博思软件：低估值数字经济龙头，数据要素、AI潜力巨大
夜长梦山
2023-04-10 10:25:31
【人工智能第一团队|民生计算机】🚀博思软件：低估值数字经济龙头，数据要素、AI潜力巨大
数据要素：医疗电子票据龙头，探索商保落地路径。博思是我国非税收缴龙头，医疗电子票据系统覆盖全国超过6000家公立医院，每年大量医疗电子票的开局带来庞大医疗数据基础，公司目前已经探索出医疗电子票据与商保公司合作的路径。而展望未来，与国资合作共同拓展医疗数据要素，是较好的落地方式。
AI：腾讯持股8%，公采、金税四期是最佳落地场景。腾讯在2020年通过全额定增方式成为博思第二大股东，当前持股8%。而考虑博思业务场景，通过GPT赋能电子采招、金税四期的电子税票，可以较好的实现对流程的降本增效，是AI大模型最佳的落地场景之一。
基本面成长逻辑清晰：1）财政一体化：全国化建设加速，百亿增量市场下博思已拿下1/3省份，市场率有望持续提升；2）政府采购：商业模式跑通，以“政府购买服务”的类Saas模式运营，考虑平台近万亿GMV潜在变现空间值得期待；3）业务持续创新：探索金税四期、数字乡村、医疗数据要素等增量市场。
公司质地优异：1）17-21年公司营收CAGR达50%，利润CAGR超过40%，成长性突出；2）具备“产品化”属性，利润率、现金流水平亮眼；3）2023年进入提质增效周期，利润弹性更值得期待。
风险提示：疫情反复影响实施交付；行业竞争加剧
数据要素：医疗电子票据龙头，探索商保落地路径。博思是我国非税收缴龙头，医疗电子票据系统覆盖全国超过6000家公立医院，每年大量医疗电子票的开局带来庞大医疗数据基础，公司目前已经探索出医疗电子票据与商保公司合作的路径。而展望未来，与国资合作共同拓展医疗数据要素，是较好的落地方式。
AI：腾讯持股8%，公采、金税四期是最佳落地场景。腾讯在2020年通过全额定增方式成为博思第二大股东，当前持股8%。而考虑博思业务场景，通过GPT赋能电子采招、金税四期的电子税票，可以较好的实现对流程的降本增效，是AI大模型最佳的落地场景之一。
基本面成长逻辑清晰：1）财政一体化：全国化建设加速，百亿增量市场下博思已拿下1/3省份，市场率有望持续提升；2）政府采购：商业模式跑通，以“政府购买服务”的类Saas模式运营，考虑平台近万亿GMV潜在变现空间值得期待；3）业务持续创新：探索金税四期、数字乡村、医疗数据要素等增量市场。
公司质地优异：1）17-21年公司营收CAGR达50%，利润CAGR超过40%，成长性突出；2）具备“产品化”属性，利润率、现金流水平亮眼；3）2023年进入提质增效周期，利润弹性更值得期待。
风险提示：疫情反复影响实施交付；行业竞争加剧
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博思软件
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