| 22年微逆产值(亿元) | 22年利润(亿元) | 市值 | 股价 | 2022年PE |
禾迈股份 | 14.1纯微逆 | 4.34 | 489 | 872.96 | 112 |
昱能科技 | 13.6纯微逆 | 3.6 | 388 | 484.9 | 107.8 |
德业股份 | 23亿储能逆变器+4亿微逆 | 5.76变器+3亿其他 | 662 | 277.1 | 75 |
振邦智能 | 3.8亿储能+1.2亿微逆 | 0.6储能+0.3微逆+1.9电控 | 57 | 51.1 | 20.3 |
很多人都觉得股价高涨的多,看看对标的几个公司,股价就没有低于百元的,市盈率估值就没有低于100倍估值的,23年微逆有望贡献利润3.5亿*15%净利率
0.53亿净利润
振邦科技就算用分布估值,
传统业务给22年20倍pe 值38亿
储能逆变器给22年60倍pe 值36亿
微型逆变器给23年60倍pe 值30亿
总和114亿的估值也很轻松,计算的已经很保守了,上市公司唯四石锤量产微逆的上市公司
昨天受到大盘调整影响+之前缩量太多,需要洗出获利盘,今日逆变器赛道大涨,主营业务也有机器人概念,双概念龙头有望开启二波走势
截止今日中午逆变器走势
附内部专家纪要(质疑真实性的可以自己去请专家验证)
总结
1.公司把微型逆变器和储能作为重中之重,会发展成核心增长点
2.组串机去年销售8000万-1亿,今年上半年销售3000万左右(疫情和IGBT影响),今年目标在1.8亿。明年在今年的基础上是1.5倍(2.7亿),估计实现的压力不会太大,也有可能实现翻倍增长。
3.储能系统去年销售1亿,今年上半年6000万,今年全年1.8-2.0个亿,明年定的目标是3.8亿
4.组串和储能系统的毛利率都在35%左右,储能更高一些,预计净利率可能达到20-23%
5.65%的量是给国轩代工,15%是给友光代工,20%是自有品牌
6.公司在国内基本没有销售,欧洲+澳洲占到80%,北美占到20%
7.主营业务今年压力比较大,预计同比持平
8.公司团队氛围是比较狼性,考核压力比较严苛
专家背景:振邦智能生产技术组负责人
逆变器这块的布局怎么样
逆变器和储能是长期的战略规划,战略上比较重视,会发展成核心增长点
目前研发的产品有哪些,做微逆还是组串还是储能
逆变器研发了6款,主要是组串,微逆现在研发的是一拖二的产品,微逆去年打样研发阶段收入几百万,上半年收入小批量1000万左右 下半年高增长 今年收入预计1-1.2亿明年收入3亿很轻松 目标3.5亿
组串的功率在8Kw、12kw、20kw,主要面向户用市场
逆变器是否有批量出货
组串机目前已经是量产阶段,前年开始研发,去年开始批量做了四个机型,出货量在8000万-1个亿的收入。今年上半年的销售额大概是3000万左右(疫情和IGBT影响),今年目标在1.8亿。明年在今年的基础上是1.5倍(2.7亿),估计实现的压力不会太大,也有可能实现翻倍增长。
储能系统的情况
储能系统(含电池)也是主要面向户用,去年做了1个亿,今年上半年6000万,今年全年1.8-2.0个亿,明年定的目标是3.8亿,这块增速应该会超过逆变器
储能机型
储能机型最低是0.5kw,高的是3.5kw,有户内使用的也有户外使用的
毛利率怎么样
储能系统和组串机的毛利率都超过35%,储能系统略高一些
主要市场是哪里
国内基本没有,主要是澳洲和欧洲市场,北美也有一部分。欧洲+澳洲占到80%,北美占到20%
客户结构
客户中 国轩占65%,友光占10-20%,剩下是公司的自有品牌
公司主要是给国轩高科,友光做代工,然后卖给海外
目前产能如何
单线1小时产出50台(单台平均10kw),公司有4条线,每天工作10-11小时
预计8-9月会再扩2条线
价格
组串的价格大概是0.8元/W,最低是0.3元/W,0.5-0.6元/W也都有
储能系统3kwh的价格是30000多,含了电池;1kwh的系统是5000-6000
销售渠道如何建立
国轩有自己的渠道,公司先借助国轩的渠道来做销售,毕竟刚起步自建渠道比较困难
出货量最大的储能产品是什么
2.5kw的,给国轩代工的含电池的整机,1.8-2万的价格。国轩会在这个基础上加15-20%的价格,然后卖给海外的渠道。电池用的东莞清溪的沃太通
目前订单情况怎么样
订单是充沛的,主要是缺少IGBT导致上半年排产不饱和
IGBT供应商
英飞凌,国产后续会有替代空间,士兰微等已经在验证
IGBT供应已经松了很多,现在公司的产能已经比较满
主营业务方面,一季度同比下滑,全年看会怎么样,未来是否能维持增长
目标是保持不下滑,争取实现正增长
公司和其他逆变器厂商比,是否有优势
合作方国轩等实力比较强
自有品牌目前发展的怎么样
还没太铺开市场,主要是出北美市场是自己的品牌(主要是储能系统)
自主利润率比贴牌高5-15%(自主品牌的储能系统也包括电池)
逆变器技术是否有壁垒
没什么瓶颈,公司本来做变频系统技术有相似性。也从外面找了一些技术团队(欣旺达)
专家有没有股权激励
有激励
公司管理机制怎么样
比较狼性的团队,公司的绩效考核是比较严苛
产能是在哪
工厂都在深圳,后面也考虑放在越南
公司是国轩的独供么
不是
研发团队有多少
30多个人,后面还会再招人,产能也会再扩
明年逆变器的净利率预计怎么样
20-23%
老板对逆变器的重视程度如何
重中之重,老板是技术出身,会亲自管一些人员招聘