摘要：刘元春认为，当前各部门围绕地产止跌回稳、股市提振等方面进行了大量政策投入，不仅有短期扩需求的方案，还有大量改革和结构调整的方案。这次的确是想从行为模式和激励体系上作出根本性改变。一定要看到这轮政策调整的决心以及深刻内涵。

今年9月26日中G中央政治局会议召开，中国政策出现重大转向，一揽子增量政策开始相继推出，助推经济向优向好发展，稳定了市场信心。从9月下旬开始，中国人民银行、国家金融监管总局、证监会、国家发改委、财政部、住建部等多部门接连发声，系统落实一揽子增量政策相关措施。

10月18日，在2024第十五届慧眼中国环球论坛上，上海财经大学校长刘元春就当前中国政策与经济走向发表讲话，对此次重大政策转向作出深刻解读。

为何中国政策在9月26日出现重大转向？这次政策调整的决心和深刻内涵是什么？其中央行推出互换便利和回购再贷款政策的根本逻辑是什么？

刘元春认为，当前各部门围绕着房地产止跌回稳、股票市场提振进行了大量的政策投入，对于逆周期调整、扩内需，以及对于企业的纾困出台了系列政策。这些政策并不是“急救章”，也不是短期行为进行简单的政策刺激。如果这是像很多人讲的“放点水”、让大家“缓缓气”的模式，我们大可不必在政策框架上进行大调整。在这一揽子增量方案中，不仅有短期扩需求的方案，同时还有大量的改革、结构调整的方案，实际上它是一个鸡尾酒式的组合模式。

刘元春说，这次的确是想从行为模式、激励体系上有根本性的改变。我们一定要看到这轮政策调整所体现的决心，以及这轮政策调整暗含的结构性和制度性调整的深刻内涵。比如，对于股票市场底部的构建，使股民的行为模式发生变化，对上市公司重组和长期资金的鼓励，对整个资本市场结构进行调整。又比如，对地方政府化债方案及职能的重构，改变目前地方“发动机熄火”的状况等。

以下是刘元春此次讲话的要点整理：

政策调整的深刻内涵：一揽子增量方案中，不仅有短期扩需求的方案，同时还有大量的改革、结构调整的方案，实际上是一个“鸡尾酒式”的组合模式。这次的确是想从行为模式激励体系上有一个根本性的改变。我们一定要看到这轮政策调整所体现的决心，以及这轮政策调整暗含的结构性和制度性调整的深刻内涵。

地产触底进程已全面开启：大家认识到房地产调整、房地产稳定、资本市场改革、资本市场稳定，实际上是我们稳预期、稳企业、稳信心的一个焦点，同时也是我们扩内需的一个前提。稳房产首先的第一步是一线房产要稳、头部企业要稳，这一个目标目前已经基本完成，如住建部部长所说中国房地产触底的进程已经全面开启。
两个结构性货币政策工具：围绕着振兴资本市场所提出的两个结构性货币政策工具，一个是回购再贷款政策，一个是借贷便利和资产抵押。它实际上开启了我们央行通过间接渠道进行资产购买的先河和序幕。

货币政策工具为资本市场构建底部：央行入市纠正，很重要的是鼓励大股东进行回购、鼓励符合条件的机构者进行股票增持。这个举措为中国资本市场构建了一个可见的底部。这个底部是不允许普遍性、持续性的出现破净现象。这对于我们资本市场发挥功能、投资者行为回归到理性状态具有根本性的功能。

在社会建设和民生建设的基础上扩消费：我们在扩内需、扩需求方面，实际上是在社会建设和为民生建设的基础上来进行扩消费，而不是简单的进行两新政策的这种扩容。实际上我们讲的促进消费很重要的在于未来很久收入的提升，在于我们资产负债表全面的修复这样的几个前提上面。

目前的股市跌宕：大家一定记住，目前为止央行所宣布的这些政策还没有完全正式实施。央行行长讲的第一轮回购贷款开始启动，钱还没到，大家就已经坐了一次过山车，那么钱到了，大家就想一想下一步的事情可能与大家普遍简单理解的一些逻辑还不太一样。