【天风轻纺孙海洋】老铺黄金再新高！美联储降息利好金价
夜长梦山
2024-09-19 14:20:06 山西省
■美联储降息50bp，现货黄金创历史新高；老铺黄金全直营+固定毛利率加成，奢侈品消费理性化激发差异化需求，同时增厚利润规模；近两年业绩预期持续上调，建议积极关注。
🔥公司上海豫园店近两周活动以来销售火爆；去年营收2.3亿，今年我们预计倍增以上成长。
⚡⚡此前我们强调【老铺黄金】差异化；传统金饰依靠早期铺店红利及黄金周转，竞争相对同质且同店与金价波动相关；公司
1、切中相对空白高端金饰市场且服务体系独特：目前顶级商场金饰品牌相对缺失，而主流金饰定位整体大众化，两者交集市场相对空缺；同时老铺设计工艺独树一帜，快速获得高端消费者青睐；挖掘市场及产品深度，并非单纯渠道广度。
此外，在导购培训及实际交付服务中，展现出较强不同于同业的特征，给消费者较好购买体验。
2、与金价波动相对脱敏趋势或延续：老铺每年调价约两次（不考虑金价波动），逐渐脱离金价关联；且一口价及足金镶嵌占比显著较高，体现产品溢价；有望从估值侧突破传统金饰天花板，强化消费弱化货币属性，实现高端稀缺品牌定价；此外轻库存模式强化差异化。
3、产品壁垒在于闭环正反馈：老铺产品力是系统能力，即设计-生产-质控-供应链管理持续闭环正反馈。产品设计前瞻，工艺技术熟练度需沉淀，竞对短期难以模仿；且产品需适配品牌定位，渠道布局以及定价体系，用户认知等多维要素；持续正反馈构建系统壁垒。
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