有一段时间没有说过封测了，上一次还是通富微电在下边的时候，当时我提过一个观点，因为Chiplet同时受益AI+国产化（内+外），这一轮的估值溢价会贯穿整轮周期，后来很快就迎来了AMD的MI300催化。

这阵子我没聊通富微电不是因为小作文所说的微软要采购Intel的算力卡，这种事情看看就好，intel想做GPU也不是一天两天了，但凡有一点了解的人都很清楚INTC没那个基因。

主要说几句大市值的封测标的，也算为下半年储备一些方向。

S长电科技(sh600584）S S通富微电(sz002156）S S甬矽电子(sh688362）S 

这个位置的封测大厂，比较优势在：

1）从行业周期运行的顺序来看，拐点阶段一定是Fab稼动率提升---封测稼动率提升，之前文章已经详细讲过，中期视角看，Beta的边际变化是友好的

2）目前相对涨幅不大， Q2的整体稼动率大概在50-60%左右，年底大概率能到80-90%，属于业绩上有支撑的一类，跌了敢加

3）长电科技并非与AI完全无关，旗下星科金朋很早开始就和英伟达有合作，所以H100选择长电科技Chiplet的预期是可以有的，股价也并未充分包含该预期，即估值有弹性

除了长电以外，通富微电、甬矽电子也都受益于上述逻辑，看一眼日月光的股价，这会才刚突破历史新高，算力能映射，封测也能。

（文章首发于同名gz号：【周期合伙人】）