天禄科技,上市两天以来连续大跌,但是对比同行业公司,被显著错杀,这里我来谈一谈路由。
一、天禄科技与同行业公司比较
先看公司是做什么的,天禄科技主要从事生产、 销售、研发光电导光板及相关零组件,就是LCD面板的上游。
公司的主营产品液晶面板的导光板的增长,主要受益全球液晶产业链向中国内地转移,目前公司导光板的产销率超90%,远远高于全球同行的50%。
招股书列出三家可比的A股上市公司,激智科技、聚飞光电和三利谱,市盈率平均约46倍。天禄3年的复合增长超60%,比他们高处一大截,如果最保守给予小盘新股天禄50倍PE,摊薄后1.1*50,55元较合理,如果按照滚动PE保守测算为1.4*40,56元较合理。如果按照peg成长模型测算则还要高得多。
从招股说明书可以看到,其毛利率几乎是最高,而净利率15.45%,秒杀任何一家公司,行业的平均值是8.63%,显示公司的护城河非常牢固。2020年,公司台式显示器类导光板市场占有率为18.87%,笔记本电脑类导光板市场占有率为12.15% 。
二、京东方是其第八大股东
京东方是天禄的股东之一,位列第八大股东,公司数据显示,第八大股东天津显智链持有公司3.3%的股份,天津显智链是京东方旗下的公司,因为京东方创新投资在天津显智链的出资比例达81.93%。
三、市场担心LCD被淘汰?简直是无稽之谈
大家知道,显示屏主要有LCD、OLED以及今年出来的mini LED。其中miniLED热度最高,但是这个市场却小的可怜,如果说mini LED要占据显示面板行业,这就像一条小虾米说,我要占领整个池塘一样可笑。
面板下游最大的应用是电视,其次是笔记本和手机,最后是其他运用。
市场火爆的miniled,市场预计今年要卖180万台电视,结果根据GFK的数据,全年可能卖7万台mini led电视,占整个电视的销量的0.2%。(GFK:全世界最著名的五大市场研究公司之一捷富凯(GFK)。GFK在耐用消费品调查方面,GfK集团在全球位居第一,并成为唯一的在全球范围内统一进行耐用消费品零售调查和研究的企业。)
当时OLED刚出来的时候,大家也是预计要取代LCD,结果五六年过去了,终于在手机上 取得了半壁江山,要知道LCD显示屏中78%是用于电视的,所以电视是LCD的基本盘。
估计一些增量的市场,比如智能汽车的显示屏,手机显示屏等会用到mini LED,但是在电视和笔记本电脑市场,怎么可能取代呢?无论是OLED还是mini LED,都太贵了。
有机构预测,2022年Mini LED背光显示器的成本将会低于OLED,现在连OLED在电视领域都站不住,更别提mini Led了。每个东西都有每个东西的市场,每个人占据自己的位置,这就是产业格局,不存在谁取代谁,哪里有这么容易的是?如果你老看到这样的新闻和文章,那就是门外汉的小编们瞎逼逼的。
四、公司的估值
由于与LCD休戚相关,预计公司今年利润增长40%-50%,全年利润1.5-1.7亿元,公司目前市值36亿,PE大概为20-24倍
正如上文分析的,公司的估值不仅比新股便宜,比同产业链的老股也便宜的不是一点半点
激智科技、聚飞光电和三利谱,三只股的PE都在50PE左右,活生生是该公司的两倍。
另外,公司也在储备miniled的技术,可以说公司是典型的miniled概念公司
被错杀的如此厉害,你说该不该买呢?
的确被错杀了