(国联证券)作者:包承超,张晓春,吴安东![](https://jiucaigongshe.oss-cn-beijing.aliyuncs.com/images/article/840c96e9d4a845ab9574a29e57598fb5_1721258203472.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/watermark,type_ZmFuZ3poZW5naGVpdGk,size_31,text_6Z-t56CU5YWs56S-77yaQOWKoOayueWlpeWIqee7mQ,color_FFFFFF,shadow_50,t_100,g_se,x_16,y_16)
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专题内容摘要 近期车路云一体化相关政策持续推进,随着5月底北京发布百亿订单助力车路云一体化建设,或标志着车路云一体化结束小规模试点,正式进入建设的高峰期。在车路云一体化加速落地的背景下,本期我们重点讨论:如何理解车路云一体化成为未来自动驾驶的重点方向?车路云一体化与低空经济产业链的异同点有哪些? 政策推动和技术优势,车路协同是未来智驾方向 一方面政策路径来看,从前期的准备工作、到顶层设计出台、再到应用试点和标准文件,车路云一体化推进有条不紊,当前已正式启动建设。另一方面,与单车智能相比,车路云一体化在数据联通、感知能力、决策能力、计算成本等方面均有优势。随着自动驾驶等级提升,传统的ADAS在应对复杂道路场景时仍有局限,智能网联化可通过V2X通信技术,获取超视距或非视距范围内交通参与者的状态和意图,从而提升自动驾驶水平。 政策端进度:车路云政策体系更完善,低空缺乏标准文件 智能网联汽车概念于2015年提出,经历多轮的标准体系建设后,在2020年发布顶层设计文件,目前已处于大规模试点落地阶段。低空经济的概念虽在2010年就已提及,但早期政策重点围绕监管,导致产业进展推进相对缓慢;目前顶层设计落地不久,尚未进入大规模试点阶段。值得注意的是,车路云一体化建设已有更详细的标准框架体系,低空经济有待进一步落定。 产业化进展:车路云产业阶段和招标进度均领先低空经济 从技术研发→测试验证→应用探索→商业化部署四个阶段来看,车路云一体化产业经历了封闭测试场、公开道路、先导应用、车路云试点四个阶段,低空经济在空域改革试点、密集试飞、先导应用后,仍未进入大规模试点。对比已发布招投标项目,短期车路云一体化在①路侧感知、网联、云控等基础设施的实际建设;②招投标项目金额和规模;③地方政府资金支持力度三个方面均领先于低空经济,侧面也能够反映车路云产业进度更快。 产业链对比:车路云和低空经济的基建端是前期重点方向 车路云一体化和低空经济产业链较为类似,均可拆分为主机制造端、基础设施端、服务平台端三个板块。具体看:1)主机制造端:智能网联汽车发展速度更快,技术更成熟,未来主要增量为OBU装载;航空器制造产业链较长,技术壁垒较高,预期未来体量大,但目前仍有技术短板。2)基础设施端:智能化路侧设施关键技术突破、政策推进快、场景需求大,有望成为车路云一体化中增速最快的板块;低空相关基建前期由政府投入,集中在航路设计、通导监设备、智联网平台搭建等,未来空间大但建设节奏慢。3)服务平台端:云控平台产值增量有限,但增速可观;空管系统是低空运行的保障,贯穿低空经济发展的始终。 投资建议:结合产业链对比和市场表现,看好车路云路侧基建方向 车路云、低空经济在事件催化带动行情启动后,基建端细分行业均显著走强,低空经济表现靠前的为航空器制造端(航空器、航空动力系统)和基础设施端(交通基建、空管系统)。产业链对比,短期重点均在基础设施端,车路云关注智能化路测设施,低空关注通/导/监和空管系统。综合来看,我们继续看好基建端(智能路侧终端)行情的延续。 风险提示:1)政策梳理存在遗漏;2)产业发展节奏不及预期;3)政策效果不及预期。
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