事件：公司控股子公司环评批复，同意建设建设龙南年处理6万吨钕铁硼回收料项目；省政府发文废止《江西省人民政府办公厅关于进一步加强稀土生产经营管理的通知》。 点评： !龙南项目保证废料供应。龙南6万吨项目对应氧化镨钕近1.8万吨，该项目由公司和南方稀土集团合作，对于公司补齐废料前端加工能力和产能扩张具有重要意义。 !废止《通知》打开扩产空间，资源龙头最受益。《通知》原系2017年出台，意在通过停止回收产能立项，改善当时稀土供给过剩、价格低位的情况；此番废止《通知》，意在打开废料供应的空间，而公司作为废料资源龙头，全国占比近30%，有望率先受益产能立项放开。 !稀土回收业务：行业景气高增，公司扩产有序。受益于新能源车、工业电机和风电景气高增，我们预计2021-2025年全国稀土需求CAGR高达29%；在供给刚性的大背景下，稀土景气度具有较强持续性。而废料回收分离不占配额指标，且国家放松立项管控，稀土回收业务景气度有望高增；公司2021年稀土废料产能近4000-5000吨，通过并购和合作，未来废料回收增长空间巨大。 ! 传统业务：废钢设备+电梯零部件龙头。华宏科技是废钢设备和电梯零部件细分领域的龙头企业，同时涉及汽车拆解业务；废钢设备业务有望充分受益碳中和带来的废钢比例提升；汽车拆解业务受益市场刚放开的告诉增长；电梯零部件有望收益旧城改造等多重因素推动。 !我们预计公司2021/2022/2023年归母净利分别为5.5/6.8/8.0亿元，对应增速分别为145%/23%/19%；对应PE分别为29/23/20，作为稀土资源龙头被显著低估，继续推荐！