【中银策略：先奋力做多，把握年内第二波行情】
夜长梦山
2024-09-25 15:36:26 山西省
当前市场对于后续A股的分歧点主要在财政政策是不是会发力，我们觉得这不是当前阶段需要考虑的问题，财政后续发力弱于预期则现在是反弹拐点，发力强于预期则现在是趋势拐点，无论什么情况，都不影响当前阶段先奋力做多。
1）从资本市场政策角度看，较汇金入市和“817”资本市场四箭齐发，本轮央行支持下的资本市场增量政策，增量资金更为充足，对于促进市场企稳上行的置信度更强，尽管我们也意识到相关新增量资金更多承担“稳定”重任，类似回溯汇金入市，其买入的节奏同样呈现沿着市场趋势线进行阶段性操作的特征。但股市位置较资金意图更为重要，当前市场低位，相关资金短期和中期意义依然重大。
2）此前几轮一揽子政策发布前，资本市场都有预期/股价先行，政策落地时演绎兑现。本轮区别在于一是政策力度更强，二是当前市场点位更低，三是此前预期交易阶段并没有显著涨幅。
3）我们此前回溯过，A股无论是困难（弱震荡市）还是更困难年份（单边下跌市），单年内都至少存在两波行情，今年第一波行情发生在2-5月，在经历了6-9月四个月单边下跌后，当前市场启动第二波行情的阻力并不大，历史上类似年份，全A的一波涨幅平均在10%左右。从战术乐观角度来看，本轮年内第二波行情开启，全A幅度底部向上幅度或在10%以上。
整体而言，从当前市场演绎的逻辑来看，一是高度认可本轮政策的创新性和意义，二是同样更偏向于认为“政策组合拳有后续连贯性”。
行业配置方面，当前争议点是配红利还是配顺周期？对应的同样是如何判断后续财政力度的问题。我们建议优先关注非银及顺周期方向，反弹高度合意后再转向配置红利高股息。 中银策略240925
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