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晨鸣纸业:子公司获高新技术证书,公司基本面向好
kimmy
龙头选手
2021-02-11 10:00:41

事件:  2021年2月9日,公司公告,控股子公司黄冈晨鸣及武汉晨鸣获高新技术企业证书,有效期为三年,按15%的税率缴纳企业所得税。  点评:  1)获高新技术证书增厚公司利润,黄冈晨鸣发展潜力巨大。武汉晨鸣主要是延续过往的高新技术企业优惠政策,而黄冈晨鸣则是最新取得该优惠税率,预计将对利润有所增厚。目前黄冈晨鸣拥有60万吨化学浆,配套热电联供、码头等工程,是公司三大制浆基地之一,后续公司会逐步在黄冈建设相应的造纸产能(二期项目计划总投资128亿元,拟建设4条年产150万吨纸生产线,包括文化纸、白卡纸等纸种,并配套建设年产52万吨机械浆生产线),从而实现浆纸联动。对比湛江晨鸣的情况(2019年净利率达11.6%),我们认为黄冈晨鸣有望成为公司新一个重要的利润贡献基地。  2)行业高景气,晨鸣迎来基本面反转。①纸浆经过前两年的底部盘整,目前行业供需格局改善明显,其中,针叶浆近两年无新增产能,而需求端受益国外需求重启禁废令禁塑令,叠加部分造纸厂前期低价囤货带动原来高企的库存有效去化,浆价出现大幅上涨(针叶浆从4500涨至6700),中期看,我们预计浆价仍有上涨空间。②从历史经验看,浆价上涨利好纸价进一步上行,而晨鸣拥有100%纸浆自给率,能有效平抑成本波动,利好吨净利扩张。③我们预计公司造纸板块2021年现金流可达60亿元以上,后续随着融资租赁业务进一步回收,公司资产负债表将迎来持续修复,助力估值回升。  3)投资建议:考虑纸价上涨,上调2021-2022年盈利预测,预计2020-2022年EPS为0.65/1.57/2.00元,对应PE为14/6/5X,给予买入评级。  风险提示:疫情反复,纸价不及预期,融资租赁回收不及预期。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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晨鸣纸业
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真知无价,用钱说话
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    2021-02-11 15:03
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  • 王富贵008
    满仓搞的随手单受害者
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    2021-02-11 12:04
    新年快乐老师
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  • 不做大割好多年
    长线持有
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    2021-02-16 22:26
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  • 只看TA
    2021-02-13 09:52
    辛苦了,感谢分享,很有用。
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  • 我是
    蜜汁自信的小韭菜
    只看TA
    2021-02-12 21:21
    老师新年好
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  • 只看TA
    2021-02-11 23:26
    辛苦了,感谢分享,非常有用。
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  • 只看TA
    2021-02-11 22:36
    感谢!
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  • 异动特工小队
    全梭哈的小韭菜
    只看TA
    2021-02-11 10:30
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