【招商策略】历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？
柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2024-07-17 11:25:32 上海市
⚑ 历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？近期美国CPI数据低于市场预期，美联储表态偏鸽，市场对美联储降息预期持续升温。从历史数据看，美股降息周期开启后，成长风格相对占优，且以降息开始为分界线，存在由大盘成长向小盘成长切换的趋势。从具体行业来看，TMT板块在降息周期中获得超额收益概率较大。到2024年四季度和明年，美国经济和需求有望逐渐过渡到类衰退期，美国将会逐渐走向降息周期，未来一旦美债收益率加速下行，则高ROE高FCF龙头风格将会迎来第三波修复。
⚑ 货币政策与利率：上周（7/8-7/12）央行公开市场投放量与回笼量持平，未来一周将有100亿元逆回购、1030亿元MLF到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至7月12日，R007下行2.2bp，DR007下行0.4bp，1年期国债收益率上行1.0bp，10年期国债收益率下行1.5bp，同业存单发行规模增加2911.3亿元，3M/6M同业存单利率上行，1M同业存单利率下行。
⚑ 资金供需：二级市场可跟踪资金转为净流入。北上资金流入，净流入159.1亿元；融资余额下降，融资资金净卖出90.7亿元；ETF净流入94.5亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。
⚑ 市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为TMT、中证1000、创业板指。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
⚑ 市场偏好：行业偏好上，电子、公用事业、交通运输获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入中特估、白酒、元宇宙，融资资金加仓信创、智能驾驶、新型电力系统。宽指ETF均为净申购，其中沪深300ETF申购最多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购最高的为嘉实上证科创板芯片ETF；净赎回最高的为工银中证A50ETF。
⚑ 海外变化：美国CPI数据低于市场预期，美联储表态偏鸽，降息预期提升。美国6月CPI同比上升3%，低于市场预期的3.1%，涨幅回落至去年6月以来最低水平；环比下降0.1%，低于预期的上升0.1%，为2020年5月以来首次环比下降。
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