手机上游芯片股价上涨点评，关注大客户弹性
夜长梦山
2023-09-15 18:08:16
【中金科技硬件】手机上游芯片股价上涨点评，关注大客户弹性
我们关注到今日部分手机产业链芯片标的股价表现亮眼。截至当前思特威上涨11%，汇顶上涨10%，聚辰上涨8%。我们认为市场主要关注大客户弹性和公司长期发展空间。近期更新如下：
思特威：在消费电子领域，在未来较长时间拥有稳固生命周期的5000万像素高端产品进展顺利，我们看好50MP系列产品在高端客户量产带来的今明两年业绩弹性。在汽车电子领域，我们看到公司获得更多环视定点项目，份额进一步提升。我们看到公司逐渐形成汽车、手机、安防三大业务阵营，收入结构更加多元。供应链转换助力降本增效，下半年毛利率有望提升。我们看好国内产线稳定程度优越，助力公司成本和良率的优化，我们预计从三季度开始体现降本优势，下半年毛利率有望回升。
汇顶：我们看到经过过去几年的价格竞争，公司指纹产品维持了主导性的市占率。我们认为行业后续价格竞争有望缓和，指纹业务毛利率有望企稳回升。触控方面，我们看到OLED面板价格下降促进OLED手机渗透率继续提升，叠加OLED面板国产份额快速提升，使得公司触控业务有望稳步增长。我们看到，过去几年公司新项目研发遇到一些问题，后续公司缩减研发项目数量，精选汽车和IoT两大业务方向，注重研发效率提升，整体风格从激进到务实转变。安全产品等新产品的客户导入验证工作正稳步进行。
聚辰：DDR5需求承压，SPD销售等待周期复苏。受全球终端消费电子行业景气度下滑以及下游模组厂商的采购及库存策略调整影响，公司SPD产品出货量大幅下滑。我们认为，下半年下游内存模组厂商库存水位的逐步改善，叠加DDR5持续放量，公司SPD产品占据先发优势，有望重启增长。此外，公司音圈马达驱动芯片收入稳增，中高端产品领域拓展顺利。公司的工业级EEPROM产品在多个细分领域占据了优势地位，汽车级EEPROM产品加速向汽车核心部件应用领域渗透。
思特威：在消费电子领域，在未来较长时间拥有稳固生命周期的5000万像素高端产品进展顺利，我们看好50MP系列产品在高端客户量产带来的今明两年业绩弹性。在汽车电子领域，我们看到公司获得更多环视定点项目，份额进一步提升。我们看到公司逐渐形成汽车、手机、安防三大业务阵营，收入结构更加多元。供应链转换助力降本增效，下半年毛利率有望提升。我们看好国内产线稳定程度优越，助力公司成本和良率的优化，我们预计从三季度开始体现降本优势，下半年毛利率有望回升。
汇顶：我们看到经过过去几年的价格竞争，公司指纹产品维持了主导性的市占率。我们认为行业后续价格竞争有望缓和，指纹业务毛利率有望企稳回升。触控方面，我们看到OLED面板价格下降促进OLED手机渗透率继续提升，叠加OLED面板国产份额快速提升，使得公司触控业务有望稳步增长。我们看到，过去几年公司新项目研发遇到一些问题，后续公司缩减研发项目数量，精选汽车和IoT两大业务方向，注重研发效率提升，整体风格从激进到务实转变。安全产品等新产品的客户导入验证工作正稳步进行。
聚辰：DDR5需求承压，SPD销售等待周期复苏。受全球终端消费电子行业景气度下滑以及下游模组厂商的采购及库存策略调整影响，公司SPD产品出货量大幅下滑。我们认为，下半年下游内存模组厂商库存水位的逐步改善，叠加DDR5持续放量，公司SPD产品占据先发优势，有望重启增长。此外，公司音圈马达驱动芯片收入稳增，中高端产品领域拓展顺利。公司的工业级EEPROM产品在多个细分领域占据了优势地位，汽车级EEPROM产品加速向汽车核心部件应用领域渗透。
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思特威
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汇顶科技
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真知无价，用钱说话
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