【国盛郑震湘团队】永新光学：研发投入持续加大，公司成长动能充足

公司光学元组件业务中的条码扫描及机器视觉镜头、车载光学、激光雷达光学部件收入快速增长，光学显微镜业务较去年同期也有较大幅度增长。

光学元组件放量增长，车载镜头持续推进客户验证，逐步实现产能释放。受益于互联网和自动驾驶的迅速发展，车载镜头市场前景广阔。车载应用自2012年进入快速增长期。当前最先进的智能汽车搭载17个自动驾驶用传感器，未来自动驾驶将使人类出行方式产生巨大改变。激光雷达是自动驾驶的核心关键传感器，目前处于商用化阶段，据Y0e预计2032年自动驾驶激光雷达市场营收将达到315亿美元，年复合增长率超过50%，中国有望成为全球最大的自动驾驶市场。目前车载激光雷达镜头及光学部件仍处于小批量验证阶段，随下游客户业务的实际进度逐步推进，并将激光雷达客户群体扩展至轨道交通和工业领域，将产品从以部件为主扩展至激光雷达整机代工。车载镜头前片项目已具备稳定量产能力，有望充分把握需求增长黄金机遇。

条码扫描仪镜头持续增长。目前商业环节应用的条码扫描仪主要在金融、商业、税务等场景。1998年以来，公司切入讯宝科技的供应链体系，2016年开始公司成为了得利捷的供应商。条码扫描仪市场品牌集中度较高，讯宝科技、霍尼韦尔、得利捷和CR为行业四大巨头，，永新目前已经成为以上四家知名企业的核心光学部件供应商。公司自主研发的超硬膜窗口技术居全球领先，逐步替代蓝宝石窗口，已应用于数万台台式扫描仪。

公司在高端显微镜研发实力强劲，21年共焦显微镜有望贡献营收增量。NE900/NIB900等高端系列显微镜产品收入增长超过100%，教学市场抑制的需求也有望反弹。另外，国家将进一步支持国产高端科学仪器行业，市场对精密仪器的需求会持续增加。永新光学作为国内显微镜制造企业的领先者，从事显微镜生产制造20年，技术沉淀充足，有望受益于极大市场机遇，

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、智能驾驶渗透不及预期