1. 算力芯片出货量拆分

A100：今年出货130-140万颗，明年持平

H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上

和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。

那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。

2. 价格

明年主要放量的就是H100，目前渠道上散单已经接近30万人民币，大的互联网厂拿货是20万左右，普通客户是23-24万。

3. 反推互联网厂商的大模型进展

海外两家血拼的巨头，微软和谷歌，量极大，最近加单的信息已经比较透明，就不展开了。主要讲讲国内。

国内主要以A800为主，量特别少，BBAT一共10万台出头，Q3-Q4陆续交付，其中字节最多，占比70%，其他几家动静很小(证伪了一些小作文)，侧面反应国内的大型互联网企业并不紧迫，更多还是在小模型上有动作。

4. 一些预期差

目前看，微软和谷歌最近已经把明年的加单量落实，客观来讲，短期内这两家公司边际加单量不会太剧烈了，后续加单幅度继续陡增的概率有限，那么还值得期待的点就还有：

1）海外其他巨头的入局，比如Amazon、三星（LLM）、Meta等等

2）国内互联网巨头的入局

目前AI硬件的交易阶段依旧在二阶导上行期，那么后续追踪某客户的进展，是否即将有加单的需求，再映射到对应的产业链上，仍旧会非常有效，也是接下来最重要的侧重点。

另外，我个人是比较反对先训练再推理这种说法的，逻辑上推理侧和训练侧应该是并行发展的节奏，所以当下推理侧的预期差会相对更大，包括推理侧硬件和应用两个大的方向。

S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S S剑桥科技(sh603083）S 

PS：本人未持有任何光模块相关标的，以上仅作信息分享。