卫星的生产制造主要包含两个部分:1.卫星平台;2.卫星载荷。通常卫星载荷成本要占到整个卫星生产成本的50%-80%。创意信息子公司创智恒联主营卫星通讯载荷,是卫星平台、卫星载荷总体等厂家的主要供应商之一,由于标准及技术门槛的限制,除国家总体单位之外,国内实际投入该类产品研制的仅2家,稀缺性显著。
1. 工信部发布征求意见稿,放宽民营资本进入条件,卫星产业发展进入快车道。
2023年10月7日,工业和信息化部就起草的《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。《意见》明确,要统筹推进电信业务向民 间资本开放,加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度,分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革,不断拓宽民营企业参与电信业务经营的渠道和范围。随着电信业不断对民间开放,不排除走出能够对标中国电信,中国移动的民营公司,是投资相关产业链公司的大机会。
民营资本的进入将为卫星通讯的发展注入强劲动力,具备领先技术、可接纳民间资本的公司溢价将极大提高,创智恒联同时具有民营背景和先进技术优势(通讯载荷产品除国家总体单位外唯二),是这类公司的典型画像,扪心自问,民间资本愿意投入多少来获得这样一个公司的股权。
2.子公司创智恒联是当前卫星通讯载荷龙头,技术领先,稀缺性显著。
创智恒联是上市公司创意信息(300366)的核心子公司,2022年创智联恒营收增速超过70%,是国内卫星通讯载荷龙头公司,法定代表人杜广湘,曾任中国载人航天“神舟一号”天地通信副总设计师。
公司主营低轨卫星通讯载荷产品,由于标准及技术门槛的限制,除国家总体单位之外,国内实际投入该类产品研制的仅2家,稀缺性显著。
3.业绩测算: 根据《中国商业航天产业投资报告》,当前单颗卫星成本平均投入约为3000万元人民币,按照载荷70%的平均成本测算,通信载荷成本约为2100w。当前国内总体规划了超过1.5w颗低轨卫星,对应超过3000亿通信载荷的市场空间。按照30%的市占率和50%的利润率,创意信息整个发射过程可获得450亿利润。 由于低轨卫星的寿命通常是5-10年,在发射高峰期过后,可以粗略按照每年1000颗的进度永续发射,对应到每年的市场空间约为210亿元。龙头市占率通常在30%以上,以30%市占率计算为60亿元,以50%利润率计算,每年利润可达30亿,给与30PE估值,按照此情况估算,将带来900亿市值增量,当前创意信息市值仅为100亿元。