写在前面：挂牌最后期限：24-08-21

7月3日早晨，诺思(天津)微系统有限责任公司（以下简称“天津诺思”）与安华高科技股份有限公司（多年前已与博通合并）已就双方全部争议达成和解。双方已撤回并终结针对对方或其关联公司及客户的诉讼，并就双方某些中国专利达成交叉许可。至此，双方之间持续了9年之久的恩怨至此画上了一个句号。

1.诺思股权分析

①2020年7月，经纬辉开向天津诺思微投资440万元人民币，占天津诺思微此轮投后股权比例的0.4%；

②经纬辉开又通过进一步的投资，取得了天津诺思微10.06%的股权；

③根据公告，经纬辉开先后三次宣布共计斥资1.44亿元，增资和收购天津诺思微共计11.8153%的股权；

④截至目前，公司持有诺思微 9.188%的股份，公司关联法人天津经济技术开发区诺信实企业管理咨询合伙企业（有限合伙） 持有诺思微 7.9245%的股份。

董事长陈建波，质押借钱也要拿下天津思诺这个国产滤波器龙头！陈建波家族持有的经纬辉开所有股份已被质押，如果按照0.6的比例，这些质押可以获得1.4亿左右的现金。加上之前新辉开被收购时的大笔现金，陈建波手上以及能调。

陈建波+天津诺信实业的股权≈17.08%；

本次转让：卫伟平4.76%

诺思微的9年风波平息

诺思微，这颗在中国芯片行业冉冉升起的新星，自2011年成立以来，就承载着打破国际技术垄断、推动自主创新的使命。

作为国内首家FBAR（薄膜体声波谐振器）生产企业，诺思微在无线设备射频前端MEMS滤波芯片领域，以其卓越的技术和产品，迅速崭露头角，成为行业的领跑者。安华高（后更名为博通）则是全球知名的半导体公司，在滤波芯片领域具有领先地位。

（注：FBAR技术是新一代无线射频滤波器、双工器和多工器解决方案，采用硅衬底的MEMS制造，FBAR滤波器在5G、6G通信中具有关键作用。）

2.刚和解就挂牌转让引无限遐想

在和解后的仅仅几天，诺思微系统的股权转让事件又引起了市场的广泛关注。

根据深圳联合产权交易所披露的信息，自然人股东卫伟平计划将其持有的诺思微4.7672%的股权进行挂牌转让，挂牌价为7623万元人民币，挂牌期从7月11日至8月21日 。

这一举动发生在诺思微与安华高（现博通）达成和解之后不久，引发了市场对诺思微未来可能的并购重组的猜想。尤其是考虑到卫伟平此前曾参与经纬辉开的增发，市场不免联想到经纬辉开可能会借此机会进一步增持诺思微的股份 。

陈有可能采用的方案有两个：

一是自己个人购买卫伟平的股权，还要想办法再收购一些股权，拿到诺思微的控制权；

二是公司去买卫伟平的股权，陈个人私下去买诺思微其他股东的股权，拿到诺思微控制权。只有拿到诺思微控制权，和经纬辉开重组时，陈才能拿到经纬辉开控制权，通过诺思微和自己原来股份来控制经纬辉开。

二、资产估值分析：

1.简介

诺思微的创始人是张浩和庞慰，两人是大学同学。

庞慰出生于1980年，在16岁成为重庆高考状元并进入清华大学，2001年清华毕业后赴美国南加州大学硕博连读，求学期间主要从事与FBAR相关学术研究。

张浩则是1978年出生，在美国南加州大学获得电气工程博士学位，此后曾在射频器件大厂安华高和Skyworks工作过。

2009年，天津大学通过人才引进渠道将庞慰和张浩引进回国。当时29岁的庞慰、31岁的张浩成为天津大学最年轻的教授。

随后在天津大学的支持下，二人开始研发国产的FBAR滤波器，2011年天津诺思正式成立。随后，天津诺思进入了高速发展期。

1、澄清公告中提到的经纬辉开和诺思微暂无业务合作、对公司业绩短期不产生重大影响，这都在原预期之中，媒体公开信息显示此前两者之间有一个诉讼，小股东的解读是双方已经有了和解意愿、需要走最后的收尾流程，这个方面异动公告内容符合预期；

2、诺思微小股东此前确认经纬辉开后续会继续并购诺思微系统公司，为诺思微早前财务投资机构和投资人提供最佳的退出途径，在经纬辉开的异动公告中并未被否定，经纬辉开0704异动公告并没有否定资本运作和股权合作，没有否认并购或者借壳，这个方面实质上是高于预期; 

3. 产品与产能

b、和解后不仅国产手机可以用了,全球也可以用,客户数量即将井喷,空间巨大;要担心产能跟不跟得上。

c、周末北斗产业链发酵,实锤诺思滤波器为关键器件;北斗要求100%自主可控。

d、fb-ar滤波器是baw的一种,性能全面超越saw,要求很高的良品率、热稳定性、小型化,制造门槛极高;诺思全面满足,还有自主ic-b-ar生产线,性能据说比fb-ar还强;wi-fi6、5g、车联网可用;

e、随着产能释放,产品供不应求,很快南昌、绵阳125亿只项目重新启动;诺思公司与天津大学在BAW滤波器领域进行了深度合作，自2012年以来共同申请了超过200件专利，这些专利涵盖了滤波器及双工器的设计、制造和封装等多个重要方面。值得注意的是，武汉敏声作为一家新兴企业，自2021年开始进行相关专利布局，其专利内容主要涉及滤波器结构、制造和封装等关键技术，并且在产业化方面取得了重大突破。

4. 北斗运用、商业航天

挂牌截止日（24-08-21）降至，陈建波的大局观，有极大概率经纬辉开及董事长陈建波等人会参与竞拍，第一大股东天津中科海河股权投资合伙企业（有限合伙）是中科招商系，理论上是财务投资人，若是经纬辉开整合诺思重组，也便有了财务投资人的退出机制，经纬辉开是诺思微与博通全面和解的中长期核心受益标的、唯一A股上市公司标的