【中邮有色】澳矿减产，锂企业重新出发

1、海外高成本锂矿宣布减产，供应扰动不断。1月5日Core公司公告将暂时暂停Grants露天矿场的采矿作业，此前2024财年锂精矿产量指引为8-9万吨，C1 Cost指引为 1165-1250 A$/t FOB，对应碳酸锂成本约8.7人民币/吨。同时1月10日路透社报道智利北部数百人的抗议活动阻止了进入Atacama的通道，锂盐运输受到影响。

2、锂价10万波动，击穿锂企业成本。近期广期所锂价在10万左右波动，击穿部分锂矿成本。根据MIN公告Mt Marion矿山成本1200-1250美元/吨，预计碳酸锂成本约为11.2万元。同时江西部分小型企业因代工订单减少已开始停产。考虑到春节及例行检修的季节性因素，预计未来供应将有所减少。

3、股价先于锂价，锂企业重新出发。当前需求疲软+产业链主动去库，碳酸锂价格已经超预期兑现，价格博弈目前基本稳定10万左右。历史上看锂矿股价要先于锂价反应未来供需，因此在悲观情绪极点，产业链逐步出清，我们认为锂企业有望率先发力，否极泰来。

风险提示：产业链去库不及预期，新能源汽车需求不及预期，锂价大幅波动企业减值风险，宏观环境发生变化。