韦尔股份：大手笔回购展现龙头担当，坚定看好公司新一轮扩张周期
夜长梦山
2024-01-23 22:17:37
【方正郑震湘团队】韦尔股份：大手笔回购展现龙头担当，坚定看好公司新一轮扩张周期
#大手笔回购股份，彰显未来发展信心
公司1月23号晚发布公告，拟以自有资金6-12亿元，通过集中竞价交易方式回购公司619-1237万股股份，回购价格不高于97元/股（最新收盘价87.25元），回购数量占到总股本的0.51-1.02%。我们看到，公司股价近日回调较多，但行业及公司基本面持续向好，此次大手笔回购进一步彰显了公司对未来的发展信心，我们仍然坚定看好国产CIS龙头新一轮的成长机遇。
#快速扩充50MP产品线，新一轮产品力周期已然启动
#1）大像素产品（1.2um及以上）：
2023年1月，豪威发布了第一款50MP大pixel产品OV50H，拥有1/1.28英寸大底，单像素尺寸达到1.2um，目前该款产品已经应用于小米14、IQOO 12全系列主摄；展望后续，豪威即将发布的一英寸大底传感器OV50K有望率先上机高端安卓，此外24年底的OV50N或将拥有更加卓越的性能表现。
#2）1.0um主力市场：
2021年2月，开发了第一款50MP产品OV50A，传感器1/1.55英寸，单像素尺寸1.0um；2022年8月，OV50A升级版OV50E发布，主打1um中端市场，目前已经应用于红米K70/K70 Pro主摄。
#3）小像素产品（0.6um）：
2023年6月，豪威发布了第一款小pixel产品OV50D，传感器1/2.88英寸，单像素尺寸0.6um。该产品已于23Q3开始量产出货，主攻中低端机型副摄、长焦等小像素市场，目前该市场由三星JN1主导，豪威后续也将进一步推出OV50M以抗衡三星的市场地位。
#索尼手机CIS新品良率提升缓慢，高端产能紧俏为豪威站稳国产高端带来契机
索尼最新法说会表示，北美客户新产品的良率提升仍较为缓慢，对利润的不利影响将会延续到2024财年。我们预计索尼需要分配更多产能给北美客户，这将导致其无法更好地满足国内安卓客户的高端需求，我们认为这为豪威站稳国产高端提供了良好的时间窗口。
#三星打响CIS涨价第一枪，供需格局逆转在即
根据台湾经济日报，三星已于11月29日向客户发出CIS涨价通知，2024Q1正式启动涨价。我们判断，三星此轮涨价范围主要集中在50MP及以上的小像素产品，主因供给端的产能紧张以及需求端的持续拉货。我们认为，随着三星打响CIS涨价第一枪，豪威等相关厂商后续有望同步跟进，从而带动业绩持续上涨。
风险提示：高端进展不及预期；中美贸易摩擦加剧；行业竞争加剧。
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