利和兴大涨点评
夜长梦山
2023-06-05 19:22:27
【财通电新】利和兴大涨点评：华为十年装备供应商，充电桩代工有望开辟第二增长级
公司主业为定制测试类（主供华为及荣耀3C类和车载OBC产品）及生产组装类智能装备（屏厂），后将拓展储能侧逆变器测试装备及充电桩代工业务，打开业绩弹性。1）22年：总营收3亿，华为8kw+，荣耀3kw+，屏厂4-5kw，富士康捷普立讯1.2-1.4亿，剩下一点百万级客户。2）23Q1：华为、荣耀30%左右，屏类维信诺10%，其余是富士康等果链供应商。
#传统业务：主业稳定微增，MLCC产品结构升级
1）测试装备：23年华为手机测试装备增量需求2个亿，公司占50%，增量收入1个亿；其他可以保持稳定。2）MLCC：22年收入800万，23年如普通型号产能拉满2亿+，我们预计收入0.8亿左右；其中普通型号毛利10%+，定制40%左右。
#储能逆变器测试装备：主供逆变器，公司份额三成
1）华为整体需求：商用逆变器测试装备需求25台，每台均价40万，每一条线是1000万，需求计划60条产线，预计今年两年将逐步兑现。
2）公司份额：30%-40%，产品已打样通过。
#充电桩代工:为华为充电堆供代工服务，预计公司份额2成
1）华为原定3.3万根充电堆（因延期我们保守估计0.9万根），公司价值量每个20万元，占份额20%左右，预计3.6亿元收入。
2）华为自供充电模块，公司做整桩组装，确认整桩销售收入而不是代工费，只等招标但今年6月最迟8月会确定。
#投资建议：
储能逆变器测试装备叠加华为充电桩代工业务招标8月前落地，我们预计公司2024年将迎来业绩集中爆发期。，我们预计2023年-2025年公司收入9.27/20.32/28.03亿元，充电桩代工新业务营收3.60/12.5/20亿元，2023-2025PE分别为39/14/9x，强烈推荐！
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利和兴
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