钱江摩托跟踪：大排量增速亮眼，海外困境有所缓解
夜长梦山
2024-07-28 08:40:24 山西省
内销增速回暖，外销限制因素有所缓解。24年6月钱江大排量增速111%，其中内销大排量6月增速200%+，外销增速21%。7月仍为旺季热度持续，内销基数较低有望维持高两位数增长，外销运费、货箱紧张状况有所缓解。
边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑
投资建议：钱江内销大排量6月大排量增速111%，预计7月至少大两位数增长；预计24Q2收入19-20亿元，利润1.8-2亿元。全年预计利润5.6-6亿元，目前13-14倍，对应未来20%+增速，处于较低位置，且为非美非俄出口标的，建议关注。
风险提示：销量不及预期风险，出口海运费上涨风险，贸易壁垒提升风险#文字观点
边际变化：之前钱江限制因素主要来自海外增速相比Q1放缓和内销小排量下滑（1）欧五+：预计8月仍有负向影响，预计10月恢复增长；
（2）海运：之前货箱进展，目前有所缓解，且欧线集运期货7月16号后持续下跌，此前未交付订单持续兑现；
（3）土耳其：部分车型还在等待检验，影响暂未完全消除；
（4）内销大排量：低基数，内销预计后续同比增速保持较好水平；
（5）内销小排量：受中排量降价后挤压和行业缩减影响，我们预计下半年降低15%左右；但是小排量微利，因此对净利润影响较小。
投资建议：钱江内销大排量6月大排量增速111%，预计7月至少大两位数增长；预计24Q2收入19-20亿元，利润1.8-2亿元。全年预计利润5.6-6亿元，目前13-14倍，对应未来20%+增速，处于较低位置，且为非美非俄出口标的，建议关注。
风险提示：销量不及预期风险，出口海运费上涨风险，贸易壁垒提升风险#文字观点
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