【国盛军工】强烈推荐～湘电股份：全电推舰船、电磁发射等巨大市场进入导入期

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1、5个国家科技进步特等奖，全球稀缺的硬科技公司。湘电股份核心技术全球领先：国内领先的“电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力及电磁发射两类核心技术在国内稀缺性毋庸置疑。先后荣获国家科技进步特等奖 5 项等，稀缺性十分突出。

2、基本面迎来重大变化：明年全电推舰船、电磁发射等重磅产品进入导入期，巨大市场启动。

1）全电推舰船：水面水下舰艇铺开应用全电推大势所趋。全电推的意义在于：电磁炮/激光炮等舰载高能武器需要大功率电能支持；简化舰船动力系统结构， 降低舰船噪声能级；有利于舰船总体设计的优化。湘电将获得量价齐升的成长逻辑：量方面，水面水下舰艇快速打开全电推应用面；价方面，单船推进电机功率提升带来价值量快速提高。

2）电磁发射技术：将在航母的电磁弹射装置、电磁轨道炮技术、民用卫星发射动力系统等多维度应用，隐含巨大的成长空间。

3）湘电的产品本质应用是武器装备的电动化，符合装备的发展趋势。因此不止于海军装备，将在其他军兵种装备上都将得到应用拓展。

4）军民融合式发展： 正在组建高端技术研发平台，旨在强化技术创新，加快向民用卫星发射动力系统、船舶综合电力系统、大功率永磁电机、超高功率密度电机、大功率智能海上风机、轨道交通牵引系统、新能源汽车电传动系统等高端产品市场进军以及促进产品转型升级。

3、更换高管， 是管理机制理顺、 聚焦军工平台的第一步。未来治理结构持续改善、更聚焦军工平台建设。

4、投资策略：湘电股份以其稀缺独特、高壁垒的电机技术，处于全电推舰船、电磁发射技术巨大市场空间导入期，叠加治理结构的改善，将进入到快速成长阶段，是军工领域中的长期战略品种。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.31、3.49、4.96亿元，对应PE为162X、61X、43X，维持“买入”评级。

风险提示：军品新技术应用不及预期。

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国盛军工 余平：188-1821-4116