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电动车交流会

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-06-22 00:10:10

纪要总结：
1、中美欧电动化加速，全球需求持续超预期
我们认为，这一轮电动化加速核心原因是因为中美欧这三个全球汽车年销量合计5500万体量的市场电动化加速。
（1）欧洲：销量继续拐点向上。市场一致预期欧洲销量恢复可能要到Q3，核心逻辑是冲量逻辑。3月淡季销量近23万，5月数据又出现向上拐点，说明欧洲自发需求强劲。这也解决了一个问题，即国内对欧洲销量的预期一直低于欧洲本土机构。l
（2）美国：补贴政策有望落地，2022年的美国市场类似于2020年欧洲市场，补贴激发4万美金以下车型爆发，美国市场电动汽车低渗透率将迎来快速向上。目前看，美国刺激政策有望年底落地。
（3）国内：10-20万价格区间消费有望激活。21年比亚迪仍处于强产品周期。今年DMi有望再成为爆品。我们之前说过，DMi的真正意义是引领10-20万价格区间电动化。目前五菱引领了5万以下的A00电动化，特斯拉引领了25万以上高端车电动化。国内汽车纺锤形消费市场的特点，10-20万电动化如果开启，现在的超预期仅仅算是开始。
2、中游排产继续超预期，Q3有望大幅向上
6月排产环比继续向上，紧平衡环节供不应求压力进一步上升，中游排产作为电动汽车板块最重要的景气度指标之一，年初至今持续超预期，属于板块2015年以来首次。目前整个产业链受到vc和6f供给短板制约，随着3Q21天赐和永太等投产，电池排产有望大幅向上。
21年下半年景气度最高的是电解质和隔膜，是电池木桶的供给短板。关注行业最短板环节阶段性切换。6f的紧缺我们判断至少要持续到明年年中，主要因为上游设备排产已满、扩产周期较长，由于行业产能多年不盈利，目前从设备到材料，均存在制约，其供不应求时间大概率会超出市场预期；vc紧缺会至少持续到明年年中，主要因为安评、环评难，CEC等氯化工艺环节难以达产；隔膜扩产比较连续，需求跳跃式增长和电解液短板非连续性变化，均会加速隔膜供需失衡，是21年下半年供需失衡受益的重点品种。
3、投资建议：全球智能化加速，进一步提高电动车渗透率，中美欧三大市场电动化加速，中游景气度将长时间持续高企。今年电动汽车属于需求持续超预期带来的全面性大级别行情，择时上我们更重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，我们中长期仍坚持看好具备成本和产品优势中军龙头公司，如宁德时代、恩捷股份等，同时看好供不应求带来的量价齐升以及产能外溢带来的部分环节高弹性机会，主要是电解液、隔膜等。
标的：
（1）动力电池：宁德时代、亿纬锂等强竞争力电池龙头标的。
（2）隔膜：恩捷股份，关注中材科技、星源材质等。
（3）电解液：作为供需平衡最紧张的环节，电解液建议关注天赐材料、新宙邦、石大胜华等，以及6F、VC弹性标的永太科技、多氟多等。
（4）产品需求超预期带来的高增长环节：正极（容百科技、中伟股份、当升科技等）、负极（璞泰来、贝特瑞等）、阻燃剂（万盛股份）以及锂&铜箔等。
（5）整车及零部件：特斯拉产业链核心标的（拓普集团、三花智控等）；华为供应链（长安、小康、北汽蓝谷、长鹰信质等）；车型强周期向上的比亚迪、长城等。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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