公司发布中期业绩预告，超出市场预期：

🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。

🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。

我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

🔹分品牌：我们预计主品牌/哈吉斯/乐飞叶及恺米切等其他品牌2023Q2流水分别同增20%~30%/25%~35%/快速增长（其中主品牌/哈吉斯收入增速预计快于流水增速），宝鸟业务销售也预计实现快速增长。

🔹分渠道：直营增速强劲，毛利率提升+费用率优化带动渠道盈利质量上行。

全年业绩预计快速增长，估值具备提升空间。我们预计2023年公司收入/业绩分别有望增长20%左右/增长35%+，预计2023-2025年公司业绩分别6.3/7.4/8.6亿元。当前价对应2023年PE为13.4/11.5/9.9倍，维持“买入”评级。

风险提示：门店扩张不及预期风险；终端消费环境波动风险；行业竞争加剧风险。