【国海电新】美国光伏
夜长梦山
2024-08-13 18:16:01 山西省
201电池免税额度提升幅度超预期，美国本土组件产能受益明确（8.13）
#事件 美国白宫8月12日周一发布公告，将太阳能电池的201关税豁免配额从5GW增加至12.5GW，当前201关税征收范围包括晶硅电池及组件，涵盖除印度、印尼外的全部国家，税率为14.25%。2024年5月取消了201关税原先的双面组件豁免，目前仅晶硅电池具备豁免额度。
#免税配额提升幅度超预期，预计电池豁免额度将长期维持 美国电池201免税额度采取先到先得的申请制度，此前美国政府明确表态5GW额度耗尽后将会提升至7.5GW，但此次公告直接将免税额度一次性提升至12.5GW，【提升配额大幅超预期】 今年4月新一轮针对东南亚四国电池组件双反关税调查开展以来，美国本土组件产能建设加速，截至24Q2美国本土组件运营中产能已达34GW。然而本土电池产能当前无运营产能、在建产能仅7.8GW，电池进口需求迫切。根据美国海关数据24年1-6月晶硅电池已进口超5GW，原先5GW额度预计已用尽。此次额度提升保证了年内晶硅电池进口美国的畅通，【在美国本土电池产能严重紧缺的背景下，我们预计豁免额度在未来2年内将长期维持并保证充裕】
#201电池豁免+IRA组件制造补贴，美国本土组件产能受益明确 针对东南亚四国电池、组件产能（越南、泰国、马来、柬埔寨）的新一轮双反预计今年10月初裁结果出炉，参考历次双反税率征收幅度，我们预计最终税率将在30-50%区间。美国本土组件产能目前具备201电池免税+7美分组件制造补贴优势，未来符合本土制造要求的组件还具备约5美分/W溢价。假设新双反30%税率，根据我们测算，东南亚组件将陷入亏损，二美国本土组件在当前价格下约有4美分/W盈利，随着进口电池、组件供给限制，价格上涨有望带来盈利提升。美国本土组件产能受益明确！
#投资建议 再次重点推荐美国本土5GW组件产能建设领先的美国光储龙头【阿特斯】，24/25年归母净利31/43亿；同时建议关注在美国布局组件产能的其他一体化龙头及目前具备东南亚四国外（老挝、印尼、中东）电池产能的厂商。
我们7月31日发布的“产能出海系列报告（一）-美国光伏专题：超额利润必争之地，本土建厂势在必行”中明确看好进口美国电池201关税中期维度能够豁免，在IRA补贴、201免税、本土组件溢价的优势下，美国本土组件无惧新双反具备超额盈利能力！欢迎索取美国专题报告、数据库及沟通美国组件盈利测算！
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