

【信达证券】名臣健康(002919) 　　本期内容提要: 　　事件：名臣健康（002919.SZ）于8月31日盘后发布中报，受疫情影响，2022H1公司实现营业收入3.45亿元，同比减少14.13%；归母净利0.27亿元，同比减少72.55%；扣非归母0.20亿元，同比减少79.31%。　　点评：　　受疫情影响，营收同比下滑。经拆分，2022Q2单季度的营业总收入为1.96亿元，yoy+5.97%，qoq+31.24%；Q2单季度的归母净利润为0.26亿元，yoy-29.58%，qoq+14

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2022-09-13 08:28:02

华发股份：营收净利逆势保持增长，土储优质凸显供给优势

【信达证券】华发股份(600325) 　　本期内容提要: 　　营利逆势保持增长，毛利率随行业整体承压。公司2022上半年实现总营收250.05亿元，同比增长20.37%；实现归母净利润18.46亿元，同比增长9.44%。公司总营收和归母净利润实现逆势双增长主要由于公司2021年竣工项目较多，结算节奏加快，截至6月30日，公司预收楼款742.99亿元，较年初增长9.10%，待结算资源丰富，后续业绩有望稳定发展。归母净利润增速落后于营收增速主要由于公司上半年毛利率持续承压，2022年上半年公司毛利率

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朗姿股份：收购昆明韩辰75%股权，体外孵化崭露头角

【国金证券】朗姿股份(002612) 　　事件简评　　公司下属全资子公司北京朗姿医疗与芜湖博辰五号签署《股权转让协议》，拟以现金方式收购其持有的昆明韩辰75%股权，交易对价15810万元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。　　业绩承诺：博辰五号承诺，2022-2024年扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元、累计不低于4720万元，收购价款（昆明韩辰75%股权交易对价15810万元）按照2022年业绩对应PE估值为14.2倍。　　经营分析　　昆明韩辰经营质

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2022-09-09 09:04:07

垒知集团：建设综合技术服务商，有望进军新能源打造新增长极

【天风证券】垒知集团(002398) 　　外加剂+检测业务双轮驱动，新能源业务有望打开成长空间　　公司是我国首家整体上市的建筑科研机构，外加剂+检测业务双轮驱动，同时拟进军光伏产业，打造新的增长极：1）外加剂业务：受益于需求平稳+原材料成本下降带来的盈利弹性，公司优势在于全国化布局更贴近下游客户，拟继续扩张产能提升市占率；技术服务业务：“跨区域、跨领域”发展支撑业绩稳步增长，有效平滑地产周期波动。2）公司与云南新华、禾迈股份签署合作协议，凭借多年从事绿色建筑、建筑节能解决方案的科技研发及成果转

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德邦股份：困境反转，上调至“买入”评级

【国海证券】德邦股份(603056) 　　投资要点: 　　德邦快运单价同比增长8.69%，格局改善逻辑验证　　直营制快运赛道是零担快运行业的中高端赛道，经过多年的竞争与并购整合，直营制快运赛道目前仅剩两位主要玩家——顺丰快运与京东物流（德邦股份+京东快运+跨越速运）。通过观测各企业2022H1的业务数据，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%，板块定价能力修复，格局改善逻辑验证。对标电商快递行业格局改善以来的价格变化，直营制快运赛道的价格修复弹性值得期待。　　京东物

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浙江医药：ADC药物临床如期推进，2023年有望迎来收获期

【华鑫证券】浙江医药(600216) 投资要点　　维生素业务有望逐步触底回升，关注欧洲能源危机带来的价格弹性。　　维生素E和维生素A是公司主要的利润来源，价格波动导致业绩增长呈周期性起伏。2022年Q2受VA价格走低影响，公司归母扣非净利润同比减39.67%，环比减102.38%，当前VA报价112元/kg，已经连续5个季度走低，并接近部分企业的成本线。从调整幅度和调整周期考虑，我们认为目前VA已经处于底部区域。从供给端变化来看，VA受突发事件影响较大，2017年巴斯夫发布不可抗拒因素停产

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晋控电力：深度报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显

【川财证券】晋控电力(000767) 　　“双碳”政策驱动下，企业重组业务快速推进　　在“双碳”目标引领下，新能源发电迎来了新的历史机遇期。风电、光伏发电属于重资产投资项目，前期项目投资较大。在国企改革和新能源发电高景气度的共同刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。国内大型电力央企以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力，同时从融资能力来看，有央企或地方国企背景的电力企业融资成本低。此外，大多数省份的新能源

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文山电力：拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台

【东吴证券】拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台文山电力(600995) 　　事件：公司公告（ 1）拟变更公司名称为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能；（ 2）发布南方电网储能股份有限公司章程，公司致力于构建新型电力系统生产军、调峰调频领域主力军、抽水蓄能投资建设与运营管理引领者、新型储能建设运营与技术创新领跑者。　　2023 年两部制电价正式实施+南方区域电力现货市场实现跨省交易，抽水蓄能行业盈利模式改善。（ 1） 633 号文将于 2023 年正式实施，公司广蓄电站二期

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兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强

【国金证券】兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强投资逻辑　　内贸化学品海运龙头，盈利能力领先。公司的主营业务为内贸化学品和成品油运输，2022H1收入占比分别为71%和25%。2019-2021年营收CAGR为39.34%。归母净利润CAGR为51.43%。2022H1收入3.8亿元，同比增长35%，归母净利润1.02亿元，同比降低0.9%，毛利率、净利率分别为42.78%、27.11%，均领先于可比公司。上市所募资金的81%将主要用于购建4艘化学品船、1艘成品油船，以及置换2艘化

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四川美丰：化肥天然气两翼齐飞，两极三基引领公司未来

【东亚前海证券】四川美丰(000731) 　　核心观点　　公司为中石化控股的大型肥化集团，产品供不应求。公司为中石化旗下子公司，1997年在深交所上市，主营产品包括尿素、复合肥、LNG（液化天然气）等。2022年上半年公司实现归母净利润4.39亿，同比增长110.64%。2021年公司归母净利润为5.69亿，同比增长448.61%。公司营收主要来源为天然气供应、尿素、复肥，2021年营收占比分别24.1%、19.6%和18.4%，产品产销率维持高位。　　尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑

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重药控股：从西部走向全国的流通行业新龙头

【西南证券】重药控股(000950) 　　投资要点　　推荐逻辑：1）首次进口药械口岸落地重庆，“渝新欧”铁路助力对接欧洲药品进口，加快仓储物流建设，2022年处理物流量增至300亿。2）“内生增长+外延扩张”双驱动，西南地区龙头地位稳固，计划2025年覆盖全国300个地级市。3）高毛利的医疗器械业绩增速超预期，力争2025年实现医疗器械收入200亿。　　依托“区位+药检+成本”三大优势，抓住进口总代新机遇，加快仓储物流建设。1）2018年重庆成为全国第4个开放的首次进口药品和生物制品口岸，2

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名臣健康：关注收购奥术进展，及新游《镇魂街：天生为王》版号落地

【信达证券】名臣健康(002919) 　　本期内容提要: 　　事件：名臣健康（002919.SZ）于8月31日盘后发布中报，受疫情影响，2022H1公司实现营业收入3.45亿元，同比减少14.13%；归母净利0.27亿元，同比减少72.55%；扣非归母0.20亿元，同比减少79.31%。　　点评：　　受疫情影响，营收同比下滑。经拆分，2022Q2单季度的营业总收入为1.96亿元，yoy+5.97%，qoq+31.24%；Q2单季度的归母净利润为0.26亿元，yoy-29.58%，qoq+14

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华发股份：营收净利逆势保持增长，土储优质凸显供给优势

【信达证券】华发股份(600325) 　　本期内容提要: 　　营利逆势保持增长，毛利率随行业整体承压。公司2022上半年实现总营收250.05亿元，同比增长20.37%；实现归母净利润18.46亿元，同比增长9.44%。公司总营收和归母净利润实现逆势双增长主要由于公司2021年竣工项目较多，结算节奏加快，截至6月30日，公司预收楼款742.99亿元，较年初增长9.10%，待结算资源丰富，后续业绩有望稳定发展。归母净利润增速落后于营收增速主要由于公司上半年毛利率持续承压，2022年上半年公司毛利率

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朗姿股份：收购昆明韩辰75%股权，体外孵化崭露头角

【国金证券】朗姿股份(002612) 　　事件简评　　公司下属全资子公司北京朗姿医疗与芜湖博辰五号签署《股权转让协议》，拟以现金方式收购其持有的昆明韩辰75%股权，交易对价15810万元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。　　业绩承诺：博辰五号承诺，2022-2024年扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元、累计不低于4720万元，收购价款（昆明韩辰75%股权交易对价15810万元）按照2022年业绩对应PE估值为14.2倍。　　经营分析　　昆明韩辰经营质

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垒知集团：建设综合技术服务商，有望进军新能源打造新增长极

【天风证券】垒知集团(002398) 　　外加剂+检测业务双轮驱动，新能源业务有望打开成长空间　　公司是我国首家整体上市的建筑科研机构，外加剂+检测业务双轮驱动，同时拟进军光伏产业，打造新的增长极：1）外加剂业务：受益于需求平稳+原材料成本下降带来的盈利弹性，公司优势在于全国化布局更贴近下游客户，拟继续扩张产能提升市占率；技术服务业务：“跨区域、跨领域”发展支撑业绩稳步增长，有效平滑地产周期波动。2）公司与云南新华、禾迈股份签署合作协议，凭借多年从事绿色建筑、建筑节能解决方案的科技研发及成果转

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德邦股份：困境反转，上调至“买入”评级

【国海证券】德邦股份(603056) 　　投资要点: 　　德邦快运单价同比增长8.69%，格局改善逻辑验证　　直营制快运赛道是零担快运行业的中高端赛道，经过多年的竞争与并购整合，直营制快运赛道目前仅剩两位主要玩家——顺丰快运与京东物流（德邦股份+京东快运+跨越速运）。通过观测各企业2022H1的业务数据，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%，板块定价能力修复，格局改善逻辑验证。对标电商快递行业格局改善以来的价格变化，直营制快运赛道的价格修复弹性值得期待。　　京东物

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浙江医药：ADC药物临床如期推进，2023年有望迎来收获期

【华鑫证券】浙江医药(600216) 投资要点　　维生素业务有望逐步触底回升，关注欧洲能源危机带来的价格弹性。　　维生素E和维生素A是公司主要的利润来源，价格波动导致业绩增长呈周期性起伏。2022年Q2受VA价格走低影响，公司归母扣非净利润同比减39.67%，环比减102.38%，当前VA报价112元/kg，已经连续5个季度走低，并接近部分企业的成本线。从调整幅度和调整周期考虑，我们认为目前VA已经处于底部区域。从供给端变化来看，VA受突发事件影响较大，2017年巴斯夫发布不可抗拒因素停产

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晋控电力：深度报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显

【川财证券】晋控电力(000767) 　　“双碳”政策驱动下，企业重组业务快速推进　　在“双碳”目标引领下，新能源发电迎来了新的历史机遇期。风电、光伏发电属于重资产投资项目，前期项目投资较大。在国企改革和新能源发电高景气度的共同刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。国内大型电力央企以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力，同时从融资能力来看，有央企或地方国企背景的电力企业融资成本低。此外，大多数省份的新能源

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文山电力：拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台

【东吴证券】拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台文山电力(600995) 　　事件：公司公告（ 1）拟变更公司名称为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能；（ 2）发布南方电网储能股份有限公司章程，公司致力于构建新型电力系统生产军、调峰调频领域主力军、抽水蓄能投资建设与运营管理引领者、新型储能建设运营与技术创新领跑者。　　2023 年两部制电价正式实施+南方区域电力现货市场实现跨省交易，抽水蓄能行业盈利模式改善。（ 1） 633 号文将于 2023 年正式实施，公司广蓄电站二期

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兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强

【国金证券】兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强投资逻辑　　内贸化学品海运龙头，盈利能力领先。公司的主营业务为内贸化学品和成品油运输，2022H1收入占比分别为71%和25%。2019-2021年营收CAGR为39.34%。归母净利润CAGR为51.43%。2022H1收入3.8亿元，同比增长35%，归母净利润1.02亿元，同比降低0.9%，毛利率、净利率分别为42.78%、27.11%，均领先于可比公司。上市所募资金的81%将主要用于购建4艘化学品船、1艘成品油船，以及置换2艘化

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四川美丰：化肥天然气两翼齐飞，两极三基引领公司未来

【东亚前海证券】四川美丰(000731) 　　核心观点　　公司为中石化控股的大型肥化集团，产品供不应求。公司为中石化旗下子公司，1997年在深交所上市，主营产品包括尿素、复合肥、LNG（液化天然气）等。2022年上半年公司实现归母净利润4.39亿，同比增长110.64%。2021年公司归母净利润为5.69亿，同比增长448.61%。公司营收主要来源为天然气供应、尿素、复肥，2021年营收占比分别24.1%、19.6%和18.4%，产品产销率维持高位。　　尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑

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重药控股：从西部走向全国的流通行业新龙头

【西南证券】重药控股(000950) 　　投资要点　　推荐逻辑：1）首次进口药械口岸落地重庆，“渝新欧”铁路助力对接欧洲药品进口，加快仓储物流建设，2022年处理物流量增至300亿。2）“内生增长+外延扩张”双驱动，西南地区龙头地位稳固，计划2025年覆盖全国300个地级市。3）高毛利的医疗器械业绩增速超预期，力争2025年实现医疗器械收入200亿。　　依托“区位+药检+成本”三大优势，抓住进口总代新机遇，加快仓储物流建设。1）2018年重庆成为全国第4个开放的首次进口药品和生物制品口岸，2

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名臣健康：关注收购奥术进展，及新游《镇魂街：天生为王》版号落地

【信达证券】名臣健康(002919) 　　本期内容提要: 　　事件：名臣健康（002919.SZ）于8月31日盘后发布中报，受疫情影响，2022H1公司实现营业收入3.45亿元，同比减少14.13%；归母净利0.27亿元，同比减少72.55%；扣非归母0.20亿元，同比减少79.31%。　　点评：　　受疫情影响，营收同比下滑。经拆分，2022Q2单季度的营业总收入为1.96亿元，yoy+5.97%，qoq+31.24%；Q2单季度的归母净利润为0.26亿元，yoy-29.58%，qoq+14

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华发股份：营收净利逆势保持增长，土储优质凸显供给优势

【信达证券】华发股份(600325) 　　本期内容提要: 　　营利逆势保持增长，毛利率随行业整体承压。公司2022上半年实现总营收250.05亿元，同比增长20.37%；实现归母净利润18.46亿元，同比增长9.44%。公司总营收和归母净利润实现逆势双增长主要由于公司2021年竣工项目较多，结算节奏加快，截至6月30日，公司预收楼款742.99亿元，较年初增长9.10%，待结算资源丰富，后续业绩有望稳定发展。归母净利润增速落后于营收增速主要由于公司上半年毛利率持续承压，2022年上半年公司毛利率

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朗姿股份：收购昆明韩辰75%股权，体外孵化崭露头角

【国金证券】朗姿股份(002612) 　　事件简评　　公司下属全资子公司北京朗姿医疗与芜湖博辰五号签署《股权转让协议》，拟以现金方式收购其持有的昆明韩辰75%股权，交易对价15810万元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。　　业绩承诺：博辰五号承诺，2022-2024年扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元、累计不低于4720万元，收购价款（昆明韩辰75%股权交易对价15810万元）按照2022年业绩对应PE估值为14.2倍。　　经营分析　　昆明韩辰经营质

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垒知集团：建设综合技术服务商，有望进军新能源打造新增长极

【天风证券】垒知集团(002398) 　　外加剂+检测业务双轮驱动，新能源业务有望打开成长空间　　公司是我国首家整体上市的建筑科研机构，外加剂+检测业务双轮驱动，同时拟进军光伏产业，打造新的增长极：1）外加剂业务：受益于需求平稳+原材料成本下降带来的盈利弹性，公司优势在于全国化布局更贴近下游客户，拟继续扩张产能提升市占率；技术服务业务：“跨区域、跨领域”发展支撑业绩稳步增长，有效平滑地产周期波动。2）公司与云南新华、禾迈股份签署合作协议，凭借多年从事绿色建筑、建筑节能解决方案的科技研发及成果转

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德邦股份：困境反转，上调至“买入”评级

【国海证券】德邦股份(603056) 　　投资要点: 　　德邦快运单价同比增长8.69%，格局改善逻辑验证　　直营制快运赛道是零担快运行业的中高端赛道，经过多年的竞争与并购整合，直营制快运赛道目前仅剩两位主要玩家——顺丰快运与京东物流（德邦股份+京东快运+跨越速运）。通过观测各企业2022H1的业务数据，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%，板块定价能力修复，格局改善逻辑验证。对标电商快递行业格局改善以来的价格变化，直营制快运赛道的价格修复弹性值得期待。　　京东物

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2022-09-08 08:09:48

浙江医药：ADC药物临床如期推进，2023年有望迎来收获期

【华鑫证券】浙江医药(600216) 投资要点　　维生素业务有望逐步触底回升，关注欧洲能源危机带来的价格弹性。　　维生素E和维生素A是公司主要的利润来源，价格波动导致业绩增长呈周期性起伏。2022年Q2受VA价格走低影响，公司归母扣非净利润同比减39.67%，环比减102.38%，当前VA报价112元/kg，已经连续5个季度走低，并接近部分企业的成本线。从调整幅度和调整周期考虑，我们认为目前VA已经处于底部区域。从供给端变化来看，VA受突发事件影响较大，2017年巴斯夫发布不可抗拒因素停产

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晋控电力：深度报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显

【川财证券】晋控电力(000767) 　　“双碳”政策驱动下，企业重组业务快速推进　　在“双碳”目标引领下，新能源发电迎来了新的历史机遇期。风电、光伏发电属于重资产投资项目，前期项目投资较大。在国企改革和新能源发电高景气度的共同刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。国内大型电力央企以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力，同时从融资能力来看，有央企或地方国企背景的电力企业融资成本低。此外，大多数省份的新能源

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文山电力：拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台

【东吴证券】拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台文山电力(600995) 　　事件：公司公告（ 1）拟变更公司名称为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能；（ 2）发布南方电网储能股份有限公司章程，公司致力于构建新型电力系统生产军、调峰调频领域主力军、抽水蓄能投资建设与运营管理引领者、新型储能建设运营与技术创新领跑者。　　2023 年两部制电价正式实施+南方区域电力现货市场实现跨省交易，抽水蓄能行业盈利模式改善。（ 1） 633 号文将于 2023 年正式实施，公司广蓄电站二期

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兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强

【国金证券】兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强投资逻辑　　内贸化学品海运龙头，盈利能力领先。公司的主营业务为内贸化学品和成品油运输，2022H1收入占比分别为71%和25%。2019-2021年营收CAGR为39.34%。归母净利润CAGR为51.43%。2022H1收入3.8亿元，同比增长35%，归母净利润1.02亿元，同比降低0.9%，毛利率、净利率分别为42.78%、27.11%，均领先于可比公司。上市所募资金的81%将主要用于购建4艘化学品船、1艘成品油船，以及置换2艘化

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四川美丰：化肥天然气两翼齐飞，两极三基引领公司未来

【东亚前海证券】四川美丰(000731) 　　核心观点　　公司为中石化控股的大型肥化集团，产品供不应求。公司为中石化旗下子公司，1997年在深交所上市，主营产品包括尿素、复合肥、LNG（液化天然气）等。2022年上半年公司实现归母净利润4.39亿，同比增长110.64%。2021年公司归母净利润为5.69亿，同比增长448.61%。公司营收主要来源为天然气供应、尿素、复肥，2021年营收占比分别24.1%、19.6%和18.4%，产品产销率维持高位。　　尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑

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重药控股：从西部走向全国的流通行业新龙头

【西南证券】重药控股(000950) 　　投资要点　　推荐逻辑：1）首次进口药械口岸落地重庆，“渝新欧”铁路助力对接欧洲药品进口，加快仓储物流建设，2022年处理物流量增至300亿。2）“内生增长+外延扩张”双驱动，西南地区龙头地位稳固，计划2025年覆盖全国300个地级市。3）高毛利的医疗器械业绩增速超预期，力争2025年实现医疗器械收入200亿。　　依托“区位+药检+成本”三大优势，抓住进口总代新机遇，加快仓储物流建设。1）2018年重庆成为全国第4个开放的首次进口药品和生物制品口岸，2

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名臣健康：关注收购奥术进展，及新游《镇魂街：天生为王》版号落地

【信达证券】名臣健康(002919) 　　本期内容提要: 　　事件：名臣健康（002919.SZ）于8月31日盘后发布中报，受疫情影响，2022H1公司实现营业收入3.45亿元，同比减少14.13%；归母净利0.27亿元，同比减少72.55%；扣非归母0.20亿元，同比减少79.31%。　　点评：　　受疫情影响，营收同比下滑。经拆分，2022Q2单季度的营业总收入为1.96亿元，yoy+5.97%，qoq+31.24%；Q2单季度的归母净利润为0.26亿元，yoy-29.58%，qoq+14

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华发股份：营收净利逆势保持增长，土储优质凸显供给优势

【信达证券】华发股份(600325) 　　本期内容提要: 　　营利逆势保持增长，毛利率随行业整体承压。公司2022上半年实现总营收250.05亿元，同比增长20.37%；实现归母净利润18.46亿元，同比增长9.44%。公司总营收和归母净利润实现逆势双增长主要由于公司2021年竣工项目较多，结算节奏加快，截至6月30日，公司预收楼款742.99亿元，较年初增长9.10%，待结算资源丰富，后续业绩有望稳定发展。归母净利润增速落后于营收增速主要由于公司上半年毛利率持续承压，2022年上半年公司毛利率

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朗姿股份：收购昆明韩辰75%股权，体外孵化崭露头角

【国金证券】朗姿股份(002612) 　　事件简评　　公司下属全资子公司北京朗姿医疗与芜湖博辰五号签署《股权转让协议》，拟以现金方式收购其持有的昆明韩辰75%股权，交易对价15810万元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。　　业绩承诺：博辰五号承诺，2022-2024年扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元、累计不低于4720万元，收购价款（昆明韩辰75%股权交易对价15810万元）按照2022年业绩对应PE估值为14.2倍。　　经营分析　　昆明韩辰经营质

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垒知集团：建设综合技术服务商，有望进军新能源打造新增长极

【天风证券】垒知集团(002398) 　　外加剂+检测业务双轮驱动，新能源业务有望打开成长空间　　公司是我国首家整体上市的建筑科研机构，外加剂+检测业务双轮驱动，同时拟进军光伏产业，打造新的增长极：1）外加剂业务：受益于需求平稳+原材料成本下降带来的盈利弹性，公司优势在于全国化布局更贴近下游客户，拟继续扩张产能提升市占率；技术服务业务：“跨区域、跨领域”发展支撑业绩稳步增长，有效平滑地产周期波动。2）公司与云南新华、禾迈股份签署合作协议，凭借多年从事绿色建筑、建筑节能解决方案的科技研发及成果转

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德邦股份：困境反转，上调至“买入”评级

【国海证券】德邦股份(603056) 　　投资要点: 　　德邦快运单价同比增长8.69%，格局改善逻辑验证　　直营制快运赛道是零担快运行业的中高端赛道，经过多年的竞争与并购整合，直营制快运赛道目前仅剩两位主要玩家——顺丰快运与京东物流（德邦股份+京东快运+跨越速运）。通过观测各企业2022H1的业务数据，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%，板块定价能力修复，格局改善逻辑验证。对标电商快递行业格局改善以来的价格变化，直营制快运赛道的价格修复弹性值得期待。　　京东物

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浙江医药：ADC药物临床如期推进，2023年有望迎来收获期

【华鑫证券】浙江医药(600216) 投资要点　　维生素业务有望逐步触底回升，关注欧洲能源危机带来的价格弹性。　　维生素E和维生素A是公司主要的利润来源，价格波动导致业绩增长呈周期性起伏。2022年Q2受VA价格走低影响，公司归母扣非净利润同比减39.67%，环比减102.38%，当前VA报价112元/kg，已经连续5个季度走低，并接近部分企业的成本线。从调整幅度和调整周期考虑，我们认为目前VA已经处于底部区域。从供给端变化来看，VA受突发事件影响较大，2017年巴斯夫发布不可抗拒因素停产

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晋控电力：深度报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显

【川财证券】晋控电力(000767) 　　“双碳”政策驱动下，企业重组业务快速推进　　在“双碳”目标引领下，新能源发电迎来了新的历史机遇期。风电、光伏发电属于重资产投资项目，前期项目投资较大。在国企改革和新能源发电高景气度的共同刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。国内大型电力央企以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力，同时从融资能力来看，有央企或地方国企背景的电力企业融资成本低。此外，大多数省份的新能源

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文山电力：拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台

【东吴证券】拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台文山电力(600995) 　　事件：公司公告（ 1）拟变更公司名称为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能；（ 2）发布南方电网储能股份有限公司章程，公司致力于构建新型电力系统生产军、调峰调频领域主力军、抽水蓄能投资建设与运营管理引领者、新型储能建设运营与技术创新领跑者。　　2023 年两部制电价正式实施+南方区域电力现货市场实现跨省交易，抽水蓄能行业盈利模式改善。（ 1） 633 号文将于 2023 年正式实施，公司广蓄电站二期

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兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强

【国金证券】兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强投资逻辑　　内贸化学品海运龙头，盈利能力领先。公司的主营业务为内贸化学品和成品油运输，2022H1收入占比分别为71%和25%。2019-2021年营收CAGR为39.34%。归母净利润CAGR为51.43%。2022H1收入3.8亿元，同比增长35%，归母净利润1.02亿元，同比降低0.9%，毛利率、净利率分别为42.78%、27.11%，均领先于可比公司。上市所募资金的81%将主要用于购建4艘化学品船、1艘成品油船，以及置换2艘化

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四川美丰：化肥天然气两翼齐飞，两极三基引领公司未来

【东亚前海证券】四川美丰(000731) 　　核心观点　　公司为中石化控股的大型肥化集团，产品供不应求。公司为中石化旗下子公司，1997年在深交所上市，主营产品包括尿素、复合肥、LNG（液化天然气）等。2022年上半年公司实现归母净利润4.39亿，同比增长110.64%。2021年公司归母净利润为5.69亿，同比增长448.61%。公司营收主要来源为天然气供应、尿素、复肥，2021年营收占比分别24.1%、19.6%和18.4%，产品产销率维持高位。　　尿素过剩产能陆续出清，耕地面积扩张支撑

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重药控股：从西部走向全国的流通行业新龙头

【西南证券】重药控股(000950) 　　投资要点　　推荐逻辑：1）首次进口药械口岸落地重庆，“渝新欧”铁路助力对接欧洲药品进口，加快仓储物流建设，2022年处理物流量增至300亿。2）“内生增长+外延扩张”双驱动，西南地区龙头地位稳固，计划2025年覆盖全国300个地级市。3）高毛利的医疗器械业绩增速超预期，力争2025年实现医疗器械收入200亿。　　依托“区位+药检+成本”三大优势，抓住进口总代新机遇，加快仓储物流建设。1）2018年重庆成为全国第4个开放的首次进口药品和生物制品口岸，2

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名臣健康：关注收购奥术进展，及新游《镇魂街：天生为王》版号落地

【信达证券】名臣健康(002919) 　　本期内容提要: 　　事件：名臣健康（002919.SZ）于8月31日盘后发布中报，受疫情影响，2022H1公司实现营业收入3.45亿元，同比减少14.13%；归母净利0.27亿元，同比减少72.55%；扣非归母0.20亿元，同比减少79.31%。　　点评：　　受疫情影响，营收同比下滑。经拆分，2022Q2单季度的营业总收入为1.96亿元，yoy+5.97%，qoq+31.24%；Q2单季度的归母净利润为0.26亿元，yoy-29.58%，qoq+14

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华发股份：营收净利逆势保持增长，土储优质凸显供给优势

【信达证券】华发股份(600325) 　　本期内容提要: 　　营利逆势保持增长，毛利率随行业整体承压。公司2022上半年实现总营收250.05亿元，同比增长20.37%；实现归母净利润18.46亿元，同比增长9.44%。公司总营收和归母净利润实现逆势双增长主要由于公司2021年竣工项目较多，结算节奏加快，截至6月30日，公司预收楼款742.99亿元，较年初增长9.10%，待结算资源丰富，后续业绩有望稳定发展。归母净利润增速落后于营收增速主要由于公司上半年毛利率持续承压，2022年上半年公司毛利率

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朗姿股份：收购昆明韩辰75%股权，体外孵化崭露头角

【国金证券】朗姿股份(002612) 　　事件简评　　公司下属全资子公司北京朗姿医疗与芜湖博辰五号签署《股权转让协议》，拟以现金方式收购其持有的昆明韩辰75%股权，交易对价15810万元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。　　业绩承诺：博辰五号承诺，2022-2024年扣非净利润分别不低于1482/1605/1633万元、累计不低于4720万元，收购价款（昆明韩辰75%股权交易对价15810万元）按照2022年业绩对应PE估值为14.2倍。　　经营分析　　昆明韩辰经营质

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垒知集团：建设综合技术服务商，有望进军新能源打造新增长极

【天风证券】垒知集团(002398) 　　外加剂+检测业务双轮驱动，新能源业务有望打开成长空间　　公司是我国首家整体上市的建筑科研机构，外加剂+检测业务双轮驱动，同时拟进军光伏产业，打造新的增长极：1）外加剂业务：受益于需求平稳+原材料成本下降带来的盈利弹性，公司优势在于全国化布局更贴近下游客户，拟继续扩张产能提升市占率；技术服务业务：“跨区域、跨领域”发展支撑业绩稳步增长，有效平滑地产周期波动。2）公司与云南新华、禾迈股份签署合作协议，凭借多年从事绿色建筑、建筑节能解决方案的科技研发及成果转

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德邦股份：困境反转，上调至“买入”评级

【国海证券】德邦股份(603056) 　　投资要点: 　　德邦快运单价同比增长8.69%，格局改善逻辑验证　　直营制快运赛道是零担快运行业的中高端赛道，经过多年的竞争与并购整合，直营制快运赛道目前仅剩两位主要玩家——顺丰快运与京东物流（德邦股份+京东快运+跨越速运）。通过观测各企业2022H1的业务数据，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%，板块定价能力修复，格局改善逻辑验证。对标电商快递行业格局改善以来的价格变化，直营制快运赛道的价格修复弹性值得期待。　　京东物

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浙江医药：ADC药物临床如期推进，2023年有望迎来收获期

【华鑫证券】浙江医药(600216) 投资要点　　维生素业务有望逐步触底回升，关注欧洲能源危机带来的价格弹性。　　维生素E和维生素A是公司主要的利润来源，价格波动导致业绩增长呈周期性起伏。2022年Q2受VA价格走低影响，公司归母扣非净利润同比减39.67%，环比减102.38%，当前VA报价112元/kg，已经连续5个季度走低，并接近部分企业的成本线。从调整幅度和调整周期考虑，我们认为目前VA已经处于底部区域。从供给端变化来看，VA受突发事件影响较大，2017年巴斯夫发布不可抗拒因素停产

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晋控电力：深度报告：“煤、火、风、光”一体化优势凸显

【川财证券】晋控电力(000767) 　　“双碳”政策驱动下，企业重组业务快速推进　　在“双碳”目标引领下，新能源发电迎来了新的历史机遇期。风电、光伏发电属于重资产投资项目，前期项目投资较大。在国企改革和新能源发电高景气度的共同刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。国内大型电力央企以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力，同时从融资能力来看，有央企或地方国企背景的电力企业融资成本低。此外，大多数省份的新能源

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文山电力：拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台

【东吴证券】拟更名南网储能，打造A股上市最大电网侧储能平台文山电力(600995) 　　事件：公司公告（ 1）拟变更公司名称为南方电网储能股份有限公司，简称南网储能；（ 2）发布南方电网储能股份有限公司章程，公司致力于构建新型电力系统生产军、调峰调频领域主力军、抽水蓄能投资建设与运营管理引领者、新型储能建设运营与技术创新领跑者。　　2023 年两部制电价正式实施+南方区域电力现货市场实现跨省交易，抽水蓄能行业盈利模式改善。（ 1） 633 号文将于 2023 年正式实施，公司广蓄电站二期

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兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强

【国金证券】兴通股份：内贸化学品海运龙头，运力增长强者恒强投资逻辑　　内贸化学品海运龙头，盈利能力领先。公司的主营业务为内贸化学品和成品油运输，2022H1收入占比分别为71%和25%。2019-2021年营收CAGR为39.34%。归母净利润CAGR为51.43%。2022H1收入3.8亿元，同比增长35%，归母净利润1.02亿元，同比降低0.9%，毛利率、净利率分别为42.78%、27.11%，均领先于可比公司。上市所募资金的81%将主要用于购建4艘化学品船、1艘成品油船，以及置换2艘化

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