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【广发通信】Fabrinet FY24Q4略超预期，AI产业趋势继续推进

夜长梦山

2024-08-20 15:02:39 山西省

注：fabrinet是英伟达的重要光模块代工厂 #业绩： FY24Q4收入7.53亿美元，yoy+14.9%，qoq+3.0%，市场预期7.33亿美元；非GAAP净利润8804万美元，yoy+28.7%，qoq+0.4%。公司新增1.395亿美元回购，剩余回购额2亿美元。其中光通信业务收入5.96亿美元，yoy+18.8%，qoq+0.8%，市场预期5.90亿美元；

光通信业务中： -按照终端区分，数通3.15亿美元，yoy+63.5%，qoq+3.0%，电信2.82亿美元，yoy-9.0%，qoq-1.5%； -按照技术区分，非硅光5.06亿美元，占比84.8%，yoy+2.4 pct，qoq+3.8 pct，硅光0.91亿美元； -按照速率区分，800G及以上2.59亿美元，占比43.4%，yoy+10.0 pct，qoq-0.04 pct；800G以下2.24亿美元，占比37.5%；无标定速率（RsOADM、放大器、FAU等）1.14亿美元，占比19.1%。

#指引：预计FY25Q1收入7.6-7.8亿美元，GAAP EPS 2.10-2.17美元，非GAAP EPS 2.33-2.40美元，均超市场预期

#业绩会亮点： -客户方面，FY24英伟达占35%收入，思科占13%，CR10=86%； -关于英伟达产品是否推迟交货，公司的评论：英伟达将扩大GPU生产以满足需求； -下财年计划新建泰国10号楼以增加产能； -数通产品降幅小于预期，系DCI产品持续增长； -800G以下业务中，400G ZR贡献10%收入； -公司的1.6T爬坡需要一定周期； -公司正在拓展三类客户：GPU厂商、其他光模块厂商、大型云厂商。

🧧推荐：从Lumentum、Coherent、Fabrinet财报中验证到近期光模块需求继续走强，公司均未提及NV产品交付的潜在波动会对光模块业绩兑现产生影响，与我们的行业判断一致，即一段时间以内的delay不会改变光模块交付节奏。

#继续推荐中际旭创/新易盛/天孚通信风险提示：产业发展不及预期

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