1. 自动驾驶GJ队

这个周末市场讨论最多的主要3件事：

1）北交所

2）儿科流感

3）华为车BU剥离给长安

前面这俩本质都是题材或事件驱动，最近风险厌恶状态，可买可不买的不考虑参与了。

而第3点传了几个月，从长安汽车的走势能看出一二，我本人没有参与长安汽车，所以无法判断落地之后是兑现还是新的开始，以下内容仅为探讨。

分析公告内容，长安和华为的这个合资厂可以当作是自驾时代的Tier1，核心业务无疑在自动驾驶，其余智能座舱等配套零部件只是边缘小业务。

自动驾驶的本质是AI在垂直领域的大模型，参考特斯拉FSD，目前拥有3台DOJO超算进行模型训练，规划算力10万P：

而FSD每分每秒都有数十万辆正在行驶中的汽车喂养数据，其他车厂且不说是否能够负担如此庞大的算力开支，单就这个车矿的规模就无人望其项背。（没错字，是车矿不是车况）

所以国内汽车行业要想与特斯拉FSD竞争，前提是必须要有一个共享数据的生态，目前来看，这个生态领域的先发者是华为-长安。

有人会说你想多了，母公司是整车企业的情况下，很多车企会有所忌惮。

其实自动驾驶模型的发展和AI大模型类似，随着时间的推移，会有越来越多的车企认清自己的地位，比如当自动驾驶成为了消费者做买入决策的关键要素时，会直接影响到某品牌的销量，当车企的选择题成了“被市场淘汰 or 出卖灵魂”时，答案将会显而易见。

更何况，长安+华为的背景，是可以考虑窗口指导，劝降一众国企的。（如北汽上汽广汽等）

总之，只要有更多车企愿意加入，国内就会建立起自己的车矿，这种先发优势其实有马太效应，毕竟汽车的销量大盘已经固定，整个蛋糕并没有在变大，你的这一勺，是从别人那里挖过来的，从整个汽车行业的发展角度看，无疑在加速自驾的落地。

而特斯拉FSD视觉路线的所有（数据、模型、推理）都会平移到机器人，同理，华为自驾的全部积累将来也会应用到华为机器人，所以这个事件从表征看仅仅是汽车厂的合作，背后却代表着自驾和垂直AI的一大步。

剩下的则是定价问题，目前特斯拉市值5万亿+，其中具体多少来自FSD，将直接决定长安汽车和华为的这家Tier1的对标值。

几种考虑：

1）偏定性的角度，单一行业的垂直大模型值多少钱？

2）偏定量的角度，考虑汽车销量的调整后，特斯拉相较其他纯电车企的估值溢价。

见仁见智了。

（重申：未持有长安汽车，上文仅讨论行业事件）

S长安汽车(sz000625）S S科力尔(sz002892）S S特斯拉(TSLA）S 

2.垃圾时间

本周三开始盘面急转直下，这次最大特征是所有定价方式失效，无论任何板块任何公司，甚至在没有观察到基本面有任何恶化的背景下，持续杀跌，这种情形放在历史上看都是少见的。

市场目前的演绎逻辑也无比清晰，所谓的价值投资、机构重仓、新兴赛道，全部以真金白银的亏损被证伪，发展至今全A市值目前仅次于美国股市，而在上规模的市场表现中收益率长年垫底，具体什么原因大家也都心知肚明。

所以主板杀跌怪不了北交所，从成交量的级别来看，北证50可以被当作A股的1个中型板块，周末持续引发市场热议，就不再展开讨论了，大家可以自行去查找各行情软件新开的“最小市值板块”，以Wind为例，里面市值最大的公司凯华材料只有20亿，最小的恒合股份不到5亿，最近长这样，既然JG定义了某短期涨幅500%的公司属正常交易行为，那么这个击鼓传花还能玩多久就不得而知：

回到主板，关于定价失效的问题周二到周四的文章连续三天提示风险，已经说得再清楚不过（周四文章某些原因没了，看过的朋友应该都懂）。回顾今年全年，3月开始ChatGPT的题材炒作，到6月开始演绎有业绩的北美AI硬件环节，再到9月开始的华为，大的主线只有这2条（GPT和AI硬件本质是一条），中间还穿插了数据要素、GKJ、减肥药、短剧等容量相对小一些的板块。

而周四晚无抵押向地产提供流动性支持的事情出来后，外资直接朝着系统性风险已经发生的角度去理解，周五大幅净流出，带崩指数，这事儿其实也怪不了他们，毕竟他们不懂CN。

结合上述所有信息来看，对于做自上而下的选手们而言现在已经进入了垃圾时间，年内所有主线表现完毕，历年Q4岁末年初都不会有新的主线会出来，基本面角度难看到强复苏拐点，北向持续流出的势态也止不住，接下来可能的情形是越努力越亏钱，所以总的仓位上限一定要控制，毕竟少输就是赢。

心态上还是继续保持积极，所有风格都只是周期的一环，逻辑无效意味着好的东西并没有被这个市场充分定价。

如果跌了就不看，涨了反而猛学，这本身代表的是自身行为被股价涨跌裹挟。