锡观点：锡价企稳反弹，或迎来配置机会
小蜜蜂
2024-08-12 08:58:51 山西省
短期价格下跌，锡锭库存大幅去化
7月中旬以来锡价持续回调，激发了下游企业补库的积极性，终端企业订单意愿显著提升。截止2024年8月9日，三地（苏州、上海、广东）社会库存总量11700吨，环比下降1254吨，较年内高点下降39.72%。预计三季度末锡锭库存降至1万吨内。
半导体需求复苏，锡消费企稳回升
今年以来，我国锡锭表观需求量保持波动上升趋势，近期表需已高于前三年同期水平，锡需求延续回暖趋势。其中，半导体需求复苏，据全球半导体行业协会（SIA），全球半导体行业销售额已连续7个月实现同比正增长，4月开始实现首次环比正增长。此外，苹果拟上调iPhone16出货量，进一步刺激了消费电子需求。随着大电子行业需求复苏，有望带动锡焊料的需求增长。
佤邦出口下滑明显，矿端供应整体偏紧
供给方面，佤邦主产区持续处于停产状态，6月佤邦中央经济委员会同意恢复曼相矿区运输，但生产仍然停滞，预计短期较难复产，24年佤邦出口锡精矿或同比减少1.8万吨，影响全球锡矿供应。此外，年初受印尼锡锭出口配额审批缓慢影响，上半年锡锭出口大幅减少，目前已逐步恢复至正常水平。总体来看，预计24年锡供应有所下滑。
相关公司业绩显著受益
预计24年精锡出现需求缺口约1.2万吨，当前锡价或是阶段性低点。相关公司业绩弹性大，推荐锡业股份，关注华锡有色、兴业银锡。相关标的请联系招商有色团队。
风险提示：佤邦超预期复产、下游需求不及预期。
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