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【兴证非银】周度关注及建议：深化金融供给侧改革，保障资本市场高质量发展

夜长梦山

2024-07-23 08:16:11 山西省

本周推荐次序：中银航空租赁H＞中国太保＞中国平安＞新华保险＞中国人寿＞瑞达期货＞中国银河＞浙商证券＞同花顺＞中国财险H＞港交所H＞东方财富。

核心观点：

1）继续推荐中银航空租赁。从公司2023年经营数据来看，随着行业市场景气度的提升和飞机制造商产能受限，飞机租金价格同环比继续提升，我们预期在2024年将得以延续，随着海外进入交易降息预期阶段，公司有望迎来戴维斯双击。

2）增配保险，保险资产端预期处于修复趋势，二季度负债端高基数下增长好于预期。预计中报nbv及利润增速表现相对较优，同时考虑到保险股的低估值和指数权重股属性，阶段性跑赢的概率较大。积极配置保险股，防范上行风险，迎接顺周期趋势。

3）券商处于左侧阶段，无论是监管政策还是股票市场均处于阶段性底部，边际收紧的空间有限，一旦反转则有望贡献明显的弹性，参考2018Q4券商股的反弹行情；个股方面，当前政策环境下，小国资券商有望依靠相对灵活的经营机制取胜。

4）推荐瑞达期货。期货行业受益于大宗商品波动率提升，瑞达期货由于业务结构以资管为主，相较于南华的国际业务和永安的私募投资标签，其基本面与大宗商品波动性关联度相对更高，2024Q1资管收入开始转正，2024年随着管理规模企稳有望迎来拐点，重点推荐。

5）香港交易所进入配置区间，港交所在2024年Q2-Q4成交额1500亿港元假设下预计估值约27倍，对应3.3%股息率，但考虑海外利率依然维持高位，预计需要时间换取空间。

6）同花顺等待买点，销售策略调整带来炒股软件销售压力，但ifind业务和爱基金均快速增长，未来交易结构的变化或将带来C端软件的景气度弹性高于上一轮，但需要财务数据的验证。

数据跟踪： 1、市场交易：两市日均成交额6,595亿元，环比-5.00%，低于23年日均成交额8,772亿元。 2、杠杆资金：两融余额14,448亿元，环比-1.30%，低于23年两融余额均值16,055亿元。 3、新发基金：新成立股+混基金23亿份，环比+156.5%，低于23年周度新发均值59亿份。 4、利率水平：10年期国债到期收益率为2.26%，环比上周+0.10 bp。 5、外资流向：沪港通净流出42.45亿元，深港通净流出150.78亿元，沪深港通存量净买入金额分别为10091亿元、7805亿元，较上周环比-0.42%、-1.90%。

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