欧克科技：国内生活用纸智能装备龙头，积极拓展新业务 公司是工信部中小企业局认定的第三批专精特新“小巨人”企业，自设立 以来一直专注于智能装备行业，主要从事生活用纸智能装备的研发、生产、 销售与服务，产品矩阵丰富，是国内生活用纸智能装备龙头。公司积极拓 展新业务，2020 年新冠疫情期间迅速研发出口罩机并实现销售；同时积极 布局生活用纸薄膜包装材料业务与湿法隔膜生产设备业务。

 生活用纸装备：高端趋势明显，公司产品与客户优势突出，龙头地位稳固 生活用纸具有必选快消品的属性，消费量不断扩大，产品结构不断升级， 因此带动生活用纸智能装备行业快速发展，下游生产企业需求的不断升级 引导智能装备行业向成套化、高效化、节能化、智能化的方向前进。中国 高端生活用纸智能装备长期依赖进口，国产替代空间广阔。 公司是国内生活用纸智能装备龙头，拥有强大的综合解决方案能力，通过 提供定制化产线满足客户需求。在产品上，公司产品关键技术指标已达到 国际先进水平，可以实现国内产品的进口替代；在客户上，公司与四大龙 头企业形成稳定合作关系，在手订单充足，龙头地位稳固。 

锂电隔膜设备：隔膜设备国产化前景广阔，公司开启国内湿法设备新篇章 锂电隔膜是锂电池的四大主材之一，全球锂电池出货量快速增长带动锂电 隔膜行业加速扩张。目前中国已成为全球隔膜供应的核心力量，中国锂电 隔膜企业持续扩产。湿法隔膜设备长期依赖进口，一线隔膜厂商通过与外 国设备供应商长期合作垄断优质进口设备，二三线隔膜厂商产能释放受到 了海外设备制约，设备国产替代前景广阔。 在技术上，公司基于现有生活用纸设备与包装材料业务在生产制造工艺与 锂电池隔膜生产工艺的重叠性，加速锂电隔膜设备业务落地。在产品上， 公司有着多年“交钥匙”工程经验，专注锂电隔膜整线系统集成；在客户 上，公司与冠力新材开展深度合作，实现了“隔膜生产工艺+机械制造技术” 的互补，在设备领域未来合作前景广阔。 

公司是国内生活用纸装备龙头，利用造纸与隔膜制造工艺与关键技术相似 性，积极布局锂电隔膜设备业务，通过共性技术平台实现湿法隔膜产线的 研发与量产，打开公司成长空间的同时亦有望打开估值空间。我们预计公 司 2022-2024 年营收分别为 5.30、9.09、11.97 亿元，归母净利润分别为 2.12、 3.13、3.95 亿元，对应 EPS 分别为 3.18、4.69、5.92 元。我们按照分部估 值法，给予生活用纸装备业务 2024 年 15xPE 估值，给予锂电隔膜设备业务 2024 年 30xPE 估值，目标价 120.29 元，首次覆盖，给予“买入”评级。