【中泰策略】“安全为基，新质为王”——三中全会的“政策底色”对市场将带来哪些影响
夜长梦山
2024-07-22 08:38:38 山西省
1.本文要点：三中全会的“政策底色”，与“短期表述”上的超预期之处，降息等货币政策将定力超预期
2.本周观点：考虑到三中全会在一些市场关心的诸如财税改革等关键问题的“短期表述”相对缓和，预计7月反弹整体仍将持续，下一步要关注市场结构的可能变化：即：近期一直在底部的，又充分受益于三中全会的，科技（电子、军工）等板块的机会
就下半年整体而言，我们依然坚持防御优先，重点关注：黄金、有色、公用事业、中上游的国央企
3.三中全会的“政策底色”：“安全为基，新质为王”
1）三中全会整体基调，与我们此前所反复强调的判断的基本一致：即赋予“新时代”“改革开放”以全新的内涵，即改革开放要更加注重党的领导，更加注重安全，更加注重共同富裕（包括：财税改革等），以高科技和高端制造为代表的新质生产力将是政策最为聚焦的方向，对于外资、民企等市场主体也会有一定的“提振信心”的表述，而对于gdp为代表的传统需求侧刺激则将延续定力持续超预期的特点。 2）本轮改革背景的表述，要注意，在领导关于《决定》的说明中，首次提到：“各种“黑天鹅”“灰犀牛”随时可能发生”并强调“这是应对重大风险挑战的迫切需要”，这是整体改革最核心的关键出发点
3）对于“改革开放”赋予新时代的全新内涵：
与十年前的十八届三中全会，强调“使市场在资源配置中起决定性作用”相比，本次三中全会对于市场的作用，强调的是“更好发挥市场机制作用，既“放得活”又“管得住”，“弥补市场失灵”； 本次在对外开放部分，着重强调“要扩大对最不发达国家单边开放” 本次三中全会在公告中单独列出“国家安全”“国防军队现代化”两大段，这是以往“三中全会公告”中所没有，充分反映了安全在本轮改革中“底色”的重要性。
4）财政投向的最重点：对于科技为代表的新质生产力
《
《决定》指出“赋予科学家更大技术路线决定权、更大经费支配权、更大资源调度权”“允许科研类事业单位实行比一般事业单位更灵活的管理制度，探索实行企业化管理”，而相应地，在地产、第三产业、传统基建等方面的财政支持表述则相对淡化。 这与我们此前分析的丁副总理任中央科技委员会主任的影响是相符的6）一些对市场有直接影响的事项，短期“表述缓和”，以减少对市场的冲击
对于市场一直非常关注的财税改革（如：地产税）、共同富裕（如：强化税收征缴）等方面的内容，《
对于市场一直非常关注的财税改革（如：地产税）、共同富裕（如：强化税收征缴）等方面的内容，《决定》中只明确涉及了消费税后置的改革，而其他措施则以“完善房地产税收制度”“拓展地方税源““国家宏观资产负债表管理，优化各类存量结构调整”等相对柔性的表述为主 另外，在中央委员增补等重要人事方面，也保持了稳健的特点
4.为何短期降息降准概率较低：我们此前强调，本轮推动长债利率调整的政策层级较高，超过传统的央行级，同时，《
4.为何短期降息降准概率较低：我们此前强调，本轮推动长债利率调整的政策层级较高，超过传统的央行级，同时，《经济日报》前两周“金观平”评论员文章亦强调“应对息差收窄须双向发力”，这意味着无论mlf,lpr还是降准等政策都将保持定力超市场预期的特点风险提示：市场博弈复杂性超预期，政策出台节奏复杂性超预期等
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中国黄金
工分
4.65
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 4
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1