【中金海外】美联储降息50bp要点-韭研公社

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【中金海外】美联储降息50bp要点

柴尔德

满仓搞的剁手专业户

2024-09-19 08:43:16 上海市

1️⃣ 降息50bp是非常规开局，符合CME预期，但超出华尔街预测 2️⃣ 年内再降息两次共50bp，整体降息250bp，低于会前CME期货路径，解释了利率走高 3️⃣ 鲍威尔强调降息50bp不能作为新基准而外推，认为中性利率显著高于疫情前 4️⃣ 强调没看到任何衰退迹象，通胀问题上并未取得胜利 5️⃣ 美联储看到了就业市场疲弱，否则也不会采取开局就降息50bp的“非常规”操作，但同时也在努力营造“领先市场但又不着急”的形象。从市场反应看，在避险资产上起到了部分效果。 6️⃣ 一个有意思的悖论是，更陡峭的初始斜率反而使得后续降息路径放缓，是因为宽松会更快地在利率敏感部门发挥效果，如地产。当然，这意味着后续几个月数据至关重要，能“立得住”，风险资产将表现更好，避险资产则接近尾声。 7️⃣ 货币政策回归中性，10年期美债高点和低点分别为3.8%和3.5%。 8️⃣ 当前环境下，美债和黄金还无法证伪，仍有一定持有机会但短期空间有限，如后续数据证实经济压力不大，那么应该“且战且退”；相比之下，更为确定的是美国短债、地产链（甚至拉动中国相关出口链）以及铜也逐步关注，但目前仍有些偏左侧，需验证。 9️⃣ 对中国市场，主要影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，即国内政策的应对。 🔟港股因对外部流动性敏感，联系汇率下跟随降息，其弹性较A股更大。同理，行业层面，对利率敏感成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及出口链条，也可能边际上受益。

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