近期A股单边下跌，原因我们先前也提及多次，就是主流资金对咱们经济前景的悲观，背后担心的是FDC在二三四线城市的供需扭转，拖累居民财富增长的预期，进而导致消费、投资疲软
但反观海外，美、日、欧哪怕印度股市都创了历史新高，背后是反应资本对他们未来经济的乐观态度
股市是反应未来经济预期的晴雨表，从表现上看，海外经济复苏值得期待
方向很明确了，能做外贸出口生意的A股公司，在toB产品有竞争力，toC产品有品牌力的公司在此背景下的具有稀缺性，同时自身α也不可忽视（未来两三年增长确定性高）
再细看行业，如果该公司所处行业80%以上的竞争对手都是中国公司那么我们可以放一放（比如说已经统领全球的光伏），毕竟我们卷老外还是非常牛逼的（勤劳智慧降维打击），卷自己人就是龙虎相争最终无奈两败俱伤
而一些公司不仅是出口为主，还具备极强的行业β，有着业内顶级的客户，又有着自己极强竞争力的公司，是我们关注的重点
这也是我们反复提及北美算力链的主要因素之一
周末有许多催化，如天孚q4业绩超预期、超威电脑（北美的富联）业绩的超预期，Meta上调算力支出，台积电加速扩产cowos，种种迹象都表明了北美AI算力势不可挡
除北美外，非中国地区的发展中国家对于算力支出也不容忽略，英伟达收入中，北美五朵云收入占比已从q3末降至35%（年初60%），亚洲新买家，印度的yotta，马来西亚的YTL的增量也非常值得期待
另外，10年一剑的苹果MR发布后，昨日已被爆炒至9万RMB，立讯的MR产线均处于满产超负荷状态，更是给员工开出三倍加班费
（立讯抖音号）
除了反复提及的AI算力链、苹果VisionPro链这些ToB行业，还有哪些出口链值得关注？
周末跟一位刚从美国回来的朋友吃饭，聊到北美这一个月卖的最火快消品的竟然是一款来自百年品牌Stanley旗下的Quencher保温杯，而市场快速爆火的原因竟然是我们北美TikTok上面的一段视
（来自抖音：NOWRE潮流生活媒）
不得不令人惊叹，一个大众日常消费品，单价上到2~3百$的玩意，竟然被玩成了潮流的趋势，玩成了收藏品，有些联名特别款炒到上千美金
一开始以为这是个现象级事件，直到了解到Stanley的历史沿革才意识到，他们家的营销玩的有多6
这个品牌在美国已经有百年历史，曾经是美国大兵、建筑工人的象征，产品定位就是“硬汉”形象，但卖的很一般，Quencher系列16年一度要停产
（Stanley早期产品）
直到2017年，北美一位知名Ins博主The Buy Gudie意识到这个杯子很特别，并采购10000件进行销售，卖的异常火爆，随后公司发现这批产品画像97.7%都是女性
从此之后职场女性、妈妈成为该产品设计的定位，各种花里胡哨的颜色、外观开始推出
2020年，Crocs（风靡一时的洞洞鞋品牌）首席营销加盟Stanley，并担任全球总裁后，联名、达人等模式玩的风声水起，从核心OEM厂家嘉益股份这几年营收增长情况就能直观感受到
直至去年底Tiktok里的一位车主，发了自家车着火的视频，视频里车都烧烂了，但车里Stanley保温杯外观并无大碍，甚至保温杯里的冰块都还没化，彻底点燃了北美消费者的热情
Stanley公司完美的接住了此次破天富贵，不仅送了这位博主许多限量杯子，还给博主换了个车，不得不承认这位”洞洞鞋“总裁的营销能力
这件事情背后，映射出当前出口公司的一些新趋势
①北美Tiktok的影响力非常强了，未来TikTok的电商机会十分值得期待，除此之外SHEIN（广州希音）、Temu（北美拼多多）也可以关注
②自身有着较强竞争力与海外头部品牌绑定深的客户将持续受益
③如果是自有品牌，且拥有较强的竞争力将会更好（能够随着TikTok等电商的出海，强化自有品牌，抓住重塑竞争格局的机会）
④所处行业有自己的一些趋势，比如说保温杯行业从日用品到收藏品、潮流品的变化，比如说AI算力产业链，再比如说本身产品力强性价比高，能把卷海外品牌的公司
⑤具备以上属性的公司，在当前国内宏观承压的背景下，除了自身未来现金流增长带来的价值提升，同时稀缺性带来估值提升逻辑非常顺畅（部分看似low的OEM公司，因为有大客户的加持，估值中枢有望从10倍PE→15倍PE）
再看看近期梳理的一些方向
【仅是研究分享，绝不是投资建议，请注意风险】
嘉YGF
对于此次Stanley爆火的最直接受益者，这两年都是满产满销
目前越南工厂刚投产，根据产能测算，未来3年合计营收能做到40亿（供不应求背景下，有多少产能就出多少货）
不锈钢加个↓，RMB↓的背景下，作为一家OEM保温杯厂家（浙江一抓一大把）的净利率能达到25%（立讯看了沉默，歌尔听了流泪）
公司投的越南产能一部分是满足Stanley的出圈，另一部分是规避美国的高关税，同时也是客户要求，所以基本可以判断，越南产能的建设就是为了Stanley（和天孚与英伟达关系有点类似）
对于另一家公司哈尔斯（同样做保温杯OEM），虽然也是Stanley的合作方，但这些年来并没有拿多少单（营收可看出），显然嘉益在Stanley多品类需求背景下能够迅速满足客户，获得了大客户持续青睐，未来分额有望从40%→60%（立讯也类似的逻辑）
估值来说，远期40亿营收，常规18%常态净利率（考虑远期rmb↑，不锈钢价格↑），对应现在7.2亿利润，才10倍pe
考虑出口链的稀缺性，明后年到15倍没啥障碍，对应百亿市值
远期逻辑在于，Stanley产品北美需求火爆供不应求带来的业绩增长，Stanley火爆逐步蔓延至欧洲、亚洲（类似当年的crocs），那市值有望再上一个台阶
恒LGF
本身做办公椅的，以OEM、ODM模式为主，有大客户加持，受益于这波北美补库和地产反弹
中长期逻辑是，从代工→自有品牌，从单一品类（办公椅）→多品类（沙发椅、按摩椅、系统办公、板式家具等），从亚马逊单平台→多平台（北美Tiktok办公椅自有品牌包揽前1、2名，Tiktok标的具有稀缺性）
估值来说，明年十倍出头，估值也便宜，增长可预见性强（北美tiktok）
北美AI算力链+沪DGF
看我们过去的文章
森QL
万亿赛道，拥有青岛、泰国工厂（全球橡胶主要产地），加速推进西班牙、摩洛哥项目，产能中远期翻倍
行业背景：橡胶价格低迷成本下降，RMB↑，电车重量大对于轮胎消耗品更换需求提升，国产性价比高，目前国产市占率非常低（固特异+米其林+大陆+普利司通+韩泰+倍耐力市占率达到75%），有望随中国汽车出口提高国产份额提升
公司的海外工厂规避部分关税（公司泰国税率低于友商）
公司人工成本大幅低于同行，性能方面通过航天轮胎来验证产品力（德国AUTO BILD测评全球排名第五，路航湿地操控排名第一），公司自身渠道强，还有自己的橡胶园
公司目前营收54%来自北美，目前产能仅能满足60%的订单需求
石TKJ
扫地机器人行业对比吸尘器等清洁家具渗透率还有非常高的提升空间（15%👉🏻90%）
公司正挑战iRobot地位，无论从产品力、创新能力、成本控制，都比市占率50%的iRobot好，通过线上渠道（亚马逊、Tiktok）逐步实现品牌海外扩张
23q4石头在亚马逊份额超过的iRobot，同比增长48%，美德品牌力提升显著
公司过去通过数次创新引领扫地机器人革新，验证其创新+卷性价比能力（有小米基因）
最后强调
光伏这类的行业，中国竞争力已经碾压全球了，90%都是中国企业，没有鬼佬可以卷了，只能自己卷自己，研究起来就比较难了，持续关注吧
出口方面，今年的美国大选还是要关注一下，尤其是特朗普这种神经不太正常的家伙
除了出海这个行业大β外，所处行业的趋势和公司自身的α也非常重要
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