【东吴电新】复合集流体：技术瓶颈陆续突破，产业化进程加速
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-06-06 13:56:36
事件：1）6月1日，搭载宁德时代麒麟电池的极氪001千里续航套装实现交付，其使用的NP2.0无热扩散技术采用复合集流体；2）头部厂商PET铜箔进入第二轮测试关键期，高温循环测试已突破1500次；3）iD4碰撞燃爆事件，进一步催化对电池安全性的重视。
#技术瓶颈陆续突破、复合铜箔产业化加快。复合铜箔上半年进展低于预期，主要因为未通过电池厂的高温/常温循环测试。经过工艺优化改良后，头部公司PET铜箔已进入第二轮测试关键期，高温/常温循环已超1500次，结果显著优于第一轮测试，6月底可确定是否可满足电池企业要求（常温2500次、高温1800次），若达标还需进行4-6个月的路试，最快今年年底可放量，24年大规模放量。
#随着技术逐渐成熟、基膜由PET向PP迭代。技术路径来看，电池企业首选PP路线，主要由于耐强酸耐强碱，无需调整电解液配方，高温循环性能更优，但PP基膜与金属结合力较差，对于材料厂难度更高，进一步提升制造壁垒。但随着技术逐渐成熟，PP铜箔开始走向量产，头部公司的PP膜物性测试已完成，还需要1个月的电池加工性能测试+6个月的循环测试+6个月的路试。电池企业对复合集流体态度较为积极，其在三元铁锂、动力储能均可使用，产业化方向确定。
投资建议：复合铜箔产业化加速推进，我们看好复合集流体的未来前景，建议关注年中的第二轮循环测试结果，若顺利年底至24年上半年开启规模放量，我们推荐三条主线：1）看好终端性能提升的电池厂商，推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；2）量产在即的制造厂商，推荐璞泰来，关注宝明科技、元琛科技；3）订单先行的设备厂商，推荐骄成超声，关注东威科技、道森股份。
风险提示：新技术量产进度不及预期。
#技术瓶颈陆续突破、复合铜箔产业化加快。复合铜箔上半年进展低于预期，主要因为未通过电池厂的高温/常温循环测试。经过工艺优化改良后，头部公司PET铜箔已进入第二轮测试关键期，高温/常温循环已超1500次，结果显著优于第一轮测试，6月底可确定是否可满足电池企业要求（常温2500次、高温1800次），若达标还需进行4-6个月的路试，最快今年年底可放量，24年大规模放量。
#随着技术逐渐成熟、基膜由PET向PP迭代。技术路径来看，电池企业首选PP路线，主要由于耐强酸耐强碱，无需调整电解液配方，高温循环性能更优，但PP基膜与金属结合力较差，对于材料厂难度更高，进一步提升制造壁垒。但随着技术逐渐成熟，PP铜箔开始走向量产，头部公司的PP膜物性测试已完成，还需要1个月的电池加工性能测试+6个月的循环测试+6个月的路试。电池企业对复合集流体态度较为积极，其在三元铁锂、动力储能均可使用，产业化方向确定。
投资建议：复合铜箔产业化加速推进，我们看好复合集流体的未来前景，建议关注年中的第二轮循环测试结果，若顺利年底至24年上半年开启规模放量，我们推荐三条主线：1）看好终端性能提升的电池厂商，推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能；2）量产在即的制造厂商，推荐璞泰来，关注宝明科技、元琛科技；3）订单先行的设备厂商，推荐骄成超声，关注东威科技、道森股份。
风险提示：新技术量产进度不及预期。
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