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柴尔德
满仓搞的剁手专业户
2024-11-01 07:37:29 上海市
上周我们也去浙江地区，包括杭州和宁波做了非常深入的一个调研，除了跟当地的银行做交流，也跟多
个区市的财政厅以及杭州发改委，还有一些这种，包括当地的金融监管也做了比较详细的一个交流。那
我们这个结论，其实还是取决于跟我们一贯的最近的分析。大概多我们认为这个政策转向的可能还是要
看数字和历史上的一个传承，那从这个各种数字来看，可能还是大约30度的一个转向。
30度的转向，基于的就是跟市场可能预期原来也不太一样。也就是我们看到他在这个地产去泡沫的过程中，在其他地方一直在发力，不管是在这个政府债务的发行，从原来的4万亿加到今年的九点多万亿，以及减息，这轮减息之前已经减了170个点，这次可能又减了25个点。那么这些，都是持续在对冲这个地产去泡沫的过程中的这么一个下行的，压力。
效果，当然大家也可以可以可以看得到，这么大的一个地产的下行周期，导致的就是还没有出现经济负增长，也就是这所有这些的发力的一个结果。那么在这个基础上，我们觉得也不太可能出现180度的一个转弯了。因为他不可能走推地产泡沫的老路。在这个过程中反而不太注意经济发展的质量，各种项目乱上，这种我们经过调研觉得基本没有可能性。主要的一些看法就是我们在地方不管是跟还是发达地区的这个财政厅标准的过程中，虽然对地方债的还款期限有所放松，但是对新增控的还是非常严的。
地方也谈到，其实现在制约它这个基建债务发行最大的一个原因素还是项目的回报。
这个地方竞争项目的质量也比较堪忧。他们也说到这在这个过程中，这个专项地方在发销的比较慢，也
就是说在其他的地方，连杭州和宁波这种有质量项目的地方项目更差。所以今年的这个专项地方站还是
更多挪到发达地区，像杭州、宁波也可能再把原来的一些规划的项目再往前提。同时地方专项债的灵活
性可能打开一些，也就是说对这个回报的要求没有原来那么的执着。
那么从工业来讲，这个大周期我们还是反复强调，我们从地区调研的情况来看，估计还是明年三季度见底
今年应该是从这个产能扩张支持经济到二三季度开始拖累经济的这么一个逐渐转变的过程。主原因就是我们看那看官方的数据，现在工业投资还有9%的一个增速。但实际上在地方调研和看上是公司的数据来讲，应该这个数字在二三季度应该是放缓，比官方报的数据应该更加的明显一些。在地方来看，确实我们上前一段
反复强调的对这个银行贷款窗口指导的一个下降，以及对这个地方税收这种过度的税收补贴或者减税的
查处。导致也是整个的工业投资开始在二季度、三季度加速放缓的这么一个过程
财政托底，金融理性化，市场定价，贷款我们觉得也会逐渐理性化这么一个过程，当然导致的结果就是
大家感受上，跟原来的这个政策转向，这个是一些资金涌入，信贷拉动等等等等，是非常不一样的一个所谓的政策转向。所以体感上可能更像30%的一个政策的转向的过程。但是我们总的来说，对金融企业的影响，不管是银银行还是保险都是比较正面的。毕竟合理的利率水平和和可持续的发展以及可控的金融风险是比较好的一个组合。
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