这周前三天基本都在万亿量能附近：

午后北向开始一顿猛砸，最后指数能走成这样其实不弱，很多票下面承接也足：

所以现在还在做多窗口里，本来昨天也判断往后得收缩战线，尽量聚焦在性价比最高的细分里，今天这种良性调整恰好给了机会。

目前还在趋势里的电子和药，一直是这轮反弹以来最看好的板块，这几天陆续也开始找了一些博弹性的品种，比如这几天聊的比较多的Chiplet后道设备长川、国产化逻辑主导的载板等等。

S长川科技(sz300604）S S兴森科技(sz002436）S 

从半导体的盈利周期来考虑，最好的逻辑一定得由需求驱动，从几大下游来看，今年上半年已经陆续看到服务器市场增量（AI驱动），虽然AI服务器的占比很低，但由于更高的增速和价值量，也足以对冲掉普通服务器市场的下行。

而目前市场正在对手机市场的复苏进行定价。

汽车自不必说，这轮智能化以来的增速肉眼可见，但行业占比毕竟还是低。

所以成体量的下游中，目前仅剩一个行业尚未复苏---PC：

PC是半导体下游里最成熟的行业，早在2011年个人PC时代见顶之后总量持续下行，2020疫情后的居家办公又透支了后面3年的需求，到今年Q1，出货量已经距高点腰斩，这不是股价腰斩那么轻而易举，而是规模以上行业的出货量：

行业基本已经差到了没人看的底部，随手上Wind一搜，报告数量为0：

所以关于PC复苏的预期差现在其实还挺大，行业也并不是没有新故事，比如英特尔今年底就会推出面向下一代的AI PC酷睿Ultra处理器，联想也已经开始给AI PC造势，虽然这东西至少当下来看有点像纯纯的噱头（类似昨天AI Pin），但C端的消费品谁知道呢，毕竟这轮周期里，能够想到的换机潮大概率会由AI类应用上终端来驱动（包括手机）

最近费城半导体的走势中，超额最明显也是与PC关联度最高的英特尔：

以及AMD（前面一部分是涨的AI，参考性相对低一些）：

所以这几天正好趁着调整，打算多看看PC相关的公司，本身位置也低，赔率是够的。

关于PC部分的详细梳理会发在公号。

另外最近私信询问AI和半导体设备的朋友特别多，最近聊的少了不是因为完全没看：

1.AI

北美AI链后续最大的看点在于是否有爆款应用的出现，其背后的本质是市场从供给侧的交易转向需求侧，供给对应训练侧，需求则对应推理侧。

所以后续的加单，除非模型在短时间内能有极其重大的突破（比如突破到通用类AGI大模型），否则正常的迭代或者新的互联网厂商入局都不会对斜率造成太大的影响，如果因为这种类型的加单短期拉一把大概率是兑现节点。

而终端流量才是决定行业接下来的关键点，前天晚上OpenAI的开发者大会最后落地的降本幅度不及市场预期（原本预期-90%），这事儿足以见得相比降本对算力硬件的利空而言，市场更为看重降本之后应用加速从而带来行业总量的扩大，再去反补上游推理侧的算力硬件需求爆发，此消彼长的关系之下，后者权重高于前者，所以开发者大会之后的普遍解读是不及预期的。

但实际上虽然没有降90%，-60%+的幅度已经非常不错，加上应用类企业本身前期股价就跟随板块大幅下跌，并没有包含这个加速的预期，因此近期北美AI链优先考虑应用，而且必须是业务在海外开展的应用企业，逻辑上，看不到爆款应用，就没法推导到更上游的硬件。

所以自从天孚通信上次那根很丑的阴线走了之后，主要关注点就放在了需求侧，如果你说应用爆了会把硬件带起来我去搞硬件，这个逻辑可以认，但是应用没变化，股价也没反应，然后就隔着几条街开始拉上游硬件，这类则很难判断持续性和空间。

S万兴科技(sz300624）S 

2. 半导体设备

我自己其实一直非常关注制造端，尤其光机和大基金三期。

但是前阵子发生了一件事，当时美国出台AI芯片出口新管之后，我被要求删了很多之前的文章，虽然现在遥遥领先全网刷屏，但是有很多事情依然无法展开讨论，加上现在信源也没以前靠谱，所以也就聊得少了，一方面怕被那啥，一方面也怕误导读者。

所以只能换个思路，从市场的角度来理解这个板块（本该如此）：

1）目前US对我们的科技ZC主要集中在先进制造端（包括AI芯片也算），而整个制造领域的最短板无疑是GKJ。

无论是从产业上的进展，还是ASML的表态看（公司一直表示愿意与CN厂商大力合作），咱们在DUV领域有所突破只是迟早的事情，而且上一轮国产化的行情里（2019-2020）并没有炒作过光，所以这次整个设备里GKJ都有超额表现，每一波行情里都是领涨。

只要相关催化还没落地，整个板块就会不断有阶段性的行情，也就会出现波段的机会。

2）大基金3期同理，从今年初以来关于“科技自主”的表态来看，力度有增无减，到现在为止并没有看到实打实的扶持ZC落地，所以在那之前市场就一直会围绕这个预期展开。

（上述仅讨论，目前未持仓任何光相关标的）