1、亚非拉市场概况
预计亚非拉市场今年装机量合计120-150GW，占全球需求25-30%。其中：
1）亚太：占40-45%，重要市场巴基斯坦、印度、日本、泰国、越南、老挝、马来西亚。
2）中东、非洲：占20-25%，重要市场沙特、南非、埃及。
3）拉丁美洲：占20-25%，重要市场巴西、智利、阿根廷。
2、亚太市场
1）巴基斯坦：光伏15-18GW，储能1.2-2GWh（主要是大型电站配套），集中式为主，主要装机驱动力来自中国的贷款融资政策扶持，在中国一带一路政策推动下巴基斯坦的需求3-5年内还是会继续增长。
2）印度：光伏45-70GW，中国可以出口的比例大概是22-25GW，印度已经有自己的产能。集中式为主，预计莫迪政府推动下未来需求会继续增长，但考虑印度自己的产能和本土保护，预计中国公司市占率会下降（已有印度产能的公司除外）。
3）泰国、越南、马来西亚等：2030年之前这些国家的光伏总装机量目标是10-15GW，光伏占总体电量的35-40%，往后看需求，要看这些国家的制造业增长持续性。
3、中东、非洲市场
1）沙特：光伏12-16GW、储能7-10GWh，储能比较多是因为国家有钱、且达到这么高的新能源占比需要满足晚上有足够的电用。2030年新能源要到70%，2050年新能源要到95%，以每年20GW左右的装机量去算，基本能达到目标。
2）南非、埃及：两个国家合计3-3.5GW左右。南非有可能超预期，前两年本来要建的项目没有建，今年看国际资助力度。电网建设比较差，这些地区微电网、微社区、离网式更普及一些，以分布式为主。
4、拉丁美洲市场
1）巴西：占拉美的60%左右的需求，去年18GW装机量，今年可能15GW左右，原因是政策延续性不够。
2）智利：光伏3.5-4GW，储能1GWh，国网在推动改造，看进度。
3）阿根廷：光伏0.5-1GW，预估有可能会超预期到2GW，70%政府主导型，个人主导型的项目有可能会随着经济好转而增加投入。
经历一轮周期，谁的出货创季度新高了？
1、逆变器：
- 锦浪科技：24Q1并网+储能逆变器合计21-22万台左右，其中储能逆变器1万台+；预计24Q2并网+储能逆变器出货30万台+，其中储能逆变器2-4万台，基本恢复至历史高点。
- 德业股份：24Q2储能逆变器出货12万台，历史最高是23Q2的17.7万台；微逆30万台，历史最高是22Q4的35.6万台；组串22.5万台，达到历史最高量（过去季度最高6.8万台）。
- 固德威：预计24Q2并网逆变器23万台，达到历史最高量（过去季度最高15.2万台）；储能2万台，历史最高22Q4的6.4万台。
2、微逆：
- 昱能科技：24Q1微逆出货约24万台；预计24Q2出货环比小幅提升10%左右，至26-27万台；预计24H2出货环比将进一步提升，有望恢复至23Q1历史高点水平。
- 禾迈股份：24Q1微逆&DTU合计出货30-32万台，其中纯微逆预计在22-23万台；我们预计24Q2环比增幅30%+，Q2有望恢复至纯微逆30万台+，含DTU有望达40万台左右。
3、总结：
1）从数据对比看，多数创季度新高的是并网组串，从先后顺序上我们预计是并网组串》储能〉微逆，也契合我们的观点，核心变量是亚非拉市场的光伏启动提供了弹性，但我们认为亚非拉不会止步于光伏，更长周期也会看到储能、微逆需求。
2）和大部分市场担心的制造业不一样的点，这轮逆变器价格战压力和格局好于预期，从毛利率变化能看出来。
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